nouvelles

Guide sur l'avenir de l'IA - Série représentative de classe : L'interprétation la plus rapide et la plus complète des événements majeurs dans le domaine de l'IA Cet article examine les projets de loi sur l'intelligence artificielle divulgués dans les rapports financiers des sept géants de la technologie et discute de l'opportunité du domaine. de l’IA générative a atteint le point critique de l’éclatement de la bulle.

Guo Xiaojing, auteur de Tencent Technology

Editeur Su Yang

Les cours des actions de Nvidia, Meta, Tesla, Amazon, Alphabet, société mère de Google, Microsoft et Apple, augmenteront respectivement de 239 %, 194 %, 102 %, 81 %, 59 %, 57 % et 48 % en 2023, et par conséquent , sur le marché Nommé les « Magnificent Seven », au cours de la même période, l'indice S&P 500 n'a augmenté que de 24 % dans son ensemble.

Le 24 juillet 2024, il semble que cette vigoureuse hausse ait pris fin. L’indice américain S&P 500 a chuté de plus de 2 % et l’indice composé Nasdaq de plus de 3,6 %. Les deux principaux indices ont enregistré leurs plus fortes baisses sur une journée depuis la fin de 2022. Le moment effrayant des actions américaines coïncide avec la publication des rapports trimestriels de la société mère de Google, Alphabet et Tesla.

Au cours des jours de bourse suivants, Microsoft, Meta et Apple ont également publié des rapports financiers les uns après les autres, et le marché boursier a violemment fluctué. Bien que les raisons du choc puissent être diverses, telles que l'attente de réductions des taux d'intérêt, la publication des données sur l'emploi et le triangle impossible critiqué - l'indice du dollar américain, les rendements obligataires américains et les actions technologiques américaines ont toujours maintenu trois sommets. cela semble aller à l’encontre du bon sens financier.

Mais il est indéniable que l’un des principaux facteurs qui « impliquent » le sentiment du marché est un énorme désaccord : l’énorme investissement dans l’IA des principales entreprises technologiques américaines est-il un « investissement futur » ou une « facture » qui oblige les actionnaires à payer la facture ? .

Le principal moteur de cette hausse est la réponse du marché àintelligence artificielle générative des attentes énormes. Irene Tunkel, stratège en chef des actions américaines chez BCA Research (une société mondiale d'analyse économique), a déclaré qu'à l'exception de NVIDIA, la principale raison de la surperformance des cours des actions des « Big Seven » en 2023 est l'expansion multiple du prix. Ratio -/bénéfice (expansion multiple). Cela montre que les investisseurs ont des attentes élevées quant à la croissance future des bénéfices de ces sociétés.

À mesure que la saison des résultats se déroule, ces attentes élevées en matière de croissance commencent à changer considérablement.

Quant au plus particulier, Nvidia, qui bénéficie en effet de performances explosives, a vu sa valeur marchande chuter de plus de 22 % par rapport à juin, évaporant 5 200 milliards de yuans. Récemment, elle a chuté de 20 % pendant 17 jours de bourse consécutifs. . Outre les informations négatives sur la production de masse de puces Blackwell, le marché des capitaux a également commencé à s'inquiéter du fait que si les géants de la technologie ne peuvent pas prouver que l'IA peut apporter une croissance suffisante à leur entreprise, ils ne pourront alors pas persister à investir dans le secteur. Domaine de l'IA, et les performances de Nvidia ne continueront pas à dépasser les attentes encore et encore.

Les attentes sont toujours le principal moteur de la hausse des cours boursiers, bien plus important que les performances historiques.

Le marché des capitaux semble s'être divisé en deux forces tout aussi puissantes. À gauche, il y a une vision forte de l'intelligence artificielle qui change le monde et à droite, il y a une préoccupation concernant le rapport entrées-sorties ; de l'intelligence artificielle et le fait que l'intelligence artificielle engendre une énorme bulle. Profondément douteux :

1. L’énorme investissement des géants dans l’intelligence artificielle générative va-t-il enlaidir les rapports financiers à court terme ?

