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8月30日、両都市の株価指数は取引中に軒並み上昇し、両都市の売買高は大幅に増加し、取引高は8766億元となり、市場に出ている4700銘柄近くが赤字となった。

テクノロジーや消費者属性のセクターが上昇率上位となり、不動産、自動車、家電、酒類、通信、ゲームなどが大幅に上昇した一方、これまで好調だった銀行セクターや配当セクターは調整を見せた。そして市場スタイルの切り替え傾向は明らかでした。

8月30日の市場の急騰に関して、ブローカレッジ・チャイナの記者は中国欧州基金、財通基金、ゴールデン・イーグル基金などファンド会社7社にインタビューしたところ、ファンド会社のほとんどは全体的な上昇に加えて市場パフォーマンスも下がったと考えている。業界やスタイルのレベルが以前とは異なります。高配当銀行、エネルギーなどのセクターの上昇は相対的に出遅れている一方、初期段階では圧力にさらされていた中小型株、成長株、tmt、消費など多くの業種がより前向きなスタイルを見せている。市場参加者のリスク選好度は継続的に増加しており、このリスク選好度の増大が維持できれば、市場の段階的な底入れを示す可能性もあります。

底値が確認され、段階的に市場は回復傾向にある

8月30日、上海証券取引所指数は0.68％上昇して2842.21ポイント、深セン証券取引所構成指数は2.38％上昇して8348.48ポイント、gem指数は2.53％上昇して1580.46ポイントで取引を終え、市場の取引センチメントは高かった。両都市の売上高は8,766億元で、約4,700株が赤字となった。

セクターの観点から見ると、外部からの apple 出荷期待の増加と波及効果による c エンド アプリケーションにおける ai への前向きな期待の恩恵を受けて、エレクトロニクス、コンピューター、メディアなどの tmt 業界は大幅な成長を遂げています。年次報告書の結果も予想を上回っており、株価も関連方向に前向きに反応し、初期段階では低迷していたテクノロジーや消費関連のサブセクターはいずれも比較的力強い反発を示した。市場が大きく反発した要因は何でしょうか？市場の急騰はどのようなシグナルを発するのでしょうか?

財通基金は記者団とのインタビューで、市場の高騰は半期報告書が発表されたこと、市場が追加政策を期待していること、海外の流動性緩和期待が高まっていることなどを反映していると述べた。といった要素が読者の注目を集め始めています。ゴールデン・イーグル・ファンドは、この増加は主に国内政策への期待の変化と周辺産業の前向きな変化によるものだと考えている。重要指標の底値の重さが市場心理を押し上げたが、7月末のような市況の再発、つまり短期的に上昇した後、再び軟調な相場に陥ることにも注意が必要である。これもファンダメンタルズと政策に前向きな変化がなかったためです。

中国欧州基金は、人民元為替レートは最近上昇を続けており、同時期に中国の資産センチメントも改善したと述べた。第一に、8月から10月にかけての季節為替決済が歴史的に為替レートに一定の影響を与えてきたこと、第二に、米中関係の段階的緩和が挙げられ、第三に、連邦準備理事会が利下げに近づいていること、そして米国以外の通貨についても同様である。そして新興国市場は概して強い。 8月30日の上昇は、市場が金融、財政、産業面などのプロシクリカル政策の更なる展開の可能性に一層の注目を集めていることを反映していると同時に、海外流動性の改善が引き続きリスクに影響を与えている。国内の主要資産クラスの需要。

財通基金は、短期的には、omo/lpr/mlf金利の引き下げと特別国債の増額という中央銀行の政策が経済信頼感と市場のリスク選好の安定に役立つと考えている。中期的には、ppi修復政策と成長安定化政策が効果を発揮するにつれ、a株収益は回復サイクルに入り、市場にプラスの分子的サポートを提供すると予想される。世界的なpmiは底を打って回復したが、米国の買い替えサイクル、消費の回復、不動産の回復、耐久財の補充は依然として繁栄への構造的な手がかりとなっている。

「海外の流動性への期待は徐々に明確になってきており、市場はfrbが9月に利下げする可能性が高まると予想している。海外利下げサイクルの開始は、分母側でa株のプラスの支援材料となる可能性があり、その分母株の金利が上昇する可能性がある」しかし、市場の底値からの回復は確実であるが、信頼感の回復には時間がかかるだろうが、市場の見通しは段階的かつ繰り返しの回復過程を経る可能性が高いと我々は考えている。」

ゴールデン・イーグル・ファンドも、将来的には底値反発の可能性があると考えており、潜在的な前向きな変化はまだ徐々に確認されていない。一方で、海外の流動性が改善するにつれて、海外の連邦準備制度が9月に初めて利下げを行うと予想される可能性があり、我が国の為替レートと金融政策余地に対する外圧の制約が緩和されることが予想されます。スペースも広がります。

一方で、国内経済の勢いが弱まる中、特に今年の経済目標達成が依然として求められている場合には、特に不動産の購入や保管、改善を中心とした国内政策が9月に強化される可能性がある。会議で展開された経済活動では、これらの分野で政策の前向きな変化が観察される可能性があるが、政策導入後の実際の効果はまださらに評価されておらず、それによって決定されることになる。市場が反発して上昇する余地。ただし、9月に入ると米国選挙も徐々に大統領候補者討論会の段階に入り、貿易関税等の不確実要因が市場に悪影響を与える可能性もあり、その点も注視・評価する必要がある。

