новости

Согласно новостям из официального аккаунта Народного банка Китая в WeChat от 10 августа, центральный банк опубликовал заявление, в котором говорится, что с начала этого года экономика моей страны продолжает восстанавливаться, а денежно-кредитная политика продолжает фокусироваться на Китае. , принимая во внимание внутренний и внешний баланс, а также обменный курс юаня остается в основном на разумном и сбалансированном уровне, трансграничные потоки капитала, как правило, сбалансированы, а внутренние финансовые рынки остаются устойчивыми.На следующем этапе Народный банк Китая будет уделять пристальное внимание тенденциям денежно-кредитной политики крупнейших развитых экономик, проводить разумную денежно-кредитную политику, разумно и эффективно реагировать на внешние вызовы, а также создавать хорошую денежно-кредитную и финансовую среду для высококачественной денежно-кредитной политики. развитие реальной экономики.

Центральный банк заявил, что в будущем, когда ценообразование на рынке недвижимости станет более рациональным, спрос на аренду будет еще больше высвобождаться, соотношение арендной платы к продаже продолжит улучшаться и восстанавливаться, а операционные возможности компаний по аренде жилья продолжат улучшаться. существует основа для коммерческого и устойчивого развития рынка аренды жилья. следующий этап,Необходимо продолжать в полной мере играть роль поддержки политики в продвижении индустрии аренды жилья, совершенствовать систему финансовой поддержки аренды жилья и в то же время полностью мобилизовать энтузиазм рыночных институтов для установления устойчивого развития. бизнес-модель за счет инвестирования большего количества социальных фондов в поддержку существующего коммерческого жилья. Удаление инвентаря будет способствовать трансформации и развитию отрасли недвижимости.

Центральный банк заявил, что с начала этого года экономика моей страны продолжает восстанавливаться, и ее денежно-кредитная политика продолжает ориентироваться на Китай, принимая во внимание внутренний и внешний баланс. Обменный курс юаня остается в основном стабильным на разумном и приемлемом уровне. сбалансированном уровне, трансграничные потоки капитала, как правило, были сбалансированными, а внутренний финансовый рынок сохранил жесткость.На следующем этапе Народный банк Китая будет уделять пристальное внимание тенденциям денежно-кредитной политики крупнейших развитых экономик, проводить разумную денежно-кредитную политику, разумно и эффективно реагировать на внешние вызовы, а также создавать хорошую денежно-кредитную и финансовую среду для высококачественной денежно-кредитной политики. развитие реальной экономики.

Источник изображения: Карта данных Daily Economic News.

Установить и усовершенствовать механизм формирования процентных ставок по депозитам и кредитам, определяемых рыночным спросом и предложением.

Источник изображения:

Механизм формирования процентных ставок по депозитам и кредитам является важным звеном в передаче денежно-кредитной политики.После реформы и открытости моя страна начала изучать маркетизацию процентных ставок. К 1990-м годам она постепенно прояснила цели и пути реформы маркетизации процентных ставок, создала и усовершенствовала механизм формирования процентных ставок по депозитам и кредитам, определяемый рыночным спросом и предложением. , а полномочия финансовых учреждений по установлению цен на депозиты и кредиты продолжали расширяться. Центральный банк принял решение «Использовать инструменты денежно-кредитной политики для управления рыночными процентными ставками». В настоящее время процентные ставки по депозитам и кредитам в основном достигли рыночных цен.

Исторически базовые процентные ставки по депозитам и кредитам были важным инструментом денежно-кредитной политики.До 1978 года в моей стране существовала высокоцентрализованная система управления процентными ставками, и все виды процентных ставок по депозитам и кредитам напрямую определялись правительством. После реформы и открытости полномочия по установлению процентных ставок были постепенно децентрализованы. После того, как Народный банк Китая в 1984 году осуществлял исключительно свои функции центрального банка, он несколько раз корректировал базовые процентные ставки по депозитам и кредитам различных типов и сроков в зависимости от макроэкономической ситуации и потребностей контроля денежно-кредитной политики. В то же время Народный банк Китая продолжал углублять рыночную реформу процентных ставок и постоянно расширял плавающий диапазон процентных ставок. В 2004 году он либерализовал верхний предел процентных ставок по кредитам и нижний предел процентов по депозитам. ставок финансовых учреждений до тех пор, пока он не либерализовал контроль над процентными ставками по кредитам в 2013 году и не дерегулировал процентные ставки по депозитам в 2015 году. В этом процессе модель контроля процентных ставок центрального банка постепенно перешла к рыночно-ориентированному механизму контроля процентных ставок. Он больше не контролирует процентные ставки по депозитам и кредитам напрямую, а использует инструменты денежно-кредитной политики для косвенного управления рыночными процентными ставками. С октября 2015 года базовые процентные ставки по депозитам и кредитам больше не корректировались и фактически постепенно исчезли.

