Chief Outlook |.
2024-08-09
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
Οι συναλλαγές στην κεφαλαιαγορά το 2024 έφτασαν τον Αύγουστο Με την πρόσφατη αύξηση του βάρους των μεγάλων συνεδριάσεων, η αγορά έλαβε επιτέλους μια σημαντική ώθηση στο κλίμα και οι επενδυτές «ανυπομονούσαν» εδώ και καιρό για την ανάκαμψη της αγοράς μετοχών Α. .
Κοιτάζοντας το μέλλον, από πού θα προέλθουν τα μακροπρόθεσμα κεφάλαια που ενισχύουν τη δυναμική της αγοράς μετοχών Α; Ποια είναι η στάση των διεθνών επενδυτών απέναντι στα κινεζικά περιουσιακά στοιχεία; Πώς βλέπουν σήμερα τα διεθνή ταμεία τις ευκαιρίες κατανομής στο θέμα των υψηλών μερισμάτων; Ποιοι τύποι εταιρειών με προοπτικές ανάπτυξης έχουν την ευκαιρία να επιτύχουν ανατίμηση κεφαλαίου;
Πρόσφατα, ο Meng Qiao, διευθυντής επενδυτικής στρατηγικής του Fidelity Fund, ήταν προσκεκλημένος στο ενδιάμεσο πρόγραμμα προοπτικών του 2024 "Chief Connection" του The Paper και έδωσε μια εις βάθος ερμηνεία των παραπάνω ζητημάτων.
Συνολικά, ο Meng Jiao πιστεύει ότι οι αλλαγές στην κινεζική αγορά το πρώτο εξάμηνο του 2024 είναι σύμφωνες με τις προσδοκίες. Είπε ότι από μια γενική προοπτική, η οικονομία της Κίνας μεταβαίνει από μια ταχέως αναπτυσσόμενη οικονομία με τις εξαγωγές και τα ακίνητα ως τις κύριες κινητήριες δυνάμεις της οικονομικής ανάπτυξης σε μια οικονομία που κυριαρχείται από μια νέα οικονομία υψηλής ποιότητας.
Όσον αφορά την τρέχουσα στάση των διεθνών επενδυτών απέναντι στα κινεζικά περιουσιακά στοιχεία, ο Meng Qiao είπε: «Είτε πρόκειται για το μέγεθος της κινεζικής αγοράς, τον όγκο συναλλαγών των μετοχών Α και των μετοχών του Χονγκ Κονγκ, είτε για την κατάσταση και τη δραστηριότητα της κινεζικής αγοράς στην παγκόσμια αγορά. Η αγορά, η επενδυσιμότητα της Με το βάθος της βιομηχανίας της, η Κίνα είναι μια αγορά που αξίζει την μεγαλύτερη προσοχή από τους ξένους επενδυτές και αυτό δεν έχει αλλάξει ποτέ.
Ο Meng Jiao τόνισε ότι σε σύγκριση με όλες τις άλλες αγορές στον κόσμο, το συνολικό επίπεδο αποτίμησης των μετοχών Α και των μετοχών του Χονγκ Κονγκ είναι εξαιρετικά ελκυστικό. Ένα μεγάλο ποσό κεφαλαίων στο εξωτερικό περιμένει την ευκαιρία να εισρεύσει στην εγχώρια αγορά.
Όσον αφορά την επενδυτική στρατηγική, ο Meng Jiao είπε ότι θα προτιμούσε ορισμένες εταιρείες με εξαιρετικούς μεταποιητικούς κλάδους και είναι επίσης αισιόδοξος για αμυντικούς τομείς μερισμάτων, συμπεριλαμβανομένων των κυκλικών τομέων, των τομέων άνθρακα και σταθερών τομέων όπως η ενέργεια και οι τράπεζες δείτε μερικές εισηγμένες εταιρείες Οι ταμειακές ροές της είναι σχετικά άφθονες, είναι σχετικά ισχυρές σε ολόκληρο τον κλάδο και η απόδοσή της είναι πολύ σταθερή στο τρέχον περιβάλλον της αγοράς, επομένως θα κάνουμε επίσης ρυθμίσεις».
