berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

secara kebetulan, pada tanggal 29 agustus,nilai tukar rmb tiba-tiba melonjak, naik hampir 300 basis poin dan mencapai titik tertinggi baru untuk tahun ini.

apa yang telah terjadi?

——bank sentral akan meluncurkan pembelian dan penjualan obligasi pemerintah yang dinormalisasi pertama di pasar sekunder dalam sejarah.

industri percaya bahwa langkah bank sentral tidak hanya akan mempengaruhi nilai tukar rmb, tetapi juga pasar obligasi, pasar saham, dan pasar properti.

// bank sentral berencana melakukan perubahan //

pada tanggal 29 agustus, bank sentral mengumumkan bahwa mereka telah melakukan transaksi pembelian obligasi di bisnis pasar terbuka melalui penawaran kuantitatif, dan membeli 400 miliar yuan obligasi negara khusus dari dealer utama di bisnis pasar terbuka.

melalui operasi pembelian obligasi spot, bank sentral membeli obligasi negara khusus perpanjangan tahun 2024 yang diterbitkan oleh kementerian keuangan secara bergulir di pasar terbuka pada hari yang sama obligasi 01" dan 100 miliar yuan pada hari yang sama masing-masing. "obligasi negara khusus berkelanjutan 24 02" yang berjangka waktu 15 tahun.

perdagangan obligasi spot adalah salah satu operasi pasar terbuka bank sentral, namun bukan operasi rutin.

orang terkait yang bertanggung jawab di bank sentral pernah menanggapi pembelian obligasi negara khusus oleh bank sentral, dengan mengatakan:kementerian keuangan menerbitkan obligasi negara khusus kepada bank-bank terkait di pasar perdana, dan bank sentral membeli obligasi negara khusus di pasar sekunder pada hari itu, yang tidak akan menimbulkan efek crowding-out pada penerbitan obligasi di pasar perdana. dan transaksi di pasar sekunder.secara keseluruhan, dapat dicapai bahwa total utang fiskal tetap tidak berubah, neraca bank rakyat tiongkok tetap tidak berubah, neraca lembaga keuangan terkait tetap tidak berubah, dan likuiditas sistem perbankan tetap tidak berubah.

perlu dicatat bahwapada tanggal 29 agustus, kolom "pengumuman bisnis pasar terbuka" diluncurkan di halaman khusus "bisnis pasar terbuka" di situs resmi bank sentral.

kolom ini belum diperbarui. namun, dari sudut pandang pasar,langkah ini menunjukkan bahwa bank sentral siap menjalankan bisnis jual beli obligasi negara di pasar terbuka, dan kembali memberikan sinyal akan melakukan operasi jual beli obligasi negara di pasar terbuka.

zhang jiqiang, peneliti di tim pendapatan tetap huatai securities, menganalisis bahwa jika obligasi pemerintah dibeli dan dijual di pasar sekunder, bank sentral mungkin memiliki tiga tujuan:

pertama, koordinasi fiskal dan moneter. obligasi negara khusus senilai triliunan dapat diterbitkan dalam beberapa tahun ke depan, dan skala penerbitan utang pemerintah akan terus meningkat. koordinasi yang lebih erat antara keuangan dan mata uang sangat diperlukan. pembelian dan penjualan obligasi negara oleh bank sentral dapat digunakan sebagai langkah-langkah pendukung untuk bersiap menghadapi keadaan darurat;

kedua, diposisikan sebagai saluran pelepasan mata uang dasar dan alat manajemen likuiditas.. bank sentral menginvestasikan lebih banyak uang dasar melalui omo, mlf, re-lending, dll., yang semuanya memiliki keterbatasannya masing-masing, seiring dengan menguatnya skala dan kedalaman pasar obligasi, kondisi untuk membeli dan menjual obligasi negara untuk menginvestasikan uang dasar sudah dewasa;

yang ketiga adalah memainkan peran koreksi pasar dan pemeliharaan stabilitas pasar dalam situasi seperti pasar yang melampaui batas.. pembelian dan penjualan obligasi pemerintah oleh bank sentral dapat berfungsi sebagai mekanisme korektif, yang mungkin lebih berdampak langsung pada penawaran dan permintaan pasar serta menstabilkan pasar daripada menyediakan likuiditas.

// bank sentral membuat langkah besar, dan rmb menjadi gila //

data pasar angin menunjukkan bahwa pada tanggal 29 agustus, rmb naik hampir 300 basis poin, dan dolar as terhadap rmb luar negeri dan dolar as dalam negeri terhadap rmb keduanya melebihi angka bilangan bulat 7,1.

dilihat dari tren terkini, sejak akhir juli, nilai tukar rmb telah mengalami beberapa putaran kenaikan, naik dari sekitar 7,27 menjadi sekitar 7,14. pada periode yang sama, indeks dolar as terus melemah.

