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21世紀資産管理研究所のウー・シュアン氏とインターンの朱一橋氏による包括的な要約

1. 監督と方針

1、我が国は金融法を制定し、すべての金融活動を法に基づいて監督下に置きます。

7月21日、中国共産党中央委員会が審査・承認した「改革をさらに総合的に深化させ、中国式近代化を促進することに関する中国共産党中央委員会の決定」（以下「決定」という）の全文が公表された。中国共産党第20期中央委員会第3回総会で、「「金融システム改革の深化」」文書の第18条に、金融立法上の重要な任務である「金融法の制定」が正式に発表された。 中国社会科学院法律研究所の准研究員シャオ・ジン氏は記者のインタビューで、「将来導入される金融法は基本法の性質を持つ包括的な法律となる可能性がある」と述べた。 21世紀ビジネスヘラルド紙より、「これは中国共産党第20期中央委員会の第3回総会である。制定される金融法は、既存の金融法規制を統合する重要な法律であるべきであることが明確に提案されており、成文化の意義。」

2. 中央銀行は非銀行決済機関の監督に関する詳細な実施規則を発行した

中国人民銀行は7月26日、「非銀行決済機関の監督管理規則の実施規則」（以下「実施規則」という）を公布し、「非銀行決済機関の監督管理規則」の重要な支援部門となった。 「ノンバンク決済機関の監督及び管理に関する規則」（以下「規則」という。）規則及び「実施規則」において、各ノンバンク決済機関の移行期間は、「ノンバンク決済機関の監督及び管理に関する規則」の施行日からと定められている。移行期間が 12 か月未満の場合は、12 か月としてカウントされます。その中で、「実施規則」では、決済機関の関連行政許可事項の申請資料、処理手順、期限要件を明確にし、決済事業許可管理、支店登録などの事項を規定し、決済事業分類方法を精緻化する。新旧の分類間の関係、システムの完全性、積立金の日次平均残高に対する純資産の比率の要件など、主要事項およびリスク事象の報告、法執行機関の検査などに適用される手順と規制を明確化しました。 、決済機関の資本に対する徹底した監督を強化しました。

3. 上海証券取引所は上半期に異常取引を報告し、関連する管理措置が集中的に見直された。

上海先物取引所（略称：上海先物取引所）は7月25日、「2024年上半期規制情報公報」（略称：「お知らせ」）を発表し、その「お知らせ」の中で上海先物取引所の取扱いを具体的に発表した。異常な取引行為や違法取引の疑いのある措置などを把握し、顧客の口座開設やトレーダーの口座管理をさらに強化するための明確な指示を提供します。上記「通知」の発出に先立って、上海証券取引所は「異常な取引行為の管理措置（改訂版）」（以下「異常な取引行為の管理措置」といいます。）を発出し、先物取引行為を規制し、先物市場の秩序を維持することを目的としています。記者は、上海証券取引所に加えて、鄭州商品取引所（鄭州商品取引所）と大連商品取引所（大連商品取引所）も「異常な取引行為の管理措置」に関する関連改正通知を発行していることに気づいた。

4. 中国証券監督管理委員会は、法律に従って証券貸付業務の停止を承認し、証券貸付のカウンターシクリカルな調整をさらに強化した。

7月22日、投資家の懸念に効果的に対応し、安定した市場運営を維持するため、中国証券監督管理委員会は現在の市場状況を十分に評価した上で、法律に基づき中国証券金融公司の証券借り換え業務の停止申請を承認した。 2024 年 7 月 11 日から施行されます。既存の証券借り換え契約は延長できますが、9 月 30 日までに終了する必要があります。同時に、証券取引所は有価証券貸付の証拠金率を80％以上から100％に引き上げるとともに、有価証券貸付に参加する私募証券投資ファンドの証拠金率を100％以上から100％に引き上げることを承認された。 120%、2024 年 7 月 22 日から発効。

