Новости

Путеводитель по будущему искусственного интеллекта — серия «Представитель класса»: самая быстрая и наиболее полная интерпретация основных событий в области искусственного интеллекта. В этой статье рассматриваются законопроекты об искусственном интеллекте, раскрытые в финансовых отчетах семи технологических гигантов, и обсуждается, существует ли эта область. Развитие генеративного ИИ достигло критической точки, когда пузырь лопнул.

Го Сяоцзин, автор Tencent Technology

Редактор Су Ян

В 2023 году цены на акции Nvidia, Meta, Tesla, Amazon, материнской компании Google Alphabet, Microsoft и Apple вырастут на 239%, 194%, 102%, 81%, 59%, 57% и 48% соответственно. Названный «Великолепной семеркой», индекс S&P 500 за тот же период вырос в целом лишь на 24%.

24 июля 2024 года, похоже, этот бурный подъем подошел к концу. Индекс S&P 500 США упал более чем на 2%, а индекс Nasdaq Composite упал более чем на 3,6%. Оба основных индекса зафиксировали самое большое однодневное снижение с конца 2022 года. Пугающий момент для акций США совпадает с публикацией квартальных отчетов материнской компании Google Alphabet и Tesla.

В последующие торговые дни Microsoft, Meta и Apple также один за другим публиковали финансовые отчеты, и фондовый рынок сильно колебался. Хотя причины шока могут быть разными, например, ожидание снижения процентных ставок, публикация данных о занятости и критикуемый невозможный треугольник — индекс доллара США, доходность облигаций США и акции технологических компаний США всегда поддерживали три максимума. это, кажется, противоречит финансовому здравому смыслу.

Но нельзя отрицать, что одной из главных нитей, которая «затрагивает» настроения рынка, является огромное разногласие: являются ли огромные инвестиции в ИИ ведущими американскими технологическими компаниями «будущими инвестициями» или «счетом», который акционеры должны оплатить. .

Самой большой движущей силой этого роста является реакция рынка нагенеративный искусственный интеллект огромные ожидания. Ирен Танкель, главный специалист по фондовым стратегам в США в BCA Research (компания, занимающаяся глобальным экономическим анализом), отметила, что, за исключением Nvidia, основной причиной опережения цен на акции «большой семерки» в 2023 году является многократное увеличение цен. соотношение прибыли к прибыли. Это показывает, что инвесторы возлагают большие надежды на будущий рост прибыли этих компаний.

По мере того, как разворачивается сезон отчетности, эти высокие ожидания роста начинают резко колебаться.

Что касается самого особенного, то Nvidia, которая действительно поддерживается взрывными показателями, увидела, что ее рыночная стоимость упала более чем на 22% по сравнению с июнем, потеряв 5,2 триллиона юаней. Недавно она упала на 20% в течение 17 торговых дней подряд. . Помимо негативной информации о массовом производстве чипов Blackwell, рынок капитала также начал беспокоиться о том, что, если технологические гиганты не смогут доказать, что ИИ может обеспечить достаточный рост их бизнеса, они не смогут продолжать инвестировать в Область искусственного интеллекта, и производительность Nvidia не будет снова и снова превосходить ожидания.

Ожидания всегда являются основной движущей силой роста цен на акции, гораздо более важной, чем исторические результаты.

Рынок капитала, похоже, раскололся на две одинаково мощные силы. Слева существует четкое представление о том, что искусственный интеллект изменит мир, а справа – устойчивый поток капиталовложений. Соотношение искусственного интеллекта и огромного пузыря, который порождает искусственный интеллект, глубоко сомнительно:

1. Сделают ли огромные инвестиции гигантов в генерирующий искусственный интеллект краткосрочные финансовые отчеты уродливыми?

2. Могут ли такие огромные инвестиции действительно привести к экономическому росту? Когда его можно будет обналичить?

3. Если генеративный ИИ — это отдаленное будущее, не будет ли пузырь раздуваться все больше и больше?

