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el 10 y 11 de septiembre, zhu jian, presidente de guotai junan, y zhou jie, presidente de haitong securities, respondieron a la fusión de las dos partes en la reunión informativa semestral sobre desempeño de 2024 de la compañía.

"la reorganización de guotai junan y haitong securities tiene como objetivo responder a la estrategia nacional y promover el establecimiento de un banco de inversión de primera clase, que está en línea con la dirección de desarrollo estratégico de las dos empresas". la estrategia nacional y ayudará a ambas partes a compartir recursos, complementar las ventajas de cada uno y mejorar la competitividad central”.

en la noche del 5 de septiembre, guotai junan securities y haitong securities emitieron repentinamente un anuncio de suspensión de operaciones, diciendo que estaban planeando una importante reestructuración de activos. el anuncio decía: "guotai junan absorberá y fusionará haitong securities mediante un intercambio de acciones".

guotai junan y haitong securities son firmas de valores líderes según los datos del informe anual de 2023, los activos totales y netos de las nuevas instituciones después de la fusión alcanzaron 1,68 billones de yuanes y 330,2 mil millones de yuanes respectivamente, ocupando ambos el primer lugar en la industria. también estableció un récord en la industria.

en marzo de este año, la comisión reguladora de valores de china emitió las "opiniones sobre el fortalecimiento de la supervisión de las empresas de valores y fondos públicos y la aceleración de la construcción de bancos e instituciones de inversión de primera clase (prueba)", que proponían el objetivo de crear instituciones industriales. : para 2035, formar de 2 a 3 instituciones con las capacidades necesarias bancos de inversión e instituciones de inversión con competitividad internacional y liderazgo en el mercado.

después de una fusión sin precedentes de "nivel de un billón", ¿qué tan lejos están nuestras firmas de valores de convertirse en bancos de inversión de clase mundial?

tragar

en 1992, se estableció la comisión reguladora de valores de china. cathay securities y junan securities nacieron el mismo año como resultado de la fusión de los dos en 1999. haitong securities no ha cambiado su nombre desde su creación en 1988. la única gran firma de valores que no ha recibido inyección de capital del gobierno y no ha sido adquisición y reorganización de firmas de valores.

si la dimensión temporal se extiende hasta hace diez años, según datos de wind, haitong securities y guotai junan estaban casi entre los tres primeros de la industria en términos de ingresos operativos y ganancias netas en ese momento. excepto por el primer lugar citic securities. estas dos firmas de valores se turnaron para estar en el "viejo cambio entre "dos" y "tercero".

pero en los últimos años, ambos han experimentado "frustración". tomando como ejemplo los ingresos operativos, haitong securities cayó al séptimo lugar en la industria en 2022 y cayó aún más al décimo en el primer semestre de este año. guotai junan fue superado por huatai securities a partir de 2023 y superado por galaxy securities en el; primer semestre de este año, y su clasificación cayó al cuarto lugar.

la fusión de los dos también tiene una base "genética" guotai junan y haitong securities son instituciones financieras dependientes de la comisión de administración y supervisión de activos estatales de shanghai, y el controlador real es la comisión de administración y supervisión de activos estatales de shanghai.

la aplicación tianyancha muestra que la empresa estatal de shanghai assets management co., ltd. posee el 21,35% de las acciones de guotai junan y es el mayor accionista. shanghai guosheng (group) co., ltd. posee el 6,6% de las acciones de haitong securities y también es uno de sus principales accionistas. shanghai guosheng (group) co., ltd. es una empresa controlada al 100% por el estado de shanghai; comisión de supervisión y administración de bienes.

a lo largo de la historia del desarrollo de la industria de valores de china, nunca ha habido tal "salto" provocado directamente por la fusión de guotai junan y haitong securities.

se trata de la mayor fusión del mercado bilateral a+h en la historia del mercado de capitales de china y el mayor caso de integración de las empresas de valores cotizadas a+h. según cálculos de instituciones internacionales, esta reorganización es la mayor en la industria de la banca de inversión internacional desde 2008. proyectos de fusiones y adquisiciones.

