समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

संयोगेन 1999 तमस्य वर्षस्य अगस्तमासस्य २९ दिनाङ्के ।आरएमबी-विनिमयदरः अचानकं वर्धमानः, प्रायः ३०० आधारबिन्दुभिः वर्धमानः, वर्षस्य कृते नूतनं उच्चतमं स्तरं च प्राप्तवान् ।

किमाभवत्‌?

——केन्द्रीयबैङ्कः इतिहासे प्रथमवारं गौणविपण्ये सर्वकारीयबन्धकानां सामान्यीकृतं क्रयविक्रयं प्रारब्धं कर्तुं प्रवृत्तः अस्ति।

उद्योगस्य मतं यत् केन्द्रीयबैङ्कस्य एतत् कदमः न केवलं आरएमबी-विनिमयदरं प्रभावितं करिष्यति, अपितु बन्धकविपण्यं, शेयरबजारं, सम्पत्तिविपण्यं च प्रभावितं करिष्यति।

// परिवर्तनार्थं केन्द्रीयबैङ्कस्य प्लॉट् //

२९ अगस्त दिनाङ्के केन्द्रीयबैङ्केन घोषितं यत् सः परिमाणात्मकनिविदाद्वारा मुक्तबाजारव्यापारे बन्धकक्रयणव्यवहारं कृतवान्, मुक्तबाजारव्यापारे प्राथमिकविक्रेतृभ्यः ४०० अरबयुआन् विशेषकोषबाण्ड् क्रीतवान्

स्पॉट् बाण्ड् क्रयणसञ्चालनस्य माध्यमेन केन्द्रीयबैङ्केन वित्तमन्त्रालयेन जारीकृतानि २०२४ नवीकरणविशेषकोषबाण्ड्-पत्राणि तस्मिन् एव दिने मुक्तबाजारे क्रीतवान् बाण्ड् 01" तथा 100 अरब युआन् क्रमशः एकस्मिन् दिने। 15 वर्षीय "24 निरन्तरता विशेष कोषागार बन्धन 02"।

स्पॉट् बाण्ड् व्यापारः केन्द्रीयबैङ्कस्य मुक्तविपण्यसञ्चालनेषु अन्यतमः अस्ति, परन्तु एतत् नियमितं कार्यं न भवति ।

एकदा केन्द्रीयबैङ्कस्य प्रभारी प्रासंगिकः व्यक्तिः केन्द्रीयबैङ्कस्य विशेषकोषबन्धनानां स्पॉट् बाण्ड् क्रयणस्य प्रतिक्रियां दत्तवान् यत् -वित्तमन्त्रालयः प्राथमिकविपण्ये प्रासंगिकबैङ्केभ्यः विशेषकोषबन्धनानि निर्गच्छति, तथा च केन्द्रीयबैङ्कः तस्मिन् दिने द्वितीयकविपण्ये विशेषकोषबन्धनानि क्रीणाति, यस्य प्राथमिकविपण्ये बन्धकनिर्गमने क्राउडिंग्-आउट्-प्रभावः न भविष्यति तथा गौणविपण्ये व्यवहाराः।समग्रतया एतत् प्राप्तुं शक्यते यत् कुलवित्तऋणं अपरिवर्तितं, चीनस्य जनबैङ्कस्य तुलनपत्रं अपरिवर्तितं, प्रासंगिकवित्तीयसंस्थानां तुलनपत्राणि अपरिवर्तितानि, बङ्कव्यवस्थायाः तरलता च अपरिवर्तिता एव तिष्ठति।

द्रष्टव्यं यत्२९ अगस्त दिनाङ्के केन्द्रीयबैङ्कस्य आधिकारिकजालस्थले "मुक्तबाजारव्यापारघोषणा" इति स्तम्भस्य प्रारम्भः अभवत् ।

अयं स्तम्भः अद्यापि अद्यतनः न अभवत्. तथापि विपणस्य दृष्ट्याएतत् कदमः दर्शयति यत् केन्द्रीयबैङ्कः मुक्तबाजारस्य कोषबन्धकक्रयणविक्रयव्यापारस्य कृते सज्जः अस्ति, पुनः एकवारं संकेतं मुक्तं करोति यत् सः मुक्तविपण्ये कोषबन्धकक्रयणविक्रयकार्यक्रमं करिष्यति।

