ニュース

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

はじめに：ここ数年、中国証券監督管理委員会の立入検査が ipo を計画している企業の抑止力となっているのは言うまでもない。最終的には一掃され、公開に成功したものはありませんでした。そればかりか、「問題」があると判明した上場企業の多くは、たとえ自主的にipo申請を取り下げたとしても、「宣言＝責任」の明確な判断の下、依然として規制当局の説明責任を免れない。 aode equipmentのipoが現在直面している状況は、中国証券監督管理委員会の立入検査の力の最新の現れである。

この記事は独占的にオリジナルであり、最初に公開されたのは keke finance (id: koukouipo) です。

著者: fang zhiyue@北京

編集者：zhai rui@北京

1 年以上が経過し、2023 年の第 3 回初期企業情報開示品質スポットチェックの結果が徐々に出てきています。

2024年9月13日夜、深セン証券取引所は一気に5通の自主規制書簡を発表し、関連企業、機関、責任者に対する書面による警告を伴う自主規制措置の導入を発表した。

この一連の規制書簡はすべて、同じ ipo プロジェクト、つまり蘇州碧徳高級設備有限公司 (以下「aode equipment」という) の gem 上場を指しています。

10日前、深セン証券取引所はipo申請手続きにおける不正行為を理由に長春卓易生物技術有限公司（以下「卓易生物技術」）と関連仲介業者を処罰したばかりだった。

aode equipmentとzhuoyi biotechの両社が規制当局から責任を問われた主な理由は、中国証券監督管理委員会による初発企業の情報開示に対する立入検査であった。

aode equipmentとzhuoyi biotechの両社は、2023年の企業レター開示第一次検査の第3バッチにおいて規制当局による立入検査の対象に選ばれた。

2023年7月7日、証券業協会が実施した2023年度第3期第1期企業情報開示品質抜き打ち検査において、残念ながら計11社が「選定」となった。関連規定によると、ipo申請のために抽選で選ばれたこれらの企業は、今後数カ月以内に「ipo企業に対する立入検査規則」の要件に従って中国証券監督管理委員会による検査を受けることになる。情報開示の質と仲介業者の現場検査の実施。

aode equipment と zhuoyi biotechnology は、これら 11 社のうちの 2 社です。

ここ数年、中国証券監督管理委員会の立ち入り検査がipoを計画している企業の抑止力となっているのは言うまでもなく、最終的にはipoを勝ち取ったという記録が何度も打ち立てられている。一掃され、誰もうまく上場できませんでした。そればかりか、「問題」があると判明した上場企業の多くは、たとえ自主的にipo申請を取り下げたとしても、「宣言＝責任」の明確な判断の下、依然として規制当局の説明責任を免れない。

aode equipmentのipoが現在直面している状況は、中国証券監督管理委員会の立入検査の力の最新の現れである。

主に高精度工業用温度制御機器および付属品の研究開発、生産、販売を行うaode equipmentは、2023年6月30日に深セン証券取引所にgem ipo申請を提出し、受理された。

aode equipmentが深セン証券取引所に提出した関連上場および資金調達計画によると、同社のipoでは「工業用温度制御機器の生産基地建設」と「高水準の設備投資」に1,738万3,000株以下の新株を発行して4億6,000万元を調達する予定である。 「低温ポンプ生産」「拠点建設」「研究開発センター」など3大プロジェクトと補助運転資金。

2023年末にsdic証券に社名を変更したばかりのエッセンス証券は、aode equipmentのipoのスポンサーを務め、上場をエスコートした。

中国証券監督管理委員会による立入検査を終えた2024年初頭、深セン証券取引所はaode equipmentのipoに関する第1回の調査を開始した。

aode equipment はこの評価を無事に通過したのではないかと思いましたが、この評価を聞いて株式公開を計画している多くの企業が青ざめました。

2024 年 6 月 8 日、aode equipment の ipo は、深セン証券取引所の審査終了の決定により突然完全に停止されました。

これに先立ち、aode equipmentは上場が失敗するまで最新の財務情報を補足する必要があるため審査停止状態にあり、上海証券取引所がipoに向けて発行した第1回の照会も完了できなかった。 。 返事。

深セン証券取引所がaode equipmentのipo審査を停止した際に発表した上記の関連情報によると、率先して上場資料の撤回申請を行い継続を断念したのはaode equipmentとそのipo仲介業者であった。レビュー。