2. Un investissement aussi énorme peut-il réellement générer de la croissance ? Quand peut-on l'encaisser ?

3. Si l’IA générative est un avenir lointain, la bulle va-t-elle s’agrandir de plus en plus ?

4. Pourquoi les géants sont-ils si déterminés à miser sur l’intelligence artificielle générative ?

Après avoir étudié en profondeur les factures d’intelligence artificielle des géants de la technologie, nous avons réalisé que l’avenir pourrait être bien plus compliqué que nous l’imaginions.

1. Les géants de la technologie se serrent la ceinture et cèdent la place aux investissements dans l’IA.

Selon le rapport trimestriel qui vient d'être annoncé, cet article trie et répertorie les dépenses en capital des grandes entreprises technologiques, et extrait la description des investissements dans l'intelligence artificielle :

1、 Microsoft: Les dépenses en capital au dernier trimestre se sont élevées à 13,9 milliards de dollars, principalement pour l'intelligence artificielle, soit une augmentation de 55 % par rapport à la même période de l'année dernière ; y compris les contrats de location financière, les dépenses en capital totales étaient de 19 milliards de dollars, soit plus de 10,7 milliards de dollars au cours de la même période. l'année dernière.

2、Alphabet, société mère de Google: Les dépenses en capital atteindront ou dépasseront 12 milliards de dollars par trimestre au second semestre, et les dépenses totales pour l'année pourraient dépasser 49 milliards de dollars, soit 84 % de plus que les dépenses annuelles moyennes des cinq dernières années.

3、 Méta: Les dépenses en capital au cours de ce trimestre se sont élevées à 8,47 milliards de dollars américains, soit une augmentation de près de 33,4 % par rapport à la même période de l'année dernière ; la prévision des dépenses en capital minimales pour 2024 a été relevée de 35 milliards de dollars américains à au moins 37 milliards de dollars américains, mais la prévision des dépenses maximales était de maintenu à 40 milliards de dollars.

4、 Amazone: Les dépenses en capital s'accéléreront au second semestre 2024, supérieures aux 30,5 milliards de dollars américains du premier semestre, principalement pour la construction des infrastructures AWS.

5、pomme: Le directeur financier d'Apple, Luca Mastri, n'a pas clairement donné de chiffres précis sur les dépenses en capital du trimestre lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2024.

Interrogé par les analystes pour savoir si la transition progressive d'Apple vers l'intelligence artificielle et l'intelligence artificielle générative affecterait le rythme des dépenses en capital de l'entreprise, son directeur financier Luca Mastri a déclaré qu'au fil des années, Apple s'était toujours efforcé de promouvoir l'innovation au cours des cinq dernières années. à elle seule, Apple a dépensé plus de 100 milliards de dollars en recherche et développement dans des domaines connexes.

6、 Tesla : Aucune donnée spécifique dans le domaine de l'IA n'a été publiée. Musk a seulement révélé lors d'une conférence téléphonique que les dépenses en capital en 2024 pourraient atteindre 10 milliards de dollars. En janvier 2024, Tesla a annoncé un investissement supplémentaire de 500 millions de dollars pour acheter environ 10 000 GPU H100 à Nvidia ; son PDG Musk a également publié sur les réseaux sociaux 3 à 4 milliards de dollars pour acheter du matériel de puces Nvidia.

À en juger par ces chiffres, chaque géant investit chaque année plus de 10 milliards de dollars américains en capital. D’ici fin 2024, il ne peut s’agir que d’une estimation de l’ampleur des dépenses en capital que ces géants vont augmenter pour l’intelligence artificielle. Récemment, les analystes de Barclays ont noté dans un rapport queLes dépenses en capital dans le domaine de l'IA devraient atteindre un montant cumulé de 167 milliards de dollars entre 2023 et 2026, et ce chiffre est basé sur des attentes optimistes quant à la demande de produits d'IA. Cependant, au vu des dépenses d’investissement annoncées par les géants cités ci-dessus, ce chiffre n’est en aucun cas dénué de fondement. Cependant, à l’opposé,On s’attend à ce que d’ici 2026, les revenus supplémentaires des services cloud ne s’élèvent qu’à 20 milliards de dollars.

Le simple fait d’utiliser l’augmentation des revenus des services cloud à titre de comparaison ne permettra peut-être pas d’expliquer objectivement le problème. Cependant, cela peut refléter le fait qu'avec un investissement aussi énorme, au moins jusqu'en 2026, les géants pourraient encore être incapables de répondre correctement à la question du retour sur investissement des investissements liés à l'intelligence artificielle.

