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홍콩 주식의 추세는 다소 놀랍습니다!

외부 시장은 모두 적자인데, 오늘 홍콩 주식의 실적은 그리 좋지 않습니다. 장 초반 홍콩 3대 주가지수는 모두 1% 이상 하락한 뒤 안정과 반등을 보였지만 강도는 비교적 평균 수준이었다. 그러나 오후 들어 홍콩 증시 상황이 급변해 주요 지수는 계속 상승세를 이어갔고, 항셍지수와 항셍기술지수는 모두 4% 이상 상승했고, 콰이쇼우는 2.8% 이상 상승했다. 메이투안(meituan)은 2.5% 이상 상승했습니다. a50 역시 강세를 이어가고 있고, 그 추세가 홍콩 주식보다 훨씬 더 강하다는 점은 주목할 만하다.

분석가들은 내부 및 외부 방향 모두에서 볼 수 있다고 믿습니다.

우선 내부적 요인으로 볼 때 국가통계국이 8월 14일 발표한 자료에 따르면 중국 70개 대도시의 상업용 주택 매매가격 하락세가 전반적으로 확대됐다. 일선 도시의 신축 상업용 주택 매매가격 하락세도 축소됐다. 아울러 “한 해 동안 경제·사회적 목표와 과제를 확고히 완수한다”는 고위급 발언도 다시 한번 느슨한 기대감을 드러냈다.

둘째, 외부 관점에서 볼 때, 미국 무역대표부(office of the united states trade representative)는 301조에 따라 일부 중국산 상품에 대한 관세를 인상할 것이라고 발표했습니다. 시장은 이미 이를 예상하고 있었고, 이번에도 부정적인 현실을 깨닫고 있는 반면, 일본 엔화는 계속해서 상승하고 있으며, 아시아 초반에는 일본 엔화, 미국 달러화 및 기타 통화가 강세를 보이고 있습니다. 일본 주식 시장은 오늘 개장하지 않았으며 아시아 태평양 시장은 거래 완화에 관심이 없습니다.

홍콩 증시가 갑자기 변했다

오늘 오전 장 초반 홍콩 3대 주가지수는 모두 1% 이상 하락했으며 특히 항셍테크놀로지(hang seng technology)가 급락했다. 구조적으로 보면 국내 부동산주, 내수주, 바이오의약품 등 거의 모든 종목이 하락했다. 홍콩 항공주는 전반적으로 급락했습니다. 중국동방항공은 거의 5% 하락했고, 중국남방항공은 3.2% 이상 하락했으며, 에어차이나와 베이징 서우두 공항은 모두 2% 이상 하락했습니다. 홍콩 부동산 주가는 전체적으로 하락했으며, sino-ocean group은 11% 이상 하락했고 yali life services는 10% 하락했으며 r&f properties 주가는 모두 사상 최저치를 기록했습니다. country garden services는 6.8% 하락했고 vanke는 4.8% 하락했습니다. 홍콩 바이오제약 주식도 충격 조정을 겪었습니다. evershine biologics는 거의 6% 하락했고 beigene은 거의 4% 하락했으며 genscript biologics와 tigermed는 모두 1.5% 하락했고 wuxi biologics는 1.2% 하락했습니다. 또한 station b는 거의 6% 하락했고 nongfu spring은 4% 이상 하락했으며 jd health는 거의 4% 하락했으며 china resources land, netease 및 mengniu dairy는 모두 3.5% 이상 하락했습니다.

그러나 홍콩 증시는 오후 들어 갑자기 급변했다. 항셍지수와 항셍기술지수는 모두 4% 이상 상승했고, 콰이쇼우(kuaishou)는 2.8% 이상, 메이투안(meituan)은 2.5% 이상 상승했다.

더 흥미로운 점은 오늘 오전 거래에서 a50이 홍콩 증시 하락세를 따르지 않고 소폭 상승세를 보였다는 점이다. 그러나 위안화는 엔화 강세를 따라가지 못했다.

이유는 무엇입니까?

오늘 초반 거래에서 홍콩증시의 하락구조로 볼 때 여전히 경제현실을 어느 정도 반영하고 있는 것으로 보입니다. 내부적으로 볼 때 외국인 투자자들이 가장 관심을 두는 부동산 데이터는 여전히 취약하다. 14일 국가통계국은 8월 중 70개 대도시의 상업용 주택 매매가격 변동을 발표했다. 국가통계국 자료를 바탕으로 한 언론 집계에 따르면 8월 70개 대도시 및 중형 도시의 신규 상업용 주택 가격지수는 전년 동기 대비 5.3% 하락해 2015년 5월 이후 최대 하락폭을 이어갔다. 월별 기준으로 보면 8월에는 0.7% 하락해 14개월 연속 하락세를 나타냈다.