Ακολουθεί η απομαγνητοφώνηση αυτής της συνέντευξης (ελαφρώς επεξεργασμένη):
The Paper: Στην αρχή του έτους, η προοπτική του Fidelity Fund για την κινεζική αγορά το 2024 ήταν ότι «η κατεύθυνση της αλλαγής της οικονομικής δυναμικής είναι σαφής και συνυπάρχουν προκλήσεις και ανθεκτικότητα». Ανατρέξτε εν συντομία το πρώτο εξάμηνο του 2024. Πώς θα αξιολογούσατε τη διαδικασία αλλαγής της οικονομικής δυναμικής της Κίνας και την ανάκαμψη της αγοράς Ποιες οικονομικές αλλαγές υπάρχουν;
Μενγκ Τζιάο: Συνολικά, οι αλλαγές στην κινεζική αγορά το πρώτο εξάμηνο του 2024 εξακολουθούν να συμβαδίζουν με τις προσδοκίες μας.
Από μια γενική άποψη, η οικονομία μας μεταβαίνει από μια ταχέως αναπτυσσόμενη οικονομία, με τις εξαγωγές και τα ακίνητα ως τις κύριες κινητήριες δυνάμεις της οικονομικής ανάπτυξης, σε μια οικονομία που κυριαρχείται από μια νέα οικονομία υψηλής ποιότητας.
Αυτός μπορεί επίσης να είναι ο κύριος λόγος για την τρέχουσα επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης, επειδή τα αρχικά ακίνητα, οι υποδομές και άλλες συναφείς βιομηχανικές αλυσίδες αντιπροσώπευαν μεγάλο μέρος της αύξησης του ΑΕΠ. Ωστόσο, στη διαδικασία μετασχηματισμού της οικονομικής δυναμικής, είδαμε και ορισμένες καλές κατευθύνσεις, όπως βιομηχανικές αλυσίδες που σχετίζονται με μηχανήματα, εξαγωγές κ.λπ. Η προώθηση της πολιτικής της χώρας σε αυτούς τους τομείς εξακολουθεί να είναι σχετικά ισχυρή.
Ωστόσο, στα τελευταία δεδομένα, μπορούμε να δούμε ότι όλοι εξακολουθούν να έχουν σχετικά κακές προσδοκίες και μπορούμε επίσης να δούμε ότι η απαισιοδοξία για τη δημόσια κατανάλωση είναι σχετικά έντονη. Συνολικά, το τρέχον μακροοικονομικό περιβάλλον εξακολουθεί να βρίσκεται σε διαδικασία ασθενούς ανάκαμψης και να πιάνει πάτο στον μετασχηματισμό της οικονομικής δυναμικής.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι πολιτικές κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους εξακολουθούν να είναι πολύ ισχυρές, ειδικά στη γραμμή ακινήτων από την έναρξη μιας σειράς πολιτικών ακινήτων τον Μάιο έως τη σαφή στάση των ρυθμιστικών αρχών να ωθήσουν την αγορά ακινήτων. να επιστρέψουμε σταδιακά στον σωστό δρόμο, νομίζω ότι είναι ένα αποκορύφωμα του πρώτου εξαμήνου.
Επιπλέον, σε αρκετές σημαντικές συναντήσεις που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, μπορούμε επίσης να δούμε ενεργά ότι η κυβέρνηση τοποθετεί μια πολύ σημαντική θέση για την ισορροπία προσφοράς και ζήτησης. Για παράδειγμα, η κυβέρνηση έχει ξεκαθαρίσει τη στάση της απέναντι στην αγορά ορισμένων τοπικών ακινήτων προκειμένου να μειώσει την υπερβολική προσφορά ακινήτων σε ορισμένες πόλεις, αν και κρίνοντας από την επίδραση της εφαρμογής της πολιτικής, ενδέχεται να μην ανακάμψει τόσο γρήγορα. Βραχυπρόθεσμα, μπορούμε να ρίξουμε μια ματιά στις συναλλαγές ακινήτων στις 30 κορυφαίες πόλεις.
Επιπλέον, η αγορά εξακολουθεί να ζητά περισσότερες πολιτικές, ελπίζοντας να επιτύχει τον στόχο αύξησης του 5% του ΑΕΠ το 2024 το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Πιστεύουμε επίσης ότι όλο και πιο ισχυρές πολιτικές θα δρομολογηθούν το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
The Paper: Από τις 15 έως τις 18 Ιουλίου, πραγματοποιήθηκε στο Πεκίνο η Τρίτη Ολομέλεια της 20ης Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας. Πώς βλέπουν οι επενδυτές της αγοράς το ανακοινωθέν και τις αποφάσεις της Τρίτης Ολομέλειας της Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας; Σε ποιες από αυτές τις δηλώσεις δίνετε προσοχή;
Μενγκ Κιάο:Η Τρίτη Ολομέλεια της 20ης Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας διατύπωσε έναν δεκαετή στόχο εκσυγχρονισμού αγκυροβολημένο στο 2035, ο οποίος περιλαμβάνει σημαντικές μελλοντικές αποφάσεις ανάπτυξης και τη δυνατότητα συνολικής εμβάθυνσης των μεταρρυθμίσεων. Νομίζω ότι αυτό το σημείο είναι σύμφωνο με τις προσδοκίες ολόκληρης της αγοράς, είτε από την οπτική γωνία της Fidelity είτε από ολόκληρη την αγορά.
