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Huxiu Technology Group が制作

著者 | 丸道さん

編集者 | ミャオ・ジェンチン

ヘッダー画像 | 映画「ゴッド・オブ・ギャンブラー」

2021年2月、パット・キッシンジャー氏がインテルの第8代CEOに任命された。ジョブズ氏がアップルの責任者に復帰したときと同様、キッシンジャー氏も「復帰スピーチ」を準備していた。

なぜ復帰と言われるのかというと、同氏がインテル初代CTO（最高技術責任者）だったからである。その年、彼は26歳になったばかりだった。

エンジニアからCEOに転身した同氏は、現場で優れたスピーチスキルを発揮し、インテルの従業員に自身の壮大な青写真を熱のこもった態度で紹介した。「我々はチップ設計で主導的な地位を維持するだけでなく、将来的にはチップ製造ビジネスを取り戻す必要がある」。 、他社向けのチップを製造する可能性もあります。

その後 3 年間、インテルはファウンドリ ビジネスの再開、IDM 2.0 モデルの提案、Tower Semiconductor の買収…を次々と進め、また事業部門間のさまざまな再編や統合も推進しました。

その過程ではあるが、同氏はウォール街のアナリストから、同社の財務負担がすでに累積の兆しを見せていると繰り返し警告を受けた。

しかし、キッシンジャー氏は、インテルが当時持っていた「技術的自信」を取り戻すのに、チップ製造は依然としてすべてを賭けるつもりだという。

しかし、投資家は忍耐力を失ったようだ。

東部時間8月2日、インテルの株価は寄り付き後に26.06％下落し、1982年以来最大の下げ幅を記録した。市場終了後、Ｓ＆Ｐはインテルを「ネガティブ・クレジット・ウォッチ・リスト」に直接載せた。

インテルが受けた重大な打撃は、同社が発表した2024年第2四半期の財務報告書によるもので、純損失は前年同期比1%減の128億ドルだった。前年同期は15億ドルの利益を上げた。

財務報告書とともに発表された、100億ドル規模の「コスト削減計画」もある。インテルは全世界で約１万５０００人の従業員を解雇し、株主への配当を停止する。

運命はこの青い巨人に大きな冗談を言ったようです。

昨年の生成 AI の爆発的な普及以来、インテルはエンドサイド AI とエッジ コンピューティングを推進した最初のチップ企業であり、「AIPC」製品カテゴリを提案した最初の企業でした。

しかし、同業他社が AI で大金を儲けているまさにそのとき、この「大きな青」の一フィートが崖の端から踏み出しているように思えます。

キッシンジャー、本当に賭けに負けたのか？

テクノロジーオタクは「混沌に秩序をもたらす」

過去 10 年ほどの Intel の発展を振り返ると、Gelsinger がなぜ「All In」の姿勢でチップ ファウンドリー (製造) ビジネスを発展させたいのかが理解できるかもしれません。

2006年、ジョブズ氏は当時インテルのCEOだったオッテリーニ氏に、アップルの極秘プロジェクトにチップを供給する意思があるかどうかを尋ね、市場の需要とコストを簡単に評価した後、ジョブズ氏は断った。

その後、オッテリーニ氏はタイム誌とのインタビューで、「極秘プロジェクト」の名前がiPhoneであることを明らかにした。

多くの人はインテルの凋落の原因を10ナノメートルプロセスの生産の難しさに帰しているが、実際にはiPhoneの撤退は21世紀に入ってからのインテルの最大の戦略的ミスだった。

それ以来、大量の半導体生産能力が台湾に流出し始め、インテルに代表されるアメリカのチップファウンドリー企業が数年で追いつくようになったことから、この事件はある意味、世界線を直接変えることさえあった。 。

オッテリーニ氏の退任後、後任のクルザニッチ氏は部門再編に12億ドルを費やした後、「ピーチスキャンダル」により取締役会から解任された。かつて「米国で今年の最優秀財務責任者」に選ばれたこともあるが、テクノロジーについてはまったくの無知で、財務報告書の発表後の電話会議で「TSMCに要請するかもしれない」と発言したことがあるほどだ。チップの生産を手伝ってください。」

キッシンジャーがインテルを買収したとき、この巨大半導体企業にはかつての栄光はまったくなく、かつて誇っていた「エンジニアリング文化」も穴だらけになっていた。

したがって、彼が最初に考えたのは、インテルのテクノロジー主導の企業文化を実行レベルで再構築することであり、チップ ファウンドリ ビジネスを再構築することでした。

この目的のために、キッシンジャーは IDM 2.0 と呼ばれるアイデアも提案しました。

いわゆるIDMとは、チップの設計から製造、パッケージング、テストまですべてを担当する半導体垂直統合モデルを指します。これに対応して、TSMCに代表されるFoundryモデル（ウェハファウンドリ）とAMDに代表されるファブレスモデル（ウェハ工場を持たずIC設計のみ）がある。