5. 中国証券監督管理委員会：資本市場の改革・開放をさらに包括的に深化させるための一連の措置を検討・計画する

7月26日、中国証券監督管理委員会は、第20期中国共産党中央委員会三中全会の精神を徹底的に研究・実施し、資本市場改革をさらに包括的に深化させるため、呉清書記・書記が次のように述べた文書を発表した。中国証券監督管理委員会の党委員会委員長は、最近北京でシンポジウムを開催し、中国の外国証券、ファンド・先物機関、QFII機関の代表者10社と綿密な意見交換を行い、彼らの意見に十分耳を傾けた。意見や提案。党委員会委員で会議副議長の李超氏も討論に出席した。議論の中で、すべての当事者は、投資と融資の協調的発展の促進、技術革新と新技術システムの包括性と精度のさらなる強化を含む、中国の資本市場改革を包括的に深化させる次のステップに関する具体的な意見と提案を提出した。生産力；合併・買収および再構築市場を活性化し、上場企業の変革とレベルアップを支援し、プライベート・エクイティおよびベンチャー・キャピタル市場を精力的に発展させ、より長期的な資金と忍耐強い資本を拡大するための複数の措置を講じる。資本市場の秩序ある制度的開放を推進し、外商投資機関等の投資利便性を向上させる。

6. 中国証券監督管理委員会は「新たな生産力に向けてより多くの資源と要素が集まるよう指導している」

中国証券監督管理委員会は最近、党委員会（拡大）会議を開催し、第20期党中央委員会三中全会の精神を伝達・検討し、実施措置を検討した。会議では、より多くの資源要素が新たな生産力に向かって集まるよう誘導する必要性が強調された。中国証券監督管理委員会は、資本市場は改革の産物であり、改革中に発展し成長し続けると述べた。この本会議では、資本市場改革を包括的に深化させるための明確な取り決めがなされる。中国証券監督管理委員会の制度は、資本市場活動における党中央委員会の集中的かつ統一的な指導力を意識的に支持・維持し、中国式の近代化を促進するという中心任務にしっかりと焦点を当て、中国の質の高い発展の厳しい原則をしっかりと把握しなければならない。この新たな時代に向けて、強固な基盤と厳しい厳格な監督を強調し、改革を利用して安定を促進し、発展を促進し、サービスを向上させ、チームを強化し、資本市場改革の包括的な深化を断固として推進することを主張する。

7. 広東省証券監督管理局、2024年にプライベートエクイティ自己検査を開始

広東省のプライベートエクイティ投資ファンドに対する日常的な監督とリスク防止を強化するため、広東省証券監督管理局は、2024年に7月22日から8月31日までプライベートエクイティファンドの自己検査を実施することを決定した。自己審査の対象には、6月30日時点で広東省（深セン市を除く）で中国資産管理協会に登録されているプラ​​イベート・エクイティ・ファンド管理機関が含まれる。自己審査の焦点は、プライベート・エクイティ・ファンド管理機関が広報・宣伝、資金調達、投資業務などの業務面で遵守しているか、登録、情報提出、情報開示などが真実であるか、内部管理とリスク管理が改善されているか、期限を過ぎていないか、定量的な取引が行われているか、他の場所で業務が行われているか、登録および届出条件を継続できない状況がないか、プライベート・エクイティ・ファンドの運用と競合する事業や無関係な事業の有無等

8. 青島金融監督局：年金財政の質の高い発展に関する指導意見が近い将来発表される予定

国家金融監督局青島監督局（以下、青島金融監督局）は7月22日、初の記者会見を開催した。青島金融監督管理局個人保険局長の関英氏は会議で、年金財政の質の高い発展のためのガイダンス（以下、ガイダンス）が近い将来に発表される予定であり、現在策定中であることを明らかにした。発行手続き中です。現在および将来、青島市の年金財政の発展は次の 4 つの方向に焦点を当てます。第一に、年金積立金と管理を主な内容とする年金財政、第二に、医療保障、健康管理、年金に関連する年金財政です。 3つ目は、高齢者向けの資産管理であり、シニアケア産業、健康産業、シルバーエコノミー向けの投資および融資サービスを提供するものであり、4つ目は、高齢者の金融サービス体験の向上を目的とした便利なサポートです。

