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2024-08-10
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De acordo com notícias da conta oficial do WeChat do Banco Popular da China em 10 de agosto, o banco central emitiu um comunicado afirmando que, desde o início deste ano, a economia do meu país continuou a se recuperar e a política monetária continuou a se concentrar na China , tendo em conta o equilíbrio interno e externo, e a taxa de câmbio do RMB manteve-se basicamente num nível de estabilidade razoável e equilibrado, os fluxos de capitais transfronteiriços tendem a ser equilibrados e os mercados financeiros nacionais permanecem resilientes.Na próxima etapa, o Banco Popular da China prestará muita atenção às tendências da política monetária das principais economias desenvolvidas, implementará políticas monetárias prudentes, responderá de forma razoável e eficaz aos desafios externos e criará um bom ambiente monetário e financeiro para uma economia de alta qualidade. desenvolvimento da economia real.
O banco central afirmou que, no futuro, à medida que os preços do mercado imobiliário se tornam mais racionais, a procura de arrendamento é ainda mais libertada, o rácio renda-venda continua a melhorar e a recuperar, e as capacidades operacionais das empresas de aluguer de habitação continuam a melhorar, existe uma base para o desenvolvimento comercial e sustentável do mercado de arrendamento habitacional. próxima etapa,É necessário continuar a desempenhar plenamente o papel de apoio às políticas na promoção da indústria do arrendamento habitacional, melhorar o sistema de apoio financeiro ao arrendamento habitacional e, ao mesmo tempo, mobilizar plenamente o entusiasmo das instituições orientadas para o mercado para estabelecer um desenvolvimento sustentável modelo de negócio através do investimento de mais fundos sociais para apoiar a habitação comercial existente. A remoção de inventário ajudará a promover a transformação e o desenvolvimento do setor imobiliário.
O banco central afirmou que desde o início deste ano, a economia do meu país continuou a recuperar e a sua política monetária continuou a centrar-se na China, tendo em conta o equilíbrio interno e externo. nível equilibrado, os fluxos de capitais transfronteiriços tenderam a ser equilibrados e o mercado financeiro interno manteve a resistência.Na próxima etapa, o Banco Popular da China prestará muita atenção às tendências da política monetária das principais economias desenvolvidas, implementará políticas monetárias prudentes, responderá de forma razoável e eficaz aos desafios externos e criará um bom ambiente monetário e financeiro para uma economia de alta qualidade. desenvolvimento da economia real.
Fonte da imagem: Mapa de dados de notícias econômicas diárias
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O mecanismo de formação das taxas de juros de depósitos e empréstimos é um elo importante na transmissão da política monetária.Após a reforma e abertura, o meu país começou a explorar a mercantilização das taxas de juro. Na década de 1990, clarificou gradualmente os objectivos e caminhos da reforma da mercantilização das taxas de juro, estabeleceu e melhorou o mecanismo de formação das taxas de juro de depósitos e empréstimos determinado pela oferta e procura do mercado. , e os poderes de fixação de preços de depósitos e empréstimos das instituições financeiras continuaram a expandir-se. O banco central aprovou a utilização de ferramentas de política monetária para orientar as taxas de juro do mercado. Actualmente, as taxas de juro de depósitos e empréstimos atingiram basicamente preços baseados no mercado.
Historicamente, as taxas de juro de referência sobre depósitos e empréstimos têm sido um importante instrumento de política monetária.Antes de 1978, o meu país implementou um sistema de gestão de taxas de juro altamente centralizado, e todos os tipos de taxas de juros de depósitos e empréstimos eram determinados diretamente pelo governo. Após a reforma e abertura, a autoridade de fixação de preços das taxas de juro foi gradualmente descentralizada. Depois de o Banco Popular da China ter exercido exclusivamente as suas funções como banco central em 1984, ajustou várias vezes as taxas de juro de referência para depósitos e empréstimos de vários tipos e prazos com base na situação macroeconómica e nas necessidades de controlo da política monetária. Ao mesmo tempo, o Banco Popular da China continuou a aprofundar a reforma das taxas de juro orientada para o mercado e expandiu continuamente a gama flutuante das taxas de juro. Em 2004, liberalizou o limite superior das taxas de juro dos empréstimos e o limite inferior dos juros dos depósitos. taxas de juros das instituições financeiras até liberalizar o controle das taxas de juros dos empréstimos em 2013 e desregulamentar as taxas de juros dos depósitos em 2015. Neste processo, o modelo de controlo das taxas de juro do banco central transitou gradualmente para um mecanismo de controlo das taxas de juro orientado para o mercado. Já não controla directamente as taxas de juro dos depósitos e empréstimos, mas utiliza ferramentas de política monetária para orientar indirectamente as taxas de juro do mercado. Desde outubro de 2015, as taxas de juro de referência para depósitos e empréstimos não foram novamente ajustadas e, na verdade, desapareceram gradualmente.
