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Tencent News „First Line“

Autor Zhu Yuting Herausgeber Liu Peng

Am 22. Juli gab die Zentralbank eine Offenmarktmitteilung heraus, in der sie ankündigte, dass der 7-Tage-Offenmarkt von nun an geöffnet sein wird.Reverse-RepoDer Betrieb wendet einen festen Zinssatz und Mengengebote an, und der Betriebszinssatz wird von 1,8 % auf 1,7 % angepasst.

Die am selben Tag gemeldeten 1-Jahres- und 5-Jahres-LPRs fielen beide gleichzeitig um 10 Basispunkte auf 3,35 % bzw. 3,85 %.

Am selben Tag gab die Zentralbank auf ihrer offiziellen Website eine Ankündigung heraus, in der sie ankündigte, mittel- und langfristig zu verkaufenBindungAn MLF teilnehmende Institute werden die MLF-Sicherheiten schrittweise reduzieren oder reduzieren.

Branchenbehörden liefern ausführliche Interpretationen dieser Reihe von Anpassungen.Der Rückgang des LPR zeigt, dass sich die Qualität der Angebote weiter verbessert und den Anforderungen der aktuellen Wirtschafts- und Finanzlage entspricht, was der weiteren Erholung der Wirtschaft förderlich ist.

Der LPR ist der wichtigste Referenzmaßstab für die Kreditzinsbepreisung. Der Rückgang des LPR sendet ein politisches Signal zur Stabilisierung des Wachstums und zur Förderung der Entwicklung, was der Stabilisierung der Markterwartungen förderlich ist. Er wird die Finanzierungskosten der Realwirtschaft weiter stabilisieren und senken , die Kreditnachfrage ankurbeln und Unternehmensinvestitionen fördern.

Die Senkung der LPR-Zinssätze über einen Zeitraum von fünf Jahren wird dazu beitragen, die Zinslast von Hypothekenkreditnehmern zu verringern und den Konsum zu fördern.

Am 17. Mai hob die People's Bank of China die Untergrenze der nationalen Hypothekenzinspolitik auf und die Zinssätze für neue Hypothekendarlehen sanken deutlich.

Im Juni lag der landesweite durchschnittliche Zinssatz für neue Hypotheken bei 3,45 %, was einem Rückgang von 66 Basispunkten gegenüber dem Vorjahr und einem Rückgang von 17 Basispunkten gegenüber dem Vormonat entspricht, was den niedrigsten Stand in der Geschichte darstellt.

Seit diesem Jahr ist der LPR für Laufzeiten über 5 Jahre insgesamt um 35 Basispunkte gesunken. Auch bestehende Hypothekenkreditnehmer profitieren ab dem nächsten Neubewertungstermin von den Vorteilen des LPR-Rückgangs, wodurch ihre Zinslast reduziert und ihre Kaufkraft gestärkt wird.

Es wird geschätzt, dass bei einem Hypothekenkapital von 1 Million Yuan, einer Laufzeit von 30 Jahren und gleichem Kapital und Zinsen der monatliche Zinsaufwand um etwa 200 Yuan und die Gesamtzinsen um mehr als 70.000 Yuan eingespart werden können .

In den letzten Jahren hat die finanzielle Unterstützung der Realwirtschaft zugenommen, und der Rückgang der Kreditzinsen war stärker als der Rückgang der LPR. Insbesondere sind die Kreditzinsen für die besten Kunden noch stärker gesunken, was zu einem gewissen Rückgang geführt hat Abweichung zwischen dem LPR-Angebot und den Kreditzinsen für die besten Kunden.

Pan Gongsheng, Gouverneur der Zentralbank, schlug auf dem Lujiazui-Forum vor: „Als Reaktion auf das Problem, dass einige angegebene Zinssätze erheblich von den tatsächlichen Zinssätzen für die besten Kunden abweichen, müssen wir uns darauf konzentrieren, die Qualität der LPR-Angebote weiter zu verbessern.“ „Dieser Rückgang des LPR spiegelt auch die Höhe der Kreditzinsen wider.“ Durch die Senkung des Angebots wurde die Abweichung zwischen dem Angebot und dem Kreditzinssatz für die besten Kunden korrigiert und die Qualität des LPR-Angebots wurde kontinuierlich verbessert verbessert.