2. 業界と機関

人事異動:

-7月26日、チャイナ・マーチャンツ・アセット・マネジメントは、チャイナ・マーチャンツ・セキュリティーズの前カストディ部門ゼネラルマネジャーであるイー・ウェイドン氏がチャイナ・マーチャンツ・アセット・マネジメントのゼネラルマネジャーに任命される日付付きで上級管理職の異動に関する発表を発表した。ヤン・ヤン氏は、勤務調整のためチャイナ・マーチャンツ・アセット・マネジメントのゼネラルマネジャーを7月24日付で辞任する。

・CPIC生命は7月25日、2024年4月26日開催の第7回取締役会第45回（暫定）で審査・承認され、7月18日国家金融監督管理当局から承認されたと公式ウェブサイトで発表した。 2024年、資格が総局によって承認され（金福[2024]第489号）、李金松が会社の総支配人に任命されました。

-7月23日夜、江蘇常熟農村商業銀行は、同行の薛文頭取と鮑建頭取の資格が規制当局から承認され、正式に就任したと発表した。

・7月23日、横琴人寿保険は最近、国家金融総局「銭仲華氏の資格に関する広東省金融監督局からの回答」（広東晋報[2024]第186号）を受け取ったと発表した。監督と管理 広東省監督局は、銭忠華氏に同社の会長としての資格を認めた。 2024 年 7 月 18 日より、銭忠華氏が同社の会長に就任します。

-7月23日、興銀基金は、同社のゼネラルマネジャー兼最高情報責任者であるZhao Jianxing氏が転勤のため辞任し、7月22日から同社会長のWu Ruoman氏がゼネラルマネジャーの職務を代行すると発表した。同時に、Chen Xiaoyi が同社の最高情報責任者として新たに採用されました。

-7月22日、中国工商銀行中央規律検査委員会、国家監督委員会規律検査監督チーム、湖北省規律検査監督委員会によると、最近、規律検査は中国工商銀行の中央規律検査委員会と国家監督委員会の監督チーム、湖北省監督委員会は、中国工商銀行の王志斌・元党書記兼頭取に対する検査を実施した。湖北省支局は重大な規律違反と法律違反で捜査を受けている。

大手６行の預金金利は完全に「２割れ」となり、銀行の財務運営と預金の「シーソー現象」が再び現れた。中国工商銀行、中国農業銀行、中国銀行、中国建設銀行、交通銀行、中国郵便貯蓄銀行を含む主要国有銀行6行は7月25日、最新の人民元預金金利表をそれぞれ発表した。公式ウェブサイトで告知し、各種預金の金利を再び引き下げた。調整結果を見ると、一部の郵便貯金銀行の預金金利が若干上昇した以外は、他の銀行は同様の引き下げ調整を維持している。今回の引き下げについて、業界では銀行の金利スプレッドの安定化につながるとの見方が一般的だが、大規模な預金の財務運営への「移行」を促す可能性もあり、預金誘致の難しさが増すことに警戒する必要がある。インタビューに応じた専門家らは、続報を楽しみにしながら、他の株式会社銀行や中小銀行も預金金利の調整を続行する可能性が高いと考えているが、同時に、銀行の純金利マージンに対する現在の圧力を考慮すると、次のように述べている。預金市場の構造的な不均衡や政策金利の動向により、国内預金金利は今後も高止まりする可能性があります。 (21世紀ビジネスヘラルド)

