2024-09-26
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9월 18일, 연준은 50bp 금리 인하를 발표했는데, 이는 연준이 2022년 3월 금리 인상을 시작한 이후 첫 금리 인하였습니다. 연준의 금리 인하가 우리나라에 미치는 영향을 어떻게 보십니까? 저자는 다음과 같은 측면에서 이해해야 한다고 생각한다.
첫째, 단기적으로는 주요국의 금리 인하로 인해 위안화 환율에 대한 외부 압력이 크게 감소했습니다. 이번 연준의 금리 인하는 미국의 물가상승률과 고용 상황 변화에 따른 대응이라는 점에 주목해야 한다. 연준의 금리 인하에 대한 시장의 기대가 커지고 결실을 맺으면서 미국 달러지수는 8월 이후 계속 하락세를 이어가며 3% 하락하며 비미국 통화에 대한 평가절하 압력이 완화되고 상승압력이 반전됐다. 위안화 환율이 하락하게 됩니다. 최근 위안화 대비 미국 달러 환율은 중앙환율, 역내환율, 역외환율이 '3가지 가격이 하나로 합쳐지는' 등 7.1 이하로 상승했다. 8월 이후 역내 환율은 누적 2.4% 상승했다.
둘째, 중장기적으로 위안화 환율이 기본적으로 안정적으로 유지될 수 있는 견고한 기반이 있습니다. 거시적 관점에서 환율은 근본적으로 경제 펀더멘탈에 의해 결정됩니다. 중국인민은행, 국가금융감독관리총국, 증권감독관리위원회는 9월 24일 국무원 신문판공실 기자회견에서 실물경제를 정확하고 효과적으로 지원하기 위한 주요 정책을 발표했다. 우리나라의 경제 회복과 개선을 더욱 공고히 하고 강화하겠습니다. 미시적인 관점에서 보면 최근 외환시장의 수급이 더욱 균형을 이루고 있습니다. 국가외환관리국이 발표한 외환수지자료에 따르면 기업, 개인 등 비은행 부문의 국경 간 수금이 지난 8월 적자에서 8월 153억 달러 흑자로 전환됐다. . 동시에 최근 몇 년간 우리나라 외환시장의 회복력은 지속적으로 향상되었으며 기업 헤지율과 위안화 국경 간 결제 비율이 크게 증가했습니다. 환율 변동이 큰 환율 변동 가능성을 줄이는 데 도움이 됩니다.
셋째, 정책 공간의 관점에서 중국인민은행은 어떠한 금리 변동에도 대응할 수 있는 능력을 갖추고 있으며, 합리적이고 균형 잡힌 수준에서 위안화 환율을 기본적으로 안정적으로 유지할 수 있습니다. 중국인민은행은 환율 형성에 있어서 시장의 결정적인 역할을 주장하고 환율 유연성을 유지한다는 점을 여러 차례 강조해 왔습니다. 이는 환율이 거시경제와 국제수지를 조절하는 자동 안정 장치 역할을 할 뿐만 아니라 통화정책의 자율성을 높이는 데도 도움이 될 것입니다. 동시에 중국인민은행은 환율 오버슈팅 위험을 방지하는 데 대한 명확한 태도를 갖고 있으며, 과거 환율 변동에 대응하는 과정에서 중앙은행은 많은 경험을 축적해 풍부한 도구 상자를 형성했습니다. 일방적인 합의 기대 형성과 자체 이행을 방지하고 금리 변동에 대응할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.
또한 시장참가자들은 위험중립성을 준수해야 합니다. 환율은 시장거래에 의해 형성되는데 현재로서는 대외적인 불확실성이 여전히 많이 존재하고 있으며, 위안화 환율이 기본적으로 안정적이라는 전제하에 단기적인 환율 추세를 정확하게 판단할 수 있는 사람은 없습니다. 두 가지 모두 변동성이 표준입니다. 금융기관, 기업, 심지어 개인 주민까지도 위험중립 개념을 확립해야 하며 환율의 방향에 베팅해서는 안 됩니다. 과거의 경험으로 볼 때 일방적인 환율 상승이나 하락에 베팅하는 것은 불필요한 손실을 초래하는 경우가 많습니다.
