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8月に主要3機関の月次見通し報告書が発表されたが、今月の2年以内のバランスシート調整は主に先渡し需要に焦点を当て、若干マイナスとなった。ピークシーズン前半の成長率が予想を下回ったことが認められ、一般的な楽観的な見方は引き続き低下している。しかし、長期的には大幅な供給過剰の懸念はなく、原油市場全体のバランスは維持されるだろう。

図 1: 3 つの主要な月次レポートによる世界の需要と供給の予測

データ出典：EIA、OPEC、IEA月次報告書、COFCO先物研究所作成

まず第一に、世界の需要と供給の観点から、EIAは今年の需要に対してほとんど調整を行っておらず、来年の需要予想を引き下げることに焦点を当てている。しかし、総供給量も減少しているため、今年通年と来年を見れば、世界の需給は依然マイナス、つまり部分的な供給ギャップが存在し、タイトなバランスが見込まれる。

IEAは来年の需要見通しを若干引き下げたが、今年の見通しは据え置き、需要観は基本的に維持されている。しかし同月報では、世界の在庫蓄積に対する現在の潜在的な圧力はOPECプラスの減産計画にあると改めて指摘し、OPECプラスが第4四半期に増産すれば世界は過剰在庫と蓄積された在庫に直面することを示唆している。

さらに目立つのは、OPECの月報がこれまでの特徴である楽観的な判断を堅持し続け、需要の伸び率も引き下げ始めていることだ。同報告書は、長期見通しに対する信頼感は依然として残っているものの、中国の夏の実需要が予想よりも弱かったこと、つまり需要の減少が生じたことが主な理由だと述べた。しかし、OPECの調整は、今年上半期のピークシーズンに対する市場の見通しが常に疑問視されていることも意味しており、これが7月中旬以降センチメントが冷え込んだ理由となっている。