समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

आर्थिकपर्यवेक्षकेन अनन्यतया ज्ञातं यत् "वित्तसीमाक्रमस्य" अनन्तरं नियामकप्राधिकारिणः क्रमशः पूंजीबाजारेण सूचीबद्धकम्पनीभिः च सम्बद्धानि नवीननीतीनि प्रवर्तयिष्यन्ति। विशेषतः, वित्तीयसम्पत्त्याः विक्रयणार्थं केन्द्रीय-उद्यमानां कृते अनुवर्तन-उपायाः समाविष्टाः सन्ति यथा, यदि सम्पत्ति-विक्रयणानन्तरं हानिः भवति तर्हि तदनुरूप-प्रतिबन्धात्मक-उपायानां अधीनः भवितुम् अर्हति तस्मिन् एव काले राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिपर्यवेक्षणप्रशासनआयोगः केन्द्रीयउद्यमानां तथा पूंजीबाजारस्य सूचीकृतकम्पनीनां कृते आन्तरिकरूपेण नूतनानि नीतयः निर्गन्तुं, सूचीकृतकम्पनीनां विलयं अधिग्रहणं च प्रोत्साहयितुं, विशेषतया च विपण्यमूल्यप्रबन्धनार्थं नवीनाः आवश्यकताः अग्रे स्थापयितुं योजनां करोति केन्द्रीय उद्यमानाम्।

आमुख

एकं|| राज्यस्वामित्वस्य सम्पत्तिनिरीक्षणप्रशासनआयोगस्य मूल अभिप्रायः न केवलं केन्द्रीयउद्यमानां वित्तीयसम्पत्त्याः विनिवेशस्य अनुमतिः, अपितु तस्मात् प्राप्तं धनं वित्तं समर्पयितुं अपि नियामकानाम् गहनतरासु विचारेषु अन्यतमम् अस्ति सम्पत्तिषु निर्वाहं मूल्याङ्कनं च सुनिश्चित्य केन्द्रीय उद्यमानाम् स्थानीयसर्वकारस्य राजकोषीयराजस्वस्य चुनौतीयाः सामना अपि करणीयः तथा च इक्विटीवित्तात् नूतनाः विकासबिन्दवः अन्वेष्टव्याः।

二|| अद्यापि विपण्यां विक्रयणार्थं बहु आर्थिकदावः अस्ति, ते अद्यापि उत्तमं मूल्यं आनयन्ति । "वित्तसीमाक्रमेण" "मञ्चेन" च, राज्यस्वामित्वयुक्तानां सम्पत्तिनां हानिविषये चिन्ता न्यूना भवति यदि वयम् एतत् अवसरं न गृह्णामः तर्हि अ-कोरवित्तीय-इक्विटी-इत्यस्य एषः भागः भविष्ये वास्तवतः न विक्रीयते

三|| यदा केचन केन्द्रीय उद्यमाः वित्तीयसंस्थासु इक्विटी-शेयर-विक्रयणस्य सज्जतां कुर्वन्ति तदापि तेषां उच्च-जोखिम-सीमानां स्पष्टीकरणे कष्टं भवति । राज्यस्वामित्वयुक्तानां सम्पत्तिकर्मचारिणां कृते किं कष्टं भवति यत् कदाचित् सासाककर्मचारिणां कृते कठिनं भवति यत् कस्य उच्चजोखिमवित्तीयसम्पत्त्याः विक्रयणस्य आवश्यकता वर्तते।

4||."वित्तीयप्रतिबन्धादेशस्य" आरम्भः प्रमुखकेन्द्रीय उद्यमानाम् उद्योगस्य वित्तस्य च एकीकरणस्य अग्रिमपदं प्रवर्धयिष्यति, जहाजं समुचितरूपेण परिवर्तयिष्यति, तथा च नूतनमूल्यांकनस्य अनुरूपं उद्योगं वित्तं च अधिकसशक्तरूपेण एकीकृत्य स्थापयिष्यति requirements of "one profit and five rates" , शीघ्रं धनं प्राप्तुं न अपितु कम्पनीयाः मुख्यव्यापारस्य समर्थनार्थं अधिकं प्रवृत्ताः।

अस्मिन् समये राज्यपरिषदः राज्यस्वामित्वयुक्तेन सम्पत्तिनिरीक्षणप्रशासनआयोगेन (अतः परं "सासाक" इति उच्यते) केन्द्रीय उद्यमानाम् आर्धाधिकं भागं धारयन्तः वित्तीयसम्पत्त्याः विषये कार्यवाही कृता

२०२४ तमस्य वर्षस्य जूनमासस्य ३ दिनाङ्के राज्यस्वामित्वस्य सम्पत्तिपर्यवेक्षणप्रशासनआयोगस्य दलसमितेः विस्तारितायाः बैठक्या स्पष्टं कृतम् यत् सिद्धान्ततः केन्द्रीय उद्यमानाम् कस्यापि प्रकारस्य नूतनानां वित्तीयसंस्थानां स्थापना, अधिग्रहणं, निवेशः वा कर्तुं न शक्यते सिद्धान्ततः येषां वित्तीयसंस्थानां मुख्योद्योगस्य सेवायां अल्पः प्रभावः भवति तथा च अधिकं जोखिमप्रसारणं भवति तेषां भागधारणा वा भागधारकतायां वृद्धिः वा अनुमतः नास्ति। उद्योगः एतत् "धनसीमा आदेशः" इति कथयति ।

आर्थिकपर्यवेक्षकेन ज्ञातं यत् "वित्तसीमाक्रमस्य" आरम्भानन्तरं सिनोकेम् कैपिटल, चाइना पोली च सहिताः अनेके केन्द्रीय उद्यमाः वित्तीयसंस्थासु स्वस्य इक्विटीधारकाणां विक्रयं कर्तुं आरब्धवन्तः

केन्द्रीय उद्यमानाम् एतत् कदमः न केवलं "वित्तसीमाक्रमस्य" प्रतिक्रियारूपेण, अपितु अवसरस्य ग्रहणार्थम् अपि अस्ति ।

