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Récemment, le marché obligataire a connu un renversement, le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'inversant fortement après avoir atteint un plus bas historique. Les initiés de l'industrie estiment que cela reflète la « bataille » acharnée entre les parties longues et courtes. Les fonds et autres institutions vendent activement pour répondre à la nécessité d'arrêter les bénéfices.

◎Nie Linhao

Récemment, le marché obligataire a connu un renversement, le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'inversant fortement après avoir atteint un plus bas historique. Les initiés de l'industrie estiment que cela reflète la « bataille » acharnée entre les parties longues et courtes. Les fonds et autres institutions vendent activement pour répondre à la nécessité d'arrêter les bénéfices. Selon les initiés du secteur, le comportement de vente se fait progressivement, une fois que les prix des obligations s'ajustent à un niveau attractif, les institutions choisiront toujours les opportunités à allouer et à négocier.

Depuis août, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a continué d’atteindre de nouveaux plus bas et, après avoir récemment franchi le niveau critique de 2,1 %, il est rapidement reparti à la hausse. Au cours des deux derniers jours, le marché obligataire a été témoin d'un bras de fer évident entre les haussiers et les baissiers. Alors que les prix des obligations à long terme montraient des signes de survente, les haussiers ont une fois de plus cessé d'acheter des obligations, provoquant des fluctuations répétées des rendements.

Le jeu entre institutions autour des obligations à long terme est dans une impasse. En prenant comme exemple l'obligation active d'État à 10 ans 240011.IB, les données de Choice montrent que le 6 août, le rendement de l'obligation n'a augmenté que de 0,25 point de base, mais son volume d'échanges intrajournaliers de 171,8 milliards de yuans a atteint le record le plus élevé depuis mai. Le 7 août, le volume quotidien des échanges de cette obligation dépassait encore 160 milliards de yuans, ce qui signifie que les différences institutionnelles se sont intensifiées.