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最近、人民元の為替レートが大幅に上昇しています。北京経済報の記者は、北京時間9月25日8時ごろ、オフショア人民元相場が7.0台を超えて上昇し、最高値6.9951元に達し、6台に戻ったことに気づいた。同日18時22分現在、オンショア人民元の対米ドル相場、オフショア人民元の対米ドル相場は7.02元前後で小動き。

オフショア人民元為替レートが昨年5月以来初めて7.0台を超え、16カ月ぶりの高値に達したことは注目に値する。業界関係者によると、米連邦準備理事会（ｆｒｂ）の利下げ後、最近の国内政策パッケージの導入や国内景気回復期待の改善と相まって、オフショア人民元は着実に上昇し、今回のラウンドでは７ドルを超えた。将来に目を向けると、現在の外国為替市場の強気ムードは強く、これまで蓄積されていた外貨決済需要がさらに解放されるだろうし、人民元相場が「7ドルを突破」した後もなお上昇余地はあるだろう。 。

強い上昇トレンド「7を突破して6に突入」

9月25日、中国人民銀行は中国外国為替取引センターに対し、銀行間外国為替市場における人民元為替レートの中心平価レートが1ドル＝7.0202元となり、過去308ポイント上昇したと発表する権限を与えた。前日の人民元の対米ドル相場は７．０５１元で、数営業日連続で上昇傾向を示した。

同日、オンショア人民元の対米ドル相場、オフショア人民元の対米ドル為替レートは調整となり、いずれも7.02前後で若干変動した。 9月25日18時30分の時点で、オンショア人民元の対米ドル為替レートは7.0227で、オフショア人民元の対米ドル為替レートは7.0214で、日中下落率は0.13%であった。 0.15%。

実際、ここ数カ月間、人民元の為替レートは強い上昇傾向を示しています。時間を延長すると、9 月 25 日、オンショア人民元の対米ドル為替レートは最高 7.0160 ポイントまで上昇し、7 月の最高値から 2,794 ベーシスポイント上昇し、オフショア人民元の対米ドル為替レートは最高 6.9951 ポイントに達しました。 、7月の最高値から3,000ベーシスポイント以上上昇した。

北京経済報の記者がさらに比較したところ、今回の人民元相場上昇局面ではオフショア人民元がオンショア人民元よりも急激に上昇し、最高値は6.9951元に達し、2023年5月以来の新高値を記録したことが分かった。

中国光大銀行金融市場局のマクロ研究員、周茂華氏は北京ビジネスデイリーの記者に対し、現在、米ドルの急激な下落の第一波、我が国の景気回復期待、そして人民元資産の魅力が後押ししていると語った。最近の人民元の急騰は予想を上回りました。

国内外の複数の要因によって引き起こされる

「7突破」の前日、つまり9月24日、中国人民銀行の潘公生総裁は記者会見で、主要国の金融政策は最近調整されており、通貨安への圧力は高まっていると述べた。人民元の為替レートは大幅に下落し、人民元高に転じた。 9月18日、frbは金利を50ベーシスポイント引き下げた。これは、過去数年間の利上げサイクルにおいてfrbによる初めての利下げでもあった。

同時に、欧州中央銀行など一部の世界の中央銀行は6月以降、2回にわたり50ベーシスポイントの利下げを実施し、イングランド銀行などは8月に25ベーシスポイントの利下げを実施した。カナダとスウェーデンも利下げに転じた。日銀を除く主要国の金融政策は利下げサイクルに入り、ドル高の勢いは弱まった。内外の金融政策間の周期的な差異が収束するにつれ、人民元の為替レートは基本的に安定するという外部からの圧力は大幅に低下し、9月23日の人民元の対米ドル為替レートは約7.05元となった。 ８月以来２．４％上昇した。

為替レートは通貨間の価格比較関係であり、経済成長、金融政策、金融市場、地政学、予期せぬリスク事象など、影響を与える要因は比較的多様であり、それらはすべて為替レートに影響を与えます。潘公生氏は、外部状況については、各国の経済動向の乖離、米国選挙などの地政学的な変化、国際金融市場の変動などにより、外部環境や米ドルの動向には依然として不確実性が存在すると述べた。 。しかし、中国国内の状況から判断すると、人民元の為替レートは依然として比較的安定した強固な基盤を持っています。

東方金城の首席マクロアナリスト、王清氏は人民元の上昇について、最近の人民元の対米ドル相場の急騰は主に複数の要因によって引き起こされたと北京ビジネスデイリーの記者に語った。一方、9月24日、中国人民銀行は利下げとrrr引き下げを発表し、不動産業界に対する政策支援の強化が市場の信頼感を効果的に高め、人民元相場の急騰の主な原因となっている。

