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7月23日の取引開始時点で、黒竜江省国中水業有限公司（以下「国中水」）は1株あたり1.88元で取引を終え、時価総額は30億3,400万元となり、1日の上限に達した。これに先立ち、中国水務局は7月22日夜、北京匯源飲食有限公司（以下、「北京匯源」）を買収後に現金支払いで間接的に買収する計画であると発表した。これは、北京匯源がA株市場に参入する可能性があることを意味する。しかし、たとえカーブがA株市場に上場されたとしても、北京匯源は依然として業績ギャンブルのプレッシャーに直面しており、今年と来年の非純利益控除は基準を満たさなければならない。業界アナリストらは、北京匯源の曲がった上場の背後で、より注目に値するのは、同社のモデル、チーム、製品の老朽化の問題を早急に解決する必要があると指摘した。

A株に移行

ジュニア・ウォーター・アフェアーズは7月22日の発表で、上海永瑞企業管理合名会社（有限責任組合）（以下「上海永瑞」）が保有する諸済文勝輝自資投資有限公司を現金で買収する計画であると発表した。同社（以下「諸曙文勝匯」）の株式取得後、チャイナウォーターは累積登録資本金8億1,600万元以上を保有し、登録資本金の51％以上を占めることになる。これにより、Zhuji Wenshhui の支配株主および北京 Huiyuan の支配株主となりました。

「匯源果汁」は2007年に香港に上場し、同年の香港証券取引所で最大のIPO記録を樹立したが、その後2021年に香港証券取引所で上場廃止となり、破産・再建された。祝事文勝匯は、上海文勝資産管理有限公司（以下「文勝資産」という）が北京匯園の再編に参加するために設立した株式保有プラットフォーム会社であり、その他の事業運営は行っていない。

2022年6月、北京第一中級人民法院は匯源の再建計画を承認する判決を下し、文盛資産が再建投資家として16億元を注入し、北京匯源の支配株主となった。再編後は北京恵源が「恵源果汁」の中核商標ブランドと生産資産を保有することになる。文生資産は公式発表の中で、「資金の一部は恵源の破産費用の支払いと少額債権の返済に使用され、資金の90％以上は恵源の生産と運営のアップグレードと強化に使用された」と述べた。その際、文生資産は北京匯源にとって最適な証券化計画を策定し、3～5年以内にA株上場を達成できるよう努力するとも表明した。

国中水務の公式ウェブサイトによると、同社は上海証券取引所に上場している上場企業であり、主な事業内容は都市給水、下水処理、新しい都市分散型上下水道の統合、エンジニアリングおよび技術サービス、グリーン持続可能性をカバーしている。環境保護産業全体、プロジェクト建設およびその他の分野。同時に同社は、国内A株市場において完全な産業構造を有する数少ない総合環境保護上場企業の1つである。現在、国中水務には29の事業会社、9の下水処理会社、2つのクリーンエネルギー会社、2つのエンジニアリングサービス会社が所属している。

買収の理由について、インターチャイナウォーターは以前、恵源は国産果汁飲料の有名な全国ブランドであると述べ、北京恵源の再建計画は近年非常に珍しいスター再編プロジェクトであり、首都での認知度が高いと述べた。金の含有量が高く、延性が強いブランドです。この株式の購入は、同社の総合的な収益性を向上させ、同社の長期的な発展に利益をもたらし、現代農業と健康食品への同社の変革計画に沿ったものとなる。

パフォーマンスベッティング

文勝資産が約束した賭博条件によると、北京匯源の2023年から2025年までの監査済み累積非純利益控除額は11億2500万元以上、つまり年間平均非純利益控除額は375元以上でなければならない。百万元。この水準の実績は、年間実績が1億元にも満たない中国水務局の実績をはるかに上回っている。

北京匯源が年初に開示した財務データによると、同社は2023年に非純利益3億9,700万元を差し引いた営業利益28億6,000万元を達成し、前年比1885％近く増加する見通しだ。賭博条件の条件から判断すると、北京恵源は2023年の目標を達成した。

著名な戦略的ポジショニングの専門家であり、福建華エースブランドポジショニングコンサルティングの創設者でもあるZhan Junhao氏は、北京ビジネスデイリーの記者とのインタビューで、北京匯源が業績への賭けを完遂できるかどうかは、ブランドの若返りと製品の効果的な実施能力にかかっていると指摘した。収益性を向上させるイノベーションとチャネル拡大戦略。合意によれば、業績賭けが完了できない場合、文生資産は国中水の株式を補償するか買い戻す必要があり、これは国中水の投資収益に影響を与えることになる。

買収者として、チャイナ・ウォーターは過去2年間、かなりのプレッシャーにさらされてきた。財務報告書によると、国中水務は2021年と2022年に親会社に帰属する純利益がそれぞれ約マイナス9,055万元、マイナス1億1,580万元となる一方、2016年から2020年までの親会社に帰属する純利益の合計はわずかに過ぎない。親会社に帰属する純利益は2年間で9,470万元の赤字となり、過去5年間で2倍以上に増加した。