Actualmente, as taxas de juro dos depósitos têm sido ajustadas principalmente de forma independente pelas instituições financeiras, complementadas pela autodisciplina da indústria para garantir uma concorrência racional e ordenada.Em Setembro de 2013, ao mesmo tempo que relaxava gradualmente os controlos das taxas de juro, o Banco Popular da China baseou-se na experiência de reformas das taxas de juro baseadas no mercado em mercados maduros para orientar o estabelecimento de um mecanismo de auto-regulação para a fixação de preços das taxas de juro de mercado, manter a ordem de concorrência no mercado através da autodisciplina da indústria e assegurar o avanço ordenado das reformas das taxas de juro baseadas no mercado. Devido à elevada homogeneidade dos depósitos, a concorrência pelos depósitos depende principalmente do preço. A fim de evitar uma concorrência desordenada e viciosa, o limite superior das taxas de juro dos depósitos bancários ainda é gerido através da autodisciplina da indústria. As instituições financeiras podem determinar de forma independente as taxas de juros dos depósitos dentro do limite superior autorregulado. Em Abril de 2022, o Banco Popular da China orientou o mecanismo de autodisciplina das taxas de juro para estabelecer um mecanismo de ajustamento baseado no mercado para as taxas de juro de depósitos, a fim de ajudar as instituições financeiras e o mercado a tornarem-se mais adaptáveis e habituados a ajustamentos baseados no mercado às taxas de juro de depósitos. . No final de julho de 2024, os grandes bancos reduziram proativamente as taxas de juro dos depósitos cinco vezes.
As taxas de juros dos empréstimos são determinadas de forma independente pelas instituições financeiras e formam a Loan Prime Rate (LPR), que serve como principal referência de preços para empréstimos com taxas flutuantes.Em Outubro de 2013, o meu país seguiu as práticas de grandes economias como os Estados Unidos e o Japão e criou a LPR (chamada na altura de taxa de juro base de empréstimos). taxa de juros básica do empréstimo por um longo período e não pode refletir oportunamente as alterações nas taxas de juros do mercado. A fim de desbloquear o mecanismo de transmissão das taxas de juro, em Agosto de 2019, o Banco Popular da China aprofundou a reforma da LPR. O novo LPR é cotado de forma independente por 20 bancos cotistas com base nas taxas de juros de empréstimos ao cliente da mais alta qualidade realmente emitidas pelo banco, e é publicado uma vez por mês após a determinação da média. Actualmente, as taxas de juro reais dos empréstimos para clientes são determinadas de forma independente pelas instituições financeiras. Entre elas, os empréstimos com taxas flutuantes referem-se principalmente às regras de refixação acordadas pela LPR. Em termos de taxas de juro hipotecárias, quando o Banco Popular da China aboliu o limite inferior das taxas de juro dos empréstimos em 2013, considerando que o mercado imobiliário estava sobreaquecido naquela altura, manteve temporariamente o limite inferior das taxas de juro das hipotecas pessoais e utilizou-o como instrumento regulatório, que desempenhou um papel importante na manutenção do desenvolvimento estável e saudável do mercado imobiliário. No dia 17 de Maio de 2024, para se adaptar à nova situação de grandes mudanças na relação de oferta e procura no mercado imobiliário do meu país, o Banco Popular da China cancelou o limite inferior das taxas de juro dos empréstimos à habitação pessoal a nível nacional. A maioria das cidades cancelou o limite inferior das taxas de juros locais para empréstimos residenciais. As instituições financeiras podem determinar de forma independente a taxa de juros dos empréstimos residenciais pessoais para os clientes. Neste ponto, as taxas de juro dos empréstimos comerciais têm sido orientadas para o mercado e as instituições financeiras podem determinar de forma independente as taxas de juro dos depósitos e empréstimos de acordo com as necessidades do negócio e manter spreads razoáveis das taxas de juro dos depósitos e empréstimos.