Cela n’empêche toutefois pas les géants de réduire leurs budgets dans d’autres domaines, voire de licencier, et de continuer résolument à investir dans le domaine de l’intelligence artificielle. Aucun résultat n'est visible à court terme et, en tant que société cotée, elle est toujours confrontée à d'énormes pressions de la part du marché des capitaux. Pourquoi les géants font-ils cela ?

Sundar Pichai, PDG de la société mère de Google, Alphabet, a déclaré : « De toute évidence, nous sommes aux premiers stades d'un domaine très transformateur. » Il a ajouté : « Pour nous, le risque de sous-investir est bien plus grand que le risque de surinvestir. » Il convient de mentionner que les concurrents technologiques Microsoft, Amazon et Meta Platforms ont tous engagé des dépenses en capital record dans le même domaine.

Zuckerberg, PDG de Meta, a également exprimé un point de vue plus ferme : « Actuellement, je préfère prendre le risque de développer des capacités avant que cela ne soit nécessaire plutôt que d'être trop tard, car démarrer un nouveau projet d'inférence nécessite un long temps de préparation. »

Brian Olsavsky, directeur financier d'Amazon, a déclaré : « Il s'agit d'une activité à haut risque. Il s'agit d'un changement révolutionnaire dans de nombreux secteurs. Nous pensons que nous pouvons utiliser notre expérience dansCloud computing position existante dans le domaine, en y participant de manière très haut de gamme. "

Les PDG ont vu les risques d’un investissement énorme, mais ont quand même investi fermement.Il semble qu'il ne s'agisse pas d'un « gros pari », mais d'un billet pour « l'Arche de Noé » qu'il faut acheter.

2. L’IA peut-elle apporter une croissance supplémentaire aux géants de la technologie ?

qu'est-ce que c'est? Quels progrès l’IA générative peut-elle apporter ? À l’heure actuelle, nous n’avons pas vu émerger un nouveau modèle économique particulièrement clair et clair.Les histoires racontées par les géants de la technologie sont principalementServices cloud, publicité,Pilote automatiqueet l'intelligence de bout en bout。

Le système commercial et de paiement du service cloud lui-même est complexe. La principale logique de cette augmentation vient de l'hypothèse selon laquelle l'IA générative incitera davantage d'entreprises à vouloir utiliser l'IA générative, et l'IA générative nécessite une grande quantité de ressources de calcul et de stockage, que ce soit. Que vous déployiez un modèle privé ou utilisiez un grand modèle existant, vous ne pouvez pas éviter les fournisseurs de services cloud, ce qui entraînera une augmentation du nombre de nouveaux clients vers les services cloud.

Microsoft, Amazon et Google sont connus comme les « trois nuages ​​» des États-Unis.Microsoft peut être considéré comme le géant de la technologie qui a pris la tête de cette vague d'IA générative. Il a investi dans les startups qui ont déclenché cette vague d'IA générative.OpenAI , a investi 13 milliards de dollars dans OpenAI. Microsoft est le fournisseur cloud exclusif d'OpenAI et applique les modèles d'OpenAI aux clients commerciaux et aux produits grand public.

Le grand modèle d'OpenAI est actuellement reconnu comme le grand modèle à code source fermé le plus puissant. Mais même si les deux géants unissent leurs forces, les gains supplémentaires qu’ils pourraient apporter à l’activité cloud de Microsoft sont limités. Selon les dernières informations financières, les services d'intelligence artificielle ont contribué à hauteur de 8 points de pourcentage à la croissance des revenus d'Azure ce trimestre, contre 7 points de pourcentage au trimestre précédent. La croissance semble devenir de plus en plus lente.

Le chiffre d'affaires d'Amazon AWS au deuxième trimestre 2024 s'est élevé à 26,281 milliards de dollars, soit une augmentation de 18,7 % sur un an, légèrement meilleure que prévu. Cependant, la croissance du bénéfice net a légèrement ralenti et la marge bénéficiaire d'exploitation d'AWS a chuté de 0,6 % d'un mois à l'autre. Bien qu'il n'y ait pas beaucoup de différence par rapport aux attentes, la réaction du marché est toujours négative, avec un ralentissement de la croissance, de mauvaises performances d'autres activités (comme le commerce électronique) et la nécessité d'investir massivement dans le domaine de l'IA, ce qui inquiète les investisseurs.