4. Почему гиганты так решительно настроены сделать ставку на генеративный искусственный интеллект?

Глубоко углубившись в законопроекты технологических гигантов об искусственном интеллекте, мы поняли, что будущее может оказаться гораздо более сложным, чем мы себе представляли.

1. Технологические гиганты затягивают пояса, чтобы освободить место для инвестиций в искусственный интеллект.

Согласно только что анонсированному ежеквартальному отчету, в этой статье анализируются и перечисляются капитальные затраты крупных технологических компаний, а также приводится описание инвестиций в искусственный интеллект:

1、 Майкрософт: Капитальные затраты в последнем квартале составили 13,9 млрд долларов США, в основном на искусственный интеллект, что на 55% больше, чем за аналогичный период прошлого года, включая финансовую аренду, общие капитальные затраты составили 19 млрд долларов США, что превышает 10,7 млрд долларов США за тот же период; в прошлом году.

2、Материнская компания Google Alphabet: Капитальные затраты достигнут или превысят 12 миллиардов долларов США в квартал во втором полугодии, а общие расходы за год могут превысить 49 миллиардов долларов США, что на 84% выше, чем среднегодовые расходы за последние пять лет.

3、 Мета: Капитальные затраты в этом квартале составили 8,47 млрд долларов США, что почти на 33,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года; прогноз минимальных капитальных затрат на 2024 год был повышен с 35 млрд долларов США как минимум до 37 млрд долларов США, однако прогноз максимальных расходов был повышен. сохраняется на уровне 40 млрд долларов США.

4、 Амазонка: Капитальные затраты увеличатся во второй половине 2024 года и превысят 30,5 миллиардов долларов США в первом полугодии, в основном на строительство инфраструктуры AWS.

5、яблоко: Финансовый директор Apple Лука Мастри не привел четких цифр капитальных затрат за квартал во время телеконференции по итогам второго квартала 2024 финансового года.

На вопрос аналитиков, повлияет ли постепенный переход Apple на искусственный интеллект и генеративный искусственный интеллект на темпы капитальных затрат компании, ее финансовый директор Лука Мастри ответил, что на протяжении многих лет Apple всегда стремилась продвигать инновации. Только Apple потратила более 100 миллиардов долларов на исследования и разработки в смежных областях.

6、 Тесла : Никаких конкретных данных в области искусственного интеллекта Маск не обнародовал, лишь во время телефонной конференции сообщил, что капитальные затраты в 2024 году могут достичь 10 миллиардов долларов США. В январе 2024 года Tesla объявила о дополнительных инвестициях в размере 500 миллионов долларов США на покупку примерно 10 000 графических процессоров H100 у NVIDIA; ее генеральный директор Маск также разместил в социальных сетях от 3 до 4 миллиардов долларов США на покупку оборудования на основе чипов Nvidia.

Судя по этим цифрам, каждый гигант ежегодно вкладывает в капитал более 10 миллиардов долларов США. К концу 2024 года можно лишь оценить, насколько эти гиганты увеличат капитальные затраты на искусственный интеллект. Недавно аналитики Barclays в отчете отметили, чтоОжидается, что в период с 2023 по 2026 год капитальные затраты в области искусственного интеллекта достигнут совокупной суммы в 167 миллиардов долларов США, и эта цифра основана на оптимистических ожиданиях спроса на продукты искусственного интеллекта. Однако, исходя из заявленных вышеперечисленными гигантами капитальных затрат, эта цифра отнюдь не беспочвенна. Однако, в отличие от этого,Ожидается, что к 2026 году дополнительный доход от облачных сервисов составит всего 20 миллиардов долларов США.

Простое сравнение роста доходов от облачных сервисов не сможет объективно объяснить проблему. Однако с той стороны это может отражать то, что при таких огромных инвестициях, по крайней мере, до 2026 года, гиганты, возможно, все еще не смогут хорошо ответить на вопрос о рентабельности инвестиций, связанных с искусственным интеллектом.