Συγκεκριμένα, το περιεχόμενο που σχετίζεται περισσότερο με τις επενδυτικές ευκαιρίες των εισηγμένων εταιρειών είναι ο «συντονισμός της ρύθμισης των μακροπρόθεσμων ειδικών ομολόγων και η αύξηση της υποστήριξης για ενημερώσεις εξοπλισμού μεγάλης κλίμακας και συναλλαγές καταναλωτικών αγαθών». να είναι επωφελής για τις σχετικές συναλλαγές στην αλυσίδα της αυτοκινητοβιομηχανίας. Επιπλέον, οι μεμονωμένοι επενδυτές θα λάβουν επίσης ειδικές εκπτώσεις κατά την αγορά εταιρειών που είχαν αρχικά σχέση με ακίνητα ανάντη και κατάντη, όπως οικιακές συσκευές. Πρόκειται για πολύ άμεσα μέτρα για την ενεργό προώθηση της πλευράς των καταναλωτών.
Επιπλέον, από την κατεύθυνση και τη διάταξη της μεταρρύθμισης, μπορούμε επίσης να δούμε ότι η κυβέρνηση έχει προτείνει να στηρίξει την είσοδο μακροπρόθεσμων κεφαλαίων στην αγορά, ελπίζει επίσης να βελτιώσει τη συνολική ποιότητα των εισηγμένων εταιρειών, να ενισχύσει τη μακροπρόθεσμη. όρος μηχανισμός σταθερότητας ολόκληρης της κεφαλαιαγοράς, και βελτίωση του μηχανισμού μερίσματος των εισηγμένων εταιρειών. Όσον αφορά τη βιομηχανική αναβάθμιση, για τις επιχειρήσεις επιστημονικής και τεχνολογικής καινοτομίας, η εισροή μακροπρόθεσμων κεφαλαίων μπορεί επίσης να διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στη χρηματοδότηση.
Το έγγραφο: Στα τέλη Ιουλίου, το Πολιτικό Γραφείο της Κεντρικής Επιτροπής του ΚΚΚ πραγματοποίησε συνεδρίαση για να αναλύσει και να μελετήσει την τρέχουσα οικονομική κατάσταση και να προγραμματίσει την οικονομική εργασία για το δεύτερο εξάμηνο του έτους. Ποια θετικά μηνύματα πιστεύετε ότι έχει στείλει αυτή η συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου;
Μενγκ Κιάο:Σε σύγκριση με τη συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου που πραγματοποιήθηκε τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους, η συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου στα τέλη Ιουλίου ενίσχυσε τη στάση σε ορισμένες πτυχές ή την κατέστησε σαφέστερη.
Το πιο σημαντικό σημείο είναι ότι η αποφασιστικότητα της χώρας να επιτύχει τον φετινό στόχο ανάπτυξης του ΑΕΠ του 5% δεν έχει αλλάξει. Κρίνοντας από τα μακροοικονομικά στοιχεία του δεύτερου τριμήνου, εάν θέλουμε να επιτύχουμε τον στόχο αύξησης του ΑΕΠ του 5% το δεύτερο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, θα χρειαστούμε περισσότερη και ισχυρότερη πολιτική υποστήριξη. Αυτή η συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου έδειξε ότι «η αποφασιστικότητα για σταθεροποίηση της ανάπτυξης είναι πολύ ισχυρή».
Ταυτόχρονα, η συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου στα τέλη Ιουλίου υπογράμμισε επίσης τη σημασία της αναζωογόνησης της καταναλωτικής πλευράς. Από επενδυτική σκοπιά, αυτές οι σχετικές βιομηχανικές αλυσίδες που χρησιμοποιούν κρατικές επιδοτήσεις για να ενισχύσουν την προθυμία των ανθρώπων να αγοράσουν είναι επίσης μια κατεύθυνση για την οποία είμαστε αισιόδοξοι στο μέλλον.