आर्थिकपर्यवेक्षकेन अनन्यतया ज्ञातं यत् "वित्तसीमाक्रमस्य" अनन्तरं नियामकप्राधिकारिणः क्रमशः पूंजीबाजारेण सूचीबद्धकम्पनीभिः च सम्बद्धानि नवीननीतीनि प्रवर्तयिष्यन्ति। विशेषतः, वित्तीयसम्पत्त्याः विक्रयणार्थं केन्द्रीय-उद्यमानां कृते अनुवर्तन-उपायाः समाविष्टाः सन्ति यथा, यदि सम्पत्ति-विक्रयणानन्तरं हानिः भवति तर्हि तदनुरूप-प्रतिबन्धात्मक-उपायानां अधीनः भवितुम् अर्हति तस्मिन् एव काले राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिपर्यवेक्षणप्रशासनआयोगः केन्द्रीयउद्यमानां तथा पूंजीबाजारस्य सूचीकृतकम्पनीनां कृते आन्तरिकरूपेण नूतनानि नीतयः निर्गन्तुं, सूचीकृतकम्पनीनां विलयं अधिग्रहणं च प्रोत्साहयितुं, विशेषतया च विपण्यमूल्यप्रबन्धनार्थं नवीनाः आवश्यकताः अग्रे स्थापयितुं योजनां करोति केन्द्रीय उद्यमानाम्।

"पूञ्जीविपण्यस्य संचालनाय स्थिरतायाः स्थिरतायाः च आवश्यकता वर्तते" इति राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिस्रोतः अवदत् ।

नियामकप्रधिकारिणां मनोवृत्तिः स्पष्टा अस्ति, यस्य उद्देश्यं केन्द्रीय उद्यमानाम् वित्तीयव्यापारस्य पर्यवेक्षणं जोखिमनिवारणं च सुदृढं कर्तुं, उद्यमानाम् अत्यधिकवित्तीयविस्तारस्य नियन्त्रणं निरोधं च भवति

केन्द्रीय उद्यमस्य व्यक्तिः मन्यते यत् एतस्य अपि अर्थः अस्ति यत् यदा केन्द्रीय उद्यमाः शीघ्रं धनं प्राप्तुं वित्तीयसेवासु अवलम्बन्ते स्म तदा सः युगः समाप्तः भवति

एतत् सुलभं कार्यं नास्ति।

कस्यचित् केन्द्रीय उद्यमस्य मुख्यलेखाधिकारी "दुःखदविकल्पस्य" सम्मुखीभवति: यदि सः इदानीं वित्तीयसंस्थासु स्वस्य भागं विक्रयति तर्हि सः उत्तमं मूल्यं प्राप्तुं शक्नोति; भविष्यम् । परन्तु यदि लाभयोगदानस्य एतत् मुख्यं बलं वास्तवमेव विक्रीयते तर्हि वर्षस्य अन्ते केन्द्रीय उद्यमानाम् मूल्याङ्कनं अनिवार्यतया प्रभावितं करिष्यति।

यद्यपि समस्या कठिना अस्ति तथापि वर्तमानकारकाणां अन्तर्गतं केन्द्रीय उद्यमाः यथाशीघ्रं निर्णयं कर्तुं अर्हन्ति ।

राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिशोधविद्वान् वाङ्ग जियाङ्गः सुझावम् अयच्छत्,अग्रिमे चरणे प्रमुखकेन्द्रीय उद्यमानाम् परिचालनजोखिमानां, विशेषतः वित्तीयजोखिमानां निवारणात् आरभ्य मूल्यवर्धितप्रबन्धने ध्यानं दत्तुं, मूल्यनिर्माणकार्यं सुधारयितुम्, मम देशस्य औद्योगिकक्षेत्रस्य परिवर्तनं, उन्नयनं च कृत्वा मुख्यभूमिकां निर्वहितुं आवश्यकता वर्तते धैर्यपूर्ण राजधानी।

वायुदिशा

नियामकानाम् दृष्टिः “वित्तं”, “उच्चजोखिमम्” “अ-कोरव्यापारेषु” च निहितं भवति ।

“वित्तसीमा आदेशं” निर्गन्तुं पूर्वं प्रासंगिकविभागाः केन्द्रीय उद्यमानाम् वित्तीयसम्पत्त्याः समग्रमूल्यांकनं कृतवन्तः ।

आर्थिकपर्यवेक्षकं सूचितं यत् वर्तमानकाले, वित्तीयसम्पत्त्याः केन्द्रीय उद्यमानाम् एकः पर्याप्तः भागः अस्ति, तेषां सम्पत्तिषु ८०% अधिकाः वित्तीयक्षेत्रं सम्मिलिताः सन्ति;

उपर्युक्ताः राज्यस्वामित्वयुक्ताः सम्पत्तिः मन्यन्ते यत् केन्द्रीय उद्यमानाम् इक्विटीभागित्वस्य पर्यवेक्षणस्य पृष्ठतः वित्तीयसंस्थानां नियन्त्रणं च अधिकाधिकं उदयमानाः वित्तीयजोखिमाः सन्ति वित्तीय-उद्योगस्य विकासः चीनस्य अर्थव्यवस्थायाः स्थिरतायाः अपि सम्बद्धः अस्ति ।

सः व्यक्तिः अवदत् यत् चीनस्य अधिकांशः उच्चगुणवत्तायुक्ताः कम्पनयः सूचीकृताः कम्पनयः अथवा केन्द्रीय उद्यमाः सन्ति येषां प्रबन्धनं राज्यस्वामित्वयुक्तेन सम्पत्तिनिरीक्षणप्रशासनआयोगेन क्रियते, परन्तु एतेषां कम्पनीनां राजस्वं लाभं च न्यूनं भवति। एतेन अर्थव्यवस्था दबावे वर्तते इति ज्ञायते ।

यदि भवान् जोखिमानां निवारणं कर्तुम् इच्छति तर्हि वित्तेन आरभ्य, केन्द्रीय-उद्यमैः आरभ्य, केन्द्रीय-उद्यमान् स्वस्य मुख्यव्यापारं प्रति प्रत्यागन्तुं च अर्हति ।