„Nach der Korrektur illegaler manueller Zinszahlungen haben sich die Kapitalkosten der Banken stabilisiert und sind gesunken, und die Auswirkungen des Rückgangs der LPR auf die Nettozinsmargen der Banken sind weiter kontrollierbar.“

Der Rückgang des LPR in diesem Monat ist teilweise auf die Auswirkungen der Korrektur illegaler manueller Zinszahlungen durch die Regulierungsbehörden in der Frühphase zurückzuführen und die Kapitalkosten der Banken wurden im Voraus gesenkt.

Es wird davon ausgegangen, dass die Bank nach der Korrektur illegaler manueller Zinszahlungen kurzfristig Zinsaufwendungen einsparen wird, was dem Effekt einer sofortigen Senkung der Einlagenzinsen nahekommt. Und nach der Senkung des Einlagenzinssatzes wird die Erneuerung bestehender Einlagen schrittweise neu bewertet. Der Effekt wird schrittweise eintreten, während die Reduzierung der Zinsaufwendungen, die durch die Korrektur illegaler manueller Zinszahlungen verursacht werden, sofort eintreten wird.

Viele Nationalbanken berichteten, dass nach der Korrektur illegaler manueller Zinszahlungen ihre Zinssätze für Einlagen, insbesondere für Unternehmenseinlagen, im Vergleich zum April deutlich gesunken seien und ihre Nettozinsmargen wieder gestiegen seien.

Daher wird erwartet, dass die Auswirkungen dieses LPR-Rückgangs auf die Nettozinsmargen und Bankgewinne der Banken kontrollierbar sein werden und die Auswirkungen auf das Eigenkapital börsennotierter Banken ebenfalls gering sein werden.

Brancheninsider erwähnten auch, dass die Wirksamkeit des marktbasierten Anpassungsmechanismus für Einlagenzinsen noch ungeklärt sei.Es wird erwartet, dass die Banken die Einlagenzinsen angemessen an Änderungen der Marktzinssätze anpassen, was auch der Stabilität der Nettozinsmargen förderlich sein wird.

Am selben Tag gab die Zentralbank außerdem bekannt, dass die Bekanntgabe des LPR-Zinssatzes von 9:15 Uhr am 20. eines jeden Monats auf 9:00 Uhr angepasst werden sollEs kann besser mit der Betriebszeit der Finanzmärkte verknüpft werden.

Die Öffnungszeiten verschiedener Finanzmärkte variieren. Beispielsweise beginnen der Devisenmarkt, der Anleihenmarkt und der Zinsswapmarkt um 9:00 Uhr, während der Aktienmarkt, der Staatsanleihenmarkt usw.FuturesDer Markt beginnt um 9:30 Uhr mit dem Handel.

Bevor der Markt öffnet, formulieren verschiedene Finanzmarktteilnehmer häufig Handelsstrategien und -pläne auf der Grundlage der neuesten Wirtschafts- und Finanzdaten des Tages.

Als wichtige Referenz für die Preisgestaltung von Kreditzinsen wird LPR im Voraus um 9 Uhr veröffentlicht, was sich besser an die Betriebszeiten verschiedener Finanzmärkte anpassen lässt und einen gleichberechtigten Zugang zu Informationen für verschiedene Finanzmarktteilnehmer und faire Transaktionen fördert .

Brancheninsider wiesen auch darauf hin, dass der Zinssatz für 7-Tage-Reverse-Repurchase-Geschäfte eindeutig der wichtigste Leitzinssatz der Zentralbank sei und die politische Farbe des Zinssatzes für mittelfristige Kreditfazilitäten (MLF) verwässert wurde und der kurzfristige und die langfristige Zinsübertragungsbeziehung wurde schrittweise geglättet.

