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par coïncidence, le 29 aoûtle taux de change du rmb a soudainement bondi, augmentant de près de 300 points de base et atteignant un nouveau sommet pour l'année.

ce qui s'est passé?

——la banque centrale est sur le point de lancer le premier achat et vente normalisé d’obligations d’état sur le marché secondaire de l’histoire.

l'industrie estime que la décision de la banque centrale affectera non seulement le taux de change du rmb, mais également le marché obligataire, le marché boursier et le marché immobilier.

// la banque centrale complote pour changer //

le 29 août, la banque centrale a annoncé qu'elle avait mené des opérations de rachat d'obligations au comptant sur le marché libre par le biais d'appels d'offres quantitatifs et qu'elle avait acheté 400 milliards de yuans de bons du trésor spéciaux auprès de négociants principaux dans le cadre des activités de marché libre.

dans le cadre de l'opération de rachat d'obligations au comptant, la banque centrale a acheté le même jour 300 milliards de yuans de bons du trésor spéciaux de renouvellement à 10 ans émis par le ministère des finances sur une base continue. obligations 01" et 100 milliards de yuans le même jour respectivement. le "24 continuation special treasury bond 02" d'une durée de 15 ans.

les échanges d'obligations au comptant sont l'une des opérations d'open market de la banque centrale, mais ce n'est pas une opération de routine.

la personne concernée en charge de la banque centrale a un jour répondu à l’achat au comptant d’obligations spéciales du trésor par la banque centrale en disant :le ministère des finances émet des bons du trésor spéciaux aux banques concernées sur le marché primaire et la banque centrale achète des bons du trésor spéciaux sur le marché secondaire ce jour-là, ce qui n'aura pas d'effet d'éviction sur l'émission d'obligations sur le marché primaire. et les transactions sur le marché secondaire.dans l'ensemble, il est possible d'obtenir que la dette budgétaire totale reste inchangée, que le bilan de la banque populaire de chine reste inchangé, que les bilans des institutions financières concernées restent inchangés et que la liquidité du système bancaire reste inchangée.

il est à noter quele 29 août, la rubrique « open market business announcement » a été lancée sur la page spéciale « open market business » du site officiel de la banque centrale.

cette colonne n'a pas encore été mise à jour. cependant, du point de vue du marché,cette décision montre que la banque centrale est prête à se lancer dans les opérations d'achat et de vente de bons du trésor sur le marché libre, envoyant une fois de plus le signal qu'elle effectuera des opérations d'achat et de vente de bons du trésor sur le marché libre.

zhang jiqiang, chercheur au sein de l'équipe obligataire de huatai securities, a analysé que si les obligations d'état sont achetées et vendues sur le marché secondaire, la banque centrale peut avoir trois objectifs :

premièrement, la coordination budgétaire et monétaire. des bons du trésor spéciaux d'un montant de plusieurs milliards pourraient être émis dans les prochaines années, et l'ampleur de l'émission de titres de dette publique continuera de s'étendre. une coordination plus étroite entre la finance et la monnaie est nécessaire de toute urgence pour que la banque centrale puisse utiliser l'achat et la vente de bons du trésor. des mesures de soutien pour se préparer aux situations d’urgence ;

deuxièmement, il se positionne comme un canal de libération de la monnaie de base et un outil de gestion des liquidités.. la banque centrale investit davantage de monnaie de base par le biais d'omo, de mlf, de refinancements, etc., qui ont tous leurs propres limites. à mesure que l'ampleur et la profondeur du marché obligataire se renforcent, les conditions d'achat et de vente de bons du trésor pour investir la monnaie de base se renforcent. sont matures ;

troisièmement, jouer le rôle de correction du marché et de maintien de la stabilité du marché dans des situations telles que le dépassement du marché.. les achats et ventes d'obligations d'état par la banque centrale peuvent servir de mécanisme correcteur, susceptible d'affecter plus directement l'offre et la demande du marché et de stabiliser le marché plutôt que de fournir des liquidités.

// la banque centrale fait de grands mouvements et le rmb devient fou //

les données du marché éolien montrent que le 29 août, le rmb a augmenté de près de 300 points de base et que le dollar américain par rapport au rmb offshore et le dollar américain onshore par rapport au rmb ont tous deux dépassé la barre entière de 7,1.

à en juger par la tendance récente, depuis fin juillet, le taux de change du rmb a connu plusieurs séries de hausses pulsées, passant d'environ 7,27 à environ 7,14. au cours de la même période, l’indice du dollar américain a continué de s’affaiblir.