calculados en 2023, los ingresos operativos totales y el beneficio neto atribuibles a la empresa matriz de la nueva institución después de la fusión alcanzarán los 59.100 millones de yuanes y los 10.400 millones de yuanes respectivamente, ocupando el segundo lugar en la industria después de citic securities.

imagen/sitio web oficial de guotai junan securities

"las dos compañías de valores son de tamaño similar. según los datos del informe intermedio de 2024, la clasificación de ingresos netos del negocio de corretaje después de la fusión seguirá siendo la segunda, y la clasificación de ingresos netos de la gestión de activos aumentará al tercer lugar. además ", guotai junan tiene la calificación para el comercio primario de derivados extrabursátiles, la integración puede mejorar la eficiencia del uso del capital y otras inversiones intermedias y finales tendrán efectos de escala", comentó kaiyuan securities.

xue hongyan, subdirector del instituto de investigación financiera de xingtu, dijo a los periodistas que tanto guotai junan como haitong securities son líderes de la industria. la fusión de los dos marca el comienzo de la fusión, adquisición y reestructuración para ayudar a construir una empresa de valores a nivel de portaaviones. y también proporciona una base para la reestructuración de otras empresas de valores líderes. abre la imaginación.

tian lihui, decano del instituto de desarrollo financiero de la universidad de nankai, también cree que la integración de guotai junan y haitong securities es un acontecimiento importante en la industria de valores de china, que refleja la tendencia del desarrollo de la industria de valores hacia la escala y la concentración.

en los últimos años, la supervisión ha estado fomentando el establecimiento de empresas de valores a nivel de portaaviones. la conferencia central de trabajo financiero y los nuevos "nueve artículos de la nación" también han mencionado la necesidad de construir bancos de inversión de primera clase. desde la perspectiva del camino, la fusión y reorganización “1+1>2” de las principales firmas de valores es el camino más rápido.

"este tipo de integración ayudará a mejorar la competitividad del mercado, optimizar la asignación de recursos y mejorar la fortaleza del capital, ocupando así una posición más favorable en los mercados financieros nacionales y extranjeros, construyendo un banco de inversión de primera clase e implementando la estrategia del poder financiero". dijo tian lihui a china news weekly.

dolores de parto

por supuesto, la fusión de los dos gigantes no es sólo una simple acumulación de activos. la formación de un portaaviones de súper corretaje es inseparable de la profunda integración entre equipos, que alguna vez generó especulaciones sobre los flujos de personal del mundo exterior.

en el primer semestre de 2024, guotai junan y haitong securities tenían 14.762 y 13.346 empleados respectivamente, con un total de más de 28.000 personas.

desde una perspectiva empresarial, existe un cierto grado de convergencia entre guotai junan y haitong securities. a juzgar por el informe semestral de 2024, el negocio de corretaje es el negocio de ventaja comparativa de las dos firmas de valores, y los ingresos netos por comisiones de los servicios de banca de inversión entre las dos no son muy diferentes.

transformarse de oponente a compañero de equipo también significa que hay un proceso de rodaje para la fusión y es posible que no se puedan evitar cambios a nivel de personal organizacional. en las redes sociales circularon rumores de que "el departamento de banca de inversión despedirá a 1.300 personas tras la fusión entre guojun y haitong".

tian lihui analizó que los desafíos comerciales y de personal de las fusiones de empresas de valores incluyen principalmente problemas de integración de recursos causados ​​por la superposición de negocios, dificultades de integración de la cultura corporativa y otros problemas. especialmente la colocación de personal, debido a que la fusión puede dar lugar a la duplicación de algunos puestos, es necesario gestionar adecuadamente el impacto emocional y social de los empleados. "el núcleo de la integración es que ambas empresas necesitan realizar cambios estructurales internos para eliminar departamentos redundantes y al mismo tiempo garantizar que las operaciones principales no se vean afectadas".

esto puede ser aún más evidente en la banca de inversión. debido al actual ajuste gradual de las opi, el tamaño del equipo de banca de inversión no se ajusta a las necesidades del negocio. haitong securities, como empresa adquirida, tiene la banca de inversión como su negocio dominante, lo que también inquieta a algunos empleados.