केन्द्रीय उद्यमानाम् प्रतिक्रिया अतीव तीव्रा आसीत् । “वित्तसीमा आदेशः” जारीकृतस्य अनन्तरं आर्थिकपर्यवेक्षकेन सम्पत्तिअधिकारव्यापारमञ्चात् आँकडानां माध्यमेन ज्ञातं यत् चाइना पोली समूहः, अनशान् आयरन एण्ड् स्टील समूहः, सिनोकेम् कैपिटल इत्यादयः सर्वे कार्यवाही कृतवन्तः।

17 जून 2024 दिनाङ्के panzhihua iron and steel group xichang new steel industry co., ltd. इत्यनेन liangshan small and medium-sized enterprises credit financing garanti co., ltd. पूर्वं अन्शान् आयरन एण्ड् स्टील ग्रुप् इत्यस्य सहायककम्पन्योः पङ्गङ्ग् समूहस्य होल्डिङ्ग् सहायककम्पनी अस्ति ।

२०२४ तमे वर्षे जुलैमासे सिनोकेम् कैपिटल इत्यनेन जियांग्ताई इन्शुरन्स ब्रोकरेज इत्यस्य १२.३८४ मिलियनं भागं सूचीकृत्य स्थानान्तरितम् । एतत् तृतीयवारं एतत् भागधारकं स्थानान्तरितम् अस्ति । इक्विटी-स्थापनस्य आरक्षितमूल्यं प्रारम्भिक ५५.८३३३ मिलियन युआन् तः द्वितीयवारं ५१.५१७४ मिलियन युआन् यावत् न्यूनीकृतम्, अधुना ५०.४०३ मिलियन युआन् यावत् न्यूनीकृतम् अस्ति

२०२४ तमस्य वर्षस्य अगस्तमासस्य ७ दिनाङ्के चीन-पोली-समूहस्य सहायककम्पन्योः गुआङ्गझौ-पोली-लघुऋण-कम्पनी-लिमिटेड्-इत्यस्य २० कोटि-भागाः गुआङ्गझौ-इक्विटी-एक्सचेंज-मध्ये सूचीकृताः, येषां कुल-शेयर-पूञ्ज्याः १००% भागः भवति, स्थानान्तरण-मूल्यं च आसीत् प्रायः २८१ मिलियन युआन् ।

अधुना यावत् प्रासंगिक-केन्द्रीय-उद्यमैः विक्रयणार्थं सूचीकृताः वित्तीय-इक्विटी सर्वे “अ-कोर-व्यापाराः” सन्ति । एतत् राज्यस्वामित्वस्य सम्पत्तिपर्यवेक्षणप्रशासनआयोगस्य नीतिचिन्तनेन सह सङ्गतम् अस्ति ।

उपर्युक्तः राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिस्रोतः अवदत् यत् केन्द्रीय-उद्यमानां मूल-वित्तीय-सम्पत्तयः सरलकारणात् अवश्यमेव अवश्यं धारयितव्याः - "मानातु अहं चाय-कप-विक्रयणं कुर्वन् व्यापारी अस्मि, अहं केवलं चाय-कप-विक्रयणं प्रति ध्यानं दत्त्वा निक्षेपाणां अवहेलनां कर्तुं न शक्नोमि । निक्षेपाः महत्त्वपूर्णाः कार्यं कुर्वन्ति कस्यापि उद्यमस्य कृते पूंजी तथा सुरक्षापट्टिकाः।”

उपर्युक्ताः राज्यस्वामित्वयुक्ताः सम्पत्तिविशेषज्ञाः सूचितवन्तः यत् वित्तीयसम्पत्त्याः व्यवहारे प्रासंगिककेन्द्रीय उद्यमाः कम्पनीयाः दीर्घकालीनरणनीतिं विपण्यवातावरणं च व्यापकरूपेण विचारणीयाः येन एतत् सुनिश्चितं भवति यत् वित्तीयसम्पत्त्याः प्रबन्धनं उपयोगः च कम्पनीयाः कृते सर्वाधिकं मूल्यं आनेतुं शक्नोति , न तु केवलं विक्रयणार्थं मनमाना सम्पत्तिः इति व्यवहरति।

तथा,राज्यस्वामित्वस्य सम्पत्तिनिरीक्षणप्रशासनआयोगस्य मूल अभिप्रायः न केवलं केन्द्रीयउद्यमानां वित्तीयसम्पत्त्याः विनिवेशस्य अनुमतिः, अपितु तस्मात् प्राप्तं धनं वित्तं समर्पयितुं अपि नियामकानाम् गहनतरासु विचारेषु अन्यतमम् अस्ति सम्पत्तिषु निर्वाहं मूल्याङ्कनं च सुनिश्चित्य केन्द्रीय उद्यमानाम् स्थानीयसर्वकारस्य राजकोषीयराजस्वस्य चुनौतीयाः सामना अपि करणीयः तथा च इक्विटीवित्तात् नूतनाः विकासबिन्दवः अन्वेष्टव्याः।

अस्य आधारेण मुख्यव्यापारे केन्द्रीकरणं, जोखिमनिवारणं, वित्तीयदबावस्य न्यूनीकरणं, आर्थिकविकासस्य प्रवर्धनं च नियामकैः प्रस्तावितस्य "वित्तसीमाक्रमस्य" पृष्ठतः "एकेन पाषाणेन अधिकपक्षिणः मारयितुं" रणनीतिः अस्ति

अत्यन्तं कठिनः निर्णयः

नीतिप्रवृत्तेः अन्तर्गतं प्रासंगिककेन्द्रीय उद्यमानाम् अधिकानि यथार्थविचाराः सन्ति ।

यदि "वित्तसीमाक्रमः" न स्यात् तर्हि बहवः केन्द्रीय उद्यमाः वित्तीयसंस्थासु इक्विटीहितविक्रयस्य पदं गन्तुं स्वयमेव बाध्यं न करिष्यन्ति स्म

उपर्युक्तस्य केन्द्रीय-उद्यमस्य मुख्य-लेखाकारः अवदत् यत् दीर्घकालं यावत् वित्तीय-सम्पत्त्याः विमोचनस्य जोखिमस्य सम्मुखीभवति तदा केन्द्रीय-उद्यम-समूहस्य वित्तीय-कर्मचारिणां बोर्ड-सदस्यानां च मध्ये असहमतिः भविष्यति