Επιπλέον, αυτή η συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου τόνισε επίσης την υποστήριξη για την απόκτηση υφιστάμενων εμπορικών κατοικιών ως οικονομικά προσιτή στέγαση και πρόσθεσε περισσότερες δηλώσεις από πριν. Από την άποψη της αποθεματοποίησης, για τις πόλεις με υψηλό απόθεμα ακινήτων στην τρίτη και τέταρτη βαθμίδα, το παραπάνω περιεχόμενο ευνοεί τη σταθεροποίηση της συνολικής ακίνητης περιουσίας και ενισχύει το ποσοστό επιβίωσης των εταιρειών ακινήτων.
Το έγγραφο: Σε γενικές γραμμές, για τις κεφαλαιαγορές και τις χρηματιστηριακές αγορές, η ένταση πολιτικής των ρυθμιστικών αρχών το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους είναι άνευ προηγουμένου, συμπεριλαμβανομένων της Ρυθμιστικής Επιτροπής Κινητών Αξιών, της Επιτροπής Εποπτείας και Διαχείρισης Κρατικών Περιουσιακών Στοιχείων, της Κεντρικής Τράπεζας, και το Κρατικό Συμβούλιο, μια σειρά από κυβερνητικούς φορείς και ρυθμιστικές αρχές για την υποστήριξη της αγοράς μετοχών Α, έχει διαδραματίσει προφανή ρόλο στην προώθηση πολιτικών. Επί του παρόντος, πιστεύετε ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο για περαιτέρω ανάπτυξη μακροοικονομικών πολιτικών και σε ποιους τομείς πρέπει να πατήσουμε ξανά τον επιταχυντή;
Μενγκ Κιάο:Από πέρυσι, στον συναλλαγματικό κύκλο, η αγορά εξακολουθεί να έχει έντονη ζήτηση για ενισχυμένη ρευστότητα.
Προηγουμένως, λόγω ανησυχιών σχετικά με την υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του RMB και του γεγονότος ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν έκανε σαφή δήλωση σχετικά με τη συνολική μακροοικονομική και εσωτερική κατάσταση του κύκλου μείωσης των επιτοκίων, η χώρα εξακολουθούσε να είναι σχετικά περιορισμένη στη νομισματική ρευστότητα. Μετά την Τρίτη Ολομέλεια της Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας, η χώρα μου χαλάρωσε τη νομισματική της πολιτική και παρείχε επαρκή ρευστότητα. Αυτό είναι πολύ εντυπωσιακό και επίσης ξεπέρασε τις προσδοκίες της ίδιας της αγοράς.
Ανυπομονώντας για το δεύτερο εξάμηνο του έτους, καταρχάς, για την Κίνα, από την άποψη του παγκόσμιου κύκλου, το σχετικά καλό είναι ότι οι αποτιμήσεις των μετοχών Α και των μετοχών του Χονγκ Κονγκ είναι σχετικά χαμηλές και σε σύγκριση με τα παγκόσμια περιουσιακά στοιχεία, η σχέση τιμής-απόδοσης είναι πολύ υψηλή. Πάρτε για παράδειγμα τα περιουσιακά στοιχεία με υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης σε άλλες χώρες το πρώτο εξάμηνο του έτους Στο πλαίσιο του σχετικά σαφούς κύκλου μείωσης των επιτοκίων της Fed, η ρευστότητα και η διάθεση για κινδύνους αυτών των περιουσιακών στοιχείων ενδέχεται να αντιστραφούν.
Με τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να έρχεται σύντομα, η πίεση στην αγορά ομολόγων της Κίνας από την υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας θα μειωθεί και η πίεση στο νομισματικό χώρο θα μειωθεί επίσης στο μέλλον, ανυπομονούμε επίσης για περαιτέρω άνοιγμα για τις μειώσεις των επιτοκίων της χώρας μου και τις μειώσεις του RRR το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
The Paper: Η αγορά μετοχών Α συνεχίζει να παρουσιάζει διακυμάνσεις εν μέσω έντονων ανακοινώσεων πολιτικής. Προσβλέποντας στο δεύτερο εξάμηνο του 2024, πιστεύετε ότι θα αλλάξει η κατάσταση της ανεπαρκούς εγχώριας πραγματικής ζήτησης; Ποιοι είναι οι θετικοί ενδογενείς παράγοντες για την οικονομική ανάπτυξη;
Μενγκ Κιάο:Από την άποψη των δεδομένων, η τρέχουσα κατάσταση της συνολικής κατανάλωσης εξακολουθεί να είναι σχετικά αδύναμη, αλλά στην πραγματικότητα, οι προσωπικές καταθέσεις εξακολουθούν να βρίσκονται σε σχετικά υψηλό επίπεδο.
