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長江ビジネスニュース●長江商報記者 沈有龍

業界の注目を集めていた所有権変更計画が浮上し、チャイナ・リソーシーズがタスリー(600535.SH)の新たな実質支配者となる。

8月4日、タスリーは、支配株主であるタスリー・バイオファーマシューティカル・インダストリー・グループ株式会社（以下「タスリーグループ」という）とその共同当事者が「株式譲渡契約」を締結したことに関する示唆的な発表を発表した。華潤三九への株式の28％を譲渡する予定で、譲渡総額は約62億1200万元となる。さらに、Tasly Group は同社の株式の 5% を第三者に譲渡しました。

この取引完了後、華潤三九はTaslyの支配株主となり、Tasly Groupは第2位株主に降格する。

なぜタスリーは突然所有者を変えたのでしょうか？近年、タスリーの業績は全体的に比較的安定しており、2023年には利益が10億元を超え、財務状況も良好である。

市場アナリストらは、タスリー・グループが引き継ぎを完了し、10年間引き継いできた顔開京は国泰酒類に注力する大手消費者部門に移る可能性があると述べた。

国泰酒類はかつてIPOを計画していたが、これまでのところ進展がなく、関連当事者との取引が疑問視されている。タスリー撤退後、厳開京氏がどのような新たな青写真を計画するのか、市場の注目を集めている。

厳開晶とその家族は73億を現金化する予定

タスリー社の経営権を譲渡することで、燕開晶氏とその家族は73億元を現金化することになる。

発表によると、8月4日、Taslyグループとその協働当事者、天津河悦技術開発合名会社（有限合名会社）、天津康順技術開発合名会社（合名会社）、天津宏順技術開発合名会社（合名会社）、天津通明技術開発合名会社パートナーシップ（有限責任組合）、天津春斉技術開発パートナーシップ（有限責任組合）、天津山鎮技術開発パートナーシップ（有限責任組合）および華潤三九は「株式譲渡契約」を締結した。

合意によると、華潤三九は、同社の総株式資本の28％に相当する約4億1,800万株のTasly Groupとその共同当事者が保有するTasly株を譲渡し、譲渡価格は1株当たり14.85元で、譲渡総額は約14.85元となった。 62億1200万元。

同日、Tasly Group は、Guoxin Investment Co., Ltd. (以下「Guoxin Investment」) と「株式譲渡契約」を締結し、Guoxin Investment が Tasly Group が保有する当社の株式約 7,469 万 7500 株を譲渡することを規定しています。会社の総資本の10％。譲渡価格も1株当たり14.85元で、譲渡額は11億900万元となる。

本取引完了後、Taslyの支配株主はTasly GroupからChina Resources Sanjiuに変更され、実質的な支配者はYan Xijun、Wu Naifeng、Yan Kaijing、Li XiehuiからChina Resourcesに変更されます。

さらに、タスリーグループは書面による誓約書を発行し、上記株式が華潤三九の名で登録された日以降、保有するタスリー株式の5％に相当する議決権を放棄することを約束した。支配される議決権の割合は 12.50% を超えないものとします。

現在、Tasly Group は Tasly の株式の 45.75% を保有しており、Tasly Group とその協力者が合計で同社の株式の 50.50% を保有しています。本取引完了後、Tasly Group およびその共同経営者の株式保有比率の合計は 17.50% に減少します。

要約すると、上記の株式譲渡の結果、Tasly Group とその協力者は総額約 73 億 2,100 万元を現金化することになり、実際には Tasly Group とその協力者は 4 名によって支配されています。ウー・ナイフェン、ヤン・シージュン、リー・ユーフイ。 4人のうち、ヤン・シージュンとウー・ナイフェンはヤン・カイジンの両親であり、リー・ヤンフイはヤン・カイジンの配偶者である。

株式譲渡価格は14.85元/株で、取引停止予定日の前営業日の終値14.08元/株と比較すると、プレミアム率は約5.47%と比較的低い。

市場はなぜ燕開晶氏がタスリー社の経営権を譲渡したのかに興味を持っている。

Tasly は、Yan Xijun によってゼロから設立され、2002 年に A 株市場に上場され、世界的に先進的なレベルの大規模な自動点滴丸薬の開発に成功しました。韓国、ベトナム、その他の国や地域で医薬品として販売されています。ヤン家は何度も長者番付に名を連ねている。