यथा, समूहस्य आन्तरिकवित्तीयकर्मचारिणः पूर्वचेतावनीं निर्गत्य कार्याणि अनुशंसितुं शक्नुवन्ति, परन्तु संचालकमण्डलं अन्ये वा प्रबन्धकाः औद्योगिकविकासः, सामरिकनिवेशविन्यासः, विपण्यस्थानं, विस्तारदिशा च इत्यादीनां अनेकपक्षेषु विचारं करिष्यन्ति, शुद्धे च न अवलम्बन्ते वित्तं वा वित्तीयमानकानि वा निर्णयं कर्तुं। यदा संचालकमण्डलं निर्णयं करोति तदा वित्तीयकर्मचारिणां मतं केवलं एकः पक्षः एव भवति ।

मुख्यलेखाकारः अवदत् यत् जोखिमानां वास्तविकतायाः पूर्वं तेषां कृते जोखिमानां अस्तित्वं प्रत्यययितुं कठिनम् अस्ति। एवं सति आर्थिकजोखिमपरिहारः खलु कठिनः । यदि अन्ते जोखिमः उद्भवति तथा च तस्य वित्तीयसंस्थाः गम्भीरवित्तीयसमस्यानां सामनां कुर्वन्ति तर्हि केन्द्रीय उद्यमानाम् बोर्डसदस्यानां अपि उत्तरदायित्वं साझां कर्तुं आवश्यकता भविष्यति।

केन्द्रीय उद्यमस्य संचालकमण्डलस्य सदस्यः मन्यते यत् समस्या अस्ति यत् यदा वित्तीयसंस्था कस्यचित् समूहस्य भागः भवति तदा सा समूहाय लाभप्रदः भवति परन्तु यदि सा सम्पूर्णे वित्तीयव्यवस्थायां दृश्यते तर्हि सा तावत् आशावादी न भवति . अन्येषु शब्देषु, केवलं वित्तीयसंस्थायाः दृष्ट्या निर्णयः करणीयः स्यात्, परन्तु औद्योगिकसमूहस्य समग्रविन्यासस्य विकासतर्कस्य च विचारे स्थितिः जटिला भवति अपि च, पूर्वमेव जोखिमयुक्तानां वित्तीयसम्पत्त्याः सम्मुखे केन्द्रीय उद्यमाः तान् तत्क्षणं विक्रेतुं न शक्नुवन्ति यतोहि एतस्मिन् राज्यस्वामित्वस्य मूल्यस्य निर्वाहस्य, वर्धनस्य च दायित्वं भवति

केन्द्रीय उद्यमानाम् उपर्युक्ताः बोर्डसदस्याः अवदन् यत् अन्येषां निगममण्डलानां तुलने एकदा राज्यसम्पत्त्याः हानिः समस्या भवति तदा कठोरं उत्तरदायित्वतन्त्रं भविष्यति। सः अवदत् यत् - "केन्द्रीय-उद्यमेषु यदि कोऽपि जोखिमः न भवति तर्हि सः जोखिमः इति न मन्यते, यत् अन्येभ्यः उद्यमेभ्यः भिन्नम् अस्ति । एतादृशेषु परिस्थितिषु निर्णयं कुर्वन् सर्वेषां कृते अतीव दुःखं भविष्यति।

पूर्वोक्तकेन्द्रीयोद्यमस्य मुख्यलेखाकारस्य मतेनअद्यापि विपण्यां विक्रयणार्थं बहु आर्थिकदावः अस्ति, ते अद्यापि उत्तमं मूल्यं आनयन्ति । "वित्तसीमाक्रमेण" "मञ्चेन" च, राज्यस्वामित्वयुक्तानां सम्पत्तिनां हानिविषये चिन्ता न्यूना भवति यदि वयम् एतत् अवसरं न गृह्णामः तर्हि अ-कोरवित्तीय-इक्विटी-इत्यस्य एषः भागः भविष्ये वास्तवतः न विक्रीयते

आर्थिकपर्यवेक्षकेन ज्ञातं यत् यदि सम्बद्धाः केन्द्रीय उद्यमाः अस्मिन् समये कस्यापि अ-कोर-वित्तीय-इक्विटी-विस्तारं न कुर्वन्ति तर्हि राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्ति-पर्यवेक्षण-प्रशासन-आयोगः अग्रिमे चरणे अधिक-उपायान् कर्तुं शक्नोति |. उदाहरणार्थं, इक्विटीविक्रयणस्य दृष्ट्या नियामकप्राधिकारिणः सम्पत्तिविक्रयणस्य मेलनं कर्तुं अनुवर्तनपरिहारं प्रवर्तयितुं शक्नुवन्ति यदि कश्चन केन्द्रीय उद्यमः इक्विटीविक्रयणात् हानिम् अनुभवति तर्हि तत् तदनुरूपप्रतिबन्धकपरिहारस्य अधीनं भवितुम् अर्हति

परन्तु इदानीं केषाञ्चन अ-कोर-वित्तीय-इक्विटी-विक्रयणस्य प्रभावः केषाञ्चन केन्द्रीय-उद्यमानां वर्ष-अन्त-मूल्यांकने भविष्यति । यतः अनेकेषां केन्द्रीयोद्यमानां वित्तीयक्षेत्रं लाभयोगदानस्य मुख्यशक्तिः भवति ।

शीर्षस्तरीयमूल्यांकन-अभिमुखीकरणे परिवर्तनेन सह उपर्युक्तसमस्यानां क्रमेण समाधानमपि अपेक्षितम् अस्ति ।

उपर्युक्तस्य केन्द्रीय-उद्यमस्य मुख्य-लेखाकारस्य मतं यत् केन्द्रीय-उद्यमानां पूर्व-नियामक-मूल्यांकने उद्यमेन लाभः करणीयः अथवा सर्वकारीय-कार्येषु सहकार्यं कर्तव्यम् आसीत् एतेषां मार्गदर्शनानां विना केन्द्रीय उद्यमानाम् एतादृशः प्रबलः आवेगः बहुधा वित्तीयसम्पत्त्याः क्रयणविक्रययोः न स्यात् ।