Em seguida, o Banco Popular da China implementará conscientemente o espírito da Terceira Sessão Plenária do 20.º Comité Central do PCC, construirá um sistema económico de mercado socialista de alto nível baseado em serviços, continuará a aprofundar a reforma das taxas de juro baseada no mercado, eliminará políticas inadequadas que restrinjam a concorrência e supervisionem e orientem as instituições financeiras para melhorarem as capacidades de fixação de preços orientadas para o mercado e desempenharem melhor o papel dos mecanismos de mercado.Ao mesmo tempo, implementaremos e melhoraremos os requisitos do sistema de macrocontrolo, melhoraremos o mecanismo de controlo das taxas de juro orientado para o mercado, aproveitaremos melhor o papel do mecanismo de autodisciplina de preços das taxas de juro do mercado, uniformizaremos o comportamento da concorrência no mercado e manteremos o mercado ordem.
A Terceira Sessão Plenária do 20.º Comité Central do Partido Comunista da China propôs aprofundar ainda mais as reformas de forma abrangente, melhorar o sistema de macrocontrolo e coordenar o avanço das reformas em áreas-chave como finanças, tributação e finanças. O Banco Popular da China implementa conscientemente o espírito da Terceira Sessão Plenária do Comité Central do PCC, integra a reforma com a regulamentação e, com base no estabelecimento básico de mecanismos de formação, regulação e transmissão de taxas de juro, esclarece as principais taxas de juro políticas do banco central, limpa os canais de transmissão da política monetária e continua a aprofundar a reforma das taxas de juro orientada para o mercado.
Ajustar o método de licitação para operações de mercado aberto e fortalecer os principais atributos da taxa de juros da taxa de juros das operações compromissadas de 7 dias no mercado aberto.Nos últimos anos, as operações de mercado aberto ajustaram principalmente a oferta e a procura de liquidez através de acordos de recompra inversa de 7 dias. No passado, as operações de recompra inversa utilizavam licitações de taxas de juro, ou seja, dado o número de operações, a taxa de juro vencedora era determinada por múltiplas propostas de preços dos negociantes primários. Em teoria, as alterações na taxa de juro vencedora podem reflectir melhor o capital de mercado. situação. No entanto, considerando que a taxa de juro Da operação de recompra inversa a 7 dias no Mercado aberto assumiu basicamente a função Da taxa de juro principal, as alterações frequentes não devem perturbar OS sinais políticos. entender a situação da demanda a diferentes preços, a fim de determinar o número desejado de operações. À medida que os mercados financeiros se desenvolvem e a gestão da liquidez se torna mais complexa, este custo de comunicação também aumenta, e por vezes há um conflito entre a quantidade desejada e o preço estável. Neste contexto, a alteração da operação de recompra inversa de 7 dias para um leilão de quantidade de taxa fixa e a declaração explícita da taxa de juro operacional ajudará a fortalecer o seu estatuto de taxa de juro de política, a melhorar a eficiência operacional e a estabilizar as expectativas do mercado.
As operações temporárias de recompra a prazo e reversa serão aumentadas à tarde para orientar as taxas de juros do mercado a funcionarem mais suavemente em torno do centro da taxa de juros de política.Desde 2016, o Banco Popular da China tem conduzido continuamente operações de mercado aberto diariamente, que se adaptaram melhor às necessidades de gestão de liquidez. No entanto, apenas uma operação de recompra reversa é realizada todas as manhãs e, às vezes, ainda encontrará o impacto de alterações inesperadas de liquidez intradiária. Desta vez, foram adicionadas operações temporárias de recompra a prazo e reversa, a gestão da liquidez é mais científica e padronizada e o nível de refinamento das operações foi melhorado ainda mais. Entre eles, a recompra reversa temporária fornece liquidez, e a recompra temporária temporária recupera a liquidez.É atualmente operado pelo Banco Popular da China, a seu critério.A combinação dos dois pode alcançar o ajustamento bidirecional da liquidez e suprimir melhor o impacto. fatores como períodos fiscais e avaliações de perturbação de liquidez no final do trimestre. Ao mesmo tempo, as taxas de juro para operações temporárias de recompra a prazo e reversa são, respetivamente, 20pb menos e 50pb mais a taxa de juro da operação de recompra inversa de 7 dias. Sem alterar o padrão existente do corredor de taxas de juro, não só mantém elasticidade e flexibilidade suficientes. mas também é propício para que as taxas de juro de curto prazo operem num intervalo relativamente estreito e também reforça o papel da taxa de juro da operação de recompra inversa de 7 dias como a principal taxa de juro de política.