2013 年からの 11 年間、2021 年と 2022 年の市場要因による業績の大幅な変動を除いて、Tasly の利益は比較的安定してきました。 2023年の親会社株主に帰属する同社の純利益（以下「純利益」）は、今年第1四半期で10億7,100万元となる見通しで、純利益は引き続き増加した。

2023年末時点でタスリーの資産負債比率は24.08％、期末の通貨資金は44億5,100万元に達した。

ヤン一家の新たな挑戦

タスリーの支配権を譲渡する選択をする際、ヤン家は独自の全体的な考慮事項を持たなければなりませんが、外部の世界はまだそれを知りません。

公開情報から判断すると、ヤン家は引き継ぎを完了し、製薬産業を拡大するつもりだ。

1979 年生まれのヤン カイジンはヤン シジュンの一人息子です。2006 年、ヤン カイジンはタスリーの医薬品包装会社の経営を引き継ぎ始めました。 1年後、ヤン・カイジンはタスリーグループの投資部門に加わり、グループ内に投資部門と戦略開発部門を設立して産業投資に取り組みました。 2008 年、Yan Kaijing は産業買収および合併チームを設立しました。戦略的投資事業グループがTasly Groupから独立した後、Tasly Capitalが設立され、Yan Kaijingが会長に就任しました。

2012 年、ヤン カイジンは Tasly の総支配人を務めました。その 2 年後、ヤン カイジンはまだ 35 歳で、父親のヤン シジュンから会長職を引き継ぎました。

ヤン・カイジンは自分のキャリアで何かを成し遂げたいという野心を抱いています。厳開京氏はタスリー氏の指揮を執った後、大規模な投資を含む抜本的な改革を推進した。

ヤン・カイジンはまた、タスリーに対して産業上の調整を行った。 2020年6月、タスリーは、タスリー・マーケティングの株式の99.9448％を取引価格14億8,900万元で重慶製薬に売却する計画を発表し、これを利用してサードパーティの医薬品流通・流通ビジネスプラットフォームから撤退する予定であると発表した。

2023年9月25日、Taslyは、遼寧省Tasly Pharmacy Chain Co., Ltd.の株式の90％と済南平佳薬局有限公司の株式の60％をShuyu Pingminに売却する計画を発表した。しかし、取引は完了していませんでした。

それでは、ヤン家は中核資産であるタスリーの管理権を譲渡した後、何をするのでしょうか?

Taslyグループの公式ウェブサイトによると、健康消費とサービス産業が同社の重要な産業分野であり、主に国泰酒業、Di Bo'er Biological Tea、Tasly Mineral Drinksなどが含まれます。

注目を集めているのは国泰酒店で、1999年に燕家が茅台町にある由緒あるワイナリーを買収しました。このワイナリーが国泰酒店の前身です。現在、国台は茅台、釣魚台とともに「貴州三台湾」と呼ばれる老舗酒造会社に成長した。

今年5月21日、71歳の厳西軍氏が国泰酒類の会長を辞任し、息子の厳開晶氏が後を継いだ。それ以来、国泰酒店は何度も人事異動を繰り返し、国泰酒志酒店に改名されました。

何年も前に国泰酒類は市場に上場する計画を立てたが、実現できなかった。目論見書によると、2017年から2020年にかけて国泰酒類の営業利益は5億7,300万元から40億5,000万元に増加した。

タスリーの経営権を譲渡した後、市場ではヤン家の焦点が国泰酒類に移るとの憶測が広がった。

Tasly Group は Guotai Liquor と関連取引を行っています。 2023年の年次報告書によると、達利集団は引き続き国泰酒類からワインを購入しており、2021年から2023年までの購入額はそれぞれ約5,392万5,000元、6,258万9,900元、6,574万9,300元で、3年間で合計約2億元に達した。

73億元を現金化した後、燕家は次にどのような行動をとるのでしょうか？どのように動いても、ヤン・カイジンは新たな課題に直面することになる。