राज्यस्वामित्वयुक्तसंपत्तिपर्यवेक्षणप्रशासनआयोगेन आरब्धं नवीनतमं "एकलाभं पञ्च अनुपातं च" मूल्याङ्कनं षट् परिचालनसूचकानाम् उल्लेखं करोति: कुललाभः, सम्पत्ति-देयता-अनुपातः, परिचालन-नगद-अनुपातः, शुद्ध-सम्पत्तौ प्रतिफलं, अनुसंधान-विकास-निवेश-तीव्रता, समग्रतया च श्रम उत्पादकता, यस्य उद्देश्यं केन्द्रीय उद्यमानाम् अधिकदक्षतां प्राप्तुं मार्गदर्शनं कर्तुं, जोखिमप्रबन्धनं सुदृढं कर्तुं, संसाधनविनियोगस्य अनुकूलनं च भवति।

एतादृशेषु परिस्थितिषु केन्द्रीय-उद्यमैः अ-कोर-वित्तीय-सम्पत्त्याः विनिवेशः कृतः, स्वस्य मुख्य-व्यापारस्य विकासे संसाधनं ऊर्जां च केन्द्रीकृत्य, यत् "एकलाभ-पञ्च-दरयोः" बोधित-लक्ष्यैः सह अपि सङ्गतम् अस्ति

कारकस्तरानाम् अधिष्ठानस्य अन्तर्गतं "वित्तसीमाक्रमस्य" समर्थनेन उपर्युक्तानां केन्द्रीय-उद्यमानां कृते एकं पदं अग्रे गन्तुं साहसं प्राप्तम् सम्भवतः एषः समयः जोखिमपूर्णवित्तीयसम्पत्त्याः विक्रयणस्य समयः अस्ति। तथापि कठिनः विकल्पः अपि भविष्यति ।

सीमां विक्रयणम्

राज्यस्वामित्वस्य सम्पत्तिपर्यवेक्षणप्रशासनआयोगस्य मार्गदर्शनानुसारं कम्पनीभिः वित्तीयसंस्थासु इक्विटीहितं परित्यज्य यथासम्भवं प्रासंगिकसम्पत्त्याः विनिवेशः करणीयः।

वास्तविकसञ्चालनप्रक्रियायां केन्द्रीय उद्यमानाम् विचाराः बहुधा भिन्नाः भवन्ति, केचन उद्यमाः इदानीं पूर्णतया निवृत्तुं न शक्नुवन्ति । यतो हि तस्य हस्ते इक्विटी इत्यत्र बहवः निवेशपरियोजनाः समाविष्टाः सन्ति, यदि एताः निवेशपरियोजनाः उत्तमं प्रदर्शनं कुर्वन्ति तर्हि बहवः जनाः कार्यभारं ग्रहीतुं इच्छुकाः भविष्यन्ति ।

उपर्युक्तः राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिस्रोतः अवदत् यत् किञ्चित्पर्यन्तं, अस्मिन् स्तरे, राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिनिरीक्षणप्रशासनआयोगः केन्द्रीय उद्यमानाम् उच्चजोखिमयुक्तानां गैर-कोरवित्तीयसम्पत्त्याः विक्रयणं कर्तुं प्रोत्साहयति एव। यदा केन्द्रीय उद्यमानाम् यथाशीघ्रं हस्तं परिवर्तयितुं प्रोत्साहनं भवति तदा एतानि सम्पत्तिः न्यूनमूल्येन विक्रेतुं शक्नुवन्ति इति अपि अर्थः ।

सम्पत्तिमूल्यं यथापि भवतु, इदानीं प्रथमं जोखिमं स्थानान्तरयितुं ध्यानं वर्तते। केन्द्रीय उद्यमानाम् वर्तमानकाले एषा सर्वोच्चप्राथमिकता अस्ति ।

उपर्युक्ताः राज्यस्वामित्वयुक्ताः सम्पत्तिः चिन्तिताः सन्ति, येन अन्यः प्रश्नः उत्पद्यते यत् एताः सम्भाव्यजोखिमसम्पत्तयः कः गृह्णीयात्? विशेषतः यदि एतानि सम्पत्तिः विपत्तौ गन्तुं प्रवृत्ताः सन्ति तर्हि तानि क्रेतुं कोऽपि इच्छुकः भविष्यति ?

गृहक्रयणवत् यदि पूर्वभुक्तिः कृता अस्ति, तदनन्तरं ऋणं च परिशोधितुं न शक्यते तर्हि क्रेता जोखिमे भवति । यदि केन्द्रीय उद्यमैः विक्रीतवित्तीयसम्पत्तौ सम्भाव्यसमस्याः सन्ति तर्हि क्रेतृभिः अपि सावधानीपूर्वकं विचारः करणीयः ।

व्यक्तिः मन्यते यत् अधुना वित्तीयसंस्थाः बङ्काः च कोषबन्धनानि क्रीणन्ति, येन ज्ञायते यत् वर्तमानविपण्यवातावरणे वित्तीयसंस्थाः सुरक्षितनिवेशमार्गान् अन्विषन्ति। अतः सम्भाव्यक्रेतारः केन्द्रीय-उद्यमैः विक्रीयमाणानां उच्च-जोखिम-वित्तीय-सम्पत्त्याः विषये अतीव सावधानाः भवितुम् अर्हन्ति, तथा च व्यवहारः सुचारुरूपेण प्रचलति इति सुनिश्चित्य सर्वकारस्य अन्यसंस्थानां वा हस्तक्षेपस्य आवश्यकता अपि भवितुम् अर्हति

अनेककेन्द्रीय उद्यमानाम् सम्पर्कं कृत्वा आर्थिकपर्यवेक्षकेन तत् ज्ञातम्यदा केचन केन्द्रीय उद्यमाः वित्तीयसंस्थासु इक्विटी-शेयर-विक्रयणस्य सज्जतां कुर्वन्ति तदापि तेषां उच्च-जोखिम-सीमानां स्पष्टीकरणे कष्टं भवति ।