Le rapport financier de la société mère de Google, Alphabet, s'est bien comporté à tous égards, avec un chiffre d'affaires total de 84,7 milliards de dollars, soit une augmentation de 14 % sur un an ; un bénéfice net de 23,6 milliards de dollars, tous deux supérieurs aux attentes des analystes. Bien que l'activité cloud ne représente pas l'essentiel des revenus de Google, les revenus trimestriels ont dépassé pour la première fois les 10 milliards de dollars, atteignant 10,347 milliards de dollars, soit une augmentation de 29 % sur un an.

Cependant, l'évolution ultérieure du cours des actions a montré l'enchevêtrement des investisseurs après l'ouverture du marché, qui a d'abord augmenté d'environ 2%, puis a chuté de 2,18%. À la clôture du 25 juillet, il a chuté de 2,99 % à 169,16 $ US par action. La raison principale est que les dépenses en capital d'Alphabet sont supérieures aux attentes du marché, presque le double de la même période de l'année dernière, et que cet énorme investissement se poursuivra. L’augmentation apportée par l’IA ne peut pas compenser la crainte de la poursuite d’énormes investissements en capital.

A en juger par les trois nuages ​​aux États-Unis,L’IA a effectivement apporté une croissance supplémentaire au secteur du cloud, mais cette croissance est inférieure aux attentes du marché.

Dans le secteur de la publicité, le nombre d'utilisateurs actifs est un élément fondamental du marché. L'aide de l'IA vise principalement à améliorer la précision des recommandations et la créativité publicitaire, afin que les utilisateurs cibles puissent les voir et soient disposés à cliquer pour l'ouvrir. C’est le résultat le plus idéal pour les annonceurs, et ces deux points sont en effet les atouts de l’IA générative.

L'activité publicitaire de Meta a enregistré une croissance de 22 % et ses séries d'applications (Facebook, Instagram, WhatsApp et Messenger) comptaient 3,27 milliards d'utilisateurs actifs quotidiens en juin, soit une augmentation de 7 % par rapport à la même période de l'année dernière. Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels de Facebook a dépassé la barre des 3 milliards pour la première fois de l'histoire, atteignant 3,03 milliards, soit une augmentation de 3,4 % sur un an. Zuckerberg est également plein de confiance dans MetaAI, estimant qu'il devrait devenir l'assistant d'intelligence artificielle le plus utilisé au monde d'ici la fin de cette année.

Dans cette vague d’IA générative, les modèles de la série Llama de Meta sont devenus avec succès le leader du camp mondial open source des grands modèles de langage, et leur position devient de plus en plus stable. Meta vient de sortir la série Llama 3.1,Mais selon Zuckerberg, Llama 4 nécessite dix fois plus de ressources d'entraînement que Llama 3.

L'activité publicitaire de Google connaît également une bonne croissance. Au deuxième trimestre 2024, les revenus publicitaires de Google s'élevaient à 64,616 milliards de dollars, soit une augmentation de 11 % sur un an. Parmi eux, les revenus de recherche Google et autres revenus publicitaires ont augmenté de 14 % sur un an ; les revenus publicitaires de YouTube ont augmenté de 13 % sur un an. Les performances du grand modèle Gemini de Google se classent également parmi les meilleures parmi tous les modèles.

Cependant, les géants eux-mêmes ne savent peut-être pas vraiment si ces croissances sont réellement causées par l’IA.

Tesla et Apple sont des entités relativement uniques.

Tesla est le représentant des radicaux. Le fondateur Musk a pris des dispositions complètes dans des domaines de pointe tels que la conduite autonome, les interfaces cerveau-ordinateur et l'aérospatiale, dont chacun nécessite un investissement important en capital. Mais il a toujours réussi à convaincre le monde de croire à son histoire, d’obtenir des financements et de créer une partie des flux de trésorerie dans ces domaines « brûlants d’argent » pour soutenir l’exploration continue du grand récit du futur.

