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今年2度目となる預金準備率と7日物逆現先金利の引き下げが同日実施されました！

中銀の発表によると、９月２７日から公開市場での７日間逆現先オペの金利が従来の１．７０％から１．５０％に調整される。公開市場における 14 日逆現先オペおよび一時フォワードおよびリバース現先オペの運用金利は、引き続き公開市場における 7 日逆現先オペレートにポイントを加算または減算することによって決定され、そのレンジは加算と減算は変更されません。 ７日物リバースレポの利下げは７月２２日以来２回目。

同時に中央銀行の公式ウェブサイトも同日午前8時に発表し、同日から金融機関の預金準備率を0.5％ポイント引き下げる（5段階金利導入金融機関を除く）と発表した。 ％預金準備率）。この引き下げ後の金融機関の加重平均預金準備率は約6.6％となります。

人民銀行は、支援的な金融政策スタンスを堅持し、金融政策制御の強度を高め、金融政策制御の精度を向上させ、中国の安定した経済成長と質の高い発展に向けた良好な金融・金融環境を創出すると述べた。

これは今年2回目のrrr引き下げであり、約1兆元の長期流動性が放出されると予想されており、今年最初のrrr引き下げは2月に行われた。

多くのインタビュー対象者によると、今回のrrr引き下げと金利引き下げの迅速な実施は、9月26日の中国共産党中央委員会政治局会議での「預金準備率の引き下げと強力な金利引き下げの実施」の展開を具体化したものであるという。これは9月26日の決定とも一致している。3月24日の国務院新聞弁公室の記者会見で中央銀行が述べた政策は非常に一貫している。

金利を0.2％引き下げる

７日間逆買戻しは今年２回目の利下げでもある。

中銀は、金融政策のカウンターシクリカル調整を強化し、安定した経済成長を支援するため、公開市場での７日間リバースレポオペの金利を従来の１．７０％から１．５０％に調整したと発表した。

しかし中銀は、公開市場での14日逆現先オペと一時フォワードおよびリバース現先オペのオペ金利は引き続き7日リバース現先オペ金利の加算または減算ポイントによって決定されると指摘した。公開市場では、加算と減算の範囲は変わりません。

汪清氏は「主要政策金利の０．２％ポイント引き下げは『強力な』利下げであり、単独利下げは２０２１年以来最大となる。今回の政策金利引き下げ後はさまざまな影響が出るだろう」と率直に述べた。市場ベースの金利はさらに低下するだろう。

中国招商同盟の主任研究員、董西妙氏もチャイナ・タイムズ紙の記者とのインタビューで、７日物リバースレポ金利が主要な政策金利であり、ｌｐｒは２０ベーシスポイント低下すると予想されていると述べた。同時に、それによって既存および新規のローン金利の大幅な低下が促進されます。

上海イージュ不動産研究所のヤン・ユエジン副所長は、「２０ベーシスポイントの金利引き下げに基づいて運用すれば、基本的には１０月２１日にｌｐｒが２０ベーシスポイント引き下げられる可能性があると判断できる」と述べた。チャイナ・タイムズは、特に「「下落を止めて安定化させる」政策は、特に一級都市における住宅消費の促進に大きな影響を与えるだろう」と報じた。

この住宅ローンコストからの計算に基づくと、融資元本100万元、30年間元利均等の住宅ローンモデルの場合、lprが20ベーシスポイント減少するごとに、月々の支払額は約10％削減できることになる。 120元となり、住宅購入コストがさらに削減されます。

「9月25日に中期貸出制度金利（mlf運用金利）が0.3％ポイント引き下げられたことがわかります。法人ローン金利や住宅ローン金利の平均引き下げ幅も、平均金利に達するか、それ以上になると予想されます」その中で、新規発行の住宅ローン金利はさらに低下するだろう」と王清氏はさらに述べた。

市場にとっては、「中央銀行は流動性を合理的に放出し、市場の金利中心が下降するように誘導するため、rrrの引き下げと金利に協力しており、それが誘導に役立つだろう」実体経済資金調達コストの低下は消費と投資活動を刺激し、同時に市場金利中心の低下は銀行の資金調達コストを削減し、実体経済への銀行の利益を拡大し、銀行の純金利マージンの全体的な安定を維持するのに役立ちます。光大銀行金融市場局のマクロ研究員、周茂華氏は、人民銀行が政策の実体経済への波及を積極的に推進することで、その後のslf（7日間）も引き下げられるだろうと分析した。

rrrは0.5％ポイント引き下げられた

市場は今回のrrr引き下げには驚いていない。

これに先立ち、9月24日の国務院新聞弁公室の記者会見で、中国人民銀行総裁の潘公生氏は、長期流動性を確保するために近い将来、預金準備率を0.5％ポイント引き下げると発表した。金融市場への貢献額は約1兆元。同時に中銀の政策金利、つまり７日物リバースレポ金利を現行の１．７％から１．５％に０．２％ポイント引き下げた。

9月26日に中国共産党中央委員会政治局が開催した会議でも、預金準備率の引き下げと強力な金利引き下げの必要性が強調された。

この計算に基づくと、今年中に行われた2回の預金準備率引き下げにより、金融機関の預金準備率は合計1％ポイント低下し、合計約2兆元の長期流動性が市場に供給されることになる。

「今回のrrr引き下げに関する限り、2つの直接的な影響がある」と、東方金城の首席アナリスト、wang qing氏はチャイナ・タイムズの記者に対し、現在は国債発行のピーク時期にあり、人民銀行のrrr引き下げにより銀行は可能になると述べた。国債の円滑な発行を支援するための国債の購入資金に充てられ、国債で調達した資金は、投資の拡大や消費の促進に活用されます。 現在は、大規模な設備更新や貿易支援に活用されます。一方、耐久消費財などではrrrの引き下げが4四半期の銀行融資を直接支えることができる。

汪清氏は、銀行が第４・四半期に信用融資を増やすと判断し、これにより１─８月の新規人民元融資の前年同期比大幅減少が逆転し、現在の経済成長の勢いの重要な推進力にもなるだろうと判断した。

しかし、チャイナ・タイムズの記者は、このrrr引き下げ政策の実施後、大手銀行の預金準備率は8％に、中堅銀行の預金準備率は6％に引き下げられることを知った。地方の金融機関は依然として5％の預金準備率を実施しており、今回の調整には含まれていない。

9月24日、潘公勝は市場の流動性状況に応じて、年内に預金準備率をさらに0.25～0.5％ポイント引き下げる機会を選ぶ可能性があると発表したことも指摘しておくべきだろう。

汪清氏は、これは年末までに市場予想を上回る再度のrrr引き下げが実施される可能性があることを意味すると分析した。

「これは主に国債発行の増加を下支えし、マクロ政策間の連携を反映したものではないかと我々は推定している。このことは、今後、金融政策や財政政策を含むマクロ政策が、財政政策の方向に全力を尽くしていくことを示している」成長を安定させる」とwang qing氏は付け加えた。

編集長: 孟君蓮 編集長: 張志偉