「現場で検出された関連違反は、aode equipmentの上場を妨げた問題の一部にすぎませんでした。これらの違反により、最終的にaode equipmentはipo計画を断念しました。これは、aode equipmentの新たな上場要件を満たすパフォーマンスの困難にも関連していました。」 2024 年 6 月中旬、aode equipment に近い仲介機関の誰かが keke finance に開示しました。

公開データによると、2020年から2022年までのipo報告期間中に、aode equipmentはそれぞれ3億2,250万、4億6,700万、4億9,600万の営業利益を記録し、対応する親会社に帰属する純利益は2,649万8,400万、4,931万6,200万、5,559万9,200万であった。

このアプリケーションを gem に上場するために、aode equipment は「深セン証券取引所 gem 株式上場規則 (2023 年改訂)」に規定されている最初の基準セット、つまり「過去 2 年間の純利益が黒字であり、累積純利益は5,000万元を下回ってはなりません。」

2024 年 4 月 30 日、aode equipment が深セン証券取引所の ipo に関する第 1 回目の調査を再開する方法を検討していたとき、深セン証券取引所は中央金融工作会議と「国家政策」の精神を徹底的に実行する過程にありました。つい先日発表された「資本市場の質の高い発展促進に関するいくつかの意見」（以下「新9条」という）は、gem企業のリスク耐性と成長要件をさらに強化した。 、gem株式上場ルールが改定されました。

深セン証券取引所の改訂された上場規則によると、aode equipmentの最初の選定基準は「過去2年間の純利益がプラスであり、累積純利益が1億元以上である」に変更された。 、昨年の純利益は6,000万元と低くありません。」

深セン証券取引所が改訂して施行した最新の上場規則によると、まだ深セン証券取引所の審査を通過していないaode equipmentは、当然ながら新しいipo基準に従う必要がある。これは、新しいgem上場規則が適用された後は当然のことである。リリースされた後も、aode equipment は引き続き上場されますが、基本的な申請および上場要件は満たされていません。

当時、2023年の財務データの更新を待っていたaode equipmentのipoには、実際には2023年の純利益が「6,000万元以上」という要件を満たすことができれば、まだ一縷の望みがあった。 gem上場の基本条件を再び満たしたと考えられる。

aode equipment は上場を終了するまで 2023 年の年次報告書を正式に開示していませんでしたが、財務データを更新した際の上場終了の選択と、以前に発表したそれほど優れたとはいえない 2023 年の中間報告書のデータから判断すると、答えは次のとおりです。出てくる準備ができています。

2023年上半期のaode equipmentの営業利益はわずか2億1000万ドルで、2022年の通期収益のわずか40％にすぎなかった。非純利益を差し引いた後は、わずか2096万1200ドルで、必要な利益を達成しただけだった。 gem の 1/3 のスケールに掲載されます。

前述したように、aode equipment がどのような理由で ipo を中止したとしても、上場プロセス中の違反により規制当局からの責任を問われることは避けられません。

aode equipment 自体に加えて、sdic securities、zhonhui accounting firm、beijing king & wood law firm の 3 つの機関および関連署名者も ipo 違反により深セン証券取引所から自主規制措置を与えられました。

sdic証券がipoスポンサーシップの手続き中に義務を怠ったとして規制当局から罰せられるのは、2024年以来2件目となる。

2024年1月16日、上海栄盛生物薬剤有限公司のipoを後援する過程で、sdic証券は「栄盛生物薬剤有限公司の事業継続に影響を与える主要事項の迅速な報告と開示の要請を怠った」。 sdic証券の専門的品質に対する初期の現場監督中に、同社の「デューデリジェンス手順が適切に実施されておらず、内部統制に脆弱な部分がある」ことが判明し、上海証券取引所から規制上の警告が発せられた。交換。

1) 現場検査でaode equipment ipoの「3つの罪」が明らかに

もし立ち入り検査の対象に選ばれていなければ、aode equipmentがipoの過程でどれだけ重要な情報やリスクを隠蔽し、あるいは完全に開示できなかったのかを規制当局を含む規制当局が把握することは難しかっただろう。

深セン証券取引所が数日前にaode equipmentに発行した罰則監督書簡によると、中国証券監督管理委員会による現地検査の後、aode equipmentのipoには少なくとも3件の重大な違反があった。

1つ目は、aode equipmentが報告期間中に関連当事者や第三者から借りた資金を完全に開示していなかったということです。

aode equipmentが深セン証券取引所に提出したipo目論見書（申請草案）では、報告期間中に関連当事者への資金融資など財務内部管理に不正があったことも認めた。