Melhorar a taxa básica de juros do mercado de empréstimos (LPR),Endireite a relação de transmissão das taxas de juros de curto e longo prazo. Na fase inicial da reforma da LPR lançada pelo Banco Popular da China em agosto de 2019, o mecanismo de transmissão das taxas de juro diretoras de curto prazo para as taxas de juro do mercado de crédito não era suficientemente sólido, referindo-se principalmente à taxa de juro diretora de médio prazo. nesse momento, ou seja, a taxa de juros do mecanismo de empréstimo de médio prazo (MLF) de 1 ano e o custo dos fundos considerado de forma abrangente, o prêmio de risco e outros fatores de mercado são relatados. À medida que as reformas de comercialização das taxas de juro continuam a aprofundar-se, o poder de fixação de preços dos bancos comerciais melhorou ainda mais, o mecanismo de formação de taxas de juro baseado no mercado tornou-se mais eficaz e o papel de referência das taxas de juro do MLF para a LPR diminuiu. Ao mesmo tempo, o LPR cotado por alguns bancos de cotação é elevado e existe um grande desvio da taxa de juro dos empréstimos para os seus melhores clientes, o que afecta, em certa medida, a qualidade das cotações.
Para o efeito, enquanto a taxa de juro da operação de recompra inversa a 7 dias é clarificada como a principal taxa de juro diretora, a taxa de juro diretora de médio prazo está gradualmente a desaparecer. Tomando como exemplo julho de 2024, a taxa de juros do MLF não foi ajustada no dia 15 daquele mês, e a taxa de juros da operação de recompra reversa de 7 dias caiu 10 pontos base no dia 22. A LPR informou no mesmo dia e respondeu rapidamente e. ajustado em conformidade, o que também mostrou que a cotação da LPR mudou para um nível mais elevado. Com mais referência às taxas de juro de política de curto prazo do banco central, a relação de transmissão entre as taxas de juro de curto e longo prazo está a ser gradualmente endireitada.
De um modo geral, o processo de aprofundamento da reforma das taxas de juro orientada para o mercado é gradual. Na próxima etapa, o Banco Popular da China manterá sempre a estabilidade da política monetária, melhorará ainda mais a formação, regulação e mecanismo de transmissão das taxas de juro orientadas para o mercado, aumentará a autoridade das taxas de juro políticas, estudará o estreitamento adequado da taxa de juro largura do corredor e enviar ao mercado um sinal mais claro de regulação das taxas de juro.Ao mesmo tempo, continuaremos a reformar e a melhorar a LPR, centrando-nos na melhoria da qualidade das cotações da LPR, desempenhando melhor o papel do mecanismo de autodisciplina das taxas de juro, mantendo uma ordem de concorrência racional e ordenada, desbloqueando as taxas de juro canais de transmissão e criação de um bom ambiente monetário e financeiro para a recuperação económica e o desenvolvimento de alta qualidade.
O 20º Congresso Nacional do Partido Comunista da China propôs acelerar o estabelecimento de um sistema habitacional com oferta multi-disciplinar, segurança multicanal e tanto aluguer como compra. Cultivar e desenvolver o mercado de arrendamento habitacional não é apenas uma parte importante da construção de um novo modelo de desenvolvimento imobiliário, mas também ajuda a promover o desenvolvimento estável e saudável do mercado imobiliário. O Banco Popular da China continua a melhorar o sistema de apoio financeiro ao arrendamento habitacional e emitiu conjuntamente os "Pareceres sobre Apoio Financeiro para o Desenvolvimento do Mercado de Locação Habitacional" em conjunto com a Administração Estatal de Supervisão Financeira.
Em 17 de maio, lançámos em conjunto um pacote de políticas de apoio imobiliário com vários departamentos e estabelecemos o refinanciamento de habitação a preços acessíveis com base no piloto anterior, utilizando uma abordagem baseada no mercado para apoiar o planeamento geral e a digestão dos imóveis existentes e a otimização de incrementos habitação.
O aluguel é uma variável central que afeta o valor da habitação.Os ativos têm valor porque trarão benefícios futuros de fluxo de caixa. Teoricamente, o valor de uma casa é afetado principalmente por descontos futuros no aluguel. As propriedades residenciais da casa e o desconto geral estável no aluguel determinam o preço mínimo e a base da propriedade. . Nos últimos anos, as expectativas sobre os preços das casas sofreram alterações significativas, e as taxas de juro de mercado e as taxas de juro com desconto também tenderam a diminuir. O impacto dos descontos nas rendas sobre os valores dos imóveis tem atraído cada vez mais atenção. O "rácio entre renda e venda", ou seja, o rácio entre a renda e o preço de venda, é um indicador simplificado para medir o valor da habitação. Em geral, recuperou-se nos últimos anos. Algumas instituições do mercado estimam que a actual relação entre renda e venda. o índice de vendas está próximo de 2% nas cidades de primeiro nível e aumentou para 2% nas cidades de segundo e terceiro nível. Cerca de 3%. Mas este indicador é estático e pressupõe que as rendas permanecerão inalteradas no futuro.
