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(Titolo originale: “Lista Fengshen” del Noah Fund 1: Il successo e il fallimento dei semiconduttori “di alto livello”)

"Jinzhengyan" Southern Capital Center-Interpretazione del rapporto finanziario Sanyou/Autore Nanzhi/Controllo del rischio

nuovo"Nove articoli della NazioneL’introduzione dell’ ha fornito un chiaro modello per lo sviluppo delle società di intermediazione mobiliare e ha chiaramente rafforzato la vigilanza sugli istituti di fondi in valori mobiliari. Da maggio 2024Fondi raccolti Stare a un nuovo punto di partenza di 31 trilioni di yuan. Dall'altro lato dello sviluppo della scala dei fondi nel settore dell'offerta pubblica, le società di fondi hanno adottato il modello di creazione di gestori di fondi "star" per espandere la loro scala di gestione. Anche se sembrano aver ottenuto notevoli profitti dal punto di vista operativo, lo hanno fatto trascurati per proteggere i diritti e gli interessi degli investitori.

Recentemente, correlatoFondo Noè Si sparse la voce che Cai Songsong, l'ex gestore del fondo della Management Co., Ltd. (di seguito denominato "Fondo Nuoan"), fosse coinvolto nel caso di corruzione e fosse al centro dell'opinione pubblica. Nel contesto dei requisiti normativi per accumulare ed ereditare capacità di ricerca sugli investimenti e invertire l'eccessiva dipendenza dal modello di sviluppo dei "gestori di fondi stellari", l'ex "top leader" Cai Songsong è diventato famoso nel 2020 in virtù della sua pesante posizione nel settore dei semiconduttori . Poi l'industria dei semiconduttori ha attraversato un periodo di profondo aggiustamento. Uno dei fondi "capolavoro" di Cai Chongsong è crollato di oltre il 40% nel 2022, con una perdita di oltre 10 miliardi, ma le commissioni di gestione addebitate hanno raggiunto i 370 milioni.

1. Il fondo ha superato i “10 miliardi” dopo solo un anno di gestione, ma è anche crollato di oltre il 40% in un anno.

Dal 2024,Una condivisioneIl mercato continua a oscillare. Secondo i dati divulgati sui fondi pubblici del secondo trimestre, l'entità complessiva dei fondi pubblici rimane attorno alla soglia dei 31mila miliardi di yuan.

Le informazioni pubbliche mostrano che Cai Songsong ha lavorato presso l'Istituto di tecnologia informatica dell'Accademia cinese delle scienze, Tianjin Feiteng Information Technology Co., Ltd. e Huatai Securities Co., Ltd., e si è unito al Fondo Noah nel novembre 2017.

Secondo le informazioni sulla piattaforma pubblica ufficiale WeChat del Fondo Noah, Cai Songsong una volta è entrato nella classe junior dell'Università di Scienza e Tecnologia della Cina e ha conseguito un dottorato in progettazione di chip. Una volta ha detto che "spera di diventare un 'sharp". spear' ed è pronto a intraprendere il percorso di alta prosperità su cui insiste." ".

Esaminiamo innanzitutto l’esperienza di gestione dei fondi di Cai Chongsong.

Nel febbraio 2019, Cai Songsong è diventato il gestore del fondo Noon Growth Hybrid Securities Investment Fund (di seguito denominato "Noon Growth Hybrid") e ha gestito il fondo insieme a Wang Chuanglian. Nel maggio 2020 ha gestito il fondo da solo Nel 2023, Liu Huiying si è unito al team di gestione del fondo. Dal 29 settembre 2023, Cai Songsong non ricoprirà più il ruolo di gestore del fondo.

Da quando Cai Songsong è entrato in carica presso Noon Growth Mix, ha invertito con successo tre anni consecutivi di perdite di performance per Noone Growth Mix. Il fondo ha raggiunto un tasso di rendimento del 95,44% nel 2019. Da allora, la dimensione del fondo è aumentata rapidamente. Nel primo trimestre del 2020, la dimensione è salita a 10,848 miliardi di yuan e Cai Songsong è diventato il gestore del fondo la cui dimensione del fondo ha superato i "10 miliardi".

Vale la pena ricordare che Cai Songsong è brava a investire nel campo dei semiconduttori. Nel febbraio 2019, dopo che Cai Songsong si è unito a Wang Chuanglian per gestire Noon Growth Mix, che all'epoca aveva un valore unitario netto di 0,719 yuan e una dimensione del fondo di 380 milioni di yuan, ha apportato drastiche modifiche ed è passato al campo dei semiconduttori. Dopo soli tre trimestri, cioè a partire dalla fine del terzo trimestre del 2019, i primi dieci titoli azionari del Noah Growth Mix hanno quasi “scommesso” sull'industria dei semiconduttori.

Successivamente, Noah Fund "ha affidato un compito importante" a Cai Songsong.

Dopo Nuoan Growth Mix, Cai Songsong ha iniziato a gestire il fondo di investimento in titoli ibridi ad allocazione flessibile Nuoan e Xin (di seguito denominato "Nuoan e "Xin Mix"), il fondo di investimento in titoli ibridi con allocazione flessibile orientato all'innovazione di Noah (di seguito denominato "Norn's Innovation-Driven Hybrid A"), e Noah's Optimized Allocation Hybrid Securities Investment Fund (di seguito denominato "Nor'an's Optimized Allocation Hybrid A"), Noon Active Return Fixed Allocation Hybrid Securities Investment Fund (di seguito denominato "Noon Active Return Ibrido A").