Με άλλα λόγια, όσον αφορά τις προσωπικές καταθέσεις, οι απλοί άνθρωποι εξακολουθούν να έχουν σχετικά περισσότερα χρήματα σε σχετικά σταθερά περιουσιακά στοιχεία, αλλά στην πραγματικότητα δαπανώνται λιγότερα χρήματα για την κατανάλωση. Ως εκ τούτου, η απελευθέρωση της πολιτικής «συντονισμού και διευθέτησης εξαιρετικά μακροπρόθεσμων ειδικών ομολόγων του δημοσίου και αυξανόμενης υποστήριξης για ενημερώσεις εξοπλισμού μεγάλης κλίμακας και συναλλαγές καταναλωτικών αγαθών» μας δίνει την ελπίδα να δούμε την αύξηση των καταναλωτικών πωλήσεων των εισηγμένων των εταιρειών και τη σταθεροποίηση της συνολικής αύξησης των κερδών τους Ή τη διαδικασία από ζημία σε κέρδος.
Ταυτόχρονα, ελπίζουμε επίσης να δούμε μεγαλύτερες προσπάθειες στην εγχώρια κατανάλωση τα επόμενα δύο τρίμηνα και σαφέστερη εστίαση στην πολιτική.
The Paper: Ποια είναι η στάση των διεθνών επενδυτών απέναντι στα κινεζικά περιουσιακά στοιχεία το δεύτερο εξάμηνο του έτους Ποιους παράγοντες εκτιμούν περισσότερο τα κινεζικά περιουσιακά στοιχεία;
Μενγκ Κιάο:Σχετικά με αυτό το σημείο, στην πραγματικότητα θέλω να μοιραστώ κάτι που έτυχε να βρεθώ στο εξωτερικό πρόσφατα και γνώρισα πολλούς ξένους διεθνείς επενδυτές και είχα μια ευκαιρία άμεσης επικοινωνίας πρόσωπο με πρόσωπο.
Από την αρχή του τρέχοντος έτους, φάνηκε ξεκάθαρα ότι οι ξένοι επενδυτές έχουν πολύ σαφείς απαιτήσεις σχετικά με τις τρέχουσες αλλαγές στις πολιτικές της Κίνας, τον βαθμό μετασχηματισμού της οικονομικής δυναμικής και την κατεύθυνση των μελλοντικών προσπαθειών πολιτικής. Θέλουν μια πιο ξεκάθαρη εικόνα της εγχώριας αγοράς. Από αυτόν τον ενθουσιασμό, μπορούμε να δούμε ότι οι ξένοι επενδυτές δίνουν όλο και μεγαλύτερη προσοχή στις μετοχές Α και στις μετοχές του Χονγκ Κονγκ. Ένα μεγάλο ποσό κεφαλαίων στο εξωτερικό περιμένει την ευκαιρία να εισρεύσει στην εγχώρια αγορά.
Από οικονομική άποψη, για τους διεθνείς επενδυτές, η Κίνα έχει Είναι μια αγορά που αξίζει τη μεγαλύτερη προσοχή από τους ξένους επενδυτές Αυτό δεν άλλαξε ποτέ.
Επιπλέον, το 2018 μπορεί να είναι η ιστορική κορύφωση των παγκόσμιων επενδύσεων σε μετοχές Α και Χονγκ Κονγκ Επί του παρόντος, οι παγκόσμιοι επενδυτές είναι υποβαρείς σε μετοχές Α και Χονγκ Κονγκ.
Ταυτόχρονα, πιστεύουμε επίσης ότι η τρέχουσα προσοχή της αγοράς και η κατανόηση των μετοχών Α και των μετοχών του Χονγκ Κονγκ, καθώς και η προσοχή στις μελλοντικές αλλαγές στην αγορά, αυξάνονται. Ως εκ τούτου, μόλις σταθεροποιηθούν τα δεδομένα μας για τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη και το οικονομικό τοπίο μετατραπεί πραγματικά σε μια τάση ανάπτυξης υψηλής ποιότητας, τα κεφάλαια του εξωτερικού θα εισρεύσουν γρήγορα ξανά στις χρηματιστηριακές αγορές A-share και του Χονγκ Κονγκ.