हुआताई सिक्योरिटीजस्य स्थिर-आय-दलस्य शोधकर्त्ता झाङ्ग जिकियाङ्ग् इत्यनेन विश्लेषितं यत् यदि गौण-बाजारे सर्वकारीय-बाण्ड्-क्रयणं विक्रीयते च तर्हि केन्द्रीय-बैङ्कस्य त्रयः प्रयोजनानि भवितुम् अर्हन्ति-

प्रथमं राजकोषीयं मौद्रिकं च समन्वयम्. आगामिषु कतिपयेषु वर्षेषु खरबस्तरीयविशेषकोषबन्धनानि निर्गतानि भवेयुः, तथा च सर्वकारीयऋणनिर्गमनस्य परिमाणं निरन्तरं विस्तारं प्राप्स्यति वित्तस्य मुद्रायाः च निकटसमन्वयस्य तत्काल आवश्यकता वर्तते केन्द्रीयबैङ्कस्य कोषबन्धनानां क्रयविक्रययोः उपयोगः यथा भवति आपत्कालस्य सज्जतायै उपायानां समर्थनम्;

द्वितीयं, आधारमुद्राविमोचनचैनलरूपेण तरलताप्रबन्धनसाधनरूपेण च स्थितम् अस्ति ।. केन्द्रीयबैङ्कः ओएमओ, एमएलएफ, पुनर्ऋणप्रदान इत्यादीनां माध्यमेन अधिकं आधारधनं निवेशयति, येषां सर्वेषां स्वकीयाः सीमाः सन्ति यथा यथा बन्धकविपण्यस्य परिमाणं गभीरता च सुदृढा भवति तथा आधारधननिवेशार्थं कोषबन्धनानां क्रयणविक्रयस्य शर्ताः भवन्ति प्रौढाः भवन्ति;

तृतीयः अस्ति यत् विपण्यस्य अतिक्रमणं इत्यादिषु परिस्थितिषु विपण्यसुधारस्य, विपण्यस्थिरतायाः निर्वाहस्य च भूमिकां निर्वहति ।. केन्द्रीयबैङ्कस्य सर्वकारीयबन्धकानां क्रयविक्रयः सुधारात्मकतन्त्रस्य कार्यं कर्तुं शक्नोति, यत् तरलतां प्रदातुं अपेक्षया विपण्यस्य आपूर्तिं माङ्गं च अधिकं प्रत्यक्षतया प्रभावितं कर्तुं शक्नोति तथा च विपण्यं स्थिरं कर्तुं शक्नोति

// केन्द्रीयबैङ्कः बृहत् चालनं करोति, आरएमबी च उन्मत्तः भवति //

पवनविपण्यदत्तांशैः ज्ञायते यत् अगस्तमासस्य २९ दिनाङ्के आरएमबी प्रायः ३०० आधारबिन्दुभिः वर्धितः, अपतटीय-आरएमबी-विरुद्धं अमेरिकी-डॉलर्, आरएमबी-विरुद्धं स्थलीय-अमेरिकीय-डॉलर् च द्वौ अपि ७.१ पूर्णाङ्क-चिह्नं अतिक्रान्तौ

अद्यतनप्रवृत्तेः आधारेण जुलाईमासस्य अन्ते आरएमबी-विनिमयदरेण नाडीसदृशवृद्धेः बहुविधपरिक्रमाः अनुभविताः, प्रायः ७.२७ तः प्रायः ७.१४ यावत् वर्धितः अस्मिन् एव काले अमेरिकी-डॉलर-सूचकाङ्कः निरन्तरं दुर्बलः अभवत् ।

(विन्ड् फाइनेन्शियल टर्मिनल् तः चित्रम्)

विपण्यप्रतिभागिनः तत् सूचितवन्तःयदि केन्द्रीयबैङ्कः नियमितरूपेण गौणबाजारे कोषबन्धनानि क्रयति विक्रयति च तर्हि आधारधनप्रदायं, विपण्यव्याजदराणि, मौद्रिकनीतिलचीलतां च प्रभावितं कृत्वा आरएमबी-विनिमयदरं प्रभावितं कर्तुं शक्नोति。

उद्योगस्य मतं यत् केन्द्रीयबैङ्कस्य सामान्यीकृतेन गौणबाजारे कोषबन्धनानां क्रयविक्रयणस्य प्रभावः मुख्यतया निम्नलिखितपक्षेषु आरएमबी-विनिमयदरे भविष्यति।

आधारमुद्रानिवेशपद्धतिं योजयन्तु : १.

