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江蘇潤陽新能源科技有限公司（以下、江蘇潤陽新能源科技有限公司）の国内主力電池生産拠点である太陽光発電大手の東偉有限公司(600438.sh)に「身売り」する瀬戸際にある。 （株）ルニャン）は活動停止となりました。

percを主に生産する潤陽塩城電池工場は7月から段階的に生産を削減し、9月初旬に休業を発表した。最後の従業員として、張華氏と他の同僚はジレンマに直面した。会社の休暇制度を受け入れて仕事再開の知らせを待つか、労働契約を解除して別の方法を見つけるよう交渉するかのどちらかである。

張華氏と彼の同僚には、実際には仕事を開始する命令はなく、休暇が続く場合、従業員が受け取ることができるのは給与の80％だけであると暗黙に述べられている。地域最低賃金。工場の業績不振のため、従業員と会社はまだ補償額について合意に至っていない。今回の補償内容も以前のバッチとは大きく異なっている。

嘆かわしいのは、runyang が電池出荷量でも 3 年連続で世界トップ 3 に入っていることであり、2022 年の純利益は 20 億元を超える見込みである。中国の旧正月中も休暇を取らないでください。しかし、受注不足による「長期休暇」はまだ2年しか経っていない。

過去 2 年間の潤陽市の浮き沈みは、循環産業の価値の下落と新旧の生産能力の入れ替わりの複合効果によるものである。 2023 年に太陽光発電業界は、前世代の p 型技術への n 型技術の反復を開始し、2024 年には n 型製品の割合が 70% に達すると予測しています。 n型電池は太陽光発電の終わりではありませんが、潤陽の国内電池工場はもはや技術革新の波についていけないかもしれません。

国内の「後方生産能力」と比較して、runyangのタイの海外生産能力と米国の海外チャネルは、買収者のtongwei holdingsにとってより魅力的である可能性がある。他の統合リーダーと比較して、tongwei の海外レイアウトは常に相対的に弱く、業界サイクルの底にある海外生産能力を「買う」ことが、追いつくためのより早い方法です。

ap通信の記者がまとめた公開情報によると、2022年、runyang co., ltd.の子会社であるrunyang thai、runyang international、american hyperionの3つの優良海外資産の純資産総額は15億元だった。 . 当時は太陽光発電の上昇サイクルでした。

「主要従業員」の報酬が減額される

9月5日午後、塩城経済開発区にある潤陽有限公司の電池生産工場の入り口では、従業員が時折二、三人ずつ出入りしていた。大半は労働契約解除に対する補償を求めて会社と交渉に来た従業員だが、交渉の結果は思わしくない。

9月5日、潤陽センチュリープラザの門前、金融ap通信記者撮影

同社から提供された休日通知によると、休日は2024年9月2日から2024年10月8日までとなっている。会社の実情に応じて、業務再開が繰り上げられたり遅れたりする場合には、会社の通知が優先される。

回答者から提供された休日の通知

上記通知は、潤陽有限公司の電池事業の主体である江蘇潤陽世紀太陽光発電技術有限公司（以下「潤陽世紀」という）によって署名されています。

文書通知には1か月の休暇が記載されているが、なぜ労働契約の解除交渉を求めるのか。

従業員の張華氏は「先月から工場の休暇がどんどん長くなっている。最初は休みを発表しただけだったが、従業員の意見がどんどん大きくなったので、会社が正式に発表した」と語った。現場でfinancial ap通信の記者に語った。工場内の電池生産ラインは基本的に停止しており、一部の設備には保護フィルムが巻かれている。, しかし、次のステップが何になるかは明らかではありません。

別の従業員はap通信の記者に対し、「会社はもう必要な労働条件を提供できないと考えているので、補償されるべきだ」と語った。従業員によると、この工場には現在600人以上の従業員がおり、次長以下の階層は休暇中だという。別居合意書に署名した人は約100人から200人です。同社と交渉中でありながら協定に署名していない従業員はまだ300人以上いる。

潤陽センチュリーは従業員に対し、休暇の手配を受け入れるか、仕事再開の通知を待つかという3つの選択肢を用意していると理解されている。1つは、1回限りの報酬額n（労働年数）を受け入れるというものだ。 ) * 平均月収の 50%、一度に支払うこともできます。別のオプションとして、n* 平均月収を 20%/30%/50% の 3 回に分けて支払うこともできます。退職後 1 か月目、3 か月目、6 か月目にそれぞれ支払われます。