В настоящее время процентные ставки по депозитам в основном корректируются финансовыми учреждениями независимо, что дополняется самодисциплиной отрасли для обеспечения рациональной и упорядоченной конкуренции.В сентябре 2013 года, постепенно ослабляя контроль над процентными ставками, Народный банк Китая воспользовался опытом рыночных реформ процентных ставок на развитых рынках, чтобы создать механизм саморегулирования рыночного ценообразования процентных ставок, поддерживать порядок рыночная конкуренция посредством самодисциплины отрасли и обеспечение упорядоченного продвижения рыночных реформ процентных ставок. Из-за высокой однородности депозитов конкуренция за депозиты в основном зависит от цены. Чтобы избежать беспорядочной и порочной конкуренции, верхний предел процентных ставок по банковским депозитам по-прежнему регулируется посредством отраслевой самодисциплины. Финансовые учреждения могут самостоятельно определять процентные ставки по депозитам в пределах верхнего предела саморегулирования. В апреле 2022 года Народный банк Китая руководил механизмом самодисциплины процентных ставок, чтобы создать рыночный механизм корректировки процентных ставок по депозитам, чтобы помочь финансовым учреждениям и рынку стать более адаптируемыми и привыкнуть к рыночным корректировкам процентных ставок по депозитам. . По состоянию на конец июля 2024 года крупные банки в инициативном порядке пять раз снижали процентные ставки по депозитам.

Процентные ставки по кредитам определяются финансовыми учреждениями независимо и формируют базовую ставку по кредиту (LPR), которая служит основным ориентиром ценообразования для кредитов с плавающей ставкой.В октябре 2013 года моя страна последовала примеру таких крупных экономик, как США и Япония, и создала LPR (в то время называемую базовой процентной ставкой по кредиту). Однако LPR менялась в том же направлении и диапазоне, что и LPR. базовая процентная ставка по кредиту в течение длительного времени и не может своевременно отражать изменения рыночных процентных ставок. Чтобы разблокировать механизм трансмиссии процентных ставок, в августе 2019 года Народный банк Китая углубил реформу ЛНР. Новый LPR независимо котируется 20 котирующими банками на основе процентных ставок по потребительским кредитам высочайшего качества, фактически выданных банком, и публикуется один раз в месяц после получения среднего значения. В настоящее время фактические процентные ставки по кредитам для клиентов определяются финансовыми учреждениями самостоятельно. Среди них кредиты с плавающей ставкой в ​​основном относятся к согласованным в ЛНР правилам переоценки. Что касается процентных ставок по ипотечным кредитам, то когда Народный банк Китая отменил нижний предел процентных ставок по кредитам в 2013 году, учитывая, что рынок недвижимости в то время был перегретым, он временно сохранил нижний предел процентных ставок по личным ипотечным кредитам и использовал его. как инструмент регулирования, который сыграл важную роль в поддержании стабильного и здорового развития рынка недвижимости. 17 мая 2024 года, чтобы адаптироваться к новой ситуации серьезных изменений в отношениях спроса и предложения на рынке недвижимости моей страны, Народный банк Китая отменил нижний предел процентных ставок по жилищным кредитам на национальном уровне. Большинство городов отменили нижний предел местных процентных ставок по кредитам на первое и второе жилье. Финансовые учреждения могут самостоятельно определять процентную ставку по личному жилищному кредиту для клиентов. На данный момент процентные ставки по коммерческим кредитам ориентированы на рынок, и финансовые учреждения могут самостоятельно определять процентные ставки по депозитам и кредитам в соответствии с потребностями бизнеса и поддерживать разумные спреды процентных ставок по депозитам и кредитам.

