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Tencent News "Première ligne"

Auteur Zhu Yuting Editeur Liu Peng

Le 22 juillet, la Banque centrale a publié un communiqué d'ouverture du marché, annonçant que le marché libre de sept jours serait désormais ouvert.prise en pension inverséeL'opération adopte un taux d'intérêt fixe et des enchères quantitatives, et le taux d'intérêt opérationnel est ajusté de 1,8 % à 1,7 %.

Le LPR à 1 an et au-dessus de 5 ans publié le même jour a tous deux baissé simultanément de 10 points de base, à 3,35 % et 3,85 % respectivement.

Le même jour, la banque centrale a publié un communiqué sur son site officiel, annonçant qu'elle vendrait des titres à moyen et long terme.lierLes institutions participant au MLF réduiront ou réduiront les garanties du MLF par étapes.

Les autorités industrielles fournissent des interprétations approfondies de cette série d’ajustements.La baisse du LPR montre que la qualité des cotations continue de s'améliorer et est conforme aux besoins de la situation économique et financière actuelle, propice à soutenir la poursuite de la reprise de l'économie.

Le LPR est la principale référence pour la tarification des taux d'intérêt des prêts. La baisse du LPR envoie un signal politique visant à stabiliser la croissance et à promouvoir le développement, ce qui est propice à la stabilisation des attentes du marché. Elle entraînera une nouvelle stabilisation et une baisse du coût de financement de l'économie réelle. , stimuler la demande de crédit et promouvoir l’investissement des entreprises.

La réduction des taux d’intérêt LPR sur cinq ans contribuera à réduire la charge d’intérêt des emprunteurs hypothécaires et à promouvoir la consommation.

Le 17 mai, la Banque populaire de Chine a annulé la limite inférieure de la politique nationale des taux d'intérêt hypothécaires et les taux d'intérêt des nouveaux prêts hypothécaires ont considérablement baissé.

En juin, le taux d'intérêt moyen national des nouveaux prêts hypothécaires était de 3,45 %, soit une baisse de 66 points de base sur un an et une baisse de 17 points de base sur un mois, soit le niveau le plus bas de l'histoire.

Depuis cette année, le LPR pour les échéances supérieures à 5 ans a diminué de 35 points de base de manière cumulée. Les emprunteurs hypothécaires existants bénéficieront également des avantages de la baisse du LPR à partir de la prochaine date de retarification, réduisant ainsi leur charge d'intérêt et améliorant leur pouvoir d'achat.

Sur la base d'un principal hypothécaire de 1 million de yuans, d'une durée de 30 ans, et d'un capital et d'intérêts égaux, les frais d'intérêt mensuels peuvent être économisés d'environ 200 yuans, et les intérêts totaux peuvent être économisés de plus de 70 000 yuans.

Ces dernières années, le soutien financier à l'économie réelle s'est accru et la baisse des taux d'intérêt des prêts a été plus importante que la baisse du LPR. En particulier, les taux d'intérêt des prêts pour les meilleurs clients ont baissé encore plus, ce qui a entraîné une certaine baisse. écart entre le cours LPR et les taux d’intérêt des prêts pour les meilleurs clients.

Pan Gongsheng, gouverneur de la Banque centrale, a proposé lors du Forum de Lujiazui que « en réponse au problème de certains taux d'intérêt annoncés qui s'écartent considérablement des taux d'intérêt réels pour les meilleurs clients, nous devons nous concentrer sur l'amélioration de la qualité des cotations LPR pour plus reflètent véritablement le niveau des taux d'intérêt du marché des prêts. amélioré.

« Après la rectification des paiements d'intérêts manuels illégaux, les coûts du capital bancaire se sont stabilisés et ont diminué, et l'impact de la baisse du LPR sur les marges nettes d'intérêt des banques est contrôlable.

La baisse du LPR ce mois-ci est en partie due à l'effet de la rectification précoce par les autorités de régulation des paiements manuels illégaux d'intérêts, et à la réduction anticipée des coûts en capital des banques.

Il est entendu qu'après avoir rectifié les paiements d'intérêts manuels illégaux, la banque économisera des frais d'intérêts à court terme, ce qui est proche de l'effet d'une baisse immédiate des taux d'intérêt sur les dépôts. Et après la baisse du taux d'intérêt sur les dépôts, le renouvellement des dépôts existants sera progressivement réévalué, tandis que la réduction des charges d'intérêts provoquée par la rectification des paiements d'intérêts manuels illégaux sera immédiate.

De nombreuses banques nationales ont signalé qu'après la rectification des paiements d'intérêts manuels illégaux, leurs taux d'intérêt sur les dépôts, en particulier les taux d'intérêt sur les dépôts des entreprises, avaient considérablement baissé par rapport à avril et leurs marges nettes d'intérêt avaient rebondi.

On s'attend donc à ce que l'impact de cette baisse du LPR sur les marges nettes d'intérêt et les bénéfices des banques soit contrôlable, et que l'impact sur les capitaux propres des banques cotées soit également faible.

Les initiés de l'industrie ont également mentionné que l'efficacité du mécanisme d'ajustement des taux d'intérêt sur les dépôts basé sur le marché est toujours en cours de diffusion.On s'attend à ce que les banques ajustent raisonnablement les taux d'intérêt sur les dépôts en fonction de l'évolution des taux d'intérêt du marché, ce qui favorisera également la stabilité des marges d'intérêt nettes.