उपर्युक्तानि राज्यस्वामित्वयुक्तानि सम्पत्तिकर्मचारिणः किं कष्टं जनयति तत् अस्ति यत् कदाचित् सासाक-कर्मचारिणां कृते एतत् चिन्तयितुं कठिनं भवति यत् केषां उच्च-जोखिम-वित्तीय-सम्पत्त्याः विक्रयणस्य आवश्यकता वर्तते - केन्द्रीय-उद्यमैः प्रस्तुतानां कुल-समूह-आँकडानां माध्यमेन द्रष्टुं कठिनम् अस्ति सम्पत्ति-देयता-अनुपात-सूचकं उदाहरणरूपेण गृहीत्वा एतेषां वित्तीय-सम्पत्त्याः दत्तांशः "सर्वः सम्यक्" इति दृश्यते ।

केन्द्रीय उद्यमानाम् उपर्युक्ताः बोर्डसदस्याः उच्चजोखिमवित्तीयसम्पत्त्याः परिभाषायाः विषये स्वदलैः सह चर्चां कुर्वन्ति। सः आशास्ति यत् राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिनिरीक्षणप्रशासनआयोगः यथाशीघ्रं विशिष्टसञ्चालननियमान् निर्गन्तुं शक्नोति, यथा के प्रकारस्य इक्विटीविक्रयणस्य आवश्यकता वर्तते, निर्णयमापदण्डाः के सन्ति इति।

चीनस्य जनबैङ्केन जारीकृतस्य "व्यावसायिकबैङ्कानां वित्तीयसंपत्तिजोखिमवर्गीकरणस्य उपायाः" (संख्या १, २०२३) इत्यस्य अनुसारं सः दलस्य अन्तः निम्नलिखितनिर्णयसिद्धान्तान् प्रस्तावितवान् यत् प्रामाणिकतायाः सिद्धान्तः, जोखिमवर्गीकरणं यथार्थतया भवितुमर्हति तथा वित्तीयसम्पत्त्याः जोखिमस्तरं समीचीनतया प्रतिबिम्बयति, ऋणदातुः कार्यप्रदर्शनक्षमतायाः अनुसारं तथा वित्तीयसम्पत्त्याः जोखिमेषु परिवर्तनस्य अनुसारं, वर्गीकरणपरिणामानां समये गतिशीलतायाः सिद्धान्तः, यदि वित्तीयसम्पत्त्याः जोखिमवर्गीकरणं अनिश्चितं भवति , वर्गीकरणस्तरः न्यूनतमतः निर्धारितः भवेत्, वित्तीयसम्पत्त्याः जोखिमवर्गीकरणं परिणामः कानूनविनियमानाम् अनुपालने वाणिज्यिकबैङ्कानां स्वतन्त्रनिर्णयस्य उपरि निर्भरं भवति

अस्य केन्द्रीय उद्यमस्य संचालकमण्डलस्य सदस्याः उद्यमस्य वित्तीयसम्पत्त्याः वर्गीकरणं सामान्यवर्गेषु, विशेषोल्लेखवर्गेषु, घटियावर्गेषु, संदिग्धवर्गेषु, हानिवर्गेषु च जोखिमस्य प्रमाणानुसारं कुर्वन्ति उत्तरत्रयवर्गाः सामूहिकरूपेण उच्यन्ते "अनिष्पादितसम्पत्तयः।"

सः अवदत् यत् उच्चजोखिमवित्तीयसम्पत्त्याः परिभाषायां सम्पत्तिनां जोखिमस्तरस्य वर्गीकरणं भवति तथा च तेषां कार्यप्रदर्शनक्षमता, अतिदेयस्थितिः, ऋणक्षतिः इत्यादीनां कारकानाम् आधारेण व्यापकमूल्यांकनं करणीयम्। परन्तु केन्द्रीय उद्यमानाम् स्थितिः अतीव विशेषा अस्ति राज्यस्वामित्वयुक्तस्य सम्पत्तिपर्यवेक्षणप्रशासनआयोगस्य मूल्याङ्कनआवश्यकतानां अतिरिक्तं केन्द्रीय उद्यमानाम् अधिकजोखिमप्रबन्धनस्य सम्पत्तिप्रबन्धनकारकाणां च विचारः करणीयः। अस्मिन् क्षणे राज्यस्वामित्वयुक्तस्य सम्पत्तिपर्यवेक्षणप्रशासनआयोगस्य स्पष्टतराणि परिचालनमतानि दातुं आवश्यकता वर्तते।

उपर्युक्तः राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिस्रोतः अवदत् यत् सर्वप्रथमं राज्यस्वामित्वयुक्तं सम्पत्तिनिरीक्षणप्रशासनआयोगः केवलं केन्द्रीय उद्यमानाम् आवश्यकतां न करिष्यति यत् ते सर्वाणि वित्तीयसम्पत्त्याः विक्रयणं कुर्वन्तु सर्वथा वित्तस्य संचालने विकासे च महत्त्वपूर्णा भूमिका भवति केन्द्रीय उद्यमाः। समुचितवित्तीयसम्पत्तयः उद्यमानाम् जोखिमानां प्रबन्धने, पूंजीसञ्चालने, प्रतिफलं वर्धयितुं च सहायं कर्तुं शक्नुवन्ति ।

द्वितीयं, कम्पनीयाः कृते स्वस्य सर्वाणि वित्तीयसम्पत्तयः रात्रौ एव विक्रेतुं असम्भवम् अस्ति यत् एतादृशं परिचालनं विपण्यां अशान्तिं जनयिष्यति, कम्पनीयाः स्थिरसञ्चालनं च प्रतिकूलरूपेण प्रभावितं करिष्यति।

राज्यस्वामित्वस्य सम्पत्तिस्रोतेन प्रकटितं यत् अग्रिमे चरणे यदा प्रासंगिककेन्द्रीय उद्यमानाम् वित्तीयसम्पत्तौ समस्याः उत्पद्यन्ते तदा राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिनिरीक्षणप्रशासनआयोगः तेषां निवारणाय निर्णायकपरिहारं करिष्यति, यथा पर्यवेक्षणस्य उत्तरदायित्वस्य च सुदृढीकरणम्, जोखिमानां प्रभावीरूपेण नियन्त्रणं भवति इति सुनिश्चित्य। सामान्यतया, राज्यस्वामित्वयुक्तः सम्पत्तिपर्यवेक्षणप्रशासनआयोगः केन्द्रीय उद्यमानाम् वित्तीयसम्पत्त्याः प्रबन्धने जोखिमनियन्त्रणे अनुपालने च अधिकं ध्यानं दास्यति, न तु केवलं सर्वाणि विक्रेतुं।