Далее, Народный банк Китая будет добросовестно воплощать в жизнь дух третьего пленума ЦК КПК 20-го созыва, строить социалистическую рыночную экономическую систему высокого уровня, основанную на услугах, продолжать углублять рыночную реформу процентных ставок, ликвидировать несоответствующая политика, которая ограничивает конкуренцию, а также контролирует и направляет финансовые учреждения для улучшения возможностей рыночного ценообразования и более эффективного выполнения роли рыночных механизмов.В то же время мы будем внедрять и совершенствовать требования к системе макроконтроля, совершенствовать рыночно-ориентированный механизм контроля процентных ставок, лучше использовать роль механизма самодисциплины рыночного ценообразования по процентным ставкам, стандартизировать поведение рыночной конкуренции и поддерживать рынок. заказ.

Дальнейшее совершенствование рыночно-ориентированного механизма контроля процентных ставок.

Третий Пленум ЦК Коммунистической партии Китая ХХ созыва предложил дальнейшее всестороннее углубление реформ, совершенствование системы макроконтроля и координацию продвижения реформ в таких ключевых областях, как финансы, налогообложение и финансы. Народный банк Китая добросовестно воплощает в жизнь дух третьего пленума ЦК КПК, объединяет реформу с регулированием и на основе создания механизмов формирования, регулирования и передачи процентных ставок разъясняет основные политические процентные ставки центрального банка. очищает каналы передачи денежно-кредитной политики и продолжает углублять рыночную реформу процентных ставок.

Скорректируйте метод торгов для операций на открытом рынке и укрепите основные атрибуты процентной ставки процентной ставки по 7-дневным операциям РЕПО на открытом рынке.В последние годы операции на открытом рынке в основном корректировали спрос и предложение ликвидности посредством 7-дневного обратного РЕПО. В прошлом в операциях обратного РЕПО использовалось предложение процентных ставок, то есть, учитывая количество операций, выигрышная процентная ставка определялась несколькими ценовыми предложениями от первичных дилеров. Теоретически изменения выигрышной процентной ставки могут лучше отражать рыночный капитал. ситуация. Однако, учитывая, что 7-дневная процентная ставка по операции обратного РЕПО на открытом рынке в основном взяла на себя функцию основной процентной ставки, частые изменения не должны нарушать политические сигналы. Поэтому центральному банку необходимо заранее связаться с первичными дилерами. понять ситуацию со спросом по разным ценам, чтобы определить желаемое количество операций. По мере развития финансовых рынков и усложнения управления ликвидностью стоимость связи также увеличивается, и иногда возникает конфликт между желаемым количеством и стабильной ценой. В этом контексте замена 7-дневной операции обратного выкупа на объемный тендер с фиксированной ставкой и прямое указание операционной процентной ставки поможет укрепить ее политический статус процентной ставки, повысить операционную эффективность и стабилизировать рыночные ожидания.

Временные операции форвардного и обратного РЕПО будут увеличены во второй половине дня, чтобы обеспечить более плавное движение рыночных процентных ставок вокруг центра политических процентных ставок.С 2016 года Народный банк Китая постоянно и ежедневно проводит операции на открытом рынке, что лучше адаптировано к потребностям управления ликвидностью. Однако каждое утро проводится только одна операция обратного выкупа, и иногда она все равно сталкивается с влиянием неожиданных внутридневных изменений ликвидности. На этот раз были добавлены временные операции форвардного и обратного РЕПО, управление ликвидностью стало более научным и стандартизированным, а уровень детализации операций был дополнительно улучшен. Среди них временный обратный выкуп обеспечивает ликвидность, а временный форвардный выкуп восстанавливает ликвидность. В настоящее время он осуществляется Народным банком Китая по его усмотрению. Сочетание этих двух методов может обеспечить двустороннюю корректировку ликвидности и лучше подавить влияние. такие факторы, как налоговые периоды и оценки ликвидности на конец квартала. В то же время процентные ставки для временных операций форвардного и обратного РЕПО составляют соответственно 20 б.п. минус и 50 б.п. плюс процентная ставка по 7-дневной операции обратного РЕПО. Без изменения существующей структуры коридора процентных ставок он не только сохраняет достаточную эластичность и гибкость, но также имеет Это способствует краткосрочным процентным ставкам, действующим в относительно узком диапазоне, а также повышает роль 7-дневной процентной ставки по операции обратного РЕПО в качестве основной процентной ставки политики.

