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香港株の動向はちょっと意外！

外部市場は真っ赤ですが、今日の香港株のパフォーマンスはあまり良くありません。序盤の取引では、香港の主要３株価指数はいずれも１％以上下落し、その後安定して反発したが、その激しさは比較的平均的だった。しかし、午後になって香港株式市場の状況は急変し、ハンセン指数とハンセン・テクノロジー指数はともに上昇に転じ、快勝指数は2.8％以上上昇した。美団は2.5％以上上昇した。 a50も引き続き好調であり、その傾向は香港株の傾向よりも大幅に強いことは注目に値します。

アナリストは、これは内部と外部の両方の方向から見られる可能性があると考えています。

まず、内部要因の観点から、国家統計局が8月に発表したデータによると、中国70大中都市の商業用住宅販売価格は全体的に下落幅が拡大した。も現れ、一級都市の新築商業住宅販売価格の下落幅は縮小した。さらに、「今年全体の経済的、社会的目標と課題を揺るぎなく達成する」というハイレベルの声明は、再び緩い期待を明らかにした。

第二に、外部の観点から見ると、一方では貿易紛争が存在します。米国通商代表部は、第 301 条に基づいて一部の中国製品に対する関税を引き上げると発表しました。市場はすでにこれを予想しており、今回もマイナスの現実となったが、一方で日本円は上昇を続け、アジアの取引初期には日本円、米ドル、その他の通貨が上昇した。今日は日本の株式市場は開かず、アジア太平洋市場は裁定取引に関心が薄れている。

香港株が急変

今朝の取引序盤では、香港の主要株価３指数がそろって１％以上下落し、特にハンセン・テクノロジーが大幅に下落した。構造的には不動産株、内需株、バイオ医薬品などほぼ全ての銘柄が下落した。香港の航空株は軒並み急落し、中国東方航空は5％近く下落、中国南方航空は3.2％以上下落、中国国際航空と北京首都空港はともに2％以上下落した。香港の不動産株は全体で11％以上下落し、ヤリ・ライフ・サービスは10％下落し、ｒ＆ｆプロパティーズは5.9％下落した。カントリー・ガーデン・サービスは6.8％下落、万科は4.8％下落した。香港のバイオ医薬品株もショック調整を受け、エバーブライト・バイオロジクスが6％近く下落、ベイジーンが4％近く下落、ジェンスクリプト・バイオロジクスとタイガーメッドがともに1.5％下落、無錫バイオロジクスが1.2％下落した。さらに、ステーションbは6％近く下落し、農福泉は4％以上下落し、jdヘルスは4％近く下落し、華潤地、網易、蒙牛乳業はいずれも3.5％以上下落した。

しかし午後になって香港株が急変。主要指数は引き続き上昇し、nioは4％超、快手は2.8％超、美団は2.5％超上昇した。

さらに興味深いのは、今日の序盤の取引でa50が香港株の下落に追随せず、小幅な上昇を示したことだ。しかし、人民元も円の上昇に追従していない。

理由は何ですか?

今日の序盤の取引では、香港株の下落構造から判断すると、依然として経済現実をある程度反映している。内部の観点から見ると、外国人投資家が最も気にしている不動産データは依然として弱い。国家統計局は14日、8月の大中都市70都市の商業住宅販売価格の変動状況を発表した。国家統計局のデータに基づくメディアの計算によると、8月の大中都市70都市の新築商業住宅の価格指数は前年同月比5.3％下落し、2015年5月以来最大の下落率が続いた。前月ベースでは８月は０．７％下落し、１４カ月連続の減少となった。

しかし一方で、これらのデータには前向きなシグナルもある。一級都市における新築商業住宅の販売価格の下落幅が縮小した一方で、景気刺激策への期待が再び強まったことである。先週、市場には再び重いニュースが流れた。中国は数百万世帯の借入コストを下げることで消費を刺激することを目的として、今月にも5兆ドルを超える既存の住宅ローンの金利を引き下げる予定だ。

外側から見ると、一方で、アジアの取引序盤では、日本円と米ドルが米ドルなどの通貨に対して強かった。オーストラリア・コモンウェルス銀行の世界経済・市場調査チームは調査報告書の中で、市場が両銀行の金融政策の収束に注目すれば、今週、両国が金融政策会合を開催する予定だと指摘した。円は対米ドルで140円を下回る水準まで下落する可能性がある。

米ドル/円は今日140.25まで下落し、1年以上ぶりの安値となった。最近、円高はアジア太平洋株式市場の下落と一致することが多いが、今日のシンガポールと台湾の株式市場はあまり反応しなかった。これは円キャリートレードの反転に対する市場の懸念が終わったことを意味するのかもしれない。

フォローアップの期待

実際、最近では香港株の方がa株よりも良いパフォーマンスを見せています。 8月7日から9月13日まで、ハンセン指数は同期間中に4.3％上昇したが、上海総合指数は5.7％下落した。 8月7日以降、香港株の市場パフォーマンスはa株よりも好調で、具体的には8月7日から9月13日にかけてハンセン指数とハンセン・テクノロジーがそれぞれ4.3％、4.1％上昇したのに対し、上海総合指数は4.1％上昇した。同指数とチャイネクスト指数は同時期に４．１％上昇し、ともに５．７％下落した。

ｃｉｃｃは、米連邦準備理事会（ｆｒｂ）による利下げ期待の高まりなどの影響で米国株が急反発したのに対し、国内経済指標や政策期待が比較的弱かったことを受けてａ株が下落したと指摘した。こうした背景から、香港株が「中国資産＋外資」という特性を反映して、海外株とは異なる、a株とは無関係に乱高下する傾向にあることは理解に難くない。香港株は外部流動性の影響を受けやすく、連動為替レート協定に基づく利下げに追随するため、a株よりも柔軟性が高い。

光大証券は、最近の香港株式市場と a 株市場のパフォーマンスの乖離の主な理由は次のとおりであると考えています。 香港株式市場の半期報告書のパフォーマンスは、a 株のパフォーマンスよりわずかに強い最近の市場では連邦準備理事会が利下げを行うとの期待が高まっており、香港株式市場はオフショア市場としてより適切な早期調整を行っており、配当利回りは上昇している。より高い。

歴史的に、a株と香港株は市場動向の乖離を何度も経験しているが、大きなリスク要因がなければ、a株と香港株のパフォーマンスの乖離期間は通常より短くなる。過去を振り返ると、香港株式市場は短期的には依然としてa株よりも回復力があるかもしれないが、香港市場とa株市場の大幅な回復には依然としてファンダメンタルズおよび政策シグナルが必要となる可能性がある。

アナリストらは、現在の状況では香港株とa株の両方にトリガーポイントとなる政策が必要だと考えている。中国の景気刺激政策がfrbの利下げに間に合って予想を上回ることができれば、市場は好況を迎える可能性がある。