Tesla est une énorme pièce du puzzle. En plus d’examiner le volume des livraisons comme d’autres constructeurs automobiles, les investisseurs accorderont également plus d’attention au récit de Musk sur l’avenir. Robotaxi et le robot humanoïde Optimus sont « l’histoire de l’IA » de Tesla.DFS(conduite entièrement autonome) est l'une des principales capacités de la conduite autonome, du Robotaxi et des robots humanoïdes de Tesla, et le superordinateur Dojo est le cerveau qui prend en charge tout cela.

Tesla a augmenté ses investissements dans l’ensemble de cet ensemble de récits sur l’IA. Musk a également publié sur le réseau social X que Tesla pourrait dépenser entre 3 et 4 milliards de dollars américains pour acheter du matériel de puces Nvidia cette année (2024).

Les investisseurs sont plus tolérants à l'égard de l'augmentation des investissements de Tesla. Selon un rapport de Goldman Sachs, 68 % des investisseurs considèrent l'IA comme le principal moteur du cours des actions de Tesla au cours de l'année prochaine, et seulement 33 % préfèrent les véhicules électriques.

Par rapport à Tesla, l'attitude d'Apple à l'égard de l'IA générative semble avoir été quelque peu « conservatrice » et il n'y a pas eu d'« augmentation soudaine » des investissements importants en capital. La formulation externe du directeur financier est également qu'il a continué « au cours des cinq dernières années » à investir. . Lors de la WWDC en juin de cette année, la publication d'Apple Intelligence a concentré les attentes les plus fortes du monde extérieur sur le nouvel iPhone sorti cet automne. Ce téléphone mobile doté de l'IA (Apple Intelligence) peut-il « percer l'innovation semblable au dentifrice » ? un « nouveau paradigme des téléphones mobiles IA » pour stimuler les ventes de smartphones sous pression.

Concernant l'IA générative, chacun des sept géants a son propre design. Pour résumer, c'est essentiellement ce qui a été dit au début de ce paragraphe : les services cloud, la publicité et les terminaux intelligents. Même Musk, qui a les idées les plus imaginatives, n'a pas créé de gameplay plus frais. L’IA générative ressemble davantage à un cerveau plus puissant, une infrastructure dans laquelle les géants doivent se précipiter pour investir. Donc, le plus grand scepticisme du monde extérieur est qu’en plus d’écrire des articles merdiques et de dessiner des peintures étranges, je ne comprends vraiment pas ce que l’IA générative peut faire.

Le rapport de recherche de Barclays qualifie cet investissement de type course aux armements de « FOMO (peur de manquer quelque chose) ». Cependant, imaginez que si tous vos concurrents ont mis à niveau leur base commerciale vers des « ordinateurs » et que vous utilisez toujours des « bouliers », ce n'est peut-être pas un problème manqué, mais disparaît directement. Par exemple, les clients cloud choisiront directement des fournisseurs de services cloud capables de fournir des capacités d’IA générative.

Ce que recherchent les géants, ce sont en réalité les infrastructures futures, plutôt que les applications innovantes et disruptives auxquelles les utilisateurs sont directement confrontés. Cela inclut l’infrastructure informatique sous-jacente, ainsi qu’un puissant modèle de base auto-développé.Ceux-ci nécessitent d’importantes dépenses en capital.

3. La bulle de l’IA générative est-elle en train de se rassembler ?

Puisqu’il s’agit de construction d’infrastructures, l’intervalle de temps entre l’investissement et la génération de revenus doit être long. Cette vague de hausse des actions technologiques portée par l’IA générative reflète l’enthousiasme de chacun face à la naissance des nouvelles technologies. Cependant, aucun géant n’a encore été en mesure de dire quel est l’augmentation apportée par l’IA générative et quel est l’ampleur de l’augmentation qu’elle a apportée.

En plus des relations concurrentielles, les sept géants ont formé un réseau de relations dans le domaine de l'IA générative. En plus d'Apple, d'autres géants achètent des puces à NVIDIA ; le premier modèle de coopération externe à grande échelle d'Apple est le modèle à grande échelle d'OpenAI, et Microsoft est le plus grand investisseur et fournisseur exclusif de services cloud d'OpenAI. Apple n'a pas révélé si la puissance de calcul de NVIDIA était suffisante ; utilisé, mais il est clairement indiqué dans les documents externes d'Apple Intelligence que le TPU de Google est utilisé.

Outre les géants, il y a aussi la Silicon Valley, ambitieuse et plus fanatique.

