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die aktien von hongkong schlossen am montag erneut mit gewinnen. der hang seng technology index stieg um mehr als 10 % der kurs der a-aktien gegenüber den h-aktien ist rapide gesunken. es besteht fast keine ahnung, dass die chinesischen vermögenswerte nach den feiertagen weiter steigen werden.

die aktien in hongkong steigen weiter an

mit der einführung einer reihe wirtschaftlicher und politischer maßnahmen vor dem feiertag sind chinesische vermögenswerte in den fokus globaler fonds gerückt und werden aufgekauft. die märkte für a-aktien waren während des siebentägigen feiertags zum nationalfeiertag geschlossen und die aktien in hongkong stiegen weiter. die drei großen aktienindizes, der hang seng index, der hang seng technology index und der hang seng china enterprises index, erreichten am montag weiterhin ein zweieinhalbjahreshoch. während des nationalfeiertags betrugen die kumulierten gewinne der drei großen aktienindizes 9,30 %, 13,36 % bzw. 10,93 %.

was die sektoren anbelangt, so wuchs unter den sekundären windindustrien hongkongs die diversifizierte finanzindustrie hongkongs während der langen feiertage um 48,75 % und belegte damit den ersten platz, und auch die halbleiterindustrie legte um mehr als 40 % zu. neun branchen, darunter versicherungs- und technologiehardware und -ausrüstung, verzeichneten zuwächse von mehr als 10 %.

auch ausländische fonds beeilen sich, chinesische vermögenswerte zu beschaffen. die ftse china a50-futures stiegen am montag um fast 3 % und erreichten einen neuen höchststand seit anfang 2022. während der langen feiertage stieg der aktienkurs um 14,32 %.

der in japan notierte a-share csi 500 index etf stieg am montag um 89 %, mit einem kumulierten anstieg um mehr als das zwanzigfache während der langen feiertage.

der prämiensatz der ah-aktien sank rapide

nach dem anstieg der hongkonger aktien während des feiertags zum nationalfeiertag ist der jüngste prämiensatz für a-aktien gegenüber h-aktien von 149 gleichzeitig in hongkong notierten unternehmen deutlich gesunken. winddaten zeigen, dass der durchschnittliche gesamtprämiensatz der an beiden orten gleichzeitig notierten a-aktien gegenüber h-aktien am 7. oktober 62,75 % betrug, was einem rückgang von 45,04 prozentpunkten gegenüber dem 30. september entspricht. der hang seng stock connect ah stock premium index fiel auf ein vierjahrestief. das relative anlageerfolgs-preis-verhältnis der a-aktien hat sich deutlich erhöht.

die prämie einiger a-aktien gegenüber h-aktien wurde vollständig vernichtet und es ist eine negative prämie entstanden. am 30. september war der preis der a-aktien aller ah-aktien höher als der der h-aktien. am 7. oktober war der preis der 9 h-aktien höher als der der a-aktien. (die folgende tabelle zeigt die aktien, deren prämiensatz für ah-aktien weniger als 10 % beträgt und deren feiertagsprämiensatz um mehr als 100 % gesunken ist.)

chinesische vermögenswerte sind weiterhin optimistisch

sowohl a-aktien als auch hongkong-aktien werden von institutionen im allgemeinen bevorzugt. während der feiertage erschienen häufig institutionelle telefonkonferenzen, forschungsberichte und trading-desk-informationen. die institutionen gehen davon aus, dass die steigende dynamik des chinesischen aktienmarkts anhalten wird und die erwartungen des marktes für die zukunft positiver geworden sind. am 4. oktober zeigten die neuesten offenlegungsinformationen der hongkonger börse, dass jpmorgan chase am 27. september mehrere hongkonger aktien gekauft und damit innerhalb eines tages 4,1 milliarden hk$ an chinesischen vermögenswerten hinzugefügt hat. auch viele hedgefonds haben ihre allokation chinesischer aktien beschleunigt, wobei das kauftempo einen neuen höchststand erreicht hat.

blackrock investment research sagte, es habe seine bewertung chinesischer aktien von „neutral“ auf „übergewichten“ angehoben. die agentur ist davon überzeugt, dass angesichts der tatsache, dass der abschlag chinesischer aktien im vergleich zu aktien aus entwickelten märkten nahezu auf rekordniveau liegt und es katalysatoren gibt, die anleger zum wiedereintritt in den markt anregen könnten, kurzfristig noch spielraum für eine moderate anhäufung chinesischer aktien besteht .

xing ziqiang, chefökonom von morgan stanley, sagte: „die goldene woche zum nationalfeiertag war die arbeitsreichste woche in seiner 20-jährigen karriere in internationalen finanzinstituten. er hat nicht weniger als 3.500 ausländische internationale investmentunternehmen in verschiedenen formen besucht und mit ihnen telefoniert.“ das vertrauen aller in die chinesische wirtschaft erholt sich jedoch allmählich.

hsbc hat vor kurzem die bewertung festlandchinesischer aktien von „neutral“ auf „übergewichtet“ angehoben. hsbc wies darauf hin, dass es immer noch ein guter zeitpunkt sei, an dieser rallye teilzunehmen, da die aktuelle bewertung immer noch niedrig sei und die positionen der anleger gering seien. sein bewertungsmodell legt nahe, dass aktien auf dem chinesischen festland aus fundamentaler sicht etwa 15 % unterbewertet sind, und dieser aufwärtstrend dürfte sich fortsetzen, wenn mehr mittel fließen.

xing cheng, manager des hang seng qianhai hong kong stock connect select hybrid fund, ist der ansicht, dass der hongkonger aktienmarkt tiefsttemperaturen aufweist. vor der erholung lag die bewertung des hang seng index unter dem historischen durchschnitt der letzten 10 jahre lange. im vergleich zu den wichtigsten ausländischen aktienindizes, egal ob es sich um entwickelte märkte oder schwellenländer handelt, liegen die historischen bewertungsquantile der meisten marktaktienindizes über 70 %, und die bewertung des hongkonger aktienmarktes liegt offensichtlich auf einem niedrigen niveau. derzeit gibt es offensichtliche geringfügige verbesserungen sowohl bei der liquidität als auch bei den fundamentaldaten, was eine erhebliche unterstützung für die bewertungswiederherstellung von hongkonger aktien darstellt.

chen guo von citic construction investment glaubt, dass es sich bei diesem markt um einen seltenen markt handelt, der die drei faktoren aufwärtskorrektur der gewinnerwartungen, sinkende risikofreie zinssätze und steigende risikobereitschaft kombiniert, sodass es sich nicht um eine einfache überverkaufte erholung, sondern um eine umkehr handelt. tatsächlich kann der anstieg des hongkonger aktienindex im allgemeinen als bullenmarkt betrachtet werden. der a-aktienmarkt kann vor einem ähnlichen hintergrund und einer ähnlichen logik als bullenmarkt betrachtet werden.