Εφόσον η τρέχουσα κατεύθυνση της οικονομικής δυναμικής της Κίνας είναι σωστή, σε σύγκριση με όλες τις άλλες αγορές στον κόσμο, το συνολικό επίπεδο αποτίμησης των μετοχών Α και των μετοχών του Χονγκ Κονγκ είναι επίσης πολύ ελκυστικό. Οι επενδυτές είναι πολύ αισιόδοξοι και συμφωνούν με αυτό.
The Paper: Επί του παρόντος, πολλά ιδρύματα στην αγορά πιστεύουν ότι «τα ETF και τα ασφαλιστικά ταμεία αναμένεται να γίνουν μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα αυξητικά κεφάλαια;» Από πού πιστεύετε ότι θα προέλθουν τα μακροπρόθεσμα κεφάλαια που θα τονώσουν τη δυναμική της αγοράς μετοχών Α το δεύτερο εξάμηνο του έτους και γιατί;
Μενγκ Κιάο:Συμφωνώ περισσότερο με την άποψη ότι «τα ETF και τα ασφαλιστικά ταμεία αναμένεται να γίνουν μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα αυξητικά ταμεία». Επιπλέον, οι ξένοι επενδυτές αναμένεται επίσης να αποτελέσουν σημαντικό μέρος των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων αυξημένων κεφαλαίων.
Επιτρέψτε μου να μιλήσω πρώτα για την ασφαλιστική χρηματοδότηση. Κρίνοντας από τη συνολική θέση του μετοχικού κεφαλαίου, η αγοραία αξία των ασφαλιστικών ταμείων σε κυκλοφορία Α-Μετοχών εξακολουθεί να βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο Επί του παρόντος, τα μακροπρόθεσμα ασφαλιστικά ταμεία αγοράζουν κυρίως σταθερά προϊόντα, όπως μερίσματα και υψηλά μερίσματα.
Όσον αφορά τα ETF, από το 2023, τα ETF έχουν παίξει καθοριστικό ρόλο στην αύξηση των συναλλαγών σε ολόκληρη την αγορά, νομίζω ότι δεν θα υπάρξουν σημαντικές αλλαγές φέτος, συμπεριλαμβανομένου του μέλλοντος. Για παράδειγμα, οι «Εννέα Νέοι Εθνικοί Κανονισμοί» που κυκλοφόρησαν φέτος τονίζουν συγκεκριμένα την ελπίδα να επιταχυνθεί η συνεχής επέκταση της εγχώριας αγοράς ETF και να προωθηθεί η είσοδος μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαίων στην αγορά, συμπεριλαμβανομένης της δημιουργίας ενός καναλιού ταχείας έγκρισης για τη διαπραγμάτευση ETF και την προώθηση της ανάπτυξης τιμαριθμοποιημένων επενδύσεων.
Ταυτόχρονα, περιλαμβάνεται πλέον ο μηχανισμός διασύνδεσης του ETF Εκτός από τις ενεργές επενδύσεις και την επιλογή μετοχών, οι ξένοι επενδυτές μπορούν επίσης να αυξήσουν τις κατοχές τους σε εγχώρια περιουσιακά στοιχεία μέσω ETF.
The Paper: Σε σύγκριση με την αγορά μετοχών Α, πώς βλέπετε την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς του Χονγκ Κονγκ το δεύτερο εξάμηνο του έτους;
Μενγκ Κιάο:Επί του παρόντος, η ανάκαμψη της αύξησης των κερδών της μετοχής Α βρίσκεται ακόμη σε διαδικασία μετατροπής από αρνητική σε θετική, ή με άλλα λόγια, μείωση της μείωσης των κερδών Ωστόσο, η αύξηση των κερδών πολλών εισηγμένων εταιρειών σε μετοχές του Χονγκ Κονγκ έχει γίνει θετική. Ως εκ τούτου, από την άποψη της απόδοσης κόστους και της κερδοφορίας, οι μετοχές του Χονγκ Κονγκ εξακολουθούν να είναι σχετικά ισχυρές σε σύγκριση με τις μετοχές Α.