un empleado de haitong securities dijo a los periodistas que los empleados de primera línea recibieron las noticias de la fusión y adquisición de haitong casi tan bien como el mundo exterior. tras conocerse la noticia, el presidente del grupo mantuvo una reunión, pero el empleado dijo que "no puede decir" el contenido concreto.

otro empleado de haitong securities dijo que los líderes del departamento generalmente alientan a todos con un estilo de "sangre de gallina": "todos sigan trabajando duro. si tienen un trabajo que desean cambiar, pueden hacerlo. sería mejor si (el empresa) no tiene un plan de rotación de personal". aunque hay informes al respecto del mundo exterior. hay algunos rumores sobre la integración del personal, pero "actualmente no hay noticias definitivas" dentro de la empresa. un líder dijo que "habrá un plan más concreto sobre la fusión en unos 25 días".

además de la cuestión de la integración organizacional, otro foco de atención del mundo exterior es el pobre desempeño de haitong securities en los últimos años. los datos del informe anual muestran que en 2023, los ingresos y el beneficio neto de haitong securities atribuibles a la empresa matriz cayeron un 11,54% y un 84,59% respectivamente interanual, y el beneficio neto en 2023 fue incluso de -311 millones de yuanes. en 2022, los ingresos y el beneficio neto disminuirán un 39,94% y un 48,97% respectivamente.

de mayor preocupación son las cuestiones de cumplimiento. desde 2020, haitong securities ha atravesado tiempos difíciles y ha estado involucrada en incidentes como el incumplimiento de yongmei y las enormes pérdidas de rendimiento de haitong international. según estadísticas incompletas, la supervisión impuso 229 multas en el primer semestre de 2024, involucrando a 50 empresas de valores, haitong securities company fue multada con 9 veces y sus empleados fueron multados con 19 veces, ocupando el primer lugar en la industria.

el 28 de agosto, el sitio web de la comisión central de inspección disciplinaria y la comisión estatal de supervisión anunciaron que jiang chengjun, subdirector general de haitong securities y presidente del comité de banca de inversión, que huyó en julio bajo sospecha de delitos laborales graves, fue arrestado. en el extranjero y deportados a china.

imagen/sitio web oficial de haitong securities

xue hongyan señaló que el negocio en el extranjero de haitong securities ha sufrido grandes pérdidas continuas en los últimos años, y su línea de negocio de banca de inversión también ha estado recientemente expuesta a importantes riesgos de cumplimiento. “la fusión con guotai junan ayudará a mejorar sus capacidades de control de riesgos y cumplimiento. niveles, liberar riesgos potenciales y, en cierto nivel, hasta cierto punto, puede compensar las deficiencias ".

¿cuáles son los planes de cooperación específicos tras la fusión? con respecto al plan de integración específico posterior y la planificación comercial, tanto zhou jie como zhu jian declararon que el plan de cooperación específico estará sujeto a los documentos de transacción firmados por ambas partes. además, esta reorganización aún debe pasar por los necesarios procedimientos internos de toma de decisiones y debe ser aprobada por las agencias reguladoras competentes antes de que pueda implementarse formalmente. aún existe incertidumbre sobre si podrá implementarse.

acelerar

de hecho, las fusiones y adquisiciones en la industria de valores continúan acelerándose.

sólo desde este año, ha habido siete fusiones y adquisiciones en la industria de valores: "guolian + minsheng", "zheshang + guodu", "western + guorong", "ping an + founder", "pacific + huachuang", "guosen + vanhe" y el último "guotai junan + haitong".

en el nuevo ciclo de reestructuración, fusiones y adquisiciones en la industria de valores, han surgido dos caminos claros de diferenciación: el "pez grande se come al pez pequeño", donde las pequeñas y medianas empresas de valores se unen para mantenerse calientes, y ahí está. es la fuerte integración entre empresas líderes. si observamos el desarrollo de la industria, bajo la guía de la opinión de "cultivar bancos de inversión de primera clase", esta es también la quinta ola de fusiones y adquisiciones lanzadas por la industria de valores de mi país.