Однако это не мешает гигантам сокращать свои бюджеты в других сферах, вплоть до увольнения сотрудников, и решительно продолжать инвестировать в сферу искусственного интеллекта. Никаких результатов в краткосрочной перспективе не видно, и, будучи котирующейся на бирже компанией, она по-прежнему испытывает огромное давление со стороны рынка капитала. Почему гиганты делают это?

Сундар Пичаи, генеральный директор Alphabet, материнской компании Google, сказал: «Очевидно, что мы находимся на ранних стадиях очень преобразующей области». Он добавил: «Для нас риск недостаточного инвестирования гораздо выше, чем риск чрезмерного инвестирования». Стоит отметить, что технологические конкуренты Microsoft, Amazon и Meta Platforms совершили рекордные капитальные затраты в одной и той же области.

Генеральный директор Meta Цукерберг также выразил более решительную точку зрения: «В настоящее время я скорее рискну создать возможности до того, как они потребуются, чем опоздать, потому что запуск нового проекта вывода требует длительного времени на подготовку».

Финансовый директор Amazon Брайан Олсавски сказал: «Это бизнес с высоким уровнем риска. Это революционный сдвиг во многих отраслях. Мы думаем, что можем использовать наш опыт воблачные вычисления существующая позиция в этой области, участвуя в ней на очень высоком уровне. "

Руководители компаний осознавали риски огромных инвестиций, но все равно инвестировали твердо.Кажется, это не «большая авантюра», а билет в «Ноев ковчег», который надо купить.

2. Может ли ИИ обеспечить дополнительный рост технологических гигантов?

что это? Какой прирост может принести генеративный ИИ? В настоящее время мы не наблюдаем появления особенно ясной и ясной новой бизнес-модели.Истории, рассказанные технологическими гигантами, в основномОблачные сервисы, реклама,Автопилоти конечный интеллект。

Бизнес и платежная система самого облачного сервиса сложны. Основная логика увеличения исходит из предположения, что генеративный ИИ заставит больше компаний захотеть использовать генеративный ИИ, а генеративный ИИ требует большого количества вычислительных ресурсов и ресурсов хранения. Независимо от того, развертываете ли вы частную модель или используете существующую крупную модель, вы не сможете избежать поставщиков облачных услуг, что приведет к увеличению числа новых клиентов облачных услуг.

Microsoft, Amazon и Google известны как «три облака» США.Можно сказать, что Microsoft является технологическим гигантом, который взял на себя ведущую роль в этой волне генеративного ИИ. Она инвестировала в стартапы, которые положили начало этой волне генеративного ИИ.OpenAI , инвестировала в OpenAI 13 миллиардов долларов США. Microsoft является эксклюзивным поставщиком облачных технологий OpenAI и применяет модели OpenAI для коммерческих клиентов и потребительских продуктов.

Большая модель OpenAI на данный момент признана самой мощной большой моделью с закрытым исходным кодом. Но даже если два гиганта объединят усилия, дополнительные выгоды, которые они могут принести облачному бизнесу Microsoft, ограничены. Согласно последнему финансовому отчету, услуги искусственного интеллекта внесли 8 процентных пунктов в рост доходов Azure в этом квартале по сравнению с 7 процентными пунктами в предыдущем квартале. Кажется, что рост становится все медленнее и медленнее.

Выручка Amazon AWS во втором квартале 2024 года составила 26,281 млрд долларов США, увеличившись на 18,7% в годовом исчислении, что немного лучше, чем ожидалось. Однако рост чистой прибыли немного замедлился, а рентабельность операционной прибыли AWS упала на 0,6% в месячном исчислении. Хотя особых отличий от ожиданий нет, реакция рынка по-прежнему негативная: замедление роста, низкие показатели других видов бизнеса (например, электронной коммерции) и необходимость крупных инвестиций в сферу искусственного интеллекта вызывают беспокойство у инвесторов.