Улучшить базовую ставку кредитного рынка (LPR),Урегулировать краткосрочные и долгосрочные отношения передачи процентных ставок. На раннем этапе реформы LPR, начатой ​​Народным банком Китая в августе 2019 года, механизм передачи от краткосрочных процентных ставок политики к процентным ставкам кредитного рынка был недостаточно надежным, в основном речь шла о среднесрочной процентной ставке политики. в то время, то есть 1-летняя процентная ставка по среднесрочному кредитованию (MLF), и всесторонне рассмотрена стоимость средств, премия за риск и другие рыночные факторы. Поскольку реформы маркетизации процентных ставок продолжают углубляться, ценовая власть коммерческих банков еще больше улучшилась, рыночный механизм формирования процентных ставок стал более эффективным, а справочная роль процентных ставок MLF для LPR снизилась. В то же время котировка LPR некоторыми котирующими банками находится на высоком уровне, а для их лучших клиентов наблюдается большое отклонение от процентной ставки по кредиту, что в определенной степени влияет на качество котировок.

С этой целью, в то время как 7-дневная процентная ставка по операции обратного РЕПО уточняется как основная процентная ставка политики, среднесрочная процентная ставка политики постепенно исчезает. Возьмем, к примеру, июль 2024 года: процентная ставка MLF не была скорректирована 15-го числа того же месяца, а 22-го числа процентная ставка по 7-дневной операции обратного РЕПО упала на 10 базисных пунктов. LPR сообщил в тот же день, что отреагировал быстро и оперативно. скорректированы соответствующим образом, что также показало, что котировка LPR сместилась на более высокий уровень. С учетом большего внимания к краткосрочным процентным ставкам центрального банка, трансмиссионная связь между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками постепенно выравнивается.

В целом процесс углубления рыночно-ориентированной реформы процентных ставок происходит постепенно. На следующем этапе Народный банк Китая всегда будет поддерживать стабильность денежно-кредитной политики, дальнейшее совершенствование рыночно-ориентированного механизма формирования, регулирования и передачи процентных ставок, повышение авторитета политики процентных ставок, изучение соответствующего сужения процентной ставки. ширину коридора и послать рынку более четкий целевой сигнал о регулировании процентных ставок.В то же время мы продолжим реформировать и совершенствовать LPR, уделяя особое внимание повышению качества котировок LPR, более эффективному использованию роли механизма самодисциплины процентных ставок, поддержанию рационального и упорядоченного порядка конкуренции, разблокированию процентных ставок. каналы передачи и создание хорошей денежно-кредитной и финансовой среды для восстановления экономики и высококачественного развития.

Поддерживать устойчивое развитие индустрии аренды жилья

XX Всекитайский конгресс Коммунистической партии Китая предложил ускорить создание жилищной системы с многосубъектным снабжением, многоканальной охраной, а также арендой и покупкой. Культивирование и развитие рынка аренды жилья является не только важной частью построения новой модели развития недвижимости, но также способствует стабильному и здоровому развитию рынка недвижимости. Народный банк Китая продолжает совершенствовать систему финансовой поддержки лизинга жилья и совместно с Государственным управлением финансового надзора опубликовал «Заключения о финансовой поддержке развития рынка лизинга жилья».

17 мая мы совместно с различными департаментами запустили пакет политики поддержки недвижимости и организовали рефинансирование доступного жилья на основе предыдущего пилотного проекта, используя рыночный подход для поддержки общего планирования и освоения существующей недвижимости, а также оптимизации дополнительных расходов на недвижимость. жилье.

Арендная плата является основной переменной, влияющей на стоимость жилья.Активы имеют ценность, потому что они принесут будущие выгоды от денежных потоков. Теоретически на стоимость дома в основном влияют будущие скидки на аренду дома и общая стабильная скидка на арендную плату, которая определяет минимальную цену и фундамент недвижимости. На нее также влияют ожидания будущего повышения и снижения цен на дом. . В последние годы ожидания цен на жилье претерпели значительные изменения, а рыночные процентные ставки и процентные ставки дисконтирования также имеют тенденцию к снижению. Влияние скидок на аренду на стоимость недвижимости привлекает все большее внимание. «Отношение арендной платы к продаже», то есть соотношение между арендной платой и ценой продажи, представляет собой упрощенный показатель для измерения стоимости жилья. В последние годы он в целом увеличился, по оценкам некоторых рыночных институтов. Коэффициент продаж близок к 2% в городах первого уровня и вырос до 2% в городах второго и третьего уровня около 3%. Но этот показатель статичен и предполагает, что арендная плата в будущем останется неизменной.

