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世界のヘッジファンドの人生はここ数年、浮き沈みが激しい。いや、別の大きなボスが「スポイラー」として行動し始めたのだ！

パーシング・スクエアのビル・エイクマン氏は最近、総額20億ドル未満のクローズドエンド型ファンドを調達すると発表した。

しかし、驚くべきことに、この中規模ファンドの業績はそれほど良くありませんでした。

面目を保つために、同社は最近、このファンドに対して珍しい優遇金利を発表しました。

すべての事業株式ボーナスは免除されますが、管理手数料は初年度は免除されます。

今回は同僚のスズメバチの巣を突いてしまいました。

紆余曲折を経た資金調達

アイクマンは子会社パーシング・スクエアUSAの株式公開に向けて資金調達の準備を長い間進めてきた。

同氏は上記の企業をクローズドエンドファンドモデルにまとめ、ニューヨーク証券取引所への上場の準備を整え、当初ファンドのIPO目標を250億米ドル（人民元換算で1800億元以上に相当）に設定した。

この「夢」が成功すれば、米国最大級のIPO案件となるだろう。

しかし、この「注目を集めた」募金活動はスムーズにはいきませんでした。

今年7月末、エイクマン氏が規制当局に提出した開示文書によると、資金調達額を25億～40億ドルに減額していたことが明らかになった。

彼はまた、投資家に次のような手紙を送った。取引規模は市場の反応に非常に敏感です 。特にその構造の新規性とクローズドエンドファンドの非常にネガティブな取引履歴を考慮すると、投資家にはかなりの思い切った行動が必要となるだろう...」

その後、また劇的なシーンが起こりました。

パーシング・スクエアは、同社のIPO株を引き受ける意向を示している機関投資家の身元を明らかにした。そのうちの1社は、このニュースが暴露された後、引き受けから撤退することを決定し、この決定についてのコメントを拒否した。

アイクマン氏は調達額を大幅に減らした後、最新版の目論見書が発表されるまでIPO計画を再び延期した。

市場は再び衝撃を受けた。

調達額は20億米ドル（145億元相当）に減額された。

同ファンドのトップが「誓った」当初の目標250億ドルと比較すると、現在では資金の90％が削減されている。

価格の詳細

7月30日、パーシング・スクエアは証券取引委員会のウェブサイトに「クローズエンド投資会社の登録届出書 - 修正版」と題する発表をアップロードした。

(上の写真) この上場企業は、1株あたり50ドルで普通株4,000万株を発行する予定だ。

発表開示: IPO 株式のうち、1,500 万株が機関投資家に販売され、1,500 万株が個人投資家に販売されました。さらに、ファンドマネージャーは残りの 1,000 万株を引き受けました。

総合的な発表と公式情報: Pershing Square Capital Management (LP) が上記の発行体の管理者を務めており、この管理者は 2003 年 12 月に設立されました。

エイクマンの中核ヘッジファンドプラットフォームであるパー​​シング・スクエア・ホールディングス株式会社もパーシング・スクエア・キャピタル・マネジメントによって管理されている。

それは注目に値します：マネージャーも提供することを約束しましたは、この発行のために引き受けた株式を売却、譲渡、またはその他の方法で処分することはありません。

これは、中国で国内ファンドが発行された後、ファンドマネージャーがフォローアップ投資を行い、10年間は​​ファンドを償還しないことを保証するのと似ています。

上場企業とは具体的に何ですか?

パーシングスクエアの発表全体を読むと、中国語で閉鎖を意味する「クローズドエンド」というキーワードが複数回出てくる。

エイクマン氏が経営するパーシング・スクエアUSAは、通常の意味での公開会社とは異なる。クローズドエンド型の運用投資会社として表現。

事実上、上場事業体はクローズドエンドファンドです。

この発表では、投資家が混乱する可能性があることを説明し、それを公的投資信託と比較しています。

まず、クローズドエンド投資会社はオープンエンド投資会社（ミューチュアルファンドと呼ばれることが多い）とは異なります。前者は通常、株式を証券取引所に上場して取引します。株主の要求に応じて株式を償還しません 。対照的に、後者は純資産価値で償還可能であり、株主がいつでも償還できる有価証券を発行します。

第二に、投資信託は継続的な資本の流出入に直面しており、ポートフォリオ管理が複雑になる可能性があります。一方、クローズドエンド投資会社は、流動性の低いターゲットへの投資など、より高い柔軟性を持っています。

運用詳細

関連する発表では、投資レベルでの運用の詳細について言及されています。

このクローズドエンドファンドは資金調達が完了した後、実際の投資を開始します。以下の重要な情報があります。

1 つは、12 ～ 15 社の大型企業に投資して保有することです。

第二に、北米市場の企業

第三に、価値の成長です。

第 4 に、関連する原資産は予測可能であり、フリー キャッシュ フローを生み出す資産です。

第 5 に、外部要因へのエクスポージャが限定されている企業、つまり、マクロ経済要因、商品価格、規制リスク、金利変動および/または景気循環リスクによって重大な悪影響を受けていない企業です。

発表では、上記のような特徴を持つ企業への少数株式への投資に加え、関連会社の支配も可能としている。

上記の内容はエイクマン氏のパーシング・スクエア・ホールディングスの投資戦略と酷似している。

公開データによると、パーシング・スクエアは総額187億米ドルの資産を管理しており、クローズドエンド型のファンド運営構造でもある。

最大のハイライト: パフォーマンスコミッションなし

極めて重要なのは、今回のエイクマン氏の予想を下回る資金調達により、ファンドの手数料体系に大幅な「譲歩」がなされたことだ。

初め、このファンドは成功報酬を請求しません、発表では、「このアプローチは長期純価値（NAV）パフォーマンスを大幅に向上させる可能性がある」と述べています。

第二に、発行完了後、最初の12か月間は固定の管理手数料がかかりません。、その後、2.00%/年の管理手数料がかかります。

また、毎週開示される純資産、多くのヘッジファンドのように月末または四半期ごとに純資産を公表するのではなく。

上述の動きは、今日のウォール街のヘッジファンドの「通常の慣行」に直接影響を与える。

将来的に、エイクマンは20億米ドルの資金調達目標を達成できるでしょうか？