今年上半期の財務管理規模が最も強い銀行はどこでしょうか？収益の減少傾向に歯止めをかけるのは難しいかもしれない。溥儀基準データによると、四半期末の預金相殺などの要因により、国内銀行の資産管理規模は7月18日時点で前月比9000億ドル以上減少した。銀行の資産管理額は 29 兆 4,000 億に回復しました。その中でも株式会社銀行の財務管理子会社は依然として財務管理規模において第一階層を占めている。今年上半期は全体的な利回りの上昇により、債券金融管理が今年の金融管理市場拡大の主力となった。しかし、溥儀標準データによると、債券金融管理と銀行財務管理の全体的な年率収益率（過去１カ月）は５月以降、２カ月連続で前月比低下している。 6月末時点では、両者の年率収益率（過去1か月）はどちらも3％を下回りました。アナリストらは、理財商品の２大配分資産である国債と預金の利回りはいずれも低水準に低下しており、消費者は理財商品に対する投資収益率の期待を引き下げる必要があると考えている。財務運営実績の比較ベンチマークや利回りの低下に伴い、財務運営規模の伸びは鈍化すると予想される。 （南都日報）

銀行財務管理第 2 四半期報告書の第 1 弾が発表され、全体的な収益は安定しました。銀行財務管理に関する第 2 回四半期報告書が始まりました。最近、Everbright Financial Management、CMB Financial Management、Ping An Financial Managementなどの企業が、率先してそれぞれの製品の第2四半期レポートを開示しました。パフォーマンスの観点から見ると、債券を中核的な投資対象とする銀行の財務運営は全体的な収益が安定しており、絶対収益も良好です。市場の見通しについて、多くの銀行財務管理者は、質の高い資産が不足しているため、国内債券市場には依然として一定の機会があるものの、複数のリスク点に注意を払う必要があると考えている。第 2 四半期のレポートから判断すると、銀行のウェルスマネジメント株式商品の多くは非常に好調であり、その中でも高配当と低ボラティリティ指数を追跡する商品のパフォーマンスは目を引くものとなっています。同時に、REIT、スペシャルティ、ESGなど、そこそこのパフォーマンスを発揮するテーマ型商品もあります。将来に目を向けると、多くの財務マネージャーは、株式資産は現時点でコストパフォーマンスが高く、忍耐強く機会を待つ必要があると述べた。 (上海証券ニュース)

ファンド代理店の販売が再び波紋を呼んでいる。招商銀行の公的資金購入金利は全面的に引き下げられており、内向きの成長機会を見つけるにはどうすればよいだろうか。招商銀行が​​7月18日に開催した「2024年ウェルス・パートナー・フォーラム」で、銀行代理店ファンドの優遇金利がさらに引き上げられ、招商銀行が​​販売する公的資金の購入金利の10％割引を全面実施することが分かった。オンラインを含む銀行に代わって、すべてのチャネル、ファンドの種類、サブスクリプション料金の種類、その他の料金の種類を理解します。銀行公的資金の代理販売における主導的機関として、招商銀行の動きは間違いなく業界のベンチマークとなるだろう。実際、公的資金手数料率改革の開始から1年が経過し、証券会社や独立系ファンド販売代理店の影響と相まって、多くの銀行が一部の代理店ファンド商品の手数料率の定期割引を相次いで開始した。同時に、銀行は収益回収に対するますます顕著な圧力にも直面しています。 もちろん、「価格戦争」は銀行代理店販売紛争の長期的な解決策ではない。資本市場の変動と商品代理店販売総合金利の低下という状況の中で、新たな成長機会をいかに見つけるかが、銀行の経営の鍵となる。早急に状況を打開する必要がある。 (日刊経済新聞)