शीघ्रं धनं विदां कुरुत

उपर्युक्तस्य केन्द्रीय-उद्यमस्य मुख्य-लेखाकारस्य मतं यत् उद्योगस्य वित्तस्य च एकीकरणेन केन्द्रीय-उद्यमानां शीघ्रं धनं प्राप्तुं युगस्य समाप्तिः भवति स्यात्

पूर्वं केषाञ्चन केन्द्रीय उद्यमानाम् निवेशेन चालिताः स्वकीयाः वित्तीयसंस्थाः आसन् । यदा सः वित्तीय-अनुज्ञापत्रं धारयति तदा सः "अति आवेगपूर्णः" इति अनुभवति । उपर्युक्तः मुख्यलेखाधिकारी अवदत् यत् यदा केन्द्रीय-उद्यमाः वित्त-उद्योग-उभय-क्षेत्रे प्रवृत्ताः भविष्यन्ति तदा विषयाः नियन्त्रणं कठिनाः भविष्यन्ति, मूल-अवकाशानां बहवः अन्ते समस्यारूपेण परिणमन्ति |.

सः अवदत् यत् - "यदा वयं न्यासकम्पनीं वा निधिकम्पनीं वा स्वामित्वं प्राप्नुमः तदा वयं स्वयमेव बहुसंरचनानां निर्माणं कर्तुम् इच्छामः, बहु धनं च संग्रहीतुं इच्छामः। निवेशं कुर्वन् एतानि निधयः एकप्रकारस्य सौदामिकीचिप् भवन्ति।

सः मन्यते यत् केचन केन्द्रीय उद्यमाः वित्तक्षेत्रे न प्रवर्तन्ते यतोहि ते निवेशस्य एव दीर्घकालीनमूल्यं यथार्थतया पश्यन्ति । एतेन किञ्चित्पर्यन्तं जोखिमः वर्धते ।

केन्द्रीयव्यापारोद्यमस्य अन्यः अपि मन्यते यत् यदा उद्यमः निश्चितपरिमाणे विकसितः भवति तदा उद्योगस्य वित्तस्य च एकीकरणं सामान्यघटना भवति इव विकासप्रक्रियायां बृहत् उद्यमाः सामान्यतया स्वप्रभावस्य नियन्त्रणस्य च अधिकविस्तारार्थं वित्तीयक्षेत्रे संलग्नाः भवन्ति । वित्तीय-उद्योगस्य विशेषता अस्ति यत् उच्च-उत्तोलनं, उच्च-प्रतिफलनं च भवति, यत् उद्यमानाम् अधिकतरलतां लाभस्य च अवसरान् आनेतुं शक्नोति । अतः अनेके बृहत् उद्यमाः अन्ते वित्तीयसेवानां मूलरूपेण व्यावसायिकप्रतिरूपं निर्मास्यन्ति ।

वर्षेषु केन्द्रीय उद्यमानाम् उद्योगस्य वित्तस्य च एकीकरणं क्रमिकविकासस्य गहनीकरणस्य च प्रक्रिया अस्ति, यत्र उद्यमसमूहस्य अन्तः निधिनां, पूंजी, सम्पत्तिनां, संसाधनानाम् च कुशलसञ्चालनं प्रवर्धयितुं औद्योगिकपुञ्जस्य वित्तीयपुञ्जस्य च संयोजनं भवति

व्यावहारिक अन्वेषणे उद्योगस्य वित्तस्य च एकीकरणेन केन्द्रीय उद्यमानाम् विकासे महत्त्वपूर्णा भूमिका अस्ति, यथा पूंजीसञ्चालनस्य दक्षतायां सुधारः, वित्तपोषणव्ययस्य न्यूनीकरणं, वित्तीयकम्पनीनां माध्यमेन औद्योगिकशृङ्खलावित्तीयसेवानां विस्तारः, तथा च समूहस्य मुख्यव्यापारः।

केचन केन्द्रीय उद्यमाः स्वकीयानां औद्योगिकशृङ्खलासेवाक्षमतानां विस्तारं कृत्वा इक्विटी स्थानान्तरण, विलय-अधिग्रहण, इक्विटी निवेश इत्यादीनां माध्यमेन बैंकिंग, प्रतिभूति, न्यास, वायदा इत्यादीन् वित्तीय-अनुज्ञापत्राणि प्राप्तवन्तः

यथा यथा समयः गच्छति तथा तथा केन्द्रीय उद्यमानाम् उद्योगस्य वित्तस्य च एकीकरणे काश्चन समस्याः उत्पद्यन्ते यथा उद्योगस्य वित्तस्य च एकीकरणप्रक्रियायां केषुचित् केन्द्रीय उद्यमानाम् उद्योगस्य वित्तस्य च, वित्तीयस्य च मध्ये प्रभावी अन्तरक्रियायाः समन्वयस्य च अभावः भवति सेवाः औद्योगिकविकासस्य सम्यक् सेवां कर्तुं न शक्नुवन्ति केन्द्रीय उद्यमानाम् वित्तीयव्यापारस्य सम्पत्ति-देयता-अनुपातः तुल्यकालिकरूपेण अधिकः भवति, यः समुचितस्तरं अतिक्रमयति, येन उद्यमस्य वित्तीयजोखिमः वर्धते

एकस्य केन्द्रीयनिर्माण-उद्यमस्य एकः व्यक्तिः अवदत् यत् पीपीपी (सरकारी-सामाजिक-पूञ्जी-सहकार-प्रतिरूपम्) परियोजनां उदाहरणरूपेण गृहीत्वा, उद्योगस्य वित्तस्य च एकीकरणस्य प्रक्रियायाः समये, यस्मिन् कम्पनीयां सः कार्यं करोति स्म, तस्याः नीति-अभिमुखीकरणस्य समायोजनं कर्तव्यम् आसीत्, अपि च अपर्याप्तम् | जोखिमप्रबन्धनस्य अपर्याप्तजोखिमनिवारणनियन्त्रणप्रणालीनां प्रति ध्यानं सिद्धिः जोखिमसञ्चयस्य, संसर्गस्य च श्रृङ्खलां जनयति ।