कोषबन्धनक्रयणविक्रयेण केन्द्रीयबैङ्कः आधारमुद्रायाः आपूर्तिं वर्धयितुं शक्नोति, तस्मात् धनस्य आपूर्तिः, विनिमयदरः च प्रभाविता भवति

बाजारव्याजदराणि प्रभावितं करोति : १.

केन्द्रीयबैङ्कस्य सर्वकारीयबन्धकानां क्रयविक्रयेण विपण्यव्याजदराणि प्रभावितानि भविष्यन्ति, येन सीमापारपूञ्जीप्रवाहः विनिमयदराणि च प्रभावितानि भविष्यन्ति

मौद्रिकनीतिलचीलतां सुधारयितुम् : १.

सरकारीबाण्ड् क्रयविक्रयेण केन्द्रीयबैङ्कः बाह्यआघातानां प्रतिक्रियायै विनिमयदरस्य स्थिरतां निर्वाहयितुम् अधिकलचीलतया मौद्रिकनीतिं समायोजयितुं शक्नोति

जुलैमासस्य आरम्भात् अगस्तमासस्य अन्ते यावत् आरएमबी-विरुद्धं अमेरिकी-डॉलरस्य केन्द्रीय-समता-दरः ७.१३१६ युआन्-तः ७.१२९९ युआन्-पर्यन्तं न्यूनीभूतः, यत् अमेरिकी-डॉलरस्य सापेक्षतया आरएमबी-मूल्यं वर्धितः इति दर्शयति तस्मिन् एव काले आरएमबी-विरुद्धं अमेरिकी-डॉलरस्य १२ मासस्य नॉन-डिलिवरेबल फोरवर्ड (ndf) विनिमयदरः ७.२७ तः ६.९ इत्येव यावत् न्यूनीभूतः, यत् आरएमबी-रूप्यकस्य भावि-प्रशंसायाः विपण्यस्य अपेक्षां अपि प्रतिबिम्बयति स्म

(विन्ड् फाइनेन्शियल टर्मिनल् तः चित्रम्)

पवनदत्तांशं तत्सम्बद्धसूचनाः च संयोजयित्वा वयं द्रष्टुं शक्नुमः यत् आरएमबी-विनिमयदरस्य उतार-चढावः मुख्यतया निम्नलिखितकारकैः प्रभावितः भवति ।

अमेरिकी आर्थिकदत्तांशः अपेक्षितापेक्षया न्यूनः अभवत्, अमेरिकी अर्थव्यवस्थायाः विषये विपण्यस्य चिन्ता वर्धिता, फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन व्याजदरे कटौतीयाः अपेक्षाः अपि अधिकाः अभवन्, येन डॉलरस्य मूल्यं दुर्बलं जातम्

अमेरिकी-शेयर-बजारे अमेरिकी-निवासिनां सम्पत्तिषु २५% अधिकं भागः अस्ति वर्षस्य अन्तः ।

चीनस्य विदेशीयव्यापारः तीव्रगत्या वर्धमानः अस्ति, येन मालव्यापारस्य अन्तर्गतं सीमापारं शुद्धपूञ्जीप्रवाहः मासे मासे ४८% वर्धते विदेशीयनिवेशकाः अद्यापि २० अरब अमेरिकीडॉलरेण स्वदेशीयबाण्ड्-धारकतायां वृद्धिं कृतवन्तः आरएमबी सम्पत्तिविनियोगाय प्रेरित।

आरएमबी वैश्विकभुगतानमुद्राक्रमाङ्कने विश्वस्य चतुर्थसक्रियमुद्रायाः रूपेण स्वस्थानं निर्वाहयति, जून २०२४ तमस्य वर्षस्य तुलने समग्ररूपेण आरएमबी-भुगतानराशिः १३.३७% वर्धिता

// सम्पत्तिविपण्यं, शेयरबजारं, बन्धकविपण्यं च कथं प्रभावितं करोति? // २.

यदि केन्द्रीयबैङ्कः नियमितरूपेण गौणविपण्ये सर्वकारीयबन्धकक्रयणविक्रयं करोति तर्हि तस्य शेयरबजारे, बन्धकविपण्ये, सम्पत्तिविपण्ये च किं प्रभावः भविष्यति?