그러나 한편으로는 이러한 데이터에는 긍정적인 신호도 있습니다. 1선 도시의 신규 건설 상업용 주택 매매 가격 하락폭이 줄어들었고, 다른 한편으로는 경기 부양 기대가 다시 강화되었습니다. 지난주 시장은 다시 한 번 무거운 소식을 퍼뜨렸습니다. 중국은 수백만 가구의 대출 비용을 낮춰 소비를 촉진하기 위해 이르면 이달 초 5조 달러가 넘는 기존 주택 대출에 대한 금리를 인하할 예정입니다.

외부에서 보면 한편으로는 초기 아시아 거래에서 엔화와 달러화가 미국 달러 등 통화에 대해 강세를 보였다. 호주 연방은행(commonwealth bank of australia)의 글로벌 경제 및 시장 조사팀은 연구 보고서에서 연준과 일본 은행이 이번 주에 통화 정책 회의를 가질 것이라고 지적했습니다. 엔화는 미국 달러화 대비 최저 140달러 이하로 하락할 수 있습니다.

usd/jpy는 오늘 140.25로 하락해 1년여 만에 최저 수준을 기록했습니다. 최근 엔화 가치 상승은 아시아태평양 주식시장 하락과 직결되는 경우가 많지만, 금일 싱가포르와 대만 증시는 큰 반응을 보이지 않았습니다. 이는 엔캐리 트레이드 반전에 대한 시장의 우려가 끝났음을 의미할 수 있다.

후속 기대

실제로 최근 홍콩증시는 a주보다 강세를 보였다. 8월 7일부터 9월 13일까지 항셍지수는 같은 기간 4.3% 상승한 반면 상하이종합지수는 5.7% 하락했다. 8월 7일 이후 홍콩 주식의 시장 성과는 a 주식보다 강세를 보였습니다. 구체적으로 8월 7일부터 9월 13일까지 항셍지수와 항셍테크놀로지는 각각 4.3%, 4.1% 상승했고, 상하이종합지수는 4.1% 상승했습니다. 같은 기간 지수와 chinext 지수는 4.1% 상승했다. 둘 다 5.7% 하락했다.

cicc는 미국 증시가 연준의 금리 인하 기대감 상승 등 영향으로 크게 반등한 반면, 국내 경제지표와 정책 기대감이 상대적으로 부진한 가운데 a주가 약세를 보였다고 분석했다. 이러한 배경에서 홍콩주식은 '중국자산+외자본'이라는 특성을 반영하여 a주와 해외주식과는 별개로 변동성이 큰 추세를 경험해왔다는 점을 이해하기는 어렵지 않습니다. 홍콩 주식은 외부 유동성에 민감하고 연동 환율 협약에 따라 금리 인하를 따르기 때문에 a주보다 더 유연합니다.

everbright securities는 최근 홍콩 주식 시장과 a주 시장의 실적 차이가 발생한 이유는 주로 다음과 같다고 생각합니다. 홍콩 주식 시장의 반기 보고서 실적이 a주보다 약간 강합니다. 최근 시장에서는 연준의 금리 인하에 대한 시장의 기대가 높아졌고, 역외 시장으로서 홍콩 주식 시장은 초기 단계에서 더욱 완전히 조정되었습니다. 배당수익률이 더 높습니다.

역사적으로 a주와 홍콩 주식은 시장 추세의 차이를 여러 번 경험했습니다. 주요 위험 요소가 없는 경우 a주와 홍콩 주식의 성과 차이 기간은 일반적으로 더 짧습니다. 돌이켜보면 홍콩 주식시장은 단기적으로 여전히 a주보다 회복력이 더 강할 수 있지만, 홍콩 및 a주 시장의 상당한 반등에는 여전히 펀더멘털 및 정책적 신호가 필요할 수 있습니다.

분석가들은 현재 상황에서 홍콩 주식과 a주 모두 트리거 포인트로 정책이 필요하다고 믿습니다. 중국의 부양책이 연준의 금리 인하를 적시에 따라잡고 기대치를 뛰어넘는다면 시장은 호황을 맞이할 수 있습니다.