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Recentemente, o mercado obrigacionista registou uma inversão, com o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos a reverter acentuadamente depois de atingir um mínimo histórico. Os membros da indústria acreditam que isto reflecte a "batalha" feroz entre as partes longas e curtas. Devido à necessidade de parar os lucros, os fundos e outras instituições vendem activamente.

◎Nie Linhao

Recentemente, o mercado obrigacionista registou uma inversão, com o rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos a reverter acentuadamente depois de atingir um mínimo histórico. Os membros da indústria acreditam que isto reflecte a "batalha" feroz entre as partes longas e curtas. Devido à necessidade de parar os lucros, os fundos e outras instituições vendem activamente. Os especialistas do setor analisam que o comportamento de venda é faseado, uma vez que o preço das obrigações se ajusta a um nível atrativo, as instituições continuarão a escolher oportunidades para alocar e negociar.

Desde Agosto, o rendimento das obrigações do tesouro a 10 anos continuou a atingir novos mínimos e, depois de ultrapassar recentemente o nível crítico de 2,1%, rapidamente subiu. Nos últimos dois dias, o mercado obrigacionista assistiu a um forte cabo de guerra entre touros e ursos. À medida que os preços das obrigações de longo prazo mostravam sinais de sobrevenda, os touros mais uma vez pararam de comprar obrigações, fazendo com que os rendimentos flutuassem repetidamente.

O jogo entre instituições em torno de títulos de longo prazo está num impasse. Tomando como exemplo o título ativo do governo de 10 anos 240011.IB, os dados da Choice mostram que em 6 de agosto, o rendimento do título subiu apenas 0,25 pontos base, mas seu volume de negociação intradiária de 171,8 bilhões de yuans atingiu o maior recorde desde maio. Em 7 de agosto, o volume diário de negociação deste título ainda ultrapassava 160 mil milhões de yuans, o que significa que as diferenças institucionais se intensificaram.