Le même jour, la Banque centrale a également publié une annonce visant à ajuster l'heure d'annonce du taux d'intérêt LPR de 9h15 le 20 de chaque mois à 9h00.Cela peut être mieux lié au temps de fonctionnement des marchés financiers.

Les heures d'ouverture des différents marchés financiers varient. Par exemple, le marché des devises, le marché des obligations et le marché des swaps de taux d'intérêt commencent à se négocier à 9h00, tandis que le marché boursier, les bons du Trésor, etc.à termeLe marché débutera à 9h30.

Avant l'ouverture du marché, divers acteurs des marchés financiers formulent souvent des stratégies et des plans de trading basés sur les dernières données économiques et financières du moment.

En tant que référence importante pour la tarification des taux d'intérêt des prêts, le LPR est publié à l'avance à 9 heures, ce qui permet de mieux se connecter aux heures de fonctionnement des différents marchés financiers et favorise l'égalité d'accès à l'information par les différents acteurs des marchés financiers et aux transactions équitables. .

Les initiés de l'industrie ont également souligné que le taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours est clairement le principal taux d'intérêt directeur de la banque centrale, que la couleur politique du taux d'intérêt de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) a été diluée et que le taux d'intérêt à court terme et la relation de transmission des taux d’intérêt à long terme s’est progressivement atténuée.

Les taux d'intérêt temporaires positifs et de prise en pension au début sont déterminés en ajoutant ou en soustrayant des points sur la base du taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours. Associé à l'optimisation de la méthode d'appel d'offres pour les opérations d'open market aujourd'hui, il a été obtenu. Il a montré que la banque centrale a clairement défini le taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours comme taux directeurs.

Le LPR publié le même jour a réagi rapidement et a suivi le même ajustement du taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours. Il a également montré que la cotation du LPR s'est déplacée pour se référer davantage au taux d'intérêt directeur à court terme de la Banque centrale et au taux d'intérêt à court terme. La relation de transmission des taux d'intérêt à long terme et à long terme s'est progressivement lissée.

Le taux d'intérêt du MLF n'a pas été ajusté le 15 juillet, mais le LPR publié le 22 juillet a diminué, ce qui indique que le rôle de référence du taux d'intérêt du MLF pour le LPR s'est progressivement affaibli et que la couleur politique du taux d'intérêt du MLF s'est affaiblie.

Concernant la réduction et l'exonération progressives des garanties MLF, les autorités du secteur estiment que cela contribuera à équilibrer l'offre et la demande sur le marché obligataire.

Depuis cette année, leobligations à long termeAffectés par des facteurs tels que la lenteur de l'offre et la désintermédiation financière, les rendements obligataires à long terme ont continué de baisser rapidement, atteignant leur plus bas niveau depuis 20 ans, accumulant le risque d'un renversement du marché obligataire.

À cette fin, la Banque centrale a émis à plusieurs reprises des avertissements sur les risques dès le début et a annoncé le 1er juillet qu'elle procéderait à des opérations d'emprunt d'obligations d'État pour accroître l'offre du marché obligataire.

Cette fois, la nouvelle stratégie de la Banque centrale peut effectivement libérer les obligations à long terme existantes sur le marché et accroître encore la taille des obligations négociables.

Le solde actuel du MLF dépasse 7 000 milliards de yuans, et la majeure partie utilise des bons du Trésor et des obligations d'État locales comme garantie. Si les institutions participantes vendent des obligations à long terme après avoir réduit la garantie, une grande quantité d'obligations sera libérée, atténuant ainsi efficacement la pression. de « pénurie d'actifs » sur le marché obligataire.

“ Les risques à long terme sur les marchés obligataires nécessitent toujours une attention particulière. "Les experts ont déclaré que l'économie nationale est confrontée à certains défis à court terme, mais qu'à moyen et long terme, elle atteindra l'objectif de doubler le volume économique total et le revenu par habitant d'ici 2035.PIBLa croissance restera autour de 8%.

Lorsque les institutions décident de détenir un grand nombre d'obligations à long terme avec des taux d'intérêt faibles, elles doivent effectuer des tests de résistance basés sur cette situation, prendre pleinement en compte les risques de taux d'intérêt et éviter de répéter les erreurs de la Silicon Valley Bank aux États-Unis et Banque Norinski du Japon.

Les initiés du secteur ont souligné que la Banque centrale promeut activement le développement des bons du Trésor de gré à gré et soutient les investissements publics et la détention de bons du Trésor.

Les bons du Trésor ne présentent aucun risque de crédit. Pour les bons du Trésor à long terme, les variations des taux d'intérêt entraîneront des fluctuations de prix importantes. Pour les investisseurs publics, s'ils ont besoin d'argent pour diverses raisons avant l'échéance, ils peuvent effectuer des investissements plus importants lors de la vente de bons du Trésor sur le marché secondaire. perte de marché.

Les institutions financières doivent également être pleinement averties des risques de taux d’intérêt et de prix lorsqu’elles vendent des bons du Trésor à long terme.

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