Αλλά η πιο σημαντική διαφορά μεταξύ των μετοχών του Χονγκ Κονγκ και των μετοχών Α είναι ότι οι μετοχές του Χονγκ Κονγκ επηρεάζονται περισσότερο από τα μακροοικονομικά στο εξωτερικό, επομένως η μεταβλητότητα των μετοχών του Χονγκ Κονγκ θα είναι υψηλότερη από αυτή των μετοχών Α. Αλλά από την άποψη κόστους-απόδοσης, οι μετοχές του Χονγκ Κονγκ είναι πολύ ελκυστικές.
Εξακολουθούμε να είμαστε σχετικά αισιόδοξοι για την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς του Χονγκ Κονγκ κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, ειδικά για πολλές εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ.
The Paper: Στην τελευταία έκθεση του Asian Investment Outlook για το τρίτο τρίμηνο, το Fidelity Fund πιστεύει ότι «η οικονομική ανάκαμψη της Κίνας θα συνεχίσει να εμφανίζεται σε διάφορους κλάδους; Μπορείτε να αναλύσετε αυτό το σημείο». Εστιάζοντας σε επενδυτικά θέματα και τομείς, πού πιστεύετε ότι θα εμφανιστούν επενδυτικές ευκαιρίες;
Μενγκ Κιάο:Θα προτιμήσουμε ορισμένες εταιρείες με εξαιρετικούς μεταποιητικούς κλάδους Επιπλέον, είμαστε αισιόδοξοι για αμυντικούς τομείς, συμπεριλαμβανομένων των κυκλικών τομέων, των τομέων άνθρακα, καθώς και σταθερών τομέων όπως η ενέργεια και οι τράπεζες.
Εάν δούμε ότι ορισμένες εισηγμένες εταιρείες έχουν άφθονες ταμειακές ροές, είναι σχετικά ισχυρές σε ολόκληρο τον κλάδο και έχουν πολύ σταθερή απόδοση στο τρέχον περιβάλλον της αγοράς, θα κάνουμε επίσης ρυθμίσεις.
Επιπλέον, σε ορισμένα ηλεκτρονικά είδη ευρείας κατανάλωσης, έχουμε δει ευκαιρίες που προσφέρει η παγκόσμια βιομηχανική αλυσίδα. Για παράδειγμα, ο κύκλος αντικατάστασης θα φέρει ευκαιρίες σε ορισμένες εισηγμένες εταιρείες. Σε αυτόν τον τομέα που είναι προσανατολισμένος στην ανάπτυξη, θα είμαστε επίσης σχετικά αισιόδοξοι για ορισμένες εταιρείες με υψηλής ποιότητας ταμειακές ροές σε ολόκληρο τον υποτομέα.
The Paper: Σε αυτή τη χρονική στιγμή, για το κομμάτι με τα υψηλά μερίσματα, πιστεύετε ότι «απασχολημένος με κόσμο» σημαίνει «συνωστισμένος με κόσμο»; Μπορούν να συνεχίσουν να ανακάμπτουν οι επιδόσεις τους στο μέλλον και πώς βλέπουν σήμερα τα διεθνή ταμεία τις ευκαιρίες κατανομής σε αυτό το θέμα;
Μενγκ Κιάο:Όταν τα επιτόκια είναι σχετικά χαμηλά ή συνεχίζουν να πέφτουν, η απόδοση των μερισμάτων είναι σχετικά κυρίαρχη, είτε εξετάζουμε την αγορά των ΗΠΑ, την ευρωπαϊκή αγορά, την ιαπωνική αγορά ή τις αγορές άλλων χωρών Ασίας-Ειρηνικού τη μακροπρόθεσμη άποψη.
Στο τρέχον μακροοικονομικό περιβάλλον χαμηλής ανάπτυξης, πιστεύουμε ότι η μελλοντική μακροπρόθεσμη τάση των μερισματικών περιουσιακών στοιχείων δεν έχει αλλάξει και εξακολουθεί να είναι το πιο κυρίαρχο είδος επενδυτικού περιουσιακού στοιχείου.
Από την αρχή του τρέχοντος έτους, θα δούμε πραγματικά περισσότερα ζεστά χρήματα, ή ίσως η περιοχή όπου ρέουν τα πιο ασφαλή χρήματα είναι τα περιουσιακά στοιχεία μερισμάτων. Επιπλέον, αν κρίνουμε από τον συνολικό βιομηχανικό δείκτη φέτος, οι κυκλικές βιομηχανίες με ισχυρές ιδιότητες αντιστάθμισης κινδύνου όπως οι τράπεζες, η ηλεκτρική ενέργεια και ο άνθρακας έχουν επίσης παρουσιάσει σχετικά μεγάλες αυξήσεις.