(photo du terminal financier éolien)

les acteurs du marché ont souligné quesi la banque centrale achète et vend régulièrement des bons du trésor sur le marché secondaire, cela peut affecter le taux de change du rmb en affectant la masse monétaire de base, les taux d'intérêt du marché et la flexibilité de la politique monétaire.。

l'industrie estime que les achats et ventes normalisés de bons du trésor par la banque centrale sur le marché secondaire auront un impact sur le taux de change du rmb, principalement dans les domaines suivants.

ajouter une méthode d'investissement dans la devise de base :

en achetant et en vendant des bons du trésor, la banque centrale peut augmenter l’injection de monnaie de base, affectant ainsi la masse monétaire et donc le taux de change.

affecte les taux d’intérêt du marché :

les achats et ventes d'obligations d'état par la banque centrale affecteront les taux d'intérêt du marché, qui à leur tour affecteront les flux de capitaux transfrontaliers et les taux de change.

améliorer la flexibilité de la politique monétaire :

en achetant et en vendant des obligations d’état, la banque centrale peut ajuster sa politique monétaire avec plus de flexibilité pour répondre aux chocs extérieurs et maintenir la stabilité du taux de change.

entre début juillet et fin août, le cours pivot du dollar américain par rapport au rmb est tombé de 7,1316 yuans à 7,1299 yuans, ce qui montre que le rmb s'est apprécié par rapport au dollar américain. dans le même temps, le taux de change à terme non livrable (ndf) à 12 mois du dollar américain par rapport au rmb est tombé d'environ 7,27 à environ 6,9, ce qui reflète également les attentes du marché quant à l'appréciation future du rmb.

(photo du terminal financier éolien)

en combinant les données wind et les informations associées, nous pouvons voir que la fluctuation du taux de change du rmb est principalement affectée par les facteurs suivants :

les données économiques américaines n'ont pas répondu aux attentes, les inquiétudes du marché concernant l'économie américaine se sont accrues et les attentes d'une réduction des taux d'intérêt par la réserve fédérale ont été encore avancées, ce qui a entraîné un affaiblissement du dollar.

le marché boursier américain s'est effondré. les actions américaines représentent plus de 25 % des actifs des résidents américains. une forte baisse des actions américaines signifie généralement des dommages aux bilans des résidents américains, renforçant ainsi les attentes du marché concernant une réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale. dans l'année.

le commerce extérieur de la chine continue de croître rapidement, entraînant une augmentation mensuelle des flux nets de capitaux transfrontaliers dans le cadre du commerce des marchandises de 48 %. les investisseurs étrangers ont augmenté leurs avoirs en obligations nationales de 20 milliards de dollars. motivés à allouer des actifs en rmb.

le rmb maintient sa position de quatrième monnaie la plus active au monde dans le classement mondial des devises de paiement, représentant 4,74 %. par rapport à juin 2024, le montant global des paiements en rmb a augmenté de 13,37 %.

// comment cela affecte-t-il le marché immobilier, le marché boursier et le marché obligataire ? //

si la banque centrale achète et vend régulièrement des obligations d’état sur le marché secondaire, quel impact cela aura-t-il sur le marché boursier, le marché obligataire et le marché immobilier ?

les acteurs du marché estiment que les achats et ventes normalisés de bons du trésor par la banque centrale sur le marché secondaire auront un certain impact sur le marché boursier, le marché obligataire et le marché immobilier. l'ampleur et l'orientation de cet impact dépendent de facteurs tels que l'ampleur et la fréquence des achats et des ventes d'obligations d'état par la banque centrale, ainsi que des attentes du marché.

impact sur le marché obligataire :

en achetant et en vendant des obligations d’état, la banque centrale peut influencer l’évolution des taux d’intérêt à long terme. lorsque la banque centrale achète des obligations d'état, elle augmente la demande du marché pour les obligations d'état, abaissant ainsi les taux d'intérêt à long terme ; à l'inverse, lorsque la banque centrale vend des obligations d'état, elle augmente l'offre d'obligations d'état sur le marché, augmentant ainsi taux d’intérêt à long terme.cette opération peut empêcher les taux d’intérêt à long terme de s’écarter excessivement des niveaux raisonnables et contribuer à stabiliser les attentes du marché obligataire.

la tendance du rendement des bons du trésor à 10 ans au cours de l’année écoulée est visible dans le graphique ci-dessous.

(photo du terminal financier éolien)

impact boursier :

les variations des taux d’intérêt à long terme affecteront la valorisation du marché boursier. lorsque les taux d'intérêt à long terme baissent, les coûts de financement des entreprises diminuent, ce qui profite à l'investissement des entreprises et à la croissance économique, augmentant ainsi la valorisation du marché boursier. à l'inverse, lorsque les taux d'intérêt à long terme augmentent, les coûts de financement des entreprises augmentent, ce qui peut freiner ; l’investissement des entreprises et la croissance économique, ce qui fait baisser les valorisations boursières. par conséquent, les achats et ventes d'obligations d'état par la banque centrale peuvent avoir un certain impact sur le marché boursier.

impact sur le marché immobilier :

la relation entre le marché immobilier, le marché obligataire et le marché boursier est complexe.d'une part, la baisse des taux d'intérêt à long terme peut faire baisser les taux d'intérêt hypothécaires, stimulant ainsi la demande d'achat sur le marché immobilier. d'autre part, la hausse des marchés boursiers peut accroître l'effet de richesse des investisseurs, ce qui est également le cas. propice à la demande d’achat sur le marché immobilier.. toutefois, si la hausse des taux d’intérêt à long terme entraîne une augmentation des coûts de financement des entreprises, elle pourrait affecter leur rentabilité et, par ricochet, la demande d’investissement sur le marché immobilier.