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9月18日、frbは50ベーシスポイントの利下げを発表したが、これはfrbが2022年3月に利上げを開始して以来初の利下げとなった。連邦準備制度の利下げが我が国に与える影響をどう思いますか?著者はそれを次のような観点から理解すべきであると考えている。

まず、短期的には、主要国による利下げにより、人民元相場に対する外部圧力が大幅に軽減された。 frbの今回の利下げは、米国のインフレや雇用情勢の変化に対応したものであることに注意すべきだ。 frbによる利下げに対する市場の期待が高まり、それが現実となるにつれ、米ドル指数は8月以降下落を続け、3％下落した。これにより、米国以外の通貨に対する下落圧力が緩和され、圧力が反転した。人民元の為替レートが下落する。最近、人民元の対米ドル相場は7.1を下回り、中央平価、オンショア為替レート、オフショア為替レートの「三価一体」となり、8月以降、オンショア為替レートは累計2.4％上昇した。

第二に、中長期的には、人民元の為替レートが基本的に安定し続けるための強固な基盤が存在します。マクロの観点から見ると、為替レートは基本的に経済のファンダメンタルズによって決定されます。中国人民銀行、国家金融監督管理局、中国証券監督管理委員会は9月24日、国務院新聞弁公室の記者会見で、実体経済を正確かつ効果的に支援するための主要政策を発表した。我が国の経済の回復と改善をさらに強固にし、強化します。ミクロな観点から見ると、最近の外国為替市場の需要と供給はよりバランスが取れてきています。国家外為管理局が発表した外国為替受払データによると、企業や個人など非銀行部門の国境を越えた受払額は、前期の赤字から8月には153億ドルの黒字に転じた。 。同時に、近年、我が国の外国為替市場の回復力は高まり続けており、企業のヘッジレートと人民元のクロスボーダー決済の割合は大幅に増加しています。為替レートの大幅な変動の可能性を減らすのに役立ちます。

第三に、政策余地の観点から見ると、中国人民銀行はあらゆる金利変動に対応する能力を有しており、人民元相場を合理的かつバランスのとれた水準で基本的に安定し続けることができる。中国人民銀行は、為替レートの形成における市場の決定的な役割を主張し、為替レートの柔軟性を維持すると何度も強調してきた。これは、為替レートがマクロ経済と国際収支を調整する自動安定装置としての役割を果たすのに役立つだけでなく、金融政策の自律性の向上にも役立ちます。同時に、中国人民銀行は為替レートのオーバーシュートのリスクを防止するという明確な姿勢を示しており、これまでの為替レート変動に対応する過程で多くの経験を蓄積し、豊富なツールボックスを形成してきた。一方的なコンセンサス期待の形成とその自己実現を阻止し、金利変動に対応する能力を備えています。

さらに、市場参加者にとっては、リスク中立性が遵守されなければなりません。為替レートは市場取引によって形成されるのが現状であり、人民元相場が基本的に安定していることを前提とすると、為替レートの短期的な動向を正確に判断できる人は誰もいません。値上がりすることもあれば値下がりすることもあり、どちらの場合もボラティリティは常態です。金融機関、企業、さらには個人住民もリスク中立の概念を確立し、為替レートの方向性に賭けるべきではありません。過去の経験から判断すると、為替レートの一方的な上昇または下落に賭けると、不必要な損失が発生することがよくあります。