На самом деле, для долгосрочных жилищных активов важен и темп роста арендной платы, что повысит доходность сдаваемого в аренду жилья. Рост арендной платы в моей стране замедлился после эпидемии, но с постепенным восстановлением экономики ожидается, что арендная плата будет стабильно расти в долгосрочной перспективе. За последние десять лет компонент арендной платы в ИПЦ моей страны увеличился более чем. В среднем 1,2% годовых. Если предположить, что этот темп роста арендной платы может поддерживаться в течение длительного времени в будущем по сравнению с установленной стоимостью покупки жилья, ожидается, что общая доходность сдаваемого в аренду жилья увеличится до более чем 3%, исходя из статической ставки арендной платы за жилье. -коэффициент продажи, который будет выше доходности большинства активов.

Индустрия аренды жилья является важным направлением будущего развития рынка недвижимости.В новой ситуации глубоких изменений в отношениях спроса и предложения на рынке недвижимости масштаб жилищного фонда моей страны уже велик, и индустрия аренды жилья является важным направлением для новой модели развития недвижимости в будущем. . Со стороны спроса, в последние годы не только малообеспеченные группы населения, но и новые граждане или молодые люди, которые только что закончили учебу и начали работать, также увеличился спрос на аренду «хороших домов». По оценкам некоторых рыночных институтов, число людей в моей стране, которым понадобится арендовать жилье в будущем, превысит 200 миллионов, а потенциал рынка огромен. Что касается предложения, то в прошлом арендное жилье в моей стране предоставлялось в основном частными лицами. В последние годы, с восстановлением соотношения арендной платы к продаже и снижением финансирования эксплуатационных расходов, коммерческая устойчивость аренды жилья повысилась. Промышленность была расширена, и все больше и больше компаний по аренде жилья выходят на рынок и работают в больших масштабах и интенсивно, что поможет предоставлять более качественные и стабильные услуги по аренде жилья.

Оживление и сокращение запасов поможет запустить индустрию аренды жилья.В настоящее время индустрия аренды жилья в моей стране все еще находится в зачаточном состоянии, и рынок недвижимости также находится в особом периоде адаптации. Необходимо использовать объединенную силу финансовой и другой политики для развития индустрии аренды жилья путем оживления и оживления. сокращение запасов. Недавно Народный банк Китая усовершенствовал и начал рефинансирование доступного жилья на основе первоначального плана поддержки кредитов на аренду жилья. С помощью рыночно-ориентированных методов мы помогаем реализовать три основные функции:

Во-первых, содействие созданию новой модели развития недвижимости и поддержка развития индустрии аренды жилья.Предприятия приобретают существующий жилищный фонд партиями, чтобы сформировать групповую покупательную способность, а скидки на покупную цену еще больше повысят отдачу от инвестиций в сферу аренды жилья и готовность предприятий к участию.

Во-вторых, увеличение предложения доступного жилья.Приобретенные коммерческие здания можно использовать для выделения или сдачи в аренду доступного жилья, что может удовлетворить спрос на доступное жилье, одновременно ускоряя оживление жилищного фонда и сокращение запасов на рынке.

Третье – сформировать синергию гарантированного сдачи жилья и механизма «белого списка» для снижения уровня риска рынка недвижимости.Компании по недвижимости участвуют добровольно, а выведенные средства должны быть использованы для проектов гарантированной сдачи и других строящихся проектов. Это будет способствовать попаданию большего количества проектов в условия «белого списка» и улучшению финансового положения компаний по недвижимости. По состоянию на конец июня финансовые учреждения выдали кредиты на аренду жилья на сумму 24,7 млрд юаней, при этом гарантированный остаток по повторному кредитованию составит 12,1 млрд юаней, как ожидается, дальнейшее ускорение выдачи кредитов. В то же время местные органы власти также проводят политику поддержки в плане финансов, налогообложения, земли, вспомогательных объектов и т. д., которая может снизить корпоративные расходы и повысить коммерческую устойчивость индустрии аренды жилья.

