2024-09-30
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9月に入ってから、金の国際価格は今月100ドル以上上昇し、最高値は2,685ドル程度となった。この動向は市場から幅広い注目を集めています。金の価格を理解するには、需要と供給などの直接的な要因から始めるだけでなく、さまざまな資産の価格間の論理的な関係から金の価格を理解する必要があると著者は考えています。歴史的に、米国10年債の実際の利回りとはマイナスの関係にありましたが、主に中央銀行による金購入の増加と米国国債の実際の利回りの過大評価により、以前の金価格はそれから乖離しました。金価格は、衰えない地政学リスク、中央銀行による金購入の継続、米ドルの信用低下、米国債の実質利回りの低下により上昇する可能性がある。10年米国債の実質利回りと金価格との間には負の関係がある。再開する。
金価格の理論的決定要因
金価格の決定要因は、市場取引プロセスをシミュレートすることで分析できます。投資家が主要な資産タイプに投資することを選択する場合、もう 1 つは一定期間後に決済した後に実体経済に投資することです。今度は、両者の収入の差を比較してください。リスク回避が中立であると仮定すると、金の価格はリスク回避に関連します。また、過去の過去のデータから判断すると、金の価格は長期的には現物価格の上昇と一致しています。
したがって、金の名目収益率は商品の価格上昇率、つまりインフレ率に等しく、実質収益率は0となります。対照的に、実体経済に投資する場合、実質収益率は実質 gdp 成長率であり、金を保有する主な機会費用は実質金利です。これは過去のデータからも確認できますが、金の価格と最も強い相関関係があるのは米国 10 年国債の実際の利回りです。同時に、前述の仮定によれば、両者は負の関係を示しています。金の実際の利回りは 0 です。したがって、金にはインフレに抵抗する効果があります。つまり、金の価格とインフレ率には論理的に正の関係があるはずです。