上記の申請資料の中で、aode equipment は、ipo 報告期間中、実際のコントローラーである周定山氏とのみ資金融資を行ったと述べています。2020 年 3 月と 4 月に、周定山氏は、aode equipment からそれぞれ 0.86 ドルと 34,400 ドルの資金を借りました。 , ただし、両方の資金は2022年12月に返還され、関連する利息が発生しています。

aode equipmentはipo申請資料に「上記の不正行為は修正され、関連する内部管理システムがさらに改善された」と述べている。

しかし、中国証券監督管理委員会による立入検査により、aode equipment の ipo 報告期間中の資金貸付の実際の状況は、これとはかけ離れていることが判明しました。aode equipment は、関連する自然人およびその他の非関連者との関係を完全に開示していませんでした。ファンド融資の上場申請資料に関連する第三者。

aode equipmentが当初、関連当事者であるzhou moufenとの資金貸付を完全に開示していなかったことが規制当局によって確認されました。

zhou moufenは、aode equipmentの実際のコントローラーであるzhou dingshanの妹です。

2018年1月1日、aode equipmentはipo報告期間中にzhou moufenから607万2000元を借り入れ、融資の一部のみを返済した。

2020年と2021年に、aode equipmentはzhou moufen氏に残りのローン元金と利息合計313万4100元を返済した。

「有価証券の一般公開会社の情報開示の内容及び様式に関する基準第57号目論見書」（以下「目論見書基準」という。）の第76条によれば、「発行者は、有価証券の全体の状況を開示するものとする。」報告期間中の関連当事者間の取引、および取引の性質および頻度に応じて、関連取引および関連取引が発行者の財務状況および経営成績に与える影響を、経常的および臨時的な分類に従って開示するものとします。」

aode equipmentは、上記の要件に従って、報告期間中に関連当事者との資金貸付状況を完全に開示していませんでした。

さらに、aode equipment ipoの報告期間中、同社は610万元を借り入れ、他の無関係の自然人に53万1,500元を貸し出した。

しかし、この部分の情報はaode equipmentのipo目論見書（申請草案）には全く記載されていませんでした。

第二に、aode equipmentのipoプロセス中に深セン証券取引所によって特定された2番目の重大な違反は、内部管理の欠陥と不規則なコーポレートガバナンスを完全に開示しなかったことです。

また、aode equipmentが規制当局に提出した上場申請資料の中で、同社は標準化された内部ガバナンス構造を確立しており、株主総会、取締役会、監査役会はすべてシステムと規制に従って運営されていると主張した。 ; 内部統制システムは比較的健全であり、会社の運営と管理のすべての側面が、主要なリンクおよびその他の側面で管理と統制においてより良い役割を果たしています。

しかし、中国証券監督管理委員会の検査により、aode equipmentは販売、在庫、研究開発などの内部管理に欠陥があるだけでなく、コーポレートガバナンスにも不正があったことが判明し、これらのリスクは完全に開示されていなかった。

たとえば、販売管理に関して、中国証券監督管理委員会は、aode equipment の erp システムで、販売の送信書類にバックフィルがあり、一部の送信注文の日付が出荷日より遅く、注文者が注文を行っていたことを発見しました。とレビュアーは同一人物でした。

aode equipment の在庫管理内部管理システムも、主張されているほど完全ではありません。長期借入（顧客またはサプライヤーへの在庫の貸し出し）はありますが、原材料の保管管理システムは策定されていません。倉庫の資材と生産ラインの資材を正確に区別する方法はありません。

研究開発管理に関しても、試作機がテストに合格し量産された後も研究開発に投資するなど、内部管理体制にも抜け穴があった。

コーポレート・ガバナンスに関しても、aode equipment は、上級管理職以外の人事任命のほとんどが会長によって署名されており、経営陣と取締役会の機能は規定に従って行われていませんでした。分離されていない。

「一部の会計処理は標準化されておらず、関連情報の開示も不正確だ。」 これは、aode equipmentの上場プロセスにおける不正行為に対する中国証券監督管理委員会の立ち入り検査の結果、認定された「第3の犯罪」である。

深セン証券取引所がaode equipmentに発行した上記の罰則監督書簡によると、中国証券監督管理委員会はaode equipmentの立ち入り検査の結果、多くの不規則な会計処理と関連情報の不正確な開示があったことを発見した。