В будущем, когда ценообразование на рынке недвижимости станет более рациональным, спрос на аренду продолжит расти, соотношение арендной платы и продажи продолжит улучшаться и восстанавливаться, а операционные возможности компаний по аренде жилья будут продолжать улучшаться, появится основа для коммерческое и устойчивое развитие рынка аренды жилья. На следующем этапе мы должны продолжать в полной мере играть роль политики поддержки в развитии индустрии аренды жилья и совершенствовать систему финансовой поддержки аренды жилья. В то же время мы должны полностью мобилизовать энтузиазм рыночных институтов и создать устойчивую бизнес-модель за счет инвестирования большего количества социальных фондов. Поддержать сокращение запасов существующего коммерческого жилья и способствовать трансформации и развитию индустрии недвижимости.

Влияние механизма чистой стоимости продуктов по управлению активами на государственных инвесторов

С начала этого года масштабы различных продуктов по управлению активами, таких как управление финансами банков, быстро выросли. Особенно в контексте горячего рынка облигаций, некоторые продукты по управлению активами, вложенные в рынок облигаций, пользуются спросом у инвесторов. В рамках механизма управления чистой стоимостью колебания чистой стоимости продуктов по управлению активами также оказывают влияние на поведение инвесторов.

Оценка чистой стоимости помогает уточнить распределение рисков и доходности продуктов по управлению активами и способствует здоровому развитию рынка. Согласно договору, риски и доходы от продуктов управления активами должны принадлежать инвесторам. До принятия новых правил управления активами многие продукты по управлению активами имели «ожидаемую норму доходности», которая обычно соответствовала фактической норме доходности при погашении, что подразумевало жесткое погашение. Чтобы достичь стабильной ожидаемой нормы прибыли, менеджеры по продуктам управления активами часто применяют агрессивные инвестиционные стратегии, чтобы брать на себя больший риск, или используют «богатство» продуктов с более высокой доходностью, чтобы компенсировать «долг» убыточных продуктов. Инвесторы озабочены конкретными операциями, не зная и не заботясь о том, что управляющий фактически несет на себе все оставшиеся риски, но не включает их в собственный баланс, накапливая системные финансовые риски.

В апреле 2018 года были опубликованы новые правила управления активами, которые явно требуют от финансовых учреждений осуществлять управление чистой стоимостью продуктов по управлению активами.В рамках механизма чистой стоимости менеджеры по продуктам регулярно или нерегулярно раскрывают чистую стоимость паев на основе фактических инвестиционных операций, что делает информацию об изменениях доходности продуктов более прозрачной. В то же время инвесторы подписываются и выкупают продукты в соответствии с чистой стоимостью, а окончательный инвестиционный доход определяется чистой стоимостью продукта на дату подписки и дату погашения. Инвестиционные риски менеджера продукта и продукта разделены. , а риски несут сами инвесторы, что делает доходы и риски более равными, что действительно воплощает суть управления активами «продавец выполняет свой долг, покупатель остерегается». С 2019 по 2023 год остаток продуктов по управлению активами банков моей страны увеличится примерно с 10 трлн юаней до 26 трлн юаней, а доля увеличится с 43% до 97%. Управление собственным капиталом стало общим явлением. тенденция.

Управление чистой стоимостью выдвигает более высокие требования как к менеджерам продуктов управления активами, так и к инвесторам.В рамках механизма чистой стоимости доходы инвесторов колеблются в зависимости от изменений фактической стоимости базовых активов, и жесткого погашения больше не существует. Менеджерам необходимо адаптироваться к изменениям цен на активы на финансовом рынке, научно формулировать инвестиционные стратегии и предоставлять соответствующие продукты и качественные услуги различным инвесторам, включая своевременное раскрытие информации и необходимых консультантов.

Для инвесторов,Необходимо постепенно изменить традиционную концепцию чрезмерной зависимости от стабильной ожидаемой доходности, получить более глубокое понимание существенных различий и рисков между ожидаемой доходностью продукта и конечной фактической доходностью, а также установить более научную и рациональную инвестиционную философию. Однако на ранних стадиях управления чистой стоимостью инвесторы более обеспокоены и более чувствительны к изменениям чистой стоимости продуктов и склонны к краткосрочным иррациональным сделкам и рыночным «стадным эффектам».