張華氏は金融ap通信の記者に対し、最後の補償は半年後になるだけでなく、この計画は以前の従業員の退職補償より大幅に遅れていると語った。昨年12月時点では、この工場にはまだ約1,600人が働いていた。その後、第一期社員が長期休暇を取った場合、退職金はn+1社に一括で支払われることになった。

「その後、最適化の第 2 バッチが行われ、同じ方法で処理されました。私たちは第 3 バッチか第 4 バッチでしたが (明確ではありません)、その時は私たちが最後のバッチだった、と張華氏は言いました。」 、最初の従業員が去りました その時が来たら、誰もが疑問を抱くでしょう。しかし、会社の声明は、残留する人々が主要な従業員であり、会社は困難を克服した後により良く発展することができるというものです。

基地生産計画と従業員の退職補償交渉に関して、フィナンシャルap通信の記者が潤陽株式会社の公衆メールボックスにインタビューレターを送ったが、本記事執筆時点で返答は得られていない。

受注がなければ国内生産能力の回復は困難

現場の多くの従業員からのフィードバックによると、工場が提示した協定への署名期限は金曜日（9月6日）の午後5時で、署名しない場合はデフォルトで工場の休日通知の取り決めを受け入れることになるという。報酬プランに関する交渉はもう必要ありません。

9月7日も社員らが交渉のため出社し続けた。取材対象者提供、写真は加工しています

退職金の決定が難しいので、休暇の取り決めを受け入れてはいかがでしょうか。現場従業員は、お互いに暗黙の了解となっていた理由を「今後の作業再開が非常に困難になる」と直接述べた。現場の設備ラインの従業員は、ここが閉鎖される可能性は10～90％ではなく、100％だと率直に語った。

複数の従業員がフィナンシャルap通信の記者に語ったところによると、会社との交渉中、経営陣は作業開始の命令はなく、将来的に作業が再開されるとは誰も保証できないと曖昧に述べたという。したがって、彼らが別の方法を見つけることは避けられません。

実際、従業員は工場の利益があまり高くなく、注文も受けにくいとすでに感じていました。張華氏らは、今年7月から工場の受注が大幅に減少し、8月には労働時間がより不安定になり、シフトスケジュールが大幅に減り、10日以上休暇をとった同僚もいたと明らかにした。

これは以前とはまったく異なります。張華さんは、この電池工場では2021年6月に労働者の募集を開始し、9月に電池の試験ラインに加わったと述べた。工場は12時間勤務で月に2日休みがあり、シフト変更はさらに大変だ。相場が好調だった２年間は旧正月も休みがなく、休暇をとって帰省することさえ難しかった。

現在、工場労働者は大きな格差に直面しなければなりません。 2023 年以降、太陽光発電業界は、n 型技術から前世代の p 型技術への反復を開始しました。政府機関の統計によると、2024 年までに市場における n 型製品の割合は 70% に達すると予想されています。

これにより、runyang の p 型セルの販売も困難になり始めました。公開情報から判断すると、runyang はハイライトな経験もしました。infolink consulting という組織が発表したレポートによると、2020 年から 2022 年にかけて runyang は 3 年連続でバッテリー出荷量で世界のトップ 3 にランクされました。 2023年末時点で、潤陽の世界高効率バッテリー生産能力は63gw、モジュール生産能力は23gwを予定している。

しかし、これらの過去の栄光は、runyang century の最後の数百人の従業員とは何の関係もありません。 runyang の目論見書には、報告期間終了時（2022 年）の時点で、同社の機械および設備の簿価が固定資産の 62.07% を占めていると記載されています。主流の技術ルートが急速に変化している場合、前述の機械および設備は重要です。このような方法が効果的に使用されると、怠惰または排除によって重大な減損が発生する可能性があります。

また、大規模な古い perc 生産能力の技術的変革を実行することを選択する p タイプのメーカーもあります。今年3月、tongweiのtopcon技術変革プロジェクトの最初のセルが無事に生産ラインから稼働し、その直後にaixuは義烏基地の既存の25gw percバッテリー生産能力をtopconバッテリー生産能力にアップグレードする計画を発表した。