Финансовый отчет Alphabet, материнской компании Google, показал хорошие результаты по всем аспектам: общий доход составил 84,7 млрд долларов США, увеличившись на 14% в годовом исчислении, чистая прибыль составила 23,6 млрд долларов США, что выше ожиданий аналитиков. Хотя облачный бизнес не составляет основную часть доходов Google, квартальная выручка впервые превысила 10 миллиардов долларов США, достигнув 10,347 миллиардов долларов США, что на 29% больше, чем в прошлом году.

Однако последующее поведение цен на акции показало запутывание инвесторов. После открытия рынка они сначала выросли примерно на 2%, а затем упали на 2,18%. По состоянию на закрытие торгов 25 июля цена упала на 2,99% до $169,16 за акцию. Основная причина заключается в том, что капитальные затраты Alphabet превышают ожидания рынка, почти вдвое больше, чем за аналогичный период прошлого года, и эти огромные инвестиции будут продолжаться. Прирост, вызванный ИИ, не может компенсировать страх перед продолжением огромных капиталовложений.

Судя по трем облакам в США,ИИ действительно привел к постепенному росту облачного бизнеса, но этот дополнительный рост ниже ожиданий рынка.

В рекламном бизнесе количество активных пользователей является основой рынка. Помощь ИИ в основном заключается в повышении точности рекомендаций и креативности рекламы, чтобы целевые пользователи могли ее видеть и были готовы нажать, чтобы открыть ее. Это самый идеальный результат для рекламодателей, и именно в этих двух моментах действительно хорош генеративный ИИ.

Рекламный бизнес Meta продемонстрировал рост на 22%, а серия его приложений (Facebook, Instagram, WhatsApp и Messenger) в июне имела 3,27 миллиарда активных пользователей в день, что на 7% больше, чем за тот же период прошлого года. Ежемесячное число активных пользователей Facebook впервые в истории превысило отметку в 3 миллиарда, достигнув 3,03 миллиарда, что на 3,4% больше, чем в прошлом году. Цукерберг также полон уверенности в MetaAI, полагая, что к концу этого года он, как ожидается, станет наиболее широко используемым помощником по искусственному интеллекту в мире.

На этой волне генеративного искусственного интеллекта модели серии Llama от Meta успешно стали лидерами в глобальном лагере больших языковых моделей с открытым исходным кодом, и их положение становится все более стабильным. Meta только что выпустила серию Llama 3.1.Но, по словам Цукерберга, «Лама 4» требует в десять раз больше ресурсов для обучения, чем «Лама 3».

Рекламный бизнес Google также хорошо растет. Во втором квартале 2024 года выручка Google от рекламного бизнеса составила 64,616 млрд долларов США, что на 11% больше, чем в прошлом году. Среди них доходы от поиска Google и другой рекламы увеличились на 14% в годовом исчислении; доходы от рекламы на YouTube увеличились на 13% в годовом исчислении. Производительность большой модели Gemini от Google также считается одной из лучших среди всех моделей.

Однако сами гиганты не совсем уверены в том, действительно ли этот рост вызван искусственным интеллектом.

Tesla и Apple — относительно уникальные компании.

Тесла – представитель радикалов. Основатель Маск принял комплексные меры в таких передовых областях, как автономное вождение, интерфейсы «мозг-компьютер» и аэрокосмическая промышленность, каждая из которых требует больших капиталовложений. Но ему всегда удавалось убедить мир поверить в его историю, получить финансирование и создать часть денежного потока в этих «сжигающих деньги» областях, чтобы поддержать продолжающееся исследование великого повествования о будущем.