まず、会計基準に従った労働組合基金の積み立てと支払いができておらず、従業員の教育資金も全額積み立てられず、その結果、利益総額が不正確に開示された。

第二に、研究開発費の会計処理が統一されておらず、生産と区別できない金型費が直接研究開発費に算入される場合がある。

第三に、在庫減価償却引当金の積み立て方法が開示と矛盾しており、会計処理が統一されていない。 aode equipmentがipo申請書類で開示した在庫減価償却引当金の計上方法は、コストと正味実現可能価額のどちらか低い方の方法であるが、検査の結果、実際には在庫減価償却引当金を計上するために在庫年齢法を使用していることが判明した。同時に、ipo 報告期間中、aode equipment は会計基準に準拠していない、使用または販売された在庫の償却に関する引当金をまったく計上していませんでした。

「貴社は、情報開示の第一責任者として、発行・上場申請書類及び情報開示が真実、正確、完全であることを確認することを怠った。上記行為は、株式発行・上場審査規則（以下「株式発行・上場審査規則」という。）に違反する。」 「監査規則」第 15 条第 1 項および第 25 条第 1 項の規定」と深セン証券取引所は上記の規制書簡の中で指摘している。

2) この年、数百人のスポンサー代表者が規制違反で処罰された

aode equipmentのipoプロセス中には、資金融資、内部統制管理、会計処理に欠陥や欠陥さえあり、それを保護する責任を負った仲介業者にも当然の責任があります。

「報告期間中の発行体の資金貸付の一部に対する十分な注意と慎重な検証を怠ったこと」、「発行体の内部統制の不備および不規則なコーポレート・ガバナンスに対する十分な注意と慎重な見直しを怠ったこと」、「業務遂行の不履行」により「当社は、aode equipment の ipo のスポンサーとして、sdic securities とその署名スポンサーの代表者である曹克氏と周鵬翔氏の 2 名にも書面を与えられました。」深セン証券取引所による警告。

keke financeによると、今回aode equipment ipoのスポンサー代表を務める曹克氏と周鵬祥氏は投資銀行業務に長く携わっており、特に周鵬祥氏は業界に10年以上携わっている。

曹克氏は2020年にスポンサー代表者として登録したばかりだが、2016年にはすでに証券会社に勤務していた。

2人は2019年末に東州証券とgf証券からsdic証券に転職した。

aode equipmentのipoのスポンサードに失敗する前、周鵬祥氏は多くの企業を上場に導いた実績があったが、曹克氏にはスポンサーシップで成功した例はなかった。

科克金融の統計によると、曹克氏や周鵬祥氏らが2024年以降、規制当局の監督措置の対象となっていることから、過去8カ月で規制当局から自主処分の対象となったスポンサー代表者の数は100万人を超えた。さらに、このデータは 2023 年の同時期と比較して大幅に増加しています。

データによると、2023年を通じて合計約88人のスポンサー代表者がさまざまな規制当局から自主規制の処罰決定を下され、そのうち2023年9月15日までの8か月半で合計66人のスポンサー代表者が罰せられた。違反。

つまり、2024年以降、規定に違反して処罰されたスポンサー代表者の数は前年比50％増加したことになる。

2024年に規制当局が処罰したスポンサー代表者100人のうち、最も割合が多い証券会社はcitic建設投資で18人で、全体のほぼ5分の1を占めた。

2024年にcitic建設投資がスポンサーシップ事業におけるコンプライアンスの欠如により「最も大きな打撃を受ける分野」になることは驚くべきことではない。

citic construction investmentは、過去数カ月の間に、ipoスポンサーシップ事業に対して規制当局から5回連続で罰金を課せられるという記録を樹立したばかりである。

aode equipment ipoの同じバッチが立入検査の対象に選ばれ、同じく違反が発覚して10日前に深セン証券取引所から罰せられたzhuoyi biotechnology ipoもciticのipoであることは言及する価値がある。建設投資スポンサー「マスターピース」。