Новые правила управления активами будут официально реализованы после переходного периода в 2022 году. Инвесторы еще не полностью адаптировались к механизму чистого капитала и не полностью морально готовы к риску потерь в финансовых продуктах. В то время многие фонды банковского финансового управления были инвестированы в рынок облигаций. Поскольку рыночные процентные ставки выросли, цены на облигации упали, а чистая стоимость некоторых продуктов упала или даже «сломала сеть». сопровождалась волной крупномасштабных погашений. Цены на базовые финансовые активы соответствовали рынку. Колебания чистой стоимости продуктов по управлению активами снова вызвали резонанс, и нисходящая спираль рынка еще больше усилилась.

С момента волны выкупа в 2022 годуТерпимость рынка к колебаниям чистой стоимости продуктов по управлению активами снизилась. В некоторых продуктах по управлению активами были приняты стратегии сглаживания их чистой стоимости, а базовые активы стали более сложными. Это привело к кажущемуся снижению колебаний. чистая стоимость продуктов по управлению активами за последние два года. Однако текущий рынок и базовые активы по-прежнему сложны и изменчивы, и эффект спирального цикла рынка все еще существует. Колебания чистой стоимости продуктов по управлению активами по-прежнему необходимо тщательно наблюдать.

Инвесторы должны тщательно оценивать риски и доходность инвестиций в продукты по управлению активами. С начала этого года процентные ставки по долгосрочным облигациям моей страны упали, а доля долгосрочных облигаций в некоторых продуктах по управлению активами увеличилась. Поскольку цены на облигации в краткосрочной перспективе растут, чистая стоимость этих продуктов увеличилась. воскрес.

Данные показывают, что в конце июля средняя годовая доходность банковского финансового управления превысила 3%, в то время как текущая процентная ставка по трехлетним срочным банковским депозитам составляет менее 2%, что побуждает некоторых инвесторов «переместить» свои вклады в такие продукты. Риски и доходность инвестиционных продуктов необходимо всесторонне взвешивать. Во-первых, как оценивать риски и выгоды. Высокие доходы соответствуют высоким рискам. В условиях, когда жесткое погашение нарушено, продукты по управлению активами не могут иметь одновременно «низкий риск» и «высокую доходность» в долгосрочной перспективе. Погоня за высокими доходами требует одновременно высоких рисков. Во-вторых, как смотреть на доходность базовых активов и доходность продуктов по управлению активами. Доход от продуктов управления активами в конечном итоге зависит от базовых активов.

С начала этого года годовая доходность некоторых продуктов по управлению активами, особенно финансовых продуктов, основанных на облигациях, была значительно выше, чем доходность базовых активов. Это достигается главным образом за счет увеличения кредитного плеча. Фактически, существует более высокая процентная ставка. риск. Когда в будущем рыночные процентные ставки вырастут, восстановление чистой стоимости соответствующих продуктов по управлению активами также будет значительным. Опять же, как посмотреть на прошлую норму прибыли и норму прибыли, которую инвесторы могут достичь в будущем. Годовая норма прибыли, динамически создаваемая финансовыми продуктами, представляет собой ожидаемую норму прибыли на текущий момент времени. Это норма прибыли в следующем году, рассчитанная линейно на основе нормы прибыли в прошлом периоде. Доходность, которую получат инвесторы при выкупе продукта в будущем, неопределенна.

Чем выше текущий собственный капитал, это означает инвестирование по более высокой цене, и риск будущих потерь может быть выше.И последнее, как сравнивать и выбирать разные продукты. Инвесторы должны выбирать инвестиционные продукты, исходя из своей толерантности к риску. Например, доход по депозитам кажется ниже, чем текущая средняя доходность финансового менеджмента, но это норма прибыли, которую вкладчики определенно могут получить, постоянно меняется, и инвестиционный риск увеличивается; больше, чем у депозитов, и его относительно высокий доход. Ставка зарабатывается за счет принятия на себя риска колебаний цен.

Вообще говоря, по мере того, как индустрия управления активами продолжает трансформироваться в сторону собственного капитала, инвесторы постепенно будут нести все больше рисков колебаний собственного капитала. Когда финансовые учреждения продают продукты по управлению активами, они должны предоставлять услуги инвесторам, предоставлять соответствующие консультации, полностью предупреждать инвесторов о рисках, направлять инвесторов рационально оценивать колебания собственного капитала и способствовать стабильному и здоровому функционированию рынка.

Обратите пристальное внимание на тенденции денежно-кредитной политики крупнейших зарубежных центральных банков.