Από την οπτική γωνία των εγχώριων επενδυτών μας, όταν η αγορά δεν βρίσκει την επόμενη μεγάλη επενδυτική ευκαιρία και κατεύθυνση και το στυλ της αγοράς αλλάζει γρήγορα, τα περισσότερα χρήματα θα διατεθούν σε μερίσματα. Ανεξάρτητα από την ποιότητα της εισηγμένης εταιρείας, αν είναι μερισματικό και το ποσοστό μερίσματος φτάσει στο 3% ή στο 4%, θα κυλήσουν πολλά χρήματα.
Φυσικά, υπάρχουν και ορισμένες εταιρείες χαμηλής ποιότητας μεταξύ των μερισμάτων ενεργητικού, και είναι πράγματι υπερπληθυσμένες. Αυτό μπορεί επίσης να φανεί στην πρόσφατη απόσυρση των περιουσιακών στοιχείων μερισμάτων συνολικά.
The Paper: Με τις εξαμηνιαίες εκθέσεις των εισηγμένων εταιρειών που αποκαλύπτονται, ποιοι τύποι εταιρειών με προοπτικές ανάπτυξης πιστεύετε ότι μπορούν να έχουν την ευκαιρία να επιτύχουν ανατίμηση κεφαλαίου;
Μενγκ Κιάο:Τα τρέχοντα στοιχεία γνωστοποίησης στις εξαμηνιαίες εκθέσεις των εισηγμένων εταιρειών δεν είναι αρκετά περιεκτικά. Η επακόλουθη αποκάλυψη περισσότερων δεδομένων εξαμηνιαίας έκθεσης μπορεί να μας δώσει ένα σαφέστερο μήνυμα.
Ωστόσο, οι σχετικές βιομηχανικές αλυσίδες όπως τα μηχανήματα και η ενέργεια μπορεί να έχουν σχετικά καλύτερα κέρδη από ορισμένες εταιρείες που πηγαίνουν στο εξωτερικό. Στον τομέα της must-have κατανάλωσης, αν κρίνουμε από τα σημερινά δεδομένα, δεν υπάρχει ακόμη εμφανής σταθεροποίηση. Ωστόσο, στην τμηματοποιημένη διαδρομή των ηλεκτρονικών ειδών ευρείας κατανάλωσης, ενδέχεται να εξακολουθούν να υπάρχουν ορισμένες εταιρείες με σχετικά ισχυρές επιδόσεις.
The Paper: Από πλευράς κινδύνων, ποιες διαταραχές πιστεύετε ότι θα αντιμετωπίσει η εγχώρια μακροοικονομική λειτουργία το δεύτερο εξάμηνο του έτους; Σε ποιες αβεβαιότητες στο εσωτερικό και στο εξωτερικό πρέπει να δώσουν ιδιαίτερη προσοχή και να προφυλαχθούν οι επενδυτές;
Μενγκ Κιάο:Πρώτον, όσον αφορά την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών, οι μεταγενέστερες κυβερνητικές πολιτικές για την ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών ενδέχεται να προκαλέσουν ορισμένες διαταραχές στην αγορά. Πότε μπορεί να εφαρμοστεί η πολιτική και με ποιον τρόπο, θα επηρεάσει άμεσα τα κέρδη των εισηγμένων εταιρειών και τον κύκλο εργασιών των αποθεμάτων.
Το δεύτερο είναι το real estate. Στο μέλλον, πρέπει να συνεχίσουμε να δίνουμε προσοχή στις συναλλαγές στην αγορά ακινήτων Μέσω αυτών των δεδομένων, μπορούμε να δοκιμάσουμε την αποτελεσματικότητα των μέτρων για τα ακίνητα και την εκδήλωση εθνικής ισχύος σε αυτόν τον τομέα. Εάν τα δεδομένα είναι κατώτερα των προσδοκιών, μπορεί να γίνει ανησυχητικός παράγοντας για την αγορά.
Το τρίτο είναι μακροοικονομικοί παράγοντες στο εξωτερικό. Οι αλλαγές στην εμπορική πολιτική μετά τις εκλογές στις ΗΠΑ θα προκαλέσουν επίσης μεγαλύτερη αναστάτωση στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές.
Ο δημοσιογράφος της εφημερίδας Ντινγκ Σινκίνγκ
(Αυτό το άρθρο είναι από το The Paper. Για περισσότερες πρωτότυπες πληροφορίες, κάντε λήψη της εφαρμογής "The Paper")