(gambar dari terminal finansial angin)

pelaku pasar menunjukkan hal itujika bank sentral secara teratur membeli dan menjual obligasi negara di pasar sekunder, hal ini dapat mempengaruhi nilai tukar rmb dengan mempengaruhi jumlah uang beredar dasar, suku bunga pasar dan fleksibilitas kebijakan moneter.。

industri percaya bahwa normalisasi pembelian dan penjualan obligasi negara oleh bank sentral di pasar sekunder akan berdampak pada nilai tukar rmb terutama dalam aspek-aspek berikut.

tambahkan metode investasi mata uang dasar:

dengan membeli dan menjual obligasi negara, bank sentral dapat meningkatkan pasokan mata uang dasar, sehingga mempengaruhi jumlah uang beredar dan juga nilai tukar.

mempengaruhi suku bunga pasar:

pembelian dan penjualan obligasi pemerintah oleh bank sentral akan mempengaruhi tingkat suku bunga pasar, yang pada gilirannya akan mempengaruhi aliran modal lintas batas dan nilai tukar.

meningkatkan fleksibilitas kebijakan moneter:

dengan membeli dan menjual obligasi pemerintah, bank sentral dapat menyesuaikan kebijakan moneter dengan lebih fleksibel untuk merespons guncangan eksternal dan menjaga stabilitas nilai tukar.

dari awal juli hingga akhir agustus, tingkat paritas sentral dolar as terhadap rmb turun dari 7,1316 yuan menjadi 7,1299 yuan, menunjukkan bahwa rmb telah terapresiasi relatif terhadap dolar as. pada saat yang sama, nilai tukar non-deliverable forward (ndf) 12 bulan dolar as terhadap rmb turun dari sekitar 7,27 menjadi sekitar 6,9, yang juga mencerminkan ekspektasi pasar terhadap apresiasi rmb di masa depan.

(gambar dari terminal finansial angin)

menggabungkan data wind dan informasi terkait, kita dapat melihat bahwa fluktuasi nilai tukar rmb terutama dipengaruhi oleh faktor-faktor berikut:

data ekonomi as tidak sesuai ekspektasi, kekhawatiran pasar terhadap perekonomian as meningkat, dan ekspektasi penurunan suku bunga oleh federal reserve semakin meningkat, sehingga menyebabkan dolar melemah.

pasar saham as telah anjlok. saham as mewakili lebih dari 25% aset penduduk as. penurunan tajam pada saham as biasanya berarti rusaknya neraca penduduk as, sehingga semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap federal reserve untuk menurunkan suku bunga. dalam tahun tersebut.

perdagangan luar negeri tiongkok terus tumbuh pesat, mendorong arus masuk modal bersih lintas batas dalam perdagangan barang meningkat sebesar 48% bulan ke bulan. investor asing telah meningkatkan kepemilikan obligasi dalam negeri sebesar us$20 miliar termotivasi untuk mengalokasikan aset rmb.

rmb mempertahankan posisinya sebagai mata uang paling aktif keempat di dunia dalam peringkat mata uang pembayaran global, menyumbang 4,74%. dibandingkan dengan bulan juni 2024, jumlah pembayaran rmb secara keseluruhan meningkat sebesar 13,37%.

// bagaimana pengaruhnya terhadap pasar properti, pasar saham, dan pasar obligasi? //

jika bank sentral rutin membeli dan menjual obligasi pemerintah di pasar sekunder, apa dampaknya terhadap pasar saham, pasar obligasi, dan pasar properti?

pelaku pasar percaya bahwa normalisasi pembelian dan penjualan obligasi negara oleh bank sentral di pasar sekunder akan berdampak tertentu pada pasar saham, pasar obligasi, dan pasar properti. besaran dan arah dampak ini bergantung pada faktor-faktor seperti skala dan frekuensi pembelian dan penjualan obligasi pemerintah oleh bank sentral, serta ekspektasi pasar.

dampak pasar obligasi:

dengan membeli dan menjual obligasi pemerintah, bank sentral dapat mempengaruhi tren suku bunga jangka panjang. ketika bank sentral membeli obligasi pemerintah, maka akan meningkatkan permintaan pasar terhadap obligasi pemerintah, sehingga menurunkan suku bunga jangka panjang; sebaliknya, ketika bank sentral menjual obligasi pemerintah, maka akan meningkatkan pasokan obligasi pemerintah di pasar sehingga meningkat suku bunga jangka panjang.operasi ini dapat mencegah penyimpangan suku bunga jangka panjang dari tingkat yang wajar dan membantu menstabilkan ekspektasi pasar obligasi.

tren imbal hasil obligasi treasury 10 tahun dalam setahun terakhir dapat dilihat pada grafik di bawah ini.

(gambar dari terminal finansial angin)

dampak pasar saham:

perubahan suku bunga jangka panjang akan mempengaruhi penilaian pasar saham. ketika suku bunga jangka panjang turun, biaya pendanaan perusahaan menurun, yang bermanfaat bagi investasi perusahaan dan pertumbuhan ekonomi, sehingga meningkatkan penilaian pasar saham; sebaliknya, ketika suku bunga jangka panjang naik, biaya pendanaan perusahaan meningkat, yang mungkin menghambat investasi perusahaan dan pertumbuhan ekonomi, sehingga menurunkan valuasi pasar saham. oleh karena itu, pembelian dan penjualan obligasi pemerintah oleh bank sentral mungkin mempunyai dampak tertentu pada pasar saham.

dampak pasar properti:

hubungan antara pasar properti, pasar obligasi dan pasar saham sangatlah kompleks.di satu sisi, penurunan suku bunga jangka panjang dapat menurunkan suku bunga hipotek, sehingga merangsang permintaan pembelian di pasar properti, dan di sisi lain, kenaikan pasar saham juga dapat meningkatkan efek kekayaan investor; kondusif untuk permintaan pembelian di pasar properti.. namun, jika kenaikan suku bunga jangka panjang menyebabkan peningkatan biaya pendanaan perusahaan, hal ini dapat mempengaruhi profitabilitas perusahaan dan, pada gilirannya, mempengaruhi permintaan investasi di pasar properti.