さらに、frbが9月に大幅利下げし、米ドル指数が下落傾向にあったことも、対米ドルでの消極的な人民元高を促進するだろう。汪清氏は、7月以降人民元が対ドルで上昇し続け、8月には銀行による顧客に代わった外国為替決済の規模と為替レートが増加したと考えている。銀行による顧客に代わった外貨販売が大幅に減少し、短期的には「外貨決済と販売のバランス改善→人民元高」のサイクルが形成されつつあると予想される。 9月には状況はさらに悪化するだろう。

ｃｉｔｉｃ証券の首席エコノミスト、ミン・ミン氏はまた、連邦準備理事会が２０２４年９月の会合で５０ベーシスポイントの利下げを発表したことを受けて、連邦準備理事会が利下げを開始したことで、米ドル指数の下落により外圧が緩和されたと述べた。人民元の為替レートについて。 9月24日、潘公勝氏は、金利引き下げ、預金準備率引き下げ、現行の住宅ローン金利、頭金比率の引き下げ、株式市場向けの革新的な支援ツールの創設など、一連の金融政策の組み合わせを発表した。金融政策の予想外の力強さにより、市場のリスク選好度は回復の兆しを見せており、人民元相場の急速な上昇の重要な触媒となっている。

潜在的なプルバック変動のリスクを回避する

「我々は、為替レートの形成における市場の決定的な役割を主張し、為替レートの柔軟性を維持する。我々は期待の誘導を強化し、外国為替市場が一方的なコンセンサス期待と自己実現を形成することを防ぎ、為替レートの柔軟性を維持する必要がある。」為替レートのオーバーシュートを防ぎ、人民元相場の基本的ファンダメンタルズを合理的かつ安定した水準に維持する」と、中国人民銀行の為替政策に対するスタンスについて語る際、潘公勝氏はこう語った。

今後の動向に期待するが、業界の観点から見ると、足元の為替市場の強気ムードは強く、これまで蓄積されていた為替決済需要がさらに解放される可能性があり、その後も上昇余地が残されている可能性がある。人民元相場は「7割れ」。

汪清氏が述べたように、現在の人民元為替レートは主に 2 つの要因によって影響を受けます。1 つは米ドルの動向であり、これにより人民元為替レートは対米ドルで受動的に上昇または下落します。国内のマクロ経済動向。人民元の上昇または下落の固有の勢いを決定します。

「短期的には、人民元は7月以降も堅調な推移が続くと予想される。しかし、国内の不動産市場が安定して回復するまでは、人民元が大幅に上昇し続ける可能性は低いと王清氏は予想している。」全体として、次のステップへ 人民元は米ドルとの逆変動パターンを維持し、米ドルからの急激な上昇または下落の可能性は非常に小さいです。これは、将来的に「人民元為替レートの基本的な安定を合理的で均衡のとれた水準に維持する」ということは、特定の為替レートポイントに固執することを意味するのではなく、人民元の急激な上昇と下落を防止することに重点を置くことを意味する。米ドルの動向 これは、現在の重要な外部リスクの防止と制御にとって重要です。つまり、人民元が今後も対米ドルで「6」に戻り続けることができるかどうかは、主に米ドル指数の動向によって決まることになる。

明明氏は、今後については、短期的な人民元の上昇が外国為替決済需要の一部を放出するきっかけとなる可能性があり、この部分の需要がさらに放出されることで人民元の為替レートが下落する可能性は排除できないと述べた。人民元相場の上昇と変動の激化。中長期的には、人民元の「7 突破」傾向をさらに促進する必要があると予想される。まず、金融政策の開始後に財政政策が引き継ぐことができるかどうかを観察する必要がある。国内ファンダメンタルズの実際の修復度合いが為替相場をさらに下支えする可能性がある、第二に、米国選挙や連邦準備理事会の金融政策期待などの外部要因によって引き起こされる人民元相場の混乱を観察する必要がある。 。

周茂華氏は、内外環境の観点から人民元を取り巻く環境は依然として良好であり、人民元はバランスの取れたレンジを維持すると予想されると述べた。同氏の見解では、短期的には「7を突破する」可能性はあるが、全体的に見て、現在の経済と主要国の政策には乖離が続いており、インフレ、経済、米国選挙、地政学的紛争などにおいて依然として大きな不確実性が存在している。欧米の金融市場の乱高下等 今後、世界の外国為替市場は激しく変動することが予想されます。現在、人民元資産への資本流入の第二波が起きている可能性があり、人民元為替レートにプラスの影響を与える可能性があり、市場実体は潜在的な下落やボラティリティのリスクを回避するために為替レートを中立に戻す必要がある。

北京経済日報記者、劉思紅氏