2024-09-29
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上海証券取引所のテストが終了し、そのデータは非常に興味深いものです。
テスト結果によると、上海総合指数の模擬取引後、同指数はさらに６．０５％上昇し、３２７４．４１ポイントに達した。入札システムには先週金曜日の過去最高の２倍、申告件数の３倍となる２億７０００万件の注文があった。
これは単なるストレステストであり、ピーク時のデータには実際の参照意義はほとんどありませんが、機関投資家と一般投資家の両方が株式市場に対する信頼感を急激に高めていることを示すには十分です。
今見てみると、上海証券取引所の圧力測定結果発表後、国内の株価上昇に対するセンチメントは依然として非常に強い。大手投資グループの投資家らは、上海株価指数が将来的には３３００ポイント、あるいはそれ以上に達すると予想し始めている。
先週、a 株の時価総額は 4 日間で 10 兆人民元増加し、各投資家は 47,000 人民元の巨額の利益を得ました。
しかし、お金を失うことよりも辛いのは、フルポジションを持っているのに十分なお金がないことです。ここ数日、市場外の投資家、特に大人たちが再び営業部門に殺到して口座開設や資金調達、大量の市場参入の準備を始めていると市場では話題になっている。そのようなニュースはすでに友人たちの輪のいたるところにあります。
当局側もこれを支持しており、通常であればチャイナ・クリアリングの営業時間は取引所の営業時間と一致しており、通常週末は営業を行っていないが、今回は例外として臨時営業を行った。同時に、ブローカーは、ここ数年で非常に人気のあるオンライン口座開設審査の手配も開始しました。某証券会社の一部事業部門の1日の口座開設件数が前月平均と比べて10倍近くに急増したとの報道も！
中国の長期資産に対する感情は前例のないほど激しい最高潮に達している。
01 長い感情が一転
先週、a株の20近くのサブ業種が20％以上上昇し、特に市場で最も人気のある旅行小売、酒類、医療美容、ノンバンク金融などが特に好調だった。誇張されているが、その中で個別の在庫レベルが 30% 以上増加したものがすでに大量に出現しています。
香港株のパフォーマンスも同様で、多くの大型株の上昇もa株の誇大広告と同じくらい誇張されている。過去 20 日間に、香港ストックコネクトへの参加のおかげで、アリババは30％近く増加し、jd.comは期間中に46.86％も増加し、ctrip、kuaishou、haier smart homeなどが30以上増加しました。 %、美団はさらに60%以上増加しました。
icbcのデータによると、9月27日の同銀行の投資家の銀行証券振替資金の純変動額は7.04ドルに急上昇し、過去4営業日の0.66ドル、2.15ドル、1.4ドル、4.4ドルを大幅に上回った。週間平均は3.13ドルで、過去最高を記録した。 2021年以来3年半ぶりの新高値。
最近、多くの銀行から多額の預金証書が大量に送金されているとの報告さえあり、一部の定期預金証書では、通常の利息を受け取るまでに有効期限が 2 日残っている場合もあり、預金者はこの部分を放棄したいと考えています。早期に市場に参入するために、利子を受け取り、譲渡性預金を現金に移します。
信念を変えたのは国内の投資家や機関だけではなく、外国資本も同様だ。最近では、ゴールドマン・サックス、バークレイズ、モルガン・スタンレー、シティグループなどの大手投資銀行さえも、態度を一変させ、中国株式市場に対してかなり楽観的になっている。
この調査では、調査対象となったウォール街の投資家12人中8人が、今が中国株の長期的な反発の転換点になると信じていることが示された。その中には、ヘッジファンドのレジェンドであるデビッド・テッパーもインタビュー番組で直接こう叫んだことがある。「中国資産については、すべて買う。etfも先物も買う。すべて買う」。
windのデータによると、今週の上海と深セン株式市場のメイン資金の純流入額は340億元を超え、このうち上海と深セン300株式市場のメイン資金の純流入額は230億元を超えた。ノンバンク金融、食品・飲料、電子産業への主な資金純流入額はそれぞれ125億400万元、76億9900万元、38億600万元に達した。今週、大手ファンドの純流入が最も大きかったのは東方財運、catl、五梁業で、それぞれ52億6,300万元、21億7,400万元、17億6,200万元に達した。
今週、etfを通じた追加資金の市場への流入が活発化しており、株式etfの累計純流入額は550億元を超え、このうち華泰ベリーcsi 300etfの純流入額は200億元を超え、eファンドcsiの純流入額を上回った。 300etfは70億元超、中国南部からは純流入 csi1000etfと中国南方csi500etfはともに60億元を超える純流入となった。
02 資金は次にどこに行くのですか?