बाजारप्रतिभागिनां मतं यत् केन्द्रीयबैङ्कस्य सामान्यीकृतेन गौणबाजारे कोषबन्धनानां क्रयविक्रयणं शेयरबजारे, बाण्डबाजारे, सम्पत्तिबाजारे च निश्चितः प्रभावं करिष्यति। अस्य प्रभावस्य आकारः दिशा च केन्द्रीयबैङ्कस्य सर्वकारीयबन्धकानां क्रयविक्रयस्य परिमाणं आवृत्तिः च इत्यादिषु कारकेषु निर्भरं भवति, तथैव विपण्यप्रत्याशायाः च उपरि निर्भरं भवति

बाण्ड् मार्केट प्रभावः : १.

सरकारीबन्धनक्रयणविक्रयेण केन्द्रीयबैङ्कः दीर्घकालीनव्याजदराणां प्रवृत्तिं प्रभावितुं शक्नोति । यदा केन्द्रीयबैङ्कः सर्वकारीयबन्धकानि क्रीणाति तदा सः सर्वकारीयबन्धकानां विपण्यमागधां वर्धयिष्यति, तस्मात् दीर्घकालीनव्याजदराणि न्यूनीकरिष्यन्ति यदा केन्द्रीयबैङ्कः सर्वकारीयबन्धकानि विक्रयति तदा सः विपण्यां सर्वकारीयबन्धकानां आपूर्तिं वर्धयिष्यति, तस्मात् वर्धते दीर्घकालीन व्याजदराणि।एतत् संचालनं दीर्घकालीनव्याजदराणां उचितस्तरात् अत्यधिकं विचलनं निवारयितुं शक्नोति तथा च बन्धकविपण्यस्य अपेक्षां स्थिरीकर्तुं साहाय्यं कर्तुं शक्नोति।

विगतवर्षे १० वर्षीयस्य कोषबन्धन-उत्पादनस्य प्रवृत्तिः अधोलिखिते चार्टे द्रष्टुं शक्यते ।

(विन्ड् फाइनेन्शियल टर्मिनल् तः चित्रम्)

शेयर बाजार प्रभावः : १.

दीर्घकालीनव्याजदरेषु परिवर्तनं शेयरबजारस्य मूल्याङ्कनं प्रभावितं करिष्यति। यदा दीर्घकालीनव्याजदराणि पतन्ति तदा निगमवित्तपोषणव्ययः न्यूनीभवति, यत् निगमनिवेशाय आर्थिकवृद्ध्यै च लाभप्रदं भवति, तस्मात् शेयरबजारस्य मूल्याङ्कनं वर्धते, तस्य विपरीतरूपेण, यदा दीर्घकालीनव्याजदराणि वर्धन्ते तदा निगमवित्तपोषणव्ययः वर्धते, यत् निरोधं कर्तुं शक्नोति निगमनिवेशः अर्थव्यवस्था च वृद्धिः भवति, अतः शेयरबजारस्य मूल्याङ्कनं न्यूनीकरोति । अतः केन्द्रीयबैङ्कस्य सर्वकारीयबन्धकानां क्रयविक्रययोः शेयरबजारे निश्चितः प्रभावः भवितुम् अर्हति ।

सम्पत्तिविपण्यप्रभावः : १.

सम्पत्तिविपण्यस्य, बन्धकविपण्यस्य, शेयरबजारस्य च सम्बन्धः जटिलः अस्ति ।एकतः दीर्घकालीनव्याजदरेषु न्यूनता बंधकव्याजदराणि न्यूनीकर्तुं शक्नोति, तस्मात् सम्पत्तिविपण्ये क्रयमागधाः उत्तेजिताः भवेयुः अपरतः शेयरबजारस्य वृद्धिः निवेशकानां धनप्रभावं वर्धयितुं शक्नोति, यत् अपि अस्ति सम्पत्तिविपण्ये क्रयणमागधायै अनुकूलम्।. परन्तु यदि दीर्घकालीनव्याजदरेषु वृद्ध्या निगमवित्तपोषणव्ययस्य वृद्धिः भवति तर्हि निगमस्य लाभप्रदतां प्रभावितं कर्तुं शक्नोति तथा च सम्पत्तिविपण्ये निवेशस्य माङ्गं प्रभावितं कर्तुं शक्नोति