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投资小红书-第208期

过面尘土、伤痕累累，但我们依然且必须相信时

上证指数逼近2700点，成交量再度下滑，悲观情绪接近顶点。

有投资人表示，在A股做投资格外艰难，比如牛短熊长、政策干扰等因素的存在，加剧了投资的难度。但正如“20年2000倍”的价投大佬张尧曾说过的：“投资在哪儿都难，不只在中国，大多数人都做不好投资。过去几十年是中国经济高速发展，是证券市场赚钱的黄金时期，讲中国投资难，是没有真正理解投资及企业发展。”

如果用一个横截面来看，A股整体是一个跑赢通胀的正收益市场：自2005年9月至2024年9月，上市超过20年的公司共有1200家，如果将这些公司视为一个投资组合，那么这一组合过去20年累计派息为5.8万亿元，当前这些公司的总市值为22.2万亿元，而20年前这些公司的总市值仅为3.2万亿元，不过20年间累计增发募资持续投入金额为6.9万亿元。

可以粗略地计算，20年间，这一组合为投资者带来的累计收益为5.6倍，年化复合收益率约10%。考虑到当前估值位于历史大底部，A股过去20年的实际收益率要好于表面的统计数据。