"la integración de la industria de valores se está acelerando, lo que refleja la tendencia a profundizar la reforma del mercado de capitales y los requisitos regulatorios para cultivar bancos de inversión internacionalmente competitivos", añadió tian lihui.

sin embargo, una gran escala no significa una gran fortaleza. la construcción de un banco de inversión de primer nivel ciertamente no puede depender únicamente de fusiones y adquisiciones.

wang sheng, secretario del comité del partido y presidente de china galaxy securities, escribió una vez en un artículo que los principales desafíos para construir un banco de inversión de primera clase en mi país son los siguientes:

en primer lugar, la industria de valores es de pequeña escala y tiene funciones limitadas.

en 2023, la industria de valores de mi país tiene activos totales de 11,83 billones de yuanes y activos netos de 2,95 billones de yuanes; los activos totales de goldman sachs group, morgan stanley, samsung securities y nomura holdings son de aproximadamente 11,63 billones de yuanes, 8,45 billones de yuanes y 8,45 billones de yuanes. 31.200 mil millones de yuanes respectivamente, 2,75 billones de yuanes, de los cuales el tamaño del grupo goldman sachs es cercano al de toda la industria de valores de mi país.

en segundo lugar, las empresas de valores carecen de capacidades operativas integrales y diferenciadas.

por un lado, las compañías de valores de mi país todavía se centran en negocios tradicionales y aún es necesario mejorar la calidad y eficiencia de los negocios clave representados por los bancos de inversión. por otra parte, los negocios de las compañías de valores de mi país son relativamente homogéneos y su competitividad básica es baja. a finales de 2023, los ingresos del negocio de corretaje y del negocio propio de mi país representaban más del 50%, mientras que el negocio de banca de inversión y el negocio de gestión de activos representaban solo el 13,4% y el 5,5% respectivamente.

en tercer lugar, el negocio internacional de las compañías de valores se desarrolla relativamente lentamente y es imperativo acelerar la globalización.

en 2023, las diez principales compañías de valores de mi país alcanzarán unos ingresos operativos totales de 300.239 millones de yuanes. entre ellos, los ingresos de las empresas en el extranjero fueron de 30.996 millones de yuanes, lo que representa sólo el 10,32% de los ingresos de explotación. sólo había dos compañías de valores líderes con ingresos en el extranjero que representaban más del 20%.

en cuarto lugar, la transformación digital de la industria de valores está relativamente rezagada y todavía hay un margen considerable para crecer.

las finanzas digitales de mi país se desarrollaron antes y se encuentran entre los líderes del mundo. sin embargo, el grado de transformación digital de la industria de valores está por detrás del de las industrias bancaria y de seguros, y todavía hay mucho margen de mejora. según datos de iresearch, a finales de 2022, la inversión en tecnología financiera en los sectores bancario, de seguros y de valores era de 253.000 millones de yuanes, 45.100 millones de yuanes y 37.700 millones de yuanes, respectivamente.

sobre esta base, en opinión de muchos expertos entrevistados, la integración industrial no sólo aporta ventajas de escala para "crecer", sino que también proporciona una base sólida para el desarrollo característico de sectores empresariales específicos y la mejora de la competitividad integral.

desde otra perspectiva, el hecho de que las empresas de valores sean empresas de propiedad estatal también otorga una profunda importancia a la aceleración de su integración.

zhou lisa, directora de investigación del instituto de investigación de empresas estatales modernas de china de la universidad de tsinghua, dijo a los periodistas que desde la perspectiva del desarrollo de las empresas estatales, guotai junan y haitong securities han integrado los recursos superiores de las empresas financieras estatales de shanghai. activos mediante fusión y reorganización para crear una empresa de primera clase que coincida con el estatus de shanghai como centro financiero internacional, "esto ayudará a optimizar el diseño de los activos financieros estatales de shanghai y fortalecerá y mejorará el capital estatal. la nueva institución después de la fusión servirá mejor a la economía real y satisfará las necesidades financieras diversificadas y personalizadas de las empresas".

xue hongyan dijo sin rodeos que bajo las demandas políticas de construir una firma de valores a nivel de portaaviones y un banco de inversión de primera clase, la integración de las firmas de valores nacionales apenas ha comenzado.

(fuente: china news weekly)