しかし、その費用は膨大です。 aixuの発表によると、このプロジェクトの総投資額は27億1,500万元となる見込みで、gw当たりの投資コストは約1億800万元と計算される。技術的な変革とアップグレードは、むしろ大手メーカーの能力です。

テクノロジーの反復の傾向に直面して、runyang century は自らを救おうとも努めてきました。従業員はap通信の記者に対し、施設をn型技術を使用した生産ラインにアップグレードする計画があったが、資金の問題により改造コストが高すぎたため、計画は中止されたと語った。

技術革新が進まない中、潤陽の国内p型電池工場はライフサイクルの終わりを迎えた可能性がある。

tongwei は海外生産能力を拡大するために 50 億を費やしていますか?

サイクルの最終段階では、生産能力の整理には業界の合併や買収が伴うことがよくあります。

8月、tongwei co., ltd.は、上場できなかったrunyang co., ltd.の買収に50億元以内を投じる計画であると「白騎士」のやり方で発表した。この規模は太陽光発電業界、さらには近年の新エネルギー分野においても最大規模の合併・買収計画である。

停止中の国内生産能力と比較して、潤陽の海外生産能力は通偉にとって魅力的である。複数の関係筋がフィナンシャルap通信の記者に語ったところによると、tongweiがrunyangを買収したのは、同社の海外生産能力と中核資産であるタイの電池セル工場について楽観視するためだったという。

この考えは現場の多くの潤陽センチュリー従業員にも認識されていました。彼らは、tongwei社の電池とrunyang社の電池製品は重複しており、相手が重視しているのはrunyang社のタイと米国の販路であると独自の意見を述べた。東偉が潤陽を引き継ぐか否かに関わらず、工場（潤陽センチュリー）は確実に閉鎖される。

runyang co., ltd.の公式ウェブサイトによると、2022年5月にrunyang thaiの第3期が生産開始される予定です。目論見書では、潤陽の海外大型電池生産能力が5gwを超え、2gwの大型モジュール生産能力を構築したことが明らかになった。同社のpercセルの総生産能力は25gw（2022年時点）なので、海外シェアは10分の1にも満たない。

tongwei co., ltd. は、ポリシリコン、バッテリー、コンポーネントおよびその他の側面におけるリーディングカンパニーとして、太陽光発電分野における真の統合リーダーです。しかし、もっと恥ずかしいのは、longi green energy、ja solar technology、trina solar、jinkosolarなどと比較すると、海外進出が他の4社よりも明らかに低く、海外に太陽光発電製品の生産工場を設立していないことだ。

しかし、ルニャンを獲得するために50億を費やす価値があるだろうか？ runyang株式の目論見書には、runyang yueda、runyang jianhu、runyang international、runyang century、runyang thai、runyang silicon materialsのほかに高純度ポリシリコン材料事業を行っていることが明らかになった。上記以外は高効率太陽電池およびモジュールの事業に従事しています。

このうち、ルンヤン・タイランドとルンヤン・インターナショナルは、それぞれセルの海外事業の生産・販売主体となっている。 runyang thai の単結晶 perc セルおよびモジュール建設プロジェクトは 2022 年に完了し、生産開始される予定です。同年の潤陽タイランドの純資産は11億7,700万元、売上高は15億9,800万元、純利益は1億6,800万元で、潤陽インターナショナルの純資産は4億3,500万元、売上高は18億2,900万元、純利益は2億6,800万元であった。

また、アメリカン・ハイパーボルイは2021年6月に設立され、潤陽の海外コンポーネント事業セグメントの主な販売主体となっており、2022年の純資産はマイナス4,340万元、営業利益はマイナス4,374万元、純利益はマイナス4,542万元となった。それぞれ元。公開情報によると、「runergy」は米国の太陽光発電モジュール ブランドのトップ 5 に入っています。同社は他の主要な海外市場も開拓している。同社の2024年の海外モジュール出荷目標は約6.5gwとなる見込みだ。

2022年時点では、上記の3つの資産は潤陽の資産構造の優良部分とみなされており、純資産はわずか15億元である。

買収によって誰が利益を得ますか?

