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Actualités économiques de Changjiang●Shen Yourong, journaliste au Changjiang Business Daily

Changeant à nouveau de propriétaire, Qitian Technology (300061.SZ) a une nouvelle histoire et le cours de son action a grimpé en flèche.

Le 1er août, le cours de l’action de Qitian Technology a chuté après avoir atteint un maximum de 9,37 yuans/action. Au cours des quatre jours de bourse précédents, le cours de son action avait atteint la limite quotidienne de 20 cm, soit plus du double.

Derrière la flambée des cours boursiers se cache l’attente d’un changement de propriétaire de l’entreprise. Dans la soirée du 25 juillet, Qitian Technology a publié plusieurs annonces dont le contenu principal était le changement de propriétaire.

Une fois l'accord global conclu, l'actionnaire majoritaire de Qitian Technology sera remplacé par Shenzhen Colorful Haoyue Technology Co., Ltd. (ci-après dénommé « Colorful Haoyue »).

Ce qui a beaucoup attiré l'attention, c'est qu'au 30 juin de cette année, l'actif net de Colorful Haoyue n'était que d'environ 3,2 millions de yuans, et sa force est un point d'interrogation.

Un journaliste du Changjiang Business Daily a découvert que Qitian Technology change fréquemment de mains, et ce sera la troisième fois au cours des quatre dernières années.

Derrière les fréquents changements de contrôle se cachent les performances opérationnelles lamentables de Qitian Technology. Au cours des quatre dernières années, l'entreprise a subi des pertes dans trois d'entre elles, avec une perte totale de plus de 1,5 milliard de yuans. De plus, les problèmes de gouvernance interne de l’entreprise sont importants.

Avec l'arrivée d'un nouveau propriétaire, le cours de l'action de Qitian Technology a atteint sa limite quotidienne avec enthousiasme. Il reste cependant à voir si l’entreprise parviendra à sortir de ses difficultés opérationnelles.

400 millions de yuans ont changé de mains et carnaval des cours boursiers

Le changement de propriétaire prévu par Qitian Technology est relativement compliqué et s'effectuera en trois étapes.

La première étape, visant à lever la délégation de droit de vote entre certains actionnaires, a été achevée le 25 juillet. Plus précisément, Fei Zhengxiang a mis fin à la délégation des droits de vote et autres droits correspondant aux 69,47 millions d'actions qu'il détenait au Fonds d'investissement industriel Yancheng Yannan Xinglu (société en commandite) (ci-après dénommé « Fonds Xinglu Xinglu » et Luoyang Yingjie) ; Shanghai Zhenyuan a signé « l'accord de résiliation de l'accord de délégation de droits de vote » et Luoyang Yingjie a mis fin à la délégation des droits de vote et autres droits correspondant aux 23,69 millions d'actions qu'elle détenait au Fonds Xinglu pour exercice.

La deuxième étape consiste à renoncer au droit de vote. Le 25 juillet, Fei Zhengxiang a publié une « Lettre d'engagement à renoncer aux droits de vote ». À compter de la date d'émission de la lettre d'engagement, Fei Zhengxiang a renoncé de manière inconditionnelle et irrévocable à toutes les actions qu'il détenait dans la société cotée et à la période de renonciation promise. dans la lettre d'engagement. Les droits de vote des actions ont augmenté au cours de la période. Fei Zhengxiang a également promis de ne pas chercher à prendre le contrôle des sociétés cotées.

Fei Zhengxiang était le véritable contrôleur de la technologie Qitian.

Les deux étapes ci-dessus ne constituent que la préparation au changement de propriétaire de l’entreprise.

La troisième étape est l’étape clé du changement de propriétaire. Le 25 juillet, Qitian Technology et Colorful Haoyue ont signé un « accord de souscription d'actions avec conditions ». Colorful Haoyue prévoit cette fois de souscrire pour un maximum de 120 millions d'actions de la société émises à des cibles spécifiques. Le prix de cette augmentation programmée est de 3,33 yuans/action, soit 82,84 % du cours de clôture de 4,02 yuans/action le jour de bourse précédant la signature de l'accord. Le montant total des fonds levés dans le cadre de ce placement privé ne dépassera pas 400 millions de yuans, qui serviront à compléter le fonds de roulement et à rembourser les emprunts bancaires après déduction des frais d'émission.

Si calculé en fonction de la limite supérieure de la quantité d'émission, Colorful Haoyue détiendra 15,42 % des actions de Qitian Technology et deviendra l'actionnaire majoritaire de Qitian Technology, et son contrôleur actuel, Wan Shan, deviendra le véritable contrôleur de Qitian Technology.

Cela signifie que le prix de revient maximum de ce changement de propriétaire n'est que de 400 millions de yuans.

Affecté par ce changement de propriétaire, sur le marché secondaire, le 26 juillet, le cours de l'action de Qitian Technology a atteint la limite quotidienne de 20 CM, clôturant à 5,04 yuans/action. Depuis, il a atteint trois limites quotidiennes consécutives, avec une augmentation de 107,38 % en quatre jours de bourse.

Trois changements de propriétaire en quatre ans, toujours à résoudre

On ne sait pas quel sort aura Qitian Technology après avoir changé de mains pour Colorful Haoyue.

Aux yeux des acteurs du marché, Qitian Technology est une entreprise ruinée par le capital.