Тесла — это огромная часть головоломки. Помимо того, что инвесторы, как и другие автомобильные компании, будут уделять больше внимания объемам поставок, они также будут уделять больше внимания рассказам Маска о будущем. Роботакси и робот-гуманоид Оптимус — это «история искусственного интеллекта» Теслы.ФСДТехнология (полностью самостоятельного вождения) — одна из основных возможностей автономного вождения Tesla, роботакси и роботов-гуманоидов, а суперкомпьютер Dojo — это мозг, который поддерживает все это.

Tesla увеличивает свои инвестиции во всю эту серию историй об искусственном интеллекте. Маск также опубликовал в социальных сетях X, что Tesla может потратить от 3 до 4 миллиардов долларов США на чипы Nvidia в этом году (2024 году).

Инвесторы более терпимы к увеличению инвестиций Tesla. Согласно отчету Goldman Sachs, 68% инвесторов считают ИИ основным драйвером цены акций Tesla в следующем году, и только 33% отдают предпочтение электромобилям.

По сравнению с Tesla отношение Apple к генеративному искусственному интеллекту, похоже, было несколько «консервативным», и компания не увидела «внезапного увеличения» крупных капиталовложений. . На WWDC в июне этого года выпуск Apple Intelligence сосредоточил самые большие ожидания со стороны внешнего мира на новом iPhone, выпущенном этой осенью. Сможет ли этот мобильный телефон с искусственным интеллектом (Apple Intelligence) «прорваться сквозь инновации, подобные зубной пасте»? «новая парадигма мобильных телефонов с искусственным интеллектом» для стимулирования продаж смартфонов, находящихся под давлением.

Что касается генеративного ИИ, то у каждого из семи гигантов свой дизайн. Подводя итог, это, по сути, то, что было сказано в начале этого абзаца: облачные сервисы, реклама и умные терминалы. Даже Маск, у которого самые креативные идеи, не создал более свежего геймплея. Генеративный ИИ больше похож на более мощный мозг, инфраструктуру, в которую гигантам приходится спешить инвестировать. Итак, самый большой скептицизм со стороны внешнего мира заключается в том, что, помимо написания дрянных статей и рисования странных картин, я действительно не понимаю, на что способен генеративный ИИ.

В исследовательском отчете Barclays подобные инвестиции, похожие на гонку вооружений, названы «FOMO (страх упустить выгоду)». Однако представьте, что если все ваши конкуренты обновили свою бизнес-базу до «компьютеров», а вы все еще используете «счеты», это может быть не упущенной проблемой, а сразу исчезнуть. Например, клиенты облачных технологий будут напрямую выбирать поставщиков облачных услуг, которые могут предоставить возможности генеративного искусственного интеллекта.

На самом деле гиганты соперничают за инфраструктуру будущего, а не за прорывные инновационные приложения, которые напрямую сталкиваются с пользователями. Сюда входит базовая вычислительная инфраструктура, а также мощная базовая модель собственной разработки.Они требуют больших капитальных затрат.

3. Собирается ли пузырь генеративного ИИ?

Поскольку речь идет о строительстве инфраструктуры, временной разрыв между инвестициями и получением дохода должен быть продолжительным. Эта волна роста акций технологических компаний, вызванная генеративным искусственным интеллектом, отражает всеобщее волнение по поводу рождения новых технологий. Однако ни один гигант еще не смог сказать, какой прирост принес генеративный ИИ и какой прирост он принес.

Помимо конкурентных отношений, семь гигантов сформировали сеть отношений в области генеративного искусственного интеллекта. Помимо Apple, чипы NVIDIA покупают и другие гиганты; первой крупномасштабной моделью внешнего сотрудничества Apple является крупномасштабная модель OpenAI, а Microsoft является крупнейшим инвестором и эксклюзивным поставщиком облачных услуг OpenAI. Apple не раскрыла, насколько велика вычислительная мощность NVIDIA; используется, но во внешних документах Apple Intelligence четко указано, что используется TPU Google.

Помимо гигантов, есть еще амбициозная и более фанатичная Силиконовая долина.