「いつ反発が始まるかも知れません。過去を振り返ると、株式市場自体は長い調整期間を経てきましたが、多くの銘柄は実際には成長を続けており、実際に下落しているのはバリュエーションです。つまり、a株は現在はコストパフォーマンスが高い状態にあるため、市場は過小評価されている資産を再評価する必要性が生じますが、その時期はまだ不透明ですが、私たちができることは、より良い資産を特定し、それらを根気強く保有することに全力を尽くすことです。 、中国の将来についての我々の見方は、経済とa株市場は依然として自信に満ちている」とノルド・ファンドのファンドマネージャー、謝毅氏は語った。

配当戦略は引き続き乖離しており、中核資産は売られ過ぎの状況から回復する可能性がある

このところ相場の低迷が続いており、配当セクターは一方的な上昇傾向を示している。過去 1 か月ほどで市場が弱い調整を経験した後、ほとんどの業界が大幅な調整を経験しました。

多くのセクターの全体的な上昇とは対照的に、銀行セクターは8月30日も2%以上下落し続けた。工業、農業、建設、通信、郵便サービスを含む5つの主要な国有銀行はすべて3%以上下落した。銀行に代表されるハイテク銀行 配当とボーナスのセクターで差別化の傾向が見られるのは、現在市場の最下位にあり、投資家の配分に値するセクターはどれでしょうか。

ノルド・ファンドのファンドマネージャー、シェ・イー氏は、銀行、石炭、石油、その他の業界を含む、初期段階で大幅な上昇を経験し、さらには新高値を更新した一部の高配当セクターを除いて、他のほとんどの業界、セクターは相対的に下位にあります。バリュエーション的には5～10年後には底を打つ可能性が高く、コストパフォーマンスが高い状態です。例えば、消費者セクターでは酒類、食品・飲料セクター、医薬品セクターでは医薬品・機器、エレクトロニクスセクターでは家電・半導体セクターなどが今日は大きく上昇している可能性があります。これは、apple の新世代携帯電話の今後の発売に関連している可能性があります。業界レベルでの上記の機会に加えて、スタイルレベルでも、中小型株は初期段階で一般的に圧力を受けていました。このスタイルの株には、注目に値する銘柄が数多くあります。

「国内政策や海外利下げ後の流動性改善によって市場に比較的前向きな変化がもたらされると予想されることを考慮すると、現在売られすぎている銘柄の中で、短期的には国内政策や海外利下げの恩恵を受ける関連セクターに集中できると考えている」軍需産業、機械、新エネルギー、その他の産業を含む海外経済の軟着陸だ」とゴールデン・イーグル基金は述べた。

キャセイ・ファンドは、安定成長政策の実施と海外利下げの余地が近づいていることから、短期的には中核資産、特にエレクトロニクス、医薬品、金融が時折行き過ぎた低迷から立ち直る機会があると考えている。しかし、長期的に見ると、マクロ環境は今年下半期にさらに複雑になり、依然としてテクノロジーと安全保障が政策の2本柱となるだろう。私たちは依然として、テクニカルなテーマを戦術的な機会として、幅広い市場価値に向けてプライマリポジションにバイアスをかけることをお勧めします。長期的には、業界は次の 3 つの方向に焦点を当てています。 1. 電力、貴金属、海運、鉄道輸送などの安定した価値を持つ資産 2. テクノロジーは ai の中核株について引き続き楽観的です。 3. 有利な企業は、電池、機械、タイヤ、家電などの産業に注力できる。

配分に関して、ノア・ファンドは現在も配当と海外投資の2つの主要なラインに焦点を当てることを推奨している。特定の商品に関しては、配当戦略は引き続き多様化し、配当利回りが期待され資産の質が向上した銀行、フリーキャッシュリターン率が安定している水力発電や原子力発電、不動産に引き続き重点が置かれると予想される。保険料が安定して増加する損害保険。また、その後の国内輸出も今後も高い成長率を維持すると予想され、米国不況取引を十分に反映した海外部門の優良企業にも注目したい。市場のシグナルが明確になった後は、焦点は質の高い成長と内需に移るでしょう。エレクトロニクス（インテリジェントな運転と半導体の独立制御性）、機械（設備改修と海外競争）、定価医薬品への汚職防止効果（産業統合、海外破壊）などの製造業のリーダーに焦点を当てることが推奨される。香港の証券会社のインターネットと消費者のリーダー。

中国欧州基金は、市場が買いレンジにある場合、市場の短期反発における構造転換の恩恵を受ける手掛かりは、まず売られ過ぎでバリュエーションの低いセクター、特に安定成長の中核産業であると考えている。第二に、内需セクターは下落後の回復の機会が過大評価されている。最後に、技術的独立性やフルーツチェーンなどの主要な成長路線がある。中長期的には、中間報告の開示完了により、新たな「ナショナルナイン」の理念に沿った新たな生産性幹線や高roe企業、roe向上余地のある業種の台頭が期待される。市場からのさらなる注目。

「今後、上場企業の中間報告書は、明確な幹線を欠いている市場に新たな示唆を与えてくれる可能性があるので、注目してみてはいかがでしょうか。今後、市場スタイルは高配当から高配当へと広がっていく可能性があります」繁栄と高いroeを実現します」とギャラクシー・ファンドは述べた。