Die vorübergehenden positiven und umgekehrten Rückkaufzinssätze in der Frühphase werden durch Addition oder Subtraktion von Punkten auf der Grundlage des 7-Tage-Zinssatzes für umgekehrte Rückkaufgeschäfte ermittelt. Dies ist mit der Optimierung der Gebotsmethode für Offenmarktgeschäfte verbunden Es hat sich gezeigt, dass die Zentralbank den Zinssatz für 7-Tage-Reverse-Repurchase-Geschäfte klar als Leitzins definiert hat.

Der am selben Tag gemeldete LPR reagierte schnell und folgte der gleichen Anpassung des Zinssatzes für 7-Tage-Reverse-Repurchase-Geschäfte. Es zeigte sich auch, dass sich die LPR-Notierung mehr auf den kurzfristigen Leitzins der Zentralbank und den Short-Zinssatz bezog Das Verhältnis zwischen der langfristigen und der langfristigen Zinsübertragung wurde schrittweise geglättet.

Der MLF-Zinssatz wurde am 15. Juli nicht angepasst, aber der am 22. Juli gemeldete LPR ging zurück, was darauf hindeutet, dass die Referenzrolle des MLF-Zinssatzes für LPR allmählich nachlässt und die politische Farbe des MLF-Zinssatzes geschwächt wurde.

Was die schrittweise Reduzierung und Befreiung von MLF-Sicherheiten anbelangt, gehen die Branchenbehörden davon aus, dass dies dazu beitragen wird, Angebot und Nachfrage auf dem Anleihemarkt auszugleichen.

Seit diesem Jahr ist dielangfristige AnleihenAufgrund von Faktoren wie langsamem Angebot und finanzieller Disintermediation sanken die Renditen langfristiger Anleihen weiterhin rapide und erreichten ein 20-Jahres-Tief, was das Risiko einer Trendwende am Anleihemarkt aufbaute.

Zu diesem Zweck hat die Zentralbank wiederholt vor Risiken in der Frühphase gewarnt und am 1. Juli angekündigt, dass sie Kreditgeschäfte mit Staatsanleihen durchführen werde, um das Angebot am Anleihemarkt zu erhöhen.

Die neue Strategie der Zentralbank kann dieses Mal die bestehenden langfristigen Anleihen effektiv auf dem Markt freigeben und den Umfang handelbarer Anleihen weiter erhöhen.

Der derzeitige Saldo der MLF übersteigt 7 Billionen Yuan, und der größte Teil davon verwendet Staatsanleihen und lokale Regierungsanleihen als Sicherheit. Wenn teilnehmende Institutionen nach Reduzierung der Sicherheiten langfristige Anleihen verkaufen, wird eine große Menge an Anleihen freigegeben, was den Druck effektiv verringert von „Vermögensknappheit“ am Anleihemarkt.

“ Langfristige Risiken am Anleihenmarkt erfordern weiterhin Aufmerksamkeit. "Experten sagten, dass die heimische Wirtschaft kurzfristig vor einigen Herausforderungen stehe, aber mittel- und langfristig werde das Ziel einer nominalen Verdoppelung des Wirtschaftsaggregats und des Pro-Kopf-Einkommens bis 2035 erreicht.BIPDas Wachstum wird bei rund 8 % bleiben.

Wenn Institute entscheiden, ob sie eine große Anzahl langfristiger Anleihen mit niedrigen Kuponsätzen halten möchten, müssen sie auf der Grundlage dieser Situation Stresstests durchführen, Zinsrisiken vollständig berücksichtigen und vermeiden, die Fehler der Silicon Valley Bank in den USA zu wiederholen Norinski Bank of Japan.

Brancheninsider wiesen darauf hin, dass die Zentralbank die Entwicklung außerbörslicher Staatsanleihen aktiv fördert und öffentliche Investitionen und den Besitz von Staatsanleihen unterstützt.

Bei Staatsanleihen mit langfristiger Laufzeit führen Zinsänderungen zu erheblichen Preisschwankungen. Wenn sie aus verschiedenen Gründen vor Fälligkeit Geld benötigen, können sie beim Verkauf von Staatsanleihen im Sekundärbereich größere Investitionen tätigen Markt. Verlust.

Auch beim Verkauf langfristiger Staatsanleihen sollten Finanzinstitute umfassend vor Zins- und Preisrisiken warnen.

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