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核となる結論:

2021 年のコア資産のピーク以来、多くの悲観的なマクロの物語が徐々に展開され、消費の向上の論理は消費の低下に変わりました。 不動産の継続的な上昇サイクルは、金利の低下を続けています。同じ時期に、株式市場のスタイルは成長株からトラック投資に変わり、バリュエーションをより重視する配当投資に変わりました。これらの解釈は約 3 年間続きました。 A 株の歴史では、通常 3 年間続く物語が変わることがよくあります。

(1) A 株の歴史における過去の強気相場のほとんどは、1990 ～ 1993 年、1995 ～ 1997 年、2005 ～ 2007 年、2009 ～ 2010 年、2013 ～ 2015 年、および 2019 ～ 2021 年を含めて「3 回以下」でした。強気市場の背後にある理由に関係なく、各強気市場の期間は 3 年を超えませんでした。

(2) 1990 年から 2012 年まで日経平均株価は低迷していましたが、実際にはこの期間には変動が大きかった時期が多く、連続した下げ相場は通常 3 年以内でした。

(3) 高PER指数/低PER指数から判断すると、2007年以降、一般的なグロースまたはバリュースタイルはほぼ2～3.5年続いている。

(4) 米国と日本の金利は 1990 年から 2020 年まで数十年間低下してきたが、米国と日本の債券強気市場が最大 3.5 倍まで安定した後は、時折急激な金利上昇が起こる。数年間は、短期間の弱気相場が頻繁に発生します。したがって、この証拠は、たとえ今回が歴史と異なっていたとしても、特定の資産やロジックには長期的な傾向があるが、それが 3 年間続くと、多くの場合、何らかの変化が生じることを示しています。

2021 年のコア資産のピーク以来、多くの悲観的なマクロの物語が徐々に展開され、消費の向上の論理は消費の低下に変わりました。 不動産の継続的な上昇サイクルは、金利の低下を続けています。同じ時期に、株式市場のスタイルは成長株からトラック投資に変わり、バリュエーションをより重視する配当投資に変わりました。これらの解釈は約 3 年間続きました。 A 株の歴史では、通常 3 年間続く物語が変わることがよくあります。