De facto, para os activos habitacionais de longo prazo, a taxa de crescimento das rendas também é importante, o que aumentará o retorno do rendimento das habitações para arrendamento. o crescimento das rendas do meu país abrandou desde a epidemia, mas com a recuperação gradual da economia, espera-se que as rendas aumentem de forma constante a longo prazo. Nos últimos dez anos, a componente das rendas do IPC do meu país aumentou mais de. 1,2% ao ano em média. Se assumirmos que esta taxa de crescimento das rendas pode ser mantida durante um longo período de tempo no futuro, em comparação com o custo de compra de habitação estabelecido, espera-se que o rendimento total da habitação para arrendamento aumente para mais de 3% com base na renda estática. -rácio de venda, que será superior à taxa de retorno da maioria dos ativos.
O setor de aluguel habitacional é uma direção importante para o desenvolvimento futuro do mercado imobiliário.Sob a nova situação de mudanças profundas na relação de oferta e procura no mercado imobiliário, a escala do parque habitacional do meu país já é grande, e a indústria de arrendamento habitacional é uma direção importante para o novo modelo de desenvolvimento imobiliário no futuro . Do lado da procura, nos últimos anos, não só os grupos de baixos rendimentos, mas também os novos cidadãos ou jovens recém-formados e que começaram a trabalhar, a procura de arrendamento de “boas casas” também aumentou. Algumas instituições de mercado estimam que o número de pessoas no meu país que necessitarão de alugar habitação no futuro excederá 200 milhões, e o potencial de mercado é enorme. Do lado da oferta, no passado, o arrendamento habitacional no meu país era fornecido principalmente por particulares. Nos últimos anos, com a recuperação do rácio renda-venda e a diminuição dos custos operacionais de financiamento, a sustentabilidade comercial do arrendamento habitacional. a indústria foi aprimorada e mais e mais empresas de aluguel de habitação entraram no mercado e operaram em grande escala e de forma intensiva ajudará a fornecer serviços de aluguel de habitação melhores e mais estáveis.
A revitalização e a redução de stocks ajudarão a lançar a indústria do arrendamento habitacional.Actualmente, a indústria de arrendamento habitacional do meu país ainda está na sua infância, e o mercado imobiliário também se encontra num período especial de ajustamento. É necessário utilizar a força combinada das políticas financeiras e outras para cultivar a indústria de arrendamento habitacional, revitalizando e. desestocagem. Recentemente, o Banco Popular da China melhorou e lançou o refinanciamento de habitação a preços acessíveis com base no plano original de apoio ao empréstimo para arrendamento habitacional. Através de métodos orientados para o mercado, ajudamos a realizar três funções principais:
A primeira é promover a construção de um novo modelo de desenvolvimento imobiliário e apoiar o desenvolvimento do setor de arrendamento habitacional.As empresas compram o parque habitacional existente em lotes para formar o poder de compra do grupo, e os descontos nos preços de compra aumentarão ainda mais o retorno do investimento na indústria de arrendamento habitacional e a vontade das empresas de participar.
A segunda é aumentar a oferta de habitação a preços acessíveis.Os edifícios comerciais adquiridos podem ser utilizados para loteamento ou arrendamento de habitação a preços acessíveis, o que pode satisfazer a procura de habitação a preços acessíveis, ao mesmo tempo que acelera a revitalização do stock e a desestocagem do mercado.
A terceira é formar uma sinergia com a entrega garantida de habitação e o mecanismo de “lista branca” para reduzir o nível de risco do mercado imobiliário.As imobiliárias participam voluntariamente, e os recursos sacados deverão ser utilizados em projetos de entrega garantida e outros projetos em construção. Isso promoverá mais projetos para atender às condições da “lista branca” e melhorar a situação financeira das imobiliárias. Até o final de junho, as instituições financeiras emitiram 24,7 bilhões de yuans em empréstimos para habitação para aluguel, com um saldo de reempréstimo garantido de 12,1 bilhões de yuans. A emissão subsequente de empréstimos deverá ser ainda mais acelerada. Ao mesmo tempo, os governos locais também forneceram políticas de apoio em termos financeiros, fiscais, fundiários, instalações de apoio, etc., que podem reduzir os custos empresariais e aumentar a sustentabilidade comercial da indústria de arrendamento habitacional.