С начала этого года показатели инфляции в США значительно снизились, экономические перспективы и рынок труда также изменились, а денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы переживает сдвиг. В последнее время данные по занятости в США не оправдали ожиданий, и Федеральная резервная система постепенно выпустила сигналы мягкой денежно-кредитной политики. Ожидания рынка в отношении снижения процентной ставки Федеральной резервной системой возросли.

Незначительные изменения цен и данных о занятости создают условия для Федеральной резервной системы по снижению процентных ставок. В июне индекс потребительских цен США вырос на 3% в годовом исчислении, что является самым низким уровнем за последние 12 месяцев. Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), который больше всего беспокоит Федеральную резервную систему, вырос на 2,5% в годовом исчислении; в годовом исчислении, это самый низкий уровень с марта 2021 года. Данные Министерства труда США показали, что в июле в США было создано 114 000 новых рабочих мест вне сельского хозяйства, что оказалось меньше ожиданий рынка, а уровень безработицы неожиданно вырос. Падение инфляционного давления и слабые данные по занятости усилили опасения инвесторов по поводу замедления экономического роста в США, что еще больше усилило ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системой и вызвало волатильность на финансовых рынках. Недавно фьючерсы на золото достигли новых максимумов, доходность облигаций США резко упала, а на мировых фондовых рынках произошла коррекция. Федеральная резервная система провела заседание по процентным ставкам в июле и сохранила целевой диапазон ставки по федеральным фондам без изменений. Однако на пресс-конференции после заседания были подчеркнуты риски балансирования экономического роста и инфляции. Многие рыночные институты предположили, что снижение ставки произойдет. Федеральная резервная система может быть неизбежна.

Конкретные сроки снижения процентной ставки ФРС также будут зависеть от изменений будущих данных.С одной стороны, устойчивость экономики США дает ФРС больше времени для наблюдения. Во втором квартале годовой показатель ВВП США составил 2,8% в квартальном исчислении, увеличившись с 1,4% в первом квартале; рост заработной платы остался на исторически высоком уровне и превысил рост потребительских цен.

С другой стороны, текущие геополитические риски все еще существуют. Если такие проблемы, как затруднение международной цепочки поставок и рост транспортных расходов, вновь возникнут в будущем, нельзя исключать, что рост цен на сырье приведет к восстановлению инфляции в США.

Побочные эффекты изменения денежно-кредитной политики в крупнейших развитых странах на страны с формирующимся рынком заслуживают внимания.В последнее время Европейский центральный банк и Банк Англии последовательно снизили процентные ставки, а ожидания снижения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы усилились. может также оказать влияние на страны с формирующимся рынком.

С одной стороны, глобальная ситуация с ликвидностью имеет тенденцию к улучшению, что в целом способствует ослаблению внешнего давления на страны с формирующимся рынком.На макроуровне разница в процентных ставках между развитыми странами и странами с формирующимся рынком постепенно сократилась, а давление оттока капитала и снижения обменного курса валюты в странах с формирующимся рынком имеет тенденцию к ослаблению. На микроуровне, после того как развитые страны снизят процентные ставки, процентные расходы на финансирование в иностранной валюте в развивающихся странах соответственно снизятся, и давление на погашение долга также уменьшится.

С другой стороны, международные финансовые рынки могут соответствующим образом адаптироваться.Судя по историческому опыту, когда глобальная ликвидность сталкивается с переломным моментом, международные финансовые рынки обычно испытывают определенную степень волатильности, а изменения в настроениях инвесторов также будут влиять на цены финансовых активов. В последнее время основные международные финансовые рынки демонстрируют признаки различной степени волатильности.

С начала этого года экономика моей страны продолжает восстанавливаться и находится в хорошей динамике. Денежно-кредитная политика была ориентирована на Китай и учитывала внутренний и внешний баланс. Обменный курс юаня оставался в основном стабильным на разумном уровне. Трансграничные потоки капитала, как правило, были сбалансированными, а внутренний финансовый рынок оставался устойчивым. На следующем этапе Народный банк Китая будет уделять пристальное внимание тенденциям денежно-кредитной политики крупнейших развитых экономик, проводить разумную денежно-кредитную политику, разумно и эффективно реагировать на внешние вызовы, а также создавать хорошую денежно-кредитную и финансовую среду для высококачественной денежно-кредитной политики. развитие реальной экономики.

Ежедневные экономические новости Комплексный официальный аккаунт Центрального банка в WeChat

ежедневные экономические новости