Если посмотреть на OpenAI, то в конце 2023 года годовой доход составит 1,6 миллиарда долларов США. Июнь 2024 г.: По оценкам The Information, годовая выручка в 2024 г. достигнет 3,5–4,5 млрд долларов США. Хотя ожидается, что компания понесет существенные потери в размере около 4 миллиардов долларов США, масштабы доходов действительно растут максимум в три раза. В апреле 2023 года его стоимость также утроилась: она оценивалась примерно в 29 миллиардов долларов США. Февраль 2024 г.: оценка достигает 86 миллиардов долларов.

На этом этапе по сравнению с прибыльностью капитал ценит способность OpenAI завоевывать города и захватывать рынок.С этой точки зрения кажется, что рост стоимости OpenAI также относительно рационален.

По данным The Information, общая сумма средств, привлеченных компаниями, занимающимися генеративным искусственным интеллектом, во втором квартале достигла 12,2 млрд долларов США, продолжая бить исторические рекорды, а количество компаний, получающих финансирование, также продолжает достигать нового максимума, достигнув 55.

Такая накаленная атмосфера, высокие оценки и расплывчатые бизнес-модели заставили такие учреждения, как Goldman Sachs, задаться вопросом, лопнул ли пузырь генеративного ИИ.

«Я думаю, что естественное сравнение, которое приходит на ум многим инвесторам, — это телекоммуникационный пузырь конца 1990-х и начала 2000-х годов», — сказал аналитик Morningstar Майкл Ходел. «Большинство компаний, участвовавших в этом расширении, обанкротились. «Похоже, что это расширение. в некоторых отношениях они похожи... но главное отличие состоит в том, что компании, участвующие в большей части расширения, имеют прибыльный существующий бизнес и солидные балансы».

Если в данном случае пузырь определяется как «без фундаментальной прибыльности, чистого соотношения цены и прибыли или постоянного роста стоимости», то, похоже, пузырь еще не сформировался. Семь гигантов, включая Nvidia, обладают солидной способностью получать прибыль. Инвестиции гигантов не очень радикальны по сравнению с тем денежным потоком, который они создают.

Однако, если макроэкономические показатели ухудшатся, а ожидания прибыли гигантов снизятся, капитальные затраты не смогут быстро снизиться. А чипы, серверы и центры обработки данных, приобретенные за счет предыдущих капиталовложений, не могут быть немедленно превращены в прибыль, поэтому соотношение цены и прибыли естественным образом взлетит, и так называемый пузырь также расширится.

Определение пузыря является динамичным. Факторы, вызывающие взлет и падение фондового рынка, очень сложны. Крах последовательности ожиданий или ухудшение макроэкономических показателей могут вызвать сильные колебания на фондовом рынке. После непрерывного роста любой инцидент может стать спусковым крючком для падения.

Решения о капитальных вложениях руководителей американских фондовых гигантов могут быть основаны на основной конкурентоспособности компании в ближайшие десять или двадцать лет; инвесторы в Кремниевой долине могут учитывать вероятность появления новых гигантов в ближайшие тридцать лет; а падение фондового рынка является результатом краткосрочных сложных рыночных факторов и эмоций. Хотя эти три вещи связаны, в большей степени это три независимые вещи.

Однако есть несколько ключевых вопросов, которые, возможно, придется серьезно рассмотреть основным участникам революции генеративного ИИ:

• Генеративный ИИ потребляет огромные ресурсы. Как сделать его более эффективным?

• Стоимость вычислительной мощности огромна, как сделать ее все дешевле и дешевле?

• Есть ли сравнениеТрансформаторУлучшение архитектуры или даже появление новых технологий, которые разрушают нынешний путь глубокого обучения, смогут ли эффективность искусственного интеллекта быть сравнимой с эффективностью человеческого мозга?

Когда эти проблемы будут постепенно решены, мы увидим появление уникального искусственного интеллекта, и, оглядываясь назад на текущие инвестиции, возможно, все окупится.