つい昨日、日本の石破茂氏が新首相に当選したばかりだが、選挙前夜、彼は日銀の着実な利上げ政策への支持を表明し、円安への懸念を表明した。市場は同氏の就任により日本円の利上げペースが速まるのではないかと懸念しており、これに反応して人民元の価値は一時２％以上上昇した。一方、日経平均株価先物はこれを受けて6％以上下落した。
同時に、金曜夜の米国株式市場で最も賑わいを見せていたハイテク株も軟調な調整となったが、これは市場がドル利下げと円金利上昇を懸念したためだ。両国間の金利差の縮小が加速し、これまでの「円裁定」資金が大量に流入し、潮流は再び後退し、米国と日本の株式市場の流動性に対する懸念を引き起こすだろう。
米国と日本の株式市場の下落は、必ずしも中国の株式市場に直接的な影響を与えるわけではありませんが、特に a 株が突然弱気から強気へ転じた場合には、それがもたらす株式市場の変動リスクはある程度伝わります。誇張された上昇と同時に、7日間の国慶節休暇中に国内a株が休場となるため、長期的には多くの資金の安全資産としての需要が高まる可能性がある。
次に、今後のファンドの動向をどのように考え、判断するかが非常に注目される。
ファンドの性質を見ると、安定型ファンドとリスク優先型ファンドに分けられます。
前者は主にさまざまな代表チームと大規模な公的資金に基づいており、高品質で安定した資産と長期投資に重点を置いています。後者にはプライベートエクイティ、ホットマネー、個人のリテールファンドが含まれており、もたらされる短期的な機会に重点を置いています。さまざまなテーマや感情によって。
現在、市場は前例のない一貫性を持って上昇しており、短期的なチャンスはどこにでもありますが、安定したファンドにとっては、投資ポートフォリオのボラティリティ（上記の厳しい指標によって要求される配分を除く）と収益バランスを考慮することがより重要です。現時点では。
かつては金融大手や石油化学エネルギー、公益事業といった高金利株が注目されていたが、いずれも過去に上がりすぎた。
特に銀行セクターでは、lprの高さや既存の住宅ローン金利の影響で金利スプレッドが縮小しており、次回の決算発表では利益面に大きな影響を及ぼす可能性が高いと予想されている。現時点では銀行セクターへの資金配分は継続されないこと、石油化学エネルギーセクターでは、石油輸出国機構（ｏｐｅｃ）の原油価格目標放棄の発表により原油価格が下落しており、さらに、業界の利益も縮小すると予想されている。石炭を含む石油化学エネルギーは昨年から増加しすぎており、資金が割り当てられる可能性は低い。逆に、証券会社や保険会社は、今後もより速いペースで業績が改善していくことが予想されるという裏付けに比べれば、費用対効果はまだ高い。
このタイプのファンドの場合、次の配分戦略では、業績の成長/改善の期待と評価業績価格比率の両方が考慮されることが予想されます。たとえば、さまざまな厳格な需要/任意消費業界のリーダーは、大規模な経済刺激の恩恵を受けており、不動産、インフラ、消費への熱意が再燃しています。
業界リーダーの大多数は、2021年から今回の急騰までに80％以上の累積下落を経験しているため、売られすぎが深刻すぎることは明らかであり、それを補う成長の余地はまだたくさんある。
前例のない強力な収益効果と長期センチメントに刺激され、リスク選好度の高いファンドの場合、最近の主要なカンファレンスで言及されたものや、さまざまなイベントで立ち上げられるものなど、投機のためのより柔軟なコンセプトやテーマを選択する傾向があります。政策ポイントや市場に現れるさまざまなテーマは、上昇を追いかけ、下落を殺すために実行され、常にドラゴンとトラのリストに新しい兄貴分を生み出します。
しかし同時に、この2つの都市の多くの株の現在の短期的な上昇は実際には誇張されているということも見なければなりません。ハイリターンとハイリスクという株式市場の真の強さを反映して、ファンドの態度は確実に乖離し始めるだろう。
03 エピローグ
中国株式市場の論理再構築を背景に、金もうけ効果がますます明白になり、市場への参入を待っている投資家が非常に多く、株式市場の下落が起こる可能性が高いことが分かる。将来的には良い「金儲け」市場が生まれるでしょう。
ただし、喜んで「お金を拾う」ときは、強気市場でお金を失う不運な男を避けるために、位置とリズムに細心の注意を払う必要があることをもう一度皆さんに思い出させる必要があります。