No futuro, à medida que os preços do mercado imobiliário se tornam mais racionais, a procura de arrendamento é ainda mais libertada, o rácio renda-venda continua a melhorar e a recuperar, e as capacidades operacionais das empresas de aluguer de habitação continuam a melhorar, há uma base para o desenvolvimento comercial e sustentável do mercado de arrendamento habitacional. Na próxima fase, devemos continuar a desempenhar plenamente o papel de apoio às políticas na promoção da indústria do arrendamento habitacional e melhorar o sistema de apoio financeiro ao arrendamento habitacional. Ao mesmo tempo, devemos mobilizar plenamente o entusiasmo das instituições orientadas para o mercado e. estabelecer um modelo de negócio sustentável através do investimento de mais fundos sociais. Apoiar a desestocagem de habitações comerciais existentes e ajudar a promover a transformação e o desenvolvimento do setor imobiliário.
Desde o início deste ano, a escala de vários produtos de gestão de activos, tais como a gestão financeira bancária, cresceu rapidamente. Especialmente no contexto do mercado obrigacionista aquecido, alguns produtos de gestão de activos investidos no mercado obrigacionista têm sido procurados pelos investidores. No âmbito do mecanismo de gestão do valor líquido, as flutuações no valor líquido dos produtos de gestão de activos também têm impacto no comportamento dos investidores.
A valorização líquida ajuda a clarificar a atribuição de riscos e retornos dos produtos de gestão de ativos e promove o desenvolvimento saudável do mercado. De acordo com o contrato, os riscos e retornos dos produtos de gestão de ativos devem pertencer aos investidores. Antes dos novos regulamentos sobre gestão de activos, muitos produtos de gestão de activos tinham uma “taxa de retorno esperada”, que era normalmente consistente com a taxa de retorno real na maturidade, implicando um reembolso rígido. A fim de alcançar uma taxa de retorno esperada estável, os gestores de produtos de gestão de activos adoptam frequentemente estratégias de investimento agressivas para assumir maiores riscos, ou utilizam a "riqueza" de produtos com melhores retornos para compensar a "dívida" de produtos deficitários. Os investidores ficam preocupados com as operações específicas. Sem saber ou se importar, o gestor na verdade assume todos os riscos restantes, mas não os inclui no próprio balanço do gestor, acumulando riscos financeiros sistêmicos.
Em Abril de 2018, foram publicados novos regulamentos sobre gestão de activos, exigindo claramente que as instituições financeiras implementem a gestão do valor líquido de produtos de gestão de activos.No âmbito do mecanismo de valor líquido, os gestores de produtos divulgam regular ou irregularmente o valor líquido das ações unitárias com base nas operações de investimento reais, tornando mais transparentes as informações sobre as alterações nos rendimentos dos produtos. Ao mesmo tempo, os investidores subscrevem e resgatam produtos de acordo com o valor líquido, sendo o rendimento final do investimento determinado pelo valor líquido do produto na data de subscrição e na data de resgate. Os riscos de investimento do gestor do produto e do produto são separados. , e os riscos são suportados pelos próprios investidores, tornando os retornos e os riscos mais iguais, incorporando verdadeiramente a essência da gestão de ativos de “o vendedor cumpre o seu dever, o comprador tem cuidado”. De 2019 a 2023, o saldo restante dos produtos de gestão de patrimônio bancário do meu país aumentará de aproximadamente 10 trilhões de yuans para 26 trilhões de yuans, e a proporção aumentará de 43% para 97%. tendência.
A gestão do valor líquido apresenta requisitos mais elevados tanto para gestores de produtos de gestão de ativos como para investidores.No âmbito do mecanismo de valor líquido, os retornos dos investidores flutuam com as alterações no valor real dos activos subjacentes e já não existe um resgate rígido. Para os gestores, precisam de se adaptar às mudanças nos preços dos activos no mercado financeiro, formular cientificamente estratégias de investimento e fornecer produtos adequados e serviços de qualidade a vários investidores, incluindo a divulgação atempada de informações e os consultores necessários.
Para investidores,É necessário alterar gradualmente o conceito tradicional de dependência excessiva de retornos esperados estáveis, obter uma compreensão mais profunda das diferenças e riscos essenciais entre os retornos esperados dos produtos e os retornos reais finais, e estabelecer uma filosofia de investimento mais científica e racional. Contudo, nas fases iniciais da gestão do valor líquido, os investidores estão mais preocupados e mais sensíveis às alterações no valor líquido dos produtos e são propensos a transacções irracionais de curto prazo e a "efeitos de manada" de mercado.
