2024-08-26
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7月底中央政治局会议在肯定经济运行总体平稳、稳中有进的同时指出，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转换存在阵痛。可见，中央对当前经济运行面临的困难和挑战有着清醒的认识。但会议也强调，这些是发展中、转型中的问题，我们既要增强风险意识和底线思维，积极主动应对，又要保持战略定力，坚定发展信心。而坚定信心的关键之一在于正确解读经济金融数据。从国际比较看，若非采取“双标”的话，以下三个中国经济金融“常识”都有待商榷。
PPI持续负增长无碍欧央行慎重降息
工业生产者出厂价格指数（PPI）自2022年10月起持续同比负增长，被视为中国陷入通货紧缩的一个重要论据。然而，如果套用相同的标准，就很难理解当前欧央行货币政策的纠结了。
欧元区正在经历比中国还要深度的PPI下跌。2023年5月至2024年6月，欧元区连续14个月PPI同比负增长。这虽少于中国2022年10月至2024年7月连续22个月的同比负增长，但欧元区14个月PPI平均下跌6.7%，远高于中国22个月平均下跌2.4%。
PPI下跌未影响欧央行的货币政策路径。2023年5月首次出现PPI同比负增长后，欧央行还于同年6、7、9月连续三次加息。其后五次按兵不动，直到2024年6月初才首次降息25个基点。现任欧央行行长拉加德解释这次降息的理由不是PPI为负，而是因为调和消费物价指数（HICP）涨幅自2023年9月最后一次加息以来回落超过2.5个百分点，通胀前景明显改善。