事業分野が高度に重複していることに加えて、前回の生産能力拡大後、runyang 株の負債比率は高くなっています。潤陽株式が2023年に更新したipo目論見書によると、2020年から2022年までの同社の負債総額はそれぞれ51億4,200万元、95億3,900万元、171億3,200万元に達し、そのうち流動負債が同社の負債の主な構成要素となっている。負債総額はそれぞれ404億3,000万元、79億3,600万元、125億7,000万元で、各期末時点で負債総額の78.61％、83.20％、73.01％を占めている。

現時点では買収計画は最終決定されていない。今月初めのtongweiの半期業績説明会で、同社の経営陣は投資家の質問に答えて、runyangの株式の51％以上を取得するという同社の計画はまだ関係者間での予備的な原則的な意図の段階にあると述べた取引対象の具体的な状況については、引き続き監査と評価が行われており、当社はその後、取引の進捗状況に応じて、適切な意思決定承認手続きと情報開示義務を履行する予定です。

同社と経営陣はさらに、同社と江蘇潤陽はこの取引に関する最終的な正式合意にまだ署名しておらず、取引の詳細についてはまださらなる交渉が必要であると述べた。当社は、デューデリジェンスを積極的に実施し、必要なリスク管理措置を検討し、取引の進捗状況を速やかに開示し、株主の皆様の利益を守ります。

注目すべき内容の一つは、東衛有限公司が増資計画を決定する前に、江蘇悦達集団が事前に10億元増資し、東衛有限公司の相当株式を取得することが両当事者間の合意書に記載されていることである。潤陽有限公司 増資計画決定後、通偉グループが岳達グループの増資出資を株式取得する予定です。

runyang co., ltd.は2017年に塩城経済技術開発区に定住し、2020年5月に本社を昆山市から塩城市に移転しました。最新の開示によると、創設者のtao longzhong氏はrunyang株の40.28％を保有している。第2位の株主である岳達新産業は株式の19.48％を保有しており、今回の取引で最初に潤陽に増資した両団体は江蘇塩城市政府の支配下にある。

同時に、第 3 位の株主である塩城源潤氏は当社株式の 11.13% を直接保有し、建胡宏荘氏は同社株式の 1.68% を直接保有しています。 yancheng yuanrun と jianhu honchuang は、江蘇粤達金泰基金管理有限公司がエグゼクティブ・パートナーとして管理するプライベート・エクイティ・ファンドであり、共同で活動しており、同社の株式の合計 12.81% を保有しています。

買収計画の開示の冒頭、一部の市場アナリストは、現段階で潤陽株の主な圧力を解決するために岳達グループの資金が使用され、通偉株と潤陽株の「結婚」を促進すると指摘した。

tongwei にとって、塩城は下流コンポーネントの重要な製造拠点です。 tongweiは2022年9月、塩城市の年間出力25gwの高効率太陽光発電モジュール製造基地プロジェクトへの投資を発表、固定資産投資額は約40億元と見積もられている。このプロジェクトは2023年に稼働する予定で、累計投資額は56億8,300万元で、通衛のコンポーネント側の単一拠点としては最大である。

2023年の財務報告書によると、同プロジェクトはデバッグの立ち上げ段階と製品価格の下落により損失を被ったが、同年の塩城モジュール基地の収益はマイナス4億8,700万元に達した。

買収の最新の進捗状況や対象企業の生産停止が取引決定に影響を与えるかどうかについて、tongweiはfinancial ap通信の記者に対し、まだ予備的なデューデリジェンス、監査、評価事項を実施中であるとだけ述べた。 。

トンウェイ氏に近い人物はap通信の記者に対し、（上記の状況が）買収に影響を与える可能性は低いと語った。他の業界アナリストは、runyangはすでに閉鎖されたp型電池工場のほぼ最後にある工場の1つであると指摘しており、tongweiが合併を計画する前から予想されていたはずである。電池分野では、すでに需要と供給の間に構造的な不一致が生じており、p型電池の廃止が加速しているのが市場の傾向です。

runyang co., ltd.の塩城電池工場が完全に閉鎖される前に、数百人の従業員がまだ最終的な補償パッケージを待っていました。出稼ぎ労働者はap通信の記者に対し、（交渉を）どれだけ続けられるのか、そしてどれだけの補償金を受け取ることができるのか分からないと語った。周囲の同僚が最低限の報酬を受け入れれば、次の仕事を見つけることの方が重要だと彼女も動揺するかもしれない。

(記事中の張華華さんのペンネーム)