केचन केन्द्रीय उद्यमाः स्वस्य मुख्यव्यापारस्य स्थिरतायाः सुधारस्य च उपेक्षां कुर्वन्तः वित्तीयव्यापारस्य विकासस्य अतिशयेन अनुसरणं कुर्वन्ति, यस्य परिणामेण निगमसंसाधनानाम् आवंटने असन्तुलनं भवति तदतिरिक्तं कम्पनीनां वित्तीयसंस्थानां च मध्ये परस्परं सहभागिता आन्तरिकव्यापारं नैतिकखतरां च वर्धयितुं शक्नोति ।

तथा"वित्तीयसीमाक्रमस्य" निर्गमनेन प्रमुखकेन्द्रीय उद्यमैः उद्योगस्य वित्तस्य च एकीकरणस्य अग्रिमपदं प्रेरयिष्यति, जहाजं समुचितरूपेण परिवर्तयिष्यति, तथा च " एकः लाभः पञ्च दराः च", तथा च अधिकं tilt इति कम्पनीयाः मुख्यव्यापारस्य समर्थनार्थं, शीघ्रं धनं प्राप्तुं न अपितु ।

"धनसीमाक्रमस्य" कार्यान्वयनस्य मार्गस्य दृष्ट्या भागधारणा, भागधारणा च प्रत्येकं स्वकीयाः समस्याः सन्ति ।

कतिपयेषु केन्द्रीय-उद्यमेषु सम्पर्कं कृत्वा उपर्युक्तानां राज्यस्वामित्वयुक्तानां सम्पत्तिनां मतं यत् होल्डिंग्-स्थितिः तुल्यकालिकरूपेण सुलभा भवति, यदा तु स्टॉक-सहभागितायाः स्थितिः अधिका जटिला भवति

इक्विटी सहभागितायाः समस्या अस्ति यत् यद्यपि केन्द्रीय उद्यमः निवेशकेषु अन्यतमः अस्ति तथापि तस्य निर्णयशक्तिः नास्ति तथा च निर्णयनिर्माणे तस्य प्रभावः सीमितः अस्ति यदा तेभ्यः भागग्रहणस्य कारणानि, तेषां पृष्ठतः विशिष्टपरिस्थितिः च पृष्टा भवति तदा प्रायः स्पष्टं व्याख्यानं दातुं कठिनं भवति

सः सुझावम् अयच्छत् यत् अग्रिमे पदे केन्द्रीय उद्यमाः वित्तीयसम्पत्त्याः प्रबन्धने अधिकं सावधानाः भवेयुः येन तेषां निवेशनिर्णयाः पारदर्शकाः स्युः तथा च सम्भाव्यजोखिमानां उत्तरदायित्वस्य च स्पष्टबोधः नियन्त्रणं च भवतु इति।

परन्तु उपर्युक्तस्य केन्द्रीय-उद्यमस्य मुख्य-लेखाकारः मन्यते यत् धारण-सञ्चालनं अधिकं कठिनम् अस्ति ।

सः मन्यते यत् शेयर्स् मध्ये भागं गृह्णन्ते सति कम्पनयः अधिकं प्रतिफलं अपेक्षन्ते यदा कम्पनयः अधिकं स्वरं मन्यन्ते;

सः अवदत् यत् - "इक्विटी-सहभागितायाः तुलने भागधारकतायाः जोखिमः तुल्यकालिकरूपेण अधिकः भविष्यति । यदा औद्योगिकसमूहः स्वयमेव वित्तीयसंस्थां नियन्त्रयति तदा जोखिमः विशेषतया महत्त्वपूर्णः भवति यतोहि दिशा अस्पष्टा भवितुम् अर्हति तथा च सम्यक् कर्तुं कठिनं भवति judgment." वर्तमान समये, वित्तीयसंस्थानां नियन्त्रणस्य जोखिमाः, विशेषतः यदा बहवः केन्द्रीय-उद्यमाः स्वयमेव निधि-कम्पनयः, न्यास-कम्पनयः, धन-कम्पनयः च स्वामित्वं कुर्वन्ति, तदा निरन्तरं वर्धन्ते नियन्त्रणभागं धारयन् कम्पनीयाः कृते स्वस्य उद्योगस्य वित्तीयसमूहानां च सम्बन्धं नियन्त्रयितुं अपि कठिनं भवति, येन जोखिमप्रबन्धनस्य कठिनता वर्धते

उपर्युक्ताः राज्यस्वामित्वयुक्ताः सम्पत्तिविशेषज्ञाः सूचितवन्तः यत् अग्रिमे चरणे केन्द्रीय-उद्यमैः उद्यमस्य दीर्घकालीन-स्थिरतां, स्थायि-विकासः च निर्वाहयितुम् स्वस्य मूल-वित्तीय-सम्पत्तयः अवश्यमेव धारयितव्याः |. गैर-कोर-वित्तीय-सम्पत्त्याः कृते केन्द्रीय-उद्यमैः विपण्य-स्थितीनां, निगम-रणनीतीनां च आधारेण उचित-विनियोगः करणीयः, कदाचित् सम्पत्ति-संरचनायाः अनुकूलनार्थं सम्पत्ति-दक्षतायां च सुधारार्थं समये एव तेषां विक्रयणस्य वा पुनर्गठनस्य वा आवश्यकता भवितुम् अर्हति तस्मिन् एव काले केन्द्रीय उद्यमाः वित्तीयसम्पत्त्याः निबन्धनकाले पारदर्शकं उत्तरदायी च मनोवृत्तिं स्थापयितव्याः येन एतत् सुनिश्चितं भवति यत् सर्वाणि परिचालनानि निगममूल्यं अधिकतमं कर्तुं जोखिमं न्यूनीकर्तुं च अनुकूलानि सन्ति।