中間報告書のパフォーマンスは上向き、ファンドは「シルバー含有量」を増やした。 7月23日現在、A株上場銀行3行が2024年の中間決算を公表している。斉魯銀行に加え、蘇農銀行と瑞豊銀行もある。開示データから判断すると、３行の純金利上昇率は１５％を超えた。上場銀行３行の中間業績報告書の開示を受けて、上場銀行の今年の「中間試験」成績表の開示は「準備期間」に入った。国仙証券は、2020年以降の銀行業績の伸びの下降サイクルは主に純金利マージンによって引きずられているとする調査報告書を発表した。 2020年以降の上場銀行の業績成長率の低下の原因から判断すると、純金利マージンの継続的な大幅な縮小が主な足かせ要因となっているが、規模と信用コストが業績にプラスに寄与しているが、信用コストが業績にプラスに寄与している。は減少を続けている。 2024 年にはこの業績悪化サイクルが終わると予想されており、現在のバリュエーションは依然として低水準にあります。今回の調整が底に達すると信じていたため、ファンドは第２・四半期に銀行セクターのポジションを増やした。平安証券の統計によると、上半期終了時点で、一部株式や株式ファンドを含む銀行セクターに割り当てられたアクティブ運用ファンドの割合は、前月比33BP増加して2.39％となった。このセクターの守備的特質と配当戦略が市場をリードし、経済的にさらに多くの注目を集めることが予想されます。 (21世紀ビジネスヘラルド)

総資産30兆元突破！第２・四半期の公的資金規模は１兆８７００億元増加した。 2024年上半期の公的資金の資産規模は引き続き急成長傾向を維持し、総資産規模は30兆元を超えた。公的資金投資ネットワークのデータによると、6月30日現在、市場には1万2028の公的資金が存在し、総シェアは29兆6700億元、総資産規模は30兆7100億元となっている。第1四半期末と比較して、公的資金の数は276件増加し、シェアは1兆8,100億元増加し、6.49％増加した。 6.47%。マネーマーケットファンドは最大の資産を持っています。データによると、6月30日現在、市場には370のマネーマーケットファンドが存在し、総シェアは13兆1900億元、総資産規模は13兆1900億元で、全ファンドの総資産規模の42.94％を占めている。 (新華金融)

「患者資本」の導入促進に努めており、国有ファンドと上場企業は現在「二元競争」モデルとなっている。今年4月30日の中国共産党中央委員会政治局会議で「患者資本の強化」という戦略計画が明確に提案されて以来、多くの部門が患者資本を育成し、新たな生産力の発展を促進する主要政策を相次いで打ち出している。ベンチャーキャピタル市場の活性化を図るため、近年、国有資産がベンチャーキャピタル市場における最も重要な資金源となっている一方、上場企業は産業資本の代表として引き続き活動を行っている。産業ファンドへの参加に積極的であること。証券時報記者の統計によると、年初以来、100社以上の上場企業がLP（リミテッド・パートナー）の形でプライベート・エクイティ・ファンドへの参加を表明した。国有資産プラットフォームと上場企業が強力に提携するケースが増えており、産業チェーンにおける患者資本のエンパワーメント効果がさらに強化されている。 (証券タイムズ)

プライマリー・デット・ファンドは人気があり、転換社債の投資ロジックは変化した。債券利回りが低下している現在の状況において、転換社債を利用して収益を高めることができるプライマリー・デット・ファンドが、より多くの投資家の注目を集めています。 Choiceのデータによると、今年第2四半期のプライマリーデットファンドの総額は800億元以上増加し、第1四半期末から20％以上増加した。業界関係者によると、プライマリーデットファンドの収入とボラティリティの水準は「債券＋」ファンドと純デットファンドの中間に位置し、投資家により豊富な投資選択肢を提供しているという。しかし、転換社債の信用リスクが市場の注目を集めるにつれて、その投資ロジックは変化してきました。多くの債券ファンドマネージャーも、構造的な機会をつかむためにポートフォリオにおける転換社債のポジションを調整し始めている。 (上海証券ニュース)

6月に証券先物運営機関が設立したプライベートエクイティ資産管理商品の規模は410億3,700万元で、前年同月比10.96％減少した。中国金融通信社、7 月 24 日、中国資産管理協会のデータによると、2024 年 6 月に証券および先物運営機関が合計 861 件のプライベート エクイティ資産管理商品を登録し、前月比 25.51% 増加し、前年同月比8.89%減、事業所規模は410億3,700万元で、前月比21.41%減、前年同月比10.96%減となった。 2024年6月末時点で、証券・先物運営機関のプライベート・エクイティ資産運用商品の総額は12兆7,200億元（社会保障基金と企業年金を除く）で、2024年末比1,215億6,500万元（0.95％）減少した。先月。 (Financial AP通信)