Qitian Technology, anciennement connue sous le nom de Connet, a débarqué sur le marché des actions A en mars 2010. Son activité principale est la production et la vente de verres.

Après son introduction en bourse, la société a prévu de multiples fusions et acquisitions expansionnistes.

En novembre 2015, la société a annoncé son intention d'acquérir 100 % du capital de Shanghai Qiji Intelligent Technology Co., Ltd. (« Qiji Intelligent »), le prix de transaction initialement convenu étant de 2,34 milliards de yuans. Ce dernier est un fournisseur de services innovants pour les services à valeur ajoutée des cartes bancaires. L'entreprise utilise ses propres avantages technologiques en matière d'analyse des mégadonnées pour obtenir des opportunités commerciales de coopération avec les banques en sous-traitant ou en confiant des activités. La contrepartie a promis que les bénéfices nets de Qiji Intelligence de 2015 à 2018 ne seraient respectivement pas inférieurs à 80 millions de yuans, 160 millions de yuans, 245 millions de yuans et 345 millions de yuans.

Par la suite, Qitian Technology a acquis successivement une partie ou la totalité des participations dans Shanghai Jingzhong Data Processing et Jingzhong Technology, Qiwo Information, Jiangsu Oufei et d'autres sociétés.

En termes d'acquisitions et de transformation industrielle, Qitian Technology n'a pas répondu aux attentes. Au contraire, en raison d’acquisitions à haut prix, une énorme survaleur s’est formée et les bénéfices ont été engloutis. Par exemple, le goodwill de l'acquisition de Qiji Intelligence s'élève à 1,972 milliard de yuans.

En 2018 et 2020, le montant de la dépréciation du goodwill de la société a atteint respectivement 1,145 milliard de yuans et 795 millions de yuans, et en 2021, elle sera encore dépréciée de 341 millions de yuans. La dépréciation du goodwill au cours de ces trois seules années a atteint 2,281 milliards de yuans.

En 2023, le résultat opérationnel de Qiji Intelligence sera de 169 millions de yuans et son bénéfice net de -8,9389 millions de yuans.

En ce qui concerne les données de performance opérationnelle, en 2018, le bénéfice d'exploitation de Qitian Technology était de 2,305 milliards de yuans et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère (appelé « bénéfice net ») était de -793 millions de yuans. En 2023, son bénéfice d'exploitation est tombé à 975 millions de yuans. De 2019 à 2023, les bénéfices nets de l'entreprise étaient respectivement de 52 millions de yuans, -758 millions de yuans, -366 millions de yuans, 52 millions de yuans et -495 millions de yuans. Elle a enregistré trois pertes en quatre ans, pour une perte totale de 1,567 milliard. yuan.

Au premier trimestre de cette année, le bénéfice d'exploitation de l'entreprise est tombé à 202 millions de yuans et son bénéfice net est passé du profit à la perte.

Les informations publiques montrent que depuis 2019, Qitian Technology a été punie à quatre reprises par les autorités de régulation en raison de violations des lois et réglementations dans les transactions connexes et la divulgation d'informations. Par exemple, au début de 2019, l'entreprise prévoyait que sa performance annuelle en 2018 serait un bénéfice de plus de 300 millions de yuans, mais le résultat serait une perte de près de 800 millions de yuans.

À partir de 2021, Qitian Technology a fréquemment changé de propriétaire.

Le 4 mars 2021, Fei Zhengxiang, l'actuel contrôleur de Qitian Technology, a signé un « accord de transfert d'actions » avec Cao Sheng et Huajin Securities afin de restituer le prêt de financement de nantissement d'actions et de réduire le ratio de nantissement d'actions. Zhengxiang a été transféré de Les 20,12 % ont été modifiés à 17,08 %, ce qui est légèrement inférieur au taux de participation de 17,55 % de Liu Tao et de ses personnes agissant de concert, et il a perdu son poste de contrôleur.

Six mois plus tard, alors que Xinglu Fund et Nanping Yingjie signaient un « accord de délégation de droits de vote », cette dernière a confié les droits de vote et autres droits connexes de ses actions représentant 5,03 % du capital social total de la société à Xinglu Fund. Dans le même temps, le Chengnan Big Data Fund et le Xinglu Fund ont signé un « Accord d'action concertée ». Le Fonds Xinglu et son parti agissant de concert, le Chengnan Big Data Fund, détiennent un total de 19,89 % des droits de vote de la société et deviennent l'actionnaire majoritaire. Le véritable contrôleur du Fonds Xinglu est le gouvernement de la ville de Yancheng.

Ce qui a été remis en question, c'est que l'activité principale de Colorful Haoyue est la recherche et le développement, la production et la vente de cartes graphiques, ainsi que la fourniture de services de développement technologique. À la fin du mois de juin de cette année, son actif total et son actif net n'étaient que de . respectivement 22,8651 millions de yuans et 3,1959 millions de yuans. Le bénéfice d'exploitation et le bénéfice net du premier semestre de cette année étaient respectivement de 22,96 millions de yuans et 702 200 yuans.

La vraie force de Colorful Haoyue Wanshan est-elle ? Il existe de nombreux mystères sur la façon dont une telle entreprise peut obtenir une augmentation fixe de 400 millions de yuans et comment elle peut sortir Qitian Technology de ses difficultés opérationnelles.