Os novos regulamentos de gestão de activos serão oficialmente implementados após o período de transição em 2022. Os investidores ainda não se adaptaram totalmente ao mecanismo de património líquido e não estão totalmente preparados mentalmente para o risco de perdas em produtos financeiros. Naquela época, muitos fundos de gestão financeira bancária foram investidos no mercado de títulos. À medida que as taxas de juros do mercado subiam, os preços dos títulos caíam e os valores líquidos de alguns produtos recuavam ou até "quebravam a rede". acompanhado por uma onda de resgates em grande escala Os preços dos activos financeiros subjacentes estavam em linha com As flutuações no valor líquido dos produtos de gestão de activos ressoaram novamente, e a espiral descendente do mercado ampliou-se ainda mais.
Desde a onda de resgate em 2022,A tolerância do mercado às flutuações no valor líquido dos produtos de gestão de activos diminuiu. Alguns produtos de gestão de activos adoptaram estratégias para suavizar os seus valores líquidos e os activos subjacentes tornaram-se mais complexos. valor líquido dos produtos de gestão de ativos nos últimos dois anos. No entanto, o mercado actual e os activos subjacentes ainda são complexos e mutáveis, e o efeito do ciclo espiral do mercado ainda existe.As flutuações no valor líquido dos produtos de gestão de activos ainda precisam de ser cuidadosamente observadas.
Os investidores devem avaliar cuidadosamente os riscos e retornos do investimento em produtos de gestão de ativos. Desde o início deste ano, as taxas de juro das obrigações de longo prazo do meu país caíram, e a alocação de obrigações de longo prazo em alguns produtos de gestão de activos aumentou.À medida que os preços das obrigações aumentam no curto prazo, o valor líquido dos produtos aumentou. ressuscitado.
Os dados mostram que, no final de Julho, a taxa média de rentabilidade anualizada da gestão financeira bancária ultrapassava os 3%, enquanto a actual taxa de juro cotada para os depósitos fixos bancários a três anos é inferior a 2%, atraindo alguns investidores a "moverem" os seus depósitos para esses produtos. Os riscos e retornos dos produtos de investimento devem ser ponderados de forma abrangente. A primeira é como analisar os riscos e benefícios. Rendimentos elevados correspondem a riscos elevados. Num ambiente em que o resgate rígido é quebrado, os produtos de gestão de activos não podem ter simultaneamente "risco baixo" e "rendimentos elevados". A segunda é como analisar os retornos dos activos subjacentes e os retornos dos produtos de gestão de activos. O rendimento dos produtos de gestão de ativos depende, em última análise, dos ativos subjacentes.
Desde o início deste ano, o rendimento anualizado de alguns produtos de gestão de activos, especialmente produtos financeiros baseados em obrigações, tem sido significativamente superior ao dos activos subjacentes. Isto é conseguido principalmente através de uma maior alavancagem. risco. Quando as taxas de juro do mercado aumentarem no futuro, a retracção do valor líquido dos produtos de gestão de activos relacionados também será grande. Mais uma vez, como analisar a taxa de retorno passada e a taxa de retorno que os investidores podem alcançar no futuro. A taxa de retorno anualizada divulgada dinamicamente pelos produtos financeiros é a taxa de retorno esperada no momento atual. É a taxa de retorno no próximo ano calculada linearmente com base na taxa de retorno no período anterior. O retorno que os investidores receberão ao resgatar o produto no futuro é incerto.
Quanto maior o patrimônio líquido atual, significa investir em uma posição de preço mais elevada, e o risco de perdas futuras pode ser maior.A última coisa é como comparar e escolher produtos diferentes. Os investidores devem escolher produtos de investimento com base na sua própria tolerância ao risco. Por exemplo, o rendimento dos depósitos parece ser inferior à actual taxa média de retorno da gestão financeira, mas é a taxa de retorno que os depositantes podem obter definitivamente. A taxa de retorno dos produtos de gestão de activos está em constante mudança, e o risco de investimento é; maior do que a dos depósitos e seu rendimento relativamente alto. A taxa é obtida assumindo o risco de flutuações de preços.
De um modo geral, à medida que a indústria de gestão de activos se transforma ainda mais no sentido do património líquido, os investidores suportarão gradualmente mais riscos de flutuações do património líquido. Quando as instituições financeiras vendem produtos de gestão de activos, devem prestar serviços aos investidores, fornecer consultas relevantes, alertar plenamente os investidores sobre os riscos, orientar os investidores para que vejam as flutuações do património líquido de forma racional e promover o funcionamento estável e saudável do mercado.
