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日本の株式市場は今年上半期に歴史的な上昇を経験しましたが、これはマクロ環境による後押しだけではなく、上場企業のコーポレート・ガバナンス・モデルの改善への取り組みにも関係しています。

東京証券取引所は昨年、日本企業にコーポレート・ガバナンスと株主との関係にもっと注意を払うよう促すキャンペーンを開始し、海外のアナリストも日本株に対して楽観的な見方をするようになった。

しかし、日本最大の機関投資家である日本生命保険相互会社によると、東京証券取引所の経営改善計画の開示要求に従うと約束した日本の上場企業のうち、詳細かつ具体的な成果を上げている企業は3分の1にも満たない。

日本生命保険相互会社株式運用部長の石井友親氏は、口先だけで実際の開示をしていない企業が多いと揶揄する。

データによると、8月の時点で東京証券取引所の本市場またはメインボードに上場している日本企業の約79％が取引所の要請に応じたが、日本生命保険相互会社の統計によると、計画を策定している企業はわずか29％だった。

同時に、これは上場企業の自己資本利益率によっても暗黙的に裏付けられています。現時点では、東正株価指数企業の自己資本利益率は約 8% にとどまっており、世界の同業他社よりもはるかに低いです。

小型株の春

改革への道のりは依然として長く険しいが、日本生命保険相互会社も改革が日本の株式市場に更なる追い風をもたらすと信じており、当局に対し改革の早期実現を求めている。

別の投資会社gmoの投資マネージャー、ドリュー・エドワーズ氏とコリン・ベケマイヤー氏は、規制当局が小型株に注目し、より高いリターンを達成するよう促していると観察した。

東京証券取引所は最近、企業に対し、株価純資産倍率と自己資本利益率を向上させる計画、特に株価純資産倍率が 1 倍未満、自己資本利益率が 8% 未満の企業（そのほとんどは小規模な企業）の開示を義務付けました。そして中型株。

エドワーズ氏とベケマイヤー氏は、日本の企業社会には常に一般的な慣行があり、中小企業は大企業が先に「カニを食べる」のを待ち、その後に追随するというものだった、と説明した。

しかし今や、小型株も改革に参加するよう促され、それによって評価額が大幅に上昇する傾向が到来している。両氏はまた、小型株の相対的な評価額が低いため、投資家にとってより有利な参入条件が生まれると考えている。