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De nombreux ETF à large assise ont enregistré un volume important en fin de séance.

Après deux semaines, le marché des actions A a de nouveau connu de fortes fluctuations. Le 20 août, près de 4 600 actions ont chuté et les marchés boursiers de Shanghai et de Shenzhen ont connu des corrections de choc. Le chiffre d'affaires du marché était inférieur à 600 milliards de yuans et la dynamique des transactions était insuffisante.

En fin de négociation, le volume des transactions de nombreux ETF à large assise a considérablement augmenté, tels que l'ETF Huatai-Berry CSI 300, l'ETF E Fund CSI 300, l'ETF ChinaAMC SSE 50, l'ETF China Southern CSI 1000, etc. par rapport à la période récente, qui pourrait soutenir l'indice de marché des fonds supplémentaires, la baisse tardive de l'indice des actions A s'est réduite.

Le volume total des transactions de plusieurs ETF à large assise a augmenté de plus de 10 milliards de yuans.

En fin de séance le 20 août, de nombreux ETF répétant des indices généraux tels que l'indice CSI 300, le SSE 50 et l'ETF CSI 1000 ont été massivement négociés.

Les dernières échelles de l'ETF Huatai-Berry CSI 300, de l'ETF E Fund CSI 300, de l'ETF ChinaAMC CSI 300 et de l'ETF Harvest CSI 300 dépassent toutes les 100 milliards de yuans. Ce sont les plus grands produits ETF d'actions nationales et les quatre plus grands qui suivent le CSI 300. ETF à base d'indices à large assise.

À la clôture des marchés le 20 août, le volume global des transactions des quatre ETF CSI 300 a atteint 11,053 milliards de yuans, soit une augmentation significative par rapport aux 3,919 milliards de yuans du jour de bourse précédent et 2,82 fois le volume des transactions d'hier.

L'ETF Huatai-Berry CSI 300 avait le volume de transactions le plus élevé avec 5,42 milliards de yuans, l'ETF E Fund CSI 300 avait un volume de transactions de 2,849 milliards de yuans, le ChinaAMC CSI 300 ETF et l'ETF Harvest CSI 300 avaient tous deux un volume de transactions de plus d'un milliard de yuans.

En plus des ETF suivant l'indice CSI 300, le volume des transactions de ChinaAMC SSE 50ETF, China Southern CSI 1000ETF et ChinaAMC CSI 1000ETF a tous doublé par rapport à la veille. Plus précisément, le volume des transactions de l'ETF ChinaAMC SSE 50 ce jour-là était de 2,635 milliards de yuans, soit une augmentation significative par rapport aux 1,119 milliards de yuans du jour de bourse précédent. Les volumes de transactions des deux ETF China Southern CSI 1000 et ChinaAMC CSI 1000, qui suivent l'indice des petites et moyennes capitalisations CSI 1000, ont tous deux dépassé 1 milliard de yuans, tandis que les volumes de transactions des deux le jour de bourse précédent étaient de 643. millions de yuans et 324 millions de yuans respectivement.

Le volume des échanges de sept ETF à large base a augmenté de 10,325 milliards de yuans par rapport à la veille. Les acteurs du marché estiment que les ETF à large base pourraient être utilisés pour soutenir les actions A pour des fonds supplémentaires, ce qui contribuerait à stabiliser l'indice des actions A. . En fin de séance le 20 août, la baisse de l'indice des actions A s'est réduite.

Fonds supplémentaires empruntés à des ETF à grande échelle pour soutenir les actions A

Depuis le début de cette année, la taille des ETF à large assise a continué de croître et est considérée comme la principale source de fonds supplémentaires pour les actions A cette année.

Les données de Wind montrent que depuis août, de nombreux ETF à grande échelle qui suivent l'indice CSI 300, l'indice SSE 50 et l'indice CSI 1000 ont continué à recevoir des souscriptions nettes, notamment l'ETF Huatai-Berry CSI 300, l'ETF E Fund CSI 300 et ChinaAMC SSE. 50 ETF L'ampleur des ETF à large échelle, notamment ChinaAMC CSI 300ETF, China Southern CSI 1000ETF, Harvest CSI300ETF et ChinaAMC CSI 1000ETF, a atteint à plusieurs reprises des niveaux records.

Récemment, même si des fonds se sont précipités pour soutenir les actions A via les ETF, le sentiment du marché est morose et l'appétit pour le risque du capital est à un niveau relativement faible. Le Fonds Boshi estime que le ton actuel de la politique de croissance stable dans les services reste inchangé à mesure que les effets des politiques ultérieures se manifestent, nous pourrions être plus optimistes quant aux performances ultérieures de l'économie. Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale commence à réduire les taux d'intérêt en septembre et que l'impact des incertitudes étrangères sur les actions a s'affaiblisse progressivement. À court terme, la tendance des actions a sera davantage influencée par des facteurs nationaux. Les actions A pourraient continuer à se consolider et le secteur des bonus à dividendes élevés pourrait être plus favorisé par les fonds.

En examinant les raisons spécifiques, le China-Europe Fund a déclaré que le marché intérieur a récemment fait preuve d'une attitude défensive par rapport aux marchés étrangers. Les données économiques chinoises de juillet, notamment celles de l'immobilier et des exportations, restent à voir. Dans un environnement où le risque de chocs sur les marchés étrangers existe toujours, les capitaux étrangers n'ont pas choisi d'affluer vers le marché intérieur, dont les valorisations sont relativement faibles. Pour les actions A, les défis qui restent à résoudre en matière de fondamentaux économiques pourraient constituer un test au second semestre.