Desde o início deste ano, as leituras da inflação nos EUA caíram significativamente, as perspectivas económicas e o mercado de trabalho também mudaram e a política monetária da Reserva Federal enfrenta uma mudança. Recentemente, os dados sobre o emprego nos EUA ficaram aquém das expectativas e a Reserva Federal emitiu gradualmente sinais de política monetária moderada. As expectativas do mercado relativamente a um corte nas taxas de juro por parte da Reserva Federal aumentaram.
Mudanças marginais nos dados de preços e emprego criam condições para que a Reserva Federal reduza as taxas de juro. Em junho, o IPC dos EUA aumentou 3% em termos anuais, o nível mais baixo dos últimos 12 meses; o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), que mais preocupa a Reserva Federal, aumentou 2,5% em termos anuais; no ano, o nível mais baixo desde março de 2021. Dados do Departamento do Trabalho dos EUA mostraram que 114.000 novos empregos não agrícolas foram criados nos Estados Unidos em Julho, o que foi inferior às expectativas do mercado e a taxa de desemprego aumentou inesperadamente. A queda das pressões inflacionistas e os dados fracos sobre o emprego intensificaram as preocupações dos investidores sobre um abrandamento no crescimento económico dos EUA, aumentando ainda mais as expectativas de um corte nas taxas de juro pela Reserva Federal e causando volatilidade nos mercados financeiros. Recentemente, os futuros do ouro atingiram novos máximos, os rendimentos das obrigações dos EUA caíram drasticamente e os mercados bolsistas globais registaram uma correção. A Reserva Federal realizou uma reunião sobre taxas de juro em Julho e manteve inalterado o intervalo alvo para a taxa dos fundos federais. No entanto, a conferência de imprensa após a reunião enfatizou os riscos de equilibrar o crescimento económico e a inflação. O Federal Reserve pode ser iminente.
O momento específico do corte da taxa de juro por parte da Fed também dependerá de alterações nos dados futuros.Por um lado, a resiliência da economia dos EUA dá ao Fed mais tempo para observar. No segundo trimestre, a taxa anualizada do PIB dos EUA foi de 2,8% em termos trimestrais em cadeia, recuperando de 1,4% no primeiro trimestre;
Por outro lado, os actuais riscos geopolíticos ainda existem. Se problemas como a obstrução da cadeia de abastecimento internacional e o aumento dos custos de transporte reaparecerem no futuro, não se pode excluir que o aumento dos preços das matérias-primas conduzirá a uma recuperação da inflação nos EUA.
Os efeitos de repercussão da mudança da política monetária nas principais economias desenvolvidas sobre as economias de mercado emergentes merecem atenção.Recentemente, o Banco Central Europeu e o Banco de Inglaterra reduziram sucessivamente as taxas de juro, e as expectativas de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal aumentaram. No futuro, as taxas de juro diretoras nas principais economias desenvolvidas poderão cair gradualmente dos seus níveis elevados, o que. também poderá ter impacto nas economias de mercado emergentes.
Por um lado, o ambiente de liquidez global tende a melhorar, o que geralmente contribui para aliviar a pressão externa sobre as economias de mercado emergentes.A nível macro, o diferencial de taxas de juro entre as economias desenvolvidas e as economias de mercado emergentes diminuiu gradualmente, e a pressão das saídas de capitais e a depreciação da taxa de câmbio nas economias de mercado emergentes tendeu a diminuir. A nível micro, depois de as economias desenvolvidas terem cortado as taxas de juro, as despesas com juros do financiamento em moeda estrangeira nas economias emergentes diminuirão em conformidade e a pressão de reembolso da dívida também será reduzida.
Por outro lado, os mercados financeiros internacionais poderão ajustar-se em conformidade.A julgar pela experiência histórica, quando a liquidez global enfrenta um ponto de inflexão, os mercados financeiros internacionais normalmente experimentam um certo grau de volatilidade, e as mudanças no sentimento dos investidores também terão um impacto no preço dos activos financeiros. Recentemente, os principais mercados financeiros internacionais mostraram sinais de vários graus de volatilidade.
Desde o início deste ano, a economia do meu país continuou a recuperar e apresenta uma boa tendência. A política monetária tem-se concentrado na China e tem em conta o equilíbrio interno e externo. A taxa de câmbio do RMB manteve-se basicamente estável e num nível razoável. nível equilibrado. Os fluxos de capitais transfronteiriços tenderam a ser equilibrados e o mercado financeiro interno permaneceu resiliente. Na próxima etapa, o Banco Popular da China prestará muita atenção às tendências da política monetária das principais economias desenvolvidas, implementará políticas monetárias prudentes, responderá de forma razoável e eficaz aos desafios externos e criará um bom ambiente monetário e financeiro para uma economia de alta qualidade. desenvolvimento da economia real.
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