Dopo circa tre anni, l’investimento “centralizzato” di Cai Songsong ha incontrato delle sfide. Nel 2022, l’industria dei semiconduttori vivrà un periodo di profondo aggiustamento. Quest'anno, il calo annuale di Nuoan Growth Mixed è stato del 40,04%, il che potrebbe aver fatto sì che molti investitori rimanessero intrappolati "a metà della montagna".

In breve, Cai Songsong si concentra a lungo termine sugli investimenti nel settore dei semiconduttori e il settore dei semiconduttori è ciclico. Il calo significativo del rendimento misto di crescita di Noah riflette il fatto che gli investimenti concentrati nei semiconduttori potrebbero essere influenzati dalle fluttuazioni del settore.

2. Potrebbe verificarsi un “importante rimpasto” delle posizioni detenute dopo l’acquisizione del fondo, e molti fondi hanno posizioni pesanti nel settore dei semiconduttori.

Il 26 aprile, la China Securities Regulatory Commission ha pubblicato i "Pareri sull'accelerazione dello sviluppo di alta qualità del settore dei fondi pubblici", proponendo di invertire il modello di sviluppo che si basa troppo sui "gestori di fondi star" e di adottare misure normative efficaci per limitare; "deriva dello stile" e "elevato turnover" Comportamenti come il "tasso" per ottenere profitti commerciali a breve termine possono effettivamente svolgere il ruolo di "stabilizzatore" e "zavorra" nel mercato dei capitali.

A giudicare dai fondi che gestisce, Cai Songsong è noto per il suo stile di investimento distintivo.

secondoFortuna orientaleI dati di Choice mostrano che dal primo al quarto trimestre del 2022, il rapporto tra l'investimento misto di crescita di Noah in semiconduttori e il valore netto del fondo è stato rispettivamente del 70,11%, 70,94%, 59,83% e 55,57%.

In altre parole, nella prima metà del 2022, Noah Growth Mix utilizzerà oltre il 70% del valore netto del fondo per sviluppare l’industria dei semiconduttori.

Inoltre, anche altri fondi gestiti da Cai Songsong potrebbero concentrarsi su un singolo settore.

I dati di Oriental Fortune Choice mostrano che dal 2 luglio 2022 al 21 luglio 2023, Cai Songsong è stato gestore del fondo di Nuoan Optimized Allocation Mix A e i suoi occhi sono ancora puntati sull'industria dei semiconduttori. Nel terzo e quarto trimestre del 2022, l'allocazione ottimizzata di Noah dell'investimento Mix A in semiconduttori ha rappresentato rispettivamente il 62,35% e il 62,01% del valore netto del fondo.

Dal 20 agosto 2022 al 28 settembre 2023, Cai Songsong è stata gestore del fondo Noah Active Return Mix A. Nel terzo e quarto trimestre del 2022, l'investimento ibrido A a rendimento positivo di Noah in semiconduttori ha rappresentato rispettivamente il 66,39% e il 55,6% del valore netto del fondo.

In altre parole, entro un anno da quando Cai Songsong è diventato il gestore di più fondi, molti dei suoi fondi si sono concentrati sugli investimenti nel settore dei semiconduttori. Quando questa strategia di investimento affronta rischi specifici di mercato e di settore, la sua capacità di resistere ai rischi può essere messa in discussione.

3. La perdita supera i 10 miliardi di yuan, Noon Growth Mix potrebbe incassare 370 milioni di yuan in spese di gestione

I nuovi "Nove Articoli della Nazione" sottolineano la necessità di rafforzare la supervisione degli istituti di fondi mobiliari, stabilire e migliorare un sistema di classificazione per i professionisti e un meccanismo di gestione della reputazione professionale, e correggere risolutamente tendenze malsane come il culto del denaro, il divertimento stravagante, la desiderio di un successo rapido e "ostentare ricchezza".

Tuttavia, nel 2022, il “capolavoro” Nuoan Growth di Cai Songsong ha subito perdite contrastanti di oltre 10 miliardi, ma le commissioni di gestione addebitate dal fondo hanno raggiunto i 370 milioni.

Secondo i dati di Oriental Fortune Choice, il rapporto annuale misto Noah Growth 2022 mostra che l’utile totale dell’anno è stato di -12,93 miliardi di yuan, con spese di 439 milioni di yuan, di cui il compenso dei manager è stato di 376 milioni di yuan.

In altre parole, nel 2022, quando le perdite contrastanti di Noah Growth hanno superato i 10 miliardi, il fondo di Cai Songsong ha contribuito con 376 milioni di yuan in commissioni di gestione al Fondo Noah.

Inoltre, con la benedizione della "fama", anche altri fondi gestiti da Cai Songsong hanno raccolto molte commissioni di gestione.

Secondo i dati di Oriental Fortune Choice, nel 2022, il profitto totale di Noah Innovation Driven Mix A è stato di -256,275 milioni di yuan e la remunerazione del manager è stata di 3,3899 milioni di yuan. la remunerazione è stata di 51,7127 milioni di yuan.

In altre parole, la vigilanza richiede l’istituzione di un sistema di gestione delle remunerazioni per il settore dei titoli e dei fondi che sia compatibile con la cultura sociale. E Noah Growth Mix, un fondo del Noah Fund, addebiterà più di 300 milioni di yuan in commissioni di gestione nonostante le perdite di denaro nel 2022.