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financial news agency、9 月 7 日 (編集長 xiaoxiang)ウォール街の目から見て「地球上で最も重要な株」であるエヌビディアの時価総額は今週、約4060億ドル蒸発し、米国株式市場に大きな圧力となっている。米国経済の健全性と人工知能取引が行き過ぎているのではないかとの懸念が急速に広がっている兆候がある。

世界有数の人工知能チップメーカーは、過去2週間でその価値の約5分の1を失った。過去2年間、ほぼ独力で米国株の上昇を主導してきたテクノロジー大手にとって、今回の急落は投資家が直面するより差し迫った問題も浮き彫りにしている。エヌビディアのボラティリティは現在、他のビッグ7と比べて見劣りする状況を引き起こしており、それに比べれば、ビットコインでさえ平和な天国のように見えます。

市場データによると、過去30営業日でエヌビディアの株価は90.69ドルから131.26ドルの間で大きく変動しており、その中で火曜日の市場価値の下落（2,790億ドルの蒸発）は単一銘柄としては前例のないレベルに達した。米国株式市場では目に見えないレベル。

このレベルのボラティリティにより、過去 30 日間の実現ボラティリティ ゲージは約 80 に上昇しました。これは、マイクロソフトの約 4 倍、ビットコインの約 2 倍であり、トランプ大統領のメディア企業や一連のミーム株の高値を上回っています。

業界がまとめたデータによると、株価の下落により株価は２週間のパフォーマンスとしては過去２年間で最悪の水準に陥った。同社が先月低調な収益予想を発表し、ブラックウェルチップの出荷遅延に見舞われ、投資家の興奮が冷めたことで株価は下落した。その後、米国司法省が独禁法捜査の激化で同社に召喚状を発行したというニュースが入った。ブロードコムが木曜日に発表した期待外れの売上高予想も、チップ業界全体の見通しをさらに暗くした。

ウェイブ・キャピタル・マネジメントの首席ストラテジスト、リス・ウィリアムズ氏は「現在置かれている市場環境は非常に厳しい。（エヌビディアの）底がどこにあるのかについては、誰にも言えない」と述べた。

もちろん、最近の業績の低迷にもかかわらず、nvidia は今年これまでのところ、投資家に大きな利益をもたらしています。株価は今年も100％以上上昇しており、市場価値は約1兆3000億ドル増加している。ウォール街は一般に、企業がai関連インフラを構築する中、nvidiaが好調な勢いを続けると予想しており、このプロセスは少なくともあと数四半期続くと予想されている。

同庁がまとめたデータによると、nvidia の最大の顧客、特に microsoft、meta、amazon が合わせて nvidia の収益の 40% 以上を占めていることも示されています。そして、これらのハイテク大手はここ数四半期の支出計画を確認した。

実際、先週の nvidia の業績はこの楽観的な見方を裏付けるもので、この「人工知能の羽根」は第 2 会計四半期に 300 億 4,000 万米ドルの収益を記録し、調整後 1 株当たり利益は 0.67 米ドルを上回りました。市場の期待は最も強気な期待に応えられませんでした。

ウェイブ・キャピタルのウィリアムズ氏は、「長期投資家にとって、今が参入するには良い時期かもしれない。もし今新たな資金を持っていれば、人工知能関連株を買いたいと思うだろう」と述べた。

市場の見通しについてはどう思いますか?

現在、業界内の一部の人々もnvidiaの次の動向について独自の意見を持っています。melius researchのアナリスト、ben reitzes氏は、独占禁止法圧力はnvidiaの投資家が現在注意を払わなければならない要因であるが、今後数カ月間の同社の株価動向には他の要因がより大きな影響を与える可能性があると述べた。

ライツェス氏は現在、エヌビディアの利益率実績と、同社が2026年度まで成長力を維持できるかどうかの2点に注目している。同氏は、この2点が今後6カ月間のエヌビディア株価の動向を決定する鍵になる可能性があると考えている。

ライツェス氏の見解では、投資家は決算報告前にブラックウェルの新チップシリーズの発売が遅れたことによる収益への影響の可能性を心配するあまり、「この問題の解決が利益率に及ぼす影響を考慮することを忘れたようだ」という。同氏は「株価にとって今鍵となるのは、いつ、どのようにして粗利益率が底を打つかだ」と述べた。

ライツ氏は、在庫埋蔵量が横ばいになり、ブラックウェルの利益と生産が増加し始めると、粗利益率は2026年度第1四半期に底を打ち、約72.6％に達すると予想している。しかし、そうなる前に、投資家は利益の推移に自信を持つ必要があります。同氏は「ブラックウェルが再び全体の利益率を押し上げるだろうと投資家が感知すれば、株価も2025年上半期に追随する可能性が高い」と述べた。

さらに、最近 nvidia の株価に影響を与えているもう 1 つの問題は、ai とその投資収益率に関する新たな議論です。ライツ氏は、これは昨年のこの時期に起こったことと似ていると指摘した。投資家は、ai アプリケーションが十分に普及していないため、2025 年が ai への投資がピークに達する年になるのではないかと疑問を抱き始めている。

しかし、ライツェス氏は、近い将来、投資家がこれを検証するためのより多くの情報を得るだろうと信じている。たとえば、同氏はさまざまなビデオ生成アプリケーションについて楽観的であり、これが「投資の主要な推進力となり、消費者向けインターネットアプリケーションへのさらなる投資を合理化するために、2026年を通じてより具体的な例を提供する」可能性がある。 openai の次世代 gpt も企業間で話題を引き起こす可能性があります。

blackwell に続く nvidia の次世代チップも、近い将来に関心を集めるかもしれません。ライツ氏は、「来年 3 月の gtc カンファレンスでルービンについてさらに詳しく聞けば、この議論は本当に沈静化することが予想される」と述べた。