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最近、米国証券取引委員会 (SEC) の文書によると、NVIDIA の CEO、Huang Jensen 氏が 6 月 13 日から 8 月 1 日までの間に 31 回で合計 372,000 株の Nvidia 株を売却し、総額 4 億 7,000 万ドル以上を現金化したことが明らかになりました。

このうち、7月の3億2,300万米ドルのキャッシュアウト取引は、6月の約1億7,000万米ドルの売却によって樹立された単月での最高キャッシュアウトの個人記録を更新しました。

ウォール街のアナリストらは、黄仁勲氏の資金調達のタイミングは、前回の半導体株の急騰を引き起こした「東風」を利用しただけでなく、8月の急落前に追いついたと指摘した。

7月に株式を売却したNVIDIA幹部はジェンスン・ファン氏だけではない。

関連文書によると、NVIDIA取締役のマーク・スティーブンス氏も約1億2,500万ドル相当の株式を売却し、グローバル事業運営担当エグゼクティブ・バイスプレジデントのジェイ・プリ氏も約1,000万ドル相当の株式を売却した。

現地時間 8 月 5 日の時点で、NVIDIA は 1 株当たり 100.45 ドルで取引されており、市場総額は 6.36% 減少し、2 兆 4,700 億ドルでした。

「本誌」が Nvidia による規制当局への提出文書を引用して報じたところによると、Huang Jensen 氏は今年 3 月 14 日に、いわゆる 10b5-1 ルール取引計画を開始し、2025 年 3 月 31 日までに Nvidia 株を 600,000 株まで売却する予定です。 10b5-1 プランは、価格や出来高などの事前に設定された条件が満たされた場合に株式取引を自動的に実行するもので、企業内部関係者が重要な非公開情報を知ることで得られる利益を排除するように設計されています。この計画が提案された時点では、NVIDIA はまだ株式を分割していなかった点は注目に値します。

Nvidiaの前回の財務報告書によると、2024年3月25日現在、Huang Renxun氏は合計9346万3800株のNvidia株を保有しており、株式の3.79％を占めている。

市場パフォーマンスの観点から見ると、NVIDIA の市場価値は 6 月 5 日に初めて 3 兆米ドルを超え、それ以来連日この水準を上回り、6 月 18 日の取引終了時点では 3 兆 3,400 億米ドルに達しました。価格は 135.58 ドル/株) となり、マイクロソフトを上回り、世界最高の時価総額を誇る上場企業となりました。

6月18日の終値から計算すると、8月5日時点でエヌビディアの累積下落率は25.91％となった。このうち、８月の月間下落率は１４．１６％だった。

ファン氏や他の幹部らによる売却は投資家の間で眉をひそめ、多くの投資家が保有株を再評価する可能性を示唆している。

一部のアナリストは、黄仁訓氏が売却した株式は、制限付株式ユニット（RSU）やパフォーマンス・ストック・ユニット（PSU）を含む同氏の役員報酬パッケージの一部であると指摘しており、これは企業CEOが規制を遵守する際の一般的な慣行である。

インサイダーセールスは、単に投資や取引の意思決定を行うための唯一の指標として見られるべきではありません。しかし、一部のアナリストは、黄ジェンシュン氏や他の幹部らの売り行動は、同社の最近の株価動向に対する自信のなさを示していると指摘している。

著名なヘッジファンドのエリオット・マネジメントは先週、投資家に対し、エヌビディアは「バブル」状態にあり、半導体大手の躍進の原動力となっている人工知能技術も「過剰に宣伝されている」と語った。

実際、最近の米国株式市場の調整に加えて、NVIDIA の現在の下落は、同社の将来のファンダメンタルズに対する投資家の懸念も反映しています。米国の「インフォメーション」誌は8月1日、米国司法省がNVIDIAに対する独占禁止法調査を開始したと報じた。主な理由は、NVIDIAが人工知能（AI）チップの販売時に市場支配権を乱用した可能性があるというNVIDIAの競合他社からの苦情だった。

米国司法省は、Nvidia がクラウド コンピューティング プロバイダーに複数の Nvidia 製品の購入を強制したかどうかを調査していると伝えられています。この調査には、これらの顧客がAMDなどNvidiaの競合他社からAIチップを購入したい場合、Nvidiaがネットワーク機器の価格を値上げするかどうかも含まれる。

これに対し、NVIDIA は声明で次のように書いています。「当社の競争は、数十年にわたる投資とイノベーション、すべての法律の厳格な順守に基づいており、NVIDIA 製品をすべての企業のすべてのクラウド サービスとローカル クラスターで一般に利用できるようにし、顧客が確実に選択できるようにしています」彼らにとって最善の解決策です。」

独占禁止法調査に加えて、NVIDIA の最新製品の量産進捗状況も投資家の注目を集めています。

先週末、英国フィナンシャル・タイムズのニュースは、Nvidiaとその主要サプライヤーであるTSMCの待望の次世代の最も強力なAIチップが生産上の課題に直面しており、今年の出荷計画が遅れる可能性があると指摘した。 TSMCの新しい製造プロセスを活用した最先端の設計を行っているNVIDIAは、大量生産の準備をしているデータセンター用チップのBlackwellシリーズの特定のモデルで困難に直面していると、事情に詳しい関係者が語った。

エヌビディアはコメントを控えたが、「ブラックウェルの生産は順調に進んでいる」とし、量産は2024年後半に開始されると繰り返した。 Nvidiaは、既存のHopperチップに対する需要は依然として「非常に強い」と付け加えた。

編集者：陳立祥

校正：ラン・ヤンチン