Si l’on regarde OpenAI, fin 2023 : le chiffre d’affaires annualisé sera de 1,6 milliard de dollars. Juin 2024 : selon les estimations de The Information, les revenus annualisés en 2024 atteindront 3,5 à 4,5 milliards de dollars américains. Même si l'on s'attend toujours à ce qu'elle subisse une perte substantielle d'environ 4 milliards de dollars, l'échelle des revenus est en effet multipliée par trois au maximum. Sa valorisation a également triplé en avril 2023 : évaluée à environ 29 milliards de dollars américains. Février 2024 : la valorisation atteint 86 milliards de dollars.

A ce stade, par rapport à la rentabilité, le capital valorise la capacité d’OpenAI à conquérir les villes et à s’emparer du marché.De ce point de vue, il semble que la croissance de la valorisation d'OpenAI soit également relativement rationnelle.

Selon les données de The Information, le montant total des fonds levés par les sociétés d'IA générative au deuxième trimestre a atteint 12,2 milliards de dollars, continuant de battre des records historiques, et le nombre d'entreprises recevant un financement a également continué d'atteindre un nouveau sommet, atteignant 55.

Une telle atmosphère tendue, des valorisations en hausse et des modèles économiques vagues ont conduit des institutions, dont Goldman Sachs, à se demander si la bulle de l’IA générative a éclaté.

"Je pense que la comparaison naturelle qui vient à l'esprit de nombreux investisseurs est celle de la bulle des télécommunications de la fin des années 1990 et du début des années 2000", a déclaré Michael Hodel, analyste chez Morningstar. "La plupart des entreprises impliquées dans cette expansion ont fait faillite. "Cette expansion semble être une réalité. similaire à certains égards... mais la principale différence est que les entreprises impliquées dans la majeure partie de l'expansion ont des activités existantes lucratives et des bilans solides.

Si la définition d’une bulle ici est « sans rentabilité fondamentale, sans ratio cours/bénéfice pur ou sans augmentation continue de la valorisation », il semble que la bulle ne se soit pas encore constituée. Les sept géants, dont Nvidia, ont une solide capacité à générer des profits. L’investissement des géants n’est pas très radical au regard du cash-flow qu’ils génèrent.

Toutefois, si les fondamentaux macroéconomiques se détériorent et si les attentes de bénéfices des géants diminuent, les dépenses en capital ne pourront pas diminuer rapidement. Et les puces, les serveurs et les centres de données achetés avec des investissements en capital antérieurs ne peuvent pas être immédiatement transformés en bénéfices, de sorte que le ratio cours/bénéfice montera naturellement en flèche et que la soi-disant bulle se développera également.

La définition de bulle est dynamique. Les facteurs qui provoquent la hausse et la baisse du marché boursier sont très complexes. L'effondrement de la cohérence des attentes ou la détérioration des fondamentaux macroéconomiques peuvent provoquer de violentes fluctuations du marché boursier. Après avoir connu une hausse continue, tout incident peut devenir le déclencheur d’un creux baissier.

Les décisions en matière de dépenses en capital des PDG des géants boursiers américains pourraient être basées sur la compétitivité de base de l'entreprise au cours des dix ou vingt prochaines années ; les investisseurs de la Silicon Valley pourraient examiner la probabilité de croissance de nouveaux géants au cours des trente prochaines années ; et la chute du marché boursier est le résultat de facteurs et d’émotions complexes à court terme. Bien que ces trois choses soient liées, elles sont dans une plus large mesure trois choses indépendantes.

Cependant, il existe plusieurs questions clés que les principaux acteurs de la révolution de l’IA générative devront peut-être examiner sérieusement ensemble :

• L’IA générative consomme d’énormes ressources. Comment la rendre plus efficace ?

• Le coût de la puissance de calcul est énorme, comment la rendre de moins en moins chère ?

• Y a-t-il une comparaisonTransformateurUne meilleure architecture, voire l’émergence de nouvelles technologies qui bouleversent la voie actuelle du deep learning, l’efficacité de l’intelligence artificielle peut-elle être comparable à celle du cerveau humain ?

Lorsque ces problèmes seront progressivement résolus, nous verrons arriver la singularité de l’intelligence artificielle, et avec le recul de l’investissement actuel, peut-être que tout en vaudra la peine.