国民皆保険の平均決済金利は「3」を超え、下半期もまだ下値余地はあるのか。国民皆保険の清算金利が「３」を超えた。業界統計によると、6月の1,800以上の国民皆保険モデルの平均決済金利は2.97％で、昨年末から42ベーシスポイント低下した。国民皆保険の決済金利の低下は単独の現象ではなく、保険商品の収入減少は増額終身保険や有配当保険などの分野にも波及している。 7月22日に貸出金利が引き下げられた直後、市場では「大手国有銀行が上場預金金利の引き下げを検討」「生命保険の予定金利が再び引き下げられる予定」といったニュースが相次いだ。 。」 7月23日、大手保険会社の関係者は記者団に対し、所定金利3％の従来型商品が依然として販売されており、明確な通知なく8月末までに引き下げられる可能性があると語った。別の保険ブローカーは、参加型保険と国民皆保険の保証金利上限引き下げについては明確なニュースはないが、引き下げは全体的な傾向だと述べた。 (21世紀ビジネスヘラルド)

これらの信頼は「両端が外側」です。リスクは何ですか? 「資金提供者は特定のプロジェクトに興味を持っています。両当事者が合意に達した後、信託会社が「チャネル」の役割を果たす信託プランの確立を通じて運営されます。これは一般的に行われます。業界では『両端が外側』として知られている」と北部地域の信託会社のソース・ジア・ジア氏は記者団に語った。東部地域の信託会社の関係者、リー・ユアン氏によると、過去1年間、業界で最も急速に成長した事業は主に銀行と銀行資産管理会社のアウトソーシングに集中していたという。しかし、多くの信託会社は最近、金融管理会社と協力して平滑化メカニズムを使用して商品リターンを調整すること、金融管理会社と協力して異なる金融管理商品間でリスク資産を取引すること、違法投資などの問題を調査するよう求める規制通知を受け取っている。資金繰りのための低格付け債券の財務管理、不法にネストされた投資預金への流路の提供、金融商品と組み合わせた評価手法の不適切な使用など。業界関係者らは、規制文書が正式に公開されれば、信託会社のこうした業務は厳格化されるだろうと述べた。 （中国証券報）

3. 市場とデータ

債券市場:先週の債券市場利回りの低下は比較的スムーズだった。 OMO、LPR、MLFの利下げ実施後、債券市場の利回りは週間ベースで6.7bp低下の2.19%、1年物国債利回りは5.0bp低下の1.48となった。 %、それぞれ2024年11月以来の最高水準を設定。債券利回りの低下サイクルにおける最低値。先週の利下げ中、10年-1年国債と30年-10年国債の金利スプレッドは比較的不安定で、イールドカーブは明らかなスティープ化傾向を示さなかった。または平らにする。 (神湾宏源債)

株式市場：先週はA株とハンセン指数がともに下落し、ハンセン指数がリードした。香港株では上海総合指数、深セン総合構成指数、GEM指数がそれぞれ3.07％、3.44％、3.82％下落し、ハンセン指数は2.28％下落した。セクター別では、国防・軍事産業、環境保護、電力機器がトップで、軍需産業と環境保護がそれぞれ1.43％、0.87％上昇し、電力機器は0.28％下落した。食品と飲料、エレクトロニクスはそれぞれ 7.08%、6.34%、5.29% 下落しました。 (ウェスタン・ゲインズ・ファンド)

外国為替市場：先週、米ドル指数は変動し、0.04%下落して104.33ポイントで終了、米ドル/円は0.26%下落して1.0856ポイントで終了、米ドル/人民元は2.35%下落して153.7873ポイントで終了した。 0.29％、7.2638ポイントで終了。 （BRICS恵通）