La structure du capital du marché s'est mal comportée la semaine dernière et les fonds destinés au nord ont continué à sortir du filet. Selon l'analyse du Fonds Morgan Stanley, bien que les marchés étrangers aient fortement rebondi, leur sentiment à l'égard des actions A est toujours là et les investisseurs sont toujours craintifs, ce qui fait retomber le volume des transactions à un nouveau plus bas pour l'année, et les ETF sont presque la seule source de fonds supplémentaires.

Le changement de style de marché devrait commencer

Depuis le second semestre, les performances du marché mondial ont été volatiles, avec de multiples facteurs résonnant et perturbant le sentiment du marché. La performance des actions A a été plus sensible, et sa performance récente a été pire que celle du premier semestre. et les marchés étrangers au cours de la même période.

À l'approche de la baisse des taux d'intérêt aux États-Unis, le Fonds Chine-Europe estime qu'un changement de style et de structure du marché devrait commencer et que l'appétit pour le risque sur le marché intérieur devrait continuer de rebondir. Cependant, en raison de la récente faiblesse des échanges sur le marché, les investisseurs pourraient ne pas être sensibles au rebond de l’appétit pour le risque. Dans le contexte d'une économie stagnante et de l'absence de politique de relance globale, le marché boursier national devrait rester dominé par les conditions structurelles, et le rebond de l'indice pourrait être très limité. La performance à court terme des conditions structurelles se reflétera dans l'évolution de la situation. convergence des différences de valorisation sectorielle.

Récemment, les actions américaines et japonaises se sont complètement remises de l'impact des craintes de récession et de la fin des opérations de portage. L'analyse du Fonds Morgan Stanley montre que la poursuite de la hausse du marché doit être tirée par les fondamentaux. Même si les données sur les ventes au détail aux États-Unis en juillet ont dépassé les attentes. l'économie américaine La tendance générale des données pourrait être une lente baisse. Les attentes de réduction des taux d'intérêt oscillent à plusieurs reprises et la possibilité de réductions préventives des taux d'intérêt est plus élevée. Les données sur l'emploi devraient montrer une tendance saisonnière à la baisse au cours des prochains mois. ce qui crée de bonnes conditions pour que la Réserve fédérale puisse réduire les taux d’intérêt. Par conséquent, les opérations de réduction des taux d'intérêt sur le marché des actions A devraient toujours constituer une stratégie relativement efficace. Il y aura une période de vide de performance de plus d'un mois après la publication du rapport intermédiaire. On s'attend à ce que l'attention du marché se tourne vers les politiques d'ajustement anticyclique intérieures et les politiques monétaires étrangères, et que la probabilité d'un rebond du marché augmente également.

En ce qui concerne l'avenir, le China Merchants Fund a souligné que la récente contraction rapide du volume des transactions sur le marché montre que les facteurs négatifs ont été pleinement pris en compte. En outre, la période de fenêtre « Golden Nine et Silver Ten » pour une croissance stable approche, et le sentiment du marché pourrait être proche. stabiliser et favoriser un rebond boursier à court terme. Cependant, le marché à moyen terme reste confronté aux contraintes de la faiblesse de la demande économique. Jusqu'à ce que les attentes évoluent suffisamment positivement, le marché boursier global devrait rester volatil. Les investissements continueront de se concentrer sur les actions à dividendes présentant des caractéristiques de risque relativement faibles. ainsi qu’une croissance sous-évaluée catalysée par les industries politiques.

"La reprise économique intérieure est faible et la confiance du marché doit être rétablie, ce qui limite encore le rythme de la reconstitution des capitaux." Le Fonds Hang Seng Qianhai a déclaré que le marché à court terme pourrait être volatil et que les réductions hautes et basses restent des indices structurels. Compte tenu des perturbations extérieures des marchés, maintenir des positions à observer. Le risque reste le premier choix. Au niveau national, la mise en œuvre des politiques réelles a été davantage clarifiée, ce qui pourrait jouer un rôle de premier plan dans certaines industries.

En ce qui concerne des secteurs spécifiques, le China Europe Fund estime que les secteurs qui bénéficieront du changement structurel lors du rebond à court terme du marché sont principalement les secteurs survendus et à faible valorisation, en particulier les secteurs de base à croissance stable tels que l'immobilier qui bénéficient de la stimulation politique ultérieure; suivie par le rebond après la survente du secteur de la demande intérieure; la troisième est les principales lignes de croissance telles que l'indépendance technologique et la chaîne des fruits. À moyen et long terme, avec la divulgation progressive des rapports financiers, les nouvelles grandes lignes de productivité, les entreprises à ROE élevé et les secteurs ayant une marge d'amélioration du ROE et conformes aux nouvelles « Neuf lignes directrices nationales » devraient attirer davantage l'attention du marché.

Du point de vue de l'industrie, le Fonds Morgan Stanley est optimiste quant à certains domaines qui bénéficient des réductions de taux d'intérêt de la Fed, tels que les médicaments innovants et l'or. Il estime également que les domaines bénéficiant de fondamentaux stables et d'un soutien politique, tels que les appareils électroménagers et les services publics, se maintiendront. bons rendements relatifs à moyen terme. Continuer à se concentrer sur les semi-conducteurs, les industries militaires, etc., qui ont amélioré les conditions commerciales.

En termes d'allocation, le Fonds Hang Seng Qianhai estime que la direction défensive choisit toujours des dividendes avec des dividendes élevés et des valorisations faibles, et que la direction offensive se concentre sur l'amélioration du secteur de consommation inférieur et la montée d'un nouveau cycle industriel, principalement technologique. croissance et de grands secteurs manufacturiers.

Editeur : Yang Yucheng

Relecture : Su Huanwen

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