citic建設投資の次にランクされているのは海通証券で、同社も2024年半ばにスポンサーシップ事業で規制当局から批判を受けた。

この証券会社は、今後の組織再編と国泰君安との合併を発表したばかりだが、2024年以降、14社のスポンサー代表者が自主規制の「ブラックリスト」に載っている。

2024 年に海通証券関連ビジネスが直面するであろう課題や困難については、詳しく説明する必要はありません。

a株証券業界に少しでも詳しい人なら一度は聞いたことがあると思います（詳細はケケファイナンスの関連レポート「上場案件に徹底した自己調査が必要！投資銀行業務で違反多発」をご参照ください）海通証券が上海証券取引所を激怒：病気にもかかわらずコリッドのipoを後援）通知で再び批判、上場予定の数十社が影響を受ける可能性」、「独占｜中国証券監督管理委員会初のipo立入検査監督」 2024年の罰則命令が間もなく解除される可能性がある：海通証券は再び投資銀行の渦に巻き込まれ、上級保険代理店2名が「病気にもかかわらずカシミア・ファミリーの株式公開の試みに関与した」「仲介証券会社が一方的に処罰された」。はスポンサーを撤回し、新湖先物メインボードのipoは失敗した。上海証券取引所による注文の追求が有効となり、海通証券上場スポンサープロジェクトは終了した。」）。

a株の「投資銀行の王様」として知られるcitic証券は、スポンサー代表9名が処罰され、2024年の投資​​銀行業務の「ブラックリスト」で暫定3位にランクされることになった。

「2024年以降、ipoに対する規制政策の強力な監督傾向は自明の理である。中国証券監督管理委員会は常に『とげのある歯』を堅持してきた。政策から規制実務に至るまで、常に『ゲートキーパー』の強化を強調してきた」 「仲介業者は職務を熱心に履行せず、法律に違反している。規制当局が上場企業に対する立入検査の強化と範囲をさらに強化していると、ある投資銀行関係者はケケ・ファイナンスに語った。これを機に、より多くの仲介証券会社が内なる力を養い、プロフェッショナルとしての資質を総合的に向上させていくことを信じています。

３）運命の異なる企業への立入検査と抜き打ち検査

aode equipment、zhuoyi biotechなどの企業に対するipo現地検査の結果が発表された後、これらの上場予定企業11社は残念ながら2023年の第3回企業レター開示のランダム検査で選ばれ、上場の運命は差別化を進め続けます。

keke financeの統計によると、2024年9月14日現在、2023年4月から6月にかけて発表される予定のipo予定企業11社のうち、まだ上場に成功した企業は1社もない。

a株の門に最も近いのは黄谷谷街有限公司である。同社のipo申請は1か月前の2024年8月9日に深セン証券取引所上場委員会の審査を無事通過し、中国証券取引所への提出を待っているところである。証券監督管理委員会への登録。

この記事の締め切り直前の2024年9月14日夜、深セン証券取引所は広東拓特精密ハードウェア技術有限公司（以下「拓特精密」という）のipo審査終了の決定を発表した。 ")。

tute precision は、深セン証券取引所 gem への上場失敗の最新事例であるだけでなく、2023 年の最初の企業情報開示抜き打ち検査の第 3 回で立入検査の対象に選ばれた ipo 候補企業でもあります。

また、tute precision の ipo の失敗により、規制当局によって上場を一時停止されたばかりの aode equipment、zhuoyi biotech、tute precision に加え、今回の企業のうち立入検査後に上場停止となった企業の数は 8 社となった。さらに、2024年9月中旬までに、中定恒生ガス設備（蕪湖）有限公司を含む（詳細は科克金融の関連報告書「シノペック、三一グループ、その他のスター株主が集まった、なぜ中定恒生は自発的に集まったのか」を参照）上場廃止：ipo立入検査抑止の最初の事例は2024年に公開される予定、国泰君安は再び病気をもたらすスポンサーのサイクルに陥るのか》）、浙江春輝環境保護エネルギー有限公司、国宏工具systems (wuxi) co., ltd.、henan urban and rural planning and design research institute co., ltd.、fujian haidian operation and maintain technology co., ltd.、およびその他の 5 社は、それぞれの資本化計画ですでに失敗しています。

また、蘇州豊北生物技術有限公司（以下、豊北生物技術）と湖北興福電子材料有限公司の2社のipoはまだ検討段階であり、引き続きipoが進んでいる。リストの。

しかし、依然として ipo プロセスを順守しているとはいえ、fengbi bio の上場見通しは楽観的ではありません。

海通証券の後援によりメインボードへの上場を提案されているこの企業は、2023年7月5日までに上海証券取引所から発行された第1回審査照会書を受領した。1年以上が経過したが、関連する回答はまだ得られていない。まだ取引所からは開示されていません。

公開情報によると、豊北生物技術は廃棄物資源の総合利用分野のハイテク企業で、主に廃油脂から資源製品を生産している。今回のipoを通じて最大10億ドルの資金調達を計画している。

（以上）