2022年12月27日、国中水務は北京匯源の再編に参加するために文盛資産が設立した株式保有プラットフォーム会社の株式の31.48％を譲渡する計画を発表し、譲渡後同社は間接的に18.89株を保有することになる。北京匯源の株式の％を取得し、取引金額は8億5000万元です。 国中水務は2023年4月と7月に上海永瑞が保有する諸済文勝輝の株式を2度譲渡し、北京匯園の間接保有比率は21.89％に上昇した。最新の開示日の時点で、同社は朱吉文勝輝の株式の合計36.49％を保有し、間接的に北京匯源の株式の21.89％を保有している。

中国水務は2023年までに親会社に帰属する純利益が前年比125.94％増の3003万8600元を達成する見通し。このうち、文勝輝への投資は8,283万6,300元の投資収益を確認し、今期の親会社に帰属する純利益の275.77％を占め、同社が赤字を黒字に転換できるかどうかの鍵となっている。

中国食品業界アナリストの朱丹鵬氏は、北京匯源は中国で初めて完全な産業チェーンを構築した飲料会社であり、全体的なブランド効果、規模効果、サプライチェーンの完全性が同時期で最高だったと述べた。過去 2 年間、高品質ジュースは回復の兆しを見せており、これが多くの投資機関が北京匯源に注目する主な理由でもあります。

果汁回収

中・高濃度果汁は開発の「第二の春」を迎えています。ニールセンIQが発表した2024年中国飲料業界洞察レポートによると、2023年の国内飲料の主要7カテゴリーの収益は前年比6.2%増の3,041億元となり、そのうちジュース収益が15.1億元を占めると予想されている。 %、前年比 8.8% 増加と、より広範な市場よりも速いペースで成長しました。

Zhan Junhao氏は、近年、北京匯源はブランドの老朽化という課題に直面しており、革新的なマーケティング戦略、製品のアップグレード、チャネルの最適化を通じて活性化する必要があると述べた。同時に、北京匯源は市場競争に対抗するため、生産効率と製品品質の向上にも懸命に取り組んでいます。この再編・上場計画は、北京匯源にとってブランドを活性化し、市場シェアを拡大​​する重要な機会となる。

2023年3月の組織再編後の最初のディーラー会議で、匯源果汁のジュー・シンヤン会長は、2023年最初の2か月における北京匯源の売上高が前年比20％増の8億元近くだったと明らかにした。 、総利益は約1億元で、前年比成長率は86%で、そのうち100%ピュアジュース事業は52%成長しました。

「恵源果汁」は国内の中・高濃度ジュース市場を常に占めてきたが、全体の市場シェアは低下している。ニールセンのデータによると、恵源果汁の国内市場シェアは2016年には53.4％だったが、2020年には約15％に低下した。中国ビジネス産業研究院のデータによると、2022年1月、国内果汁飲料業界における恵源果汁の市場シェアは11％に低下し、コカ・コーラ（中国）や濰泉食品に次ぐ順位となった。

昨年から国内の果汁飲料市場は競争が本格化してきました。 NFC（非濃縮100％ジュース）トラックでは、昨年末、農福春のNFCジュースが「旬の搾りたて」のコンセプトを打ち出し、「摘み取りと圧搾タンク」のリンクを36時間で完成させたと主張した。それは「1年に1ヶ月だけ販売される」ものでした。財務報告書によると、2023年に農福泉の茶飲料、機能性飲料、果汁飲料を含む飲料事業が総収益の51.7％を占め、初めて飲料水を上回った。さらに、コカ・コーラのジュース ブランドであるイノセント、ゼロ ディグリー ワークショップ、チューチェン、ラッキン コーヒーはすべて、NFC ジュース市場への投資を続けています。

iResearch の調査レポートによると、NFC ジュースはジュース市場の製品構造をアップグレードするためのダークホース カテゴリであり、複数の要因がこのカテゴリの前向きな発展を促進していることが示されています。 NFC ジュース市場はまだ導入段階にあり、その成長は徐々に高速レーンに入りつつあります。産業チェーンは長く、中流のブランドオーナーが業界の主要プレーヤーとなっています。

今年はNFCジュース（非濃縮還元ジュース）に続き、HPPジュース（コールドプレスフレッシュジュース）が人気です。 HPP果物と野菜のジュース（低温高圧殺菌プロセス）は、果物と野菜の栄養素と自然な風味を保持できるため、消費者の「新しいお気に入り」になっています。「ハイコールドジュース」とも呼ばれます。 」ネチズンによる。ショッピング プラットフォームのデータによると、HPP レッド ハート アップル ジュースの売上は、2023 年 11 月から 2024 年 4 月の間に前年比 400% 増加し、何度も完売したことが示されています。

朱丹鵬氏は、北京匯源はモデル、チーム、製品の老朽化に加え、華南と華東での市場拡大が不十分なため、将来の発展に多くの障害をもたらしていると述べた。過去 2 年間、北京匯源は多くの革新とアップグレードを行い、製品をオンラインで販売しながら、オフラインでの統合運営を実現しました。加速を繰り返した結果、北京匯源は中高濃度ジュース業界における本来の地位とそのブランド効果を頼りに将来的にはより良い業績をあげるだろう。

業績賭けが完了できるかどうかと次の開発方向について、北京経済日報の記者は電子メールで北京匯源にインタビューレターを送ったが、本記事執筆時点で返答は得られていない。

北京商報記者孔文謝