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長江ビジネスニュース●長江商報記者・王晶

旧国民飲料恵源果汁が再び資本市場に参入することになり、買収先の中国中央水務(600187.SH)の株価が急騰している。

7月29日、中国水資源の株価は1株当たり2.76元、時価総額は44億5,400万元となり、1日の上限に達した。 7月22日以来、同社の株価は6回連続の反発を達成した。

流通市場での強い反応は、チャイナ ウォーターの買収に端を発しています。 7月22日夜、中国水務局は、同社が「国民飲料」である北京匯源ジュースを間接的に支配するための買収を計画していると発表した。

長江商報の記者は、今回の買収を通じてチャイナウォーターと恵源果汁は「ウィンウィンの状況」を達成する可能性があると指摘した。

恵源果汁については、買収完了後、Aへのカーブ復帰を達成し、中国水務については基礎を改善し、殻の保存を達成することになる。

この買収が無事に完了できるか、またその効果はどれほどのものなのか、長江経済報の記者らは引き続き注目している。

恵源果汁、A株上場を目指す

中国水務局は7月22日夜、北京匯源飲食有限公司（以下「北京匯源」）を現金支払いによる間接買収する計画であるとの発表を発表した。

この発表によると、国中水務は2022年以来3回にわたり、北京匯園の再編に参加するために文生資産が設立した株式保有プラットフォーム会社である諸済文勝匯の株式の36.486％を取得しており、譲渡後は間接的に株式の21.89％を保有している。北京匯源の株。同社が買収を完了すると、朱吉文勝匯の累計登録資本金は8億1600万元以上となり、登録資本金の51％以上を占め、北京匯源の支配株主となる。

北京恵源は有名な「国民飲料」恵源ジュースであることがわかります。匯源ジュースは1992年に設立され、かつては中国人の心の中にあった代表的なジュースブランドでした。 2007 年、匯源果汁は香港株式市場に上場されました。しかし、熾烈な市場競争により匯源果汁は衰退し始め、最終的には2021年に香港証券取引所から上場廃止となり破産・再編された。

2021年7月16日、裁判所は債権者の申請を受けて、慧遠が唯一の更生投資家として、北京慧遠の再建に16億元を投資したとの判決を下した。文生資産は公式発表の中で、「資金の一部は恵源の破産費用の支払いと少額債権の返済に使用され、資金の90％以上は恵源の生産と運営のアップグレードと強化に使用される」と述べた。

文勝資産はまた、北京匯源にとって最適な証券化計画を策定し、３～５年以内にＡ株上場を達成できるよう努めると述べた。

この期間中に、コカ・コーラや天地一などの有名な飲料会社を含むさまざまな資本が恵源ジュースに対して行動を起こす準備ができていたことは注目に値します。

しかし、どうやら「勝者」は決まったようだ。 2022年12月、国中水務は8億5000万元を投じて文勝資産から祝吉文勝輝の株式の31.48％を取得し、同年4月には間接的に北京匯園の株式の18.89％を保有し、国中水務も譲渡を受けた。上海永瑞は文勝資産の株式3.13％を保有しており、譲渡価格は総額5,000万元である。2023年7月、中国水務は上海永瑞が保有する文勝資産の株式1.88％を譲渡価格で3度目に取得した。 3,000万元。

中国水務局は、今回の取引がスムーズに実施できれば、同社の資産構造が最適化され、資産規模と収益性の向上につながるとしている。

国中水はレバレッジを活用して損失を挽回

このトランザクションが正常に実行されれば、「win-win」の状況が達成される可能性があります。

国中水務は主に下水処理、水道供給、環境保護エンジニアリングおよび技術サービスに従事する水務企業であり、Pengxin の子会社でもあると理解されています。

近年、彭新グループ傘下の上場企業である彭都農畜産、彭新資源、潤中国際ホールディングスの経営状況が悪化し、今年7月4日には彭都農畜産は上場廃止に向けて動き出した。 Pengxin Resources は 2023 年に 1 億 800 万元の損失を出したが、今年上半期にはさらに 4,000 万元から 6,000 万元の損失が見込まれる；Runzhong International Holdings は 1 億 7,200 万元の損失を出した後、今年の第 1 四半期にはさらに 2 億 9,000 万元の損失を被る見込みである。 2023年の人民元。

中国水資源も窮地に陥っている。 中国水務は2009年に裏口上場を通じて上場に成功し、2014年には同社の売上高と純利益はともに過去最高を記録し、それぞれ7億2000万元と1億5000万元に達した。しかし、2015年から2020年にかけて状況は急速に悪化し、2017年の4,000万元の利益を除いて、残りの数年間は非純利益を差し引いて損失を被り続けた。

2021年と2022年の中国国家水務局の営業利益はそれぞれ3億8,400万元と2億8,800万元で、前年比変化率は1.42%と-25.2%、純利益は-9,100万元と-1億1,600万元となった。 、継続的な損失を表します。

中国水資源にとって、変革は差し迫っています。同様に2015年から、中国水務は赤字子会社の売却を次々と開始し、買収や国境を越えた合併も続けたが、結果は芳しくなく、「甘い」を勝ち取ることに成功したのは2022年12月になってからだった。恵源果汁のポテト」。

当時、中国水務局が署名したプロジェクト協力協定には、北京恵源の2023年から2025年までの監査済み非純利益控除額が11億2500万元を下回らないことを約束した賭博協定が含まれており、これは北京恵源が必要とする金額を意味する。平均年間利益を達成するためには、控除後の非純利益が 3 億 7,500 万元以上でなければなりません。

2023年、ジュニアウォーターアフェアーズは21.9％の間接保有により、営業利益は前年比24.6％減の2億2,000万元、純利益は赤字から黒字に転じた3,004万元を達成した。北京匯源株は8283万6000元の収入に貢献した。

2023年の財務報告の計算によると、北京匯源の同年の純利益水準は基準に達しており、中国水務局の損失回復に貢献した。

今年第1四半期、中国水務の営業利益は4,287万4,600元で前年同期比35.23％減少したが、純利益は196万7,300元で前年同期比111.68％増加した。 。