より先進的な IDM 2.0 は、自社のチップを生産すると同時に、サードパーティのチップ設計会社にファウンドリ サービスを提供することを主張し、同時に一部のプロセス チップを他のファウンドリに引き渡して自社のプロセスを補完します。この前提のもと、この「ハイブリッドモデル」は、生産能力の割り当てや生産ラインの調整がより柔軟であり、多様な製品開発に非常に適しています。

キッシンジャーが提案したもう一つの戦略は「4年、5年プロセス」、つまり2021年から2025年にかけてIntel 7、Intel 4、Intel 3、Intel 20A、Intel 18Aの5つのプロセスノードを段階的に制覇するというものだ。物事がうまくいけば、来年インテルは理論的にはTSMCに追いつくか、わずかにリードする可能性さえある。

もちろん、これらの過激なアイデアは、リアルマネーの投資と切り離すことはできません。

チップ製造プロセスが 55/65 ナノメートルの時代には、12 インチ ウェーハ工場への投資は約 20 ～ 30 億米ドルでしたが、チップ製造プロセスが 3 ナノメートルおよび 2 ナノメートルの時代に入ると、この投資は天文学的なものになりました。

インテルが現在オハイオ州に建設している 2 つの工場を例に挙げます。2022年に着工した際、インテルはこのプロジェクトには200億ドルの投資が必要だと述べたが、つい1週間前には同プロジェクトにはさらに80億ドルの投資が必要だと発表した。

Intelの計画によれば、オハイオ州に確保した土地には、さらに6つの高度なプロセスのウェーハ工場を建設できるという。

遥かなる「2030年」

現時点では、インテルが新たに拡張した生産能力は早くても来年まで生産開始されないが、それまでに巨額投資による損失に直面してインテルは投資家にどう説明すべきだろうか。

キッシンジャーは公の場で何度も重要な時期である2030年について言及している。

彼のビジョンと見積もりによると、インテルは 6 年間で 1 兆個のトランジスタを集積できるチップを開発することになります。比較のために、現在市場で入手可能な最も強力な消費者向けグラフィックス カードである RTX 4090 には、763 億個のトランジスタが搭載されています。

同時にキッシンジャー氏は、同年には鋳造事業も損益分岐点に達すると強調した。つまり、2030 年まで生き延びれば、生活はより良くなるということです。

もちろん、キッシンジャーも、大きなパイを引き分けるだけでは十分ではなく、連敗を誰も受け入れることができないことを理解していた。そこで、この「テクノロジーオタク」は、ファウンドリビジネスによって引き起こされる問題を解決するために、3つの「陰謀」を思いつきました。

1つ目は、ファウンドリサービスカンファレンス（Foundry Direct Connect）を開催し、自社の技術力を対外的にアピールするとともに、投資家に安心感を与えることです。

客観的に言えば、インテルはチップファウンドリ市場シェアでTSMCに大きく遅れをとっているものの、ファウンドリーサービスカンファレンスで示した技術力は傑出していた。

たとえば、RibbonFET ゲートは電界効果トランジスタと PowerVia 背面電源ネットワークを完全に囲んでいます。簡単に言うと、前者はチップ上のトランジスタサイズのさらなる縮小を促進し、後者はチップの電源線と信号線をウェーハの裏面に移植することで消費電力を削減します。

おそらくキッシンジャーの改革はすぐに結果をもたらしたのか、あるいはインテルにはまだ強力な技術基盤があるのか​​もしれない。つまり、チップサービスファウンドリーカンファレンスの後、業界はインテルに信頼を寄せ始めたのだ。

ただし、筋肉を誇示するだけでは十分ではありません。財務諸表を何とかしなければなりません。

2023 年の第 1 四半期から、インテルは減価償却基準を変更し、一部の資産の減価償却期間を 5 年から 8 年に調整しました。これにより、次のような奇妙な現象が発生しました。

有形固定資産からなる固定資産の金額は増加しましたが、減価償却費は減少しました。

2021年第1四半期を例にとると、同期間のインテルの固定資産は573億3,000万米ドル、2023年第4四半期までに24億5,400万米ドルに増加したが、減価償却費は21億米ドルに減少した。

ここからは、インテルの固定資産が 3 年間で 74% 増加するなど、近年のインテルの投資がいかに誇張されているかがわかります。

また、インテルが今年の第 2 四半期からファウンドリ事業の収益に関する新しい開示基準を導入し、ウェーハファウンドリ事業の収益から生じる損失を回避するために、内部オフセット項目もウェーハファウンドリ事業の収益に含まれるようになったということにも言及する価値があります。鋳造工場の製造は他の事業部門に割り当てられます。

上記の調整に加えて、インテルは一部のビジネスユニットを分割し、独立して会計処理できるようにしました。例えば、自動運転部門のモービルアイ、FPGAチップ事業部門のアルテラ、そして最も重要なIFS部門（ウェーハファウンドリ事業）などだ。

総じて、キッシンジャーは年々増加する投資を背景に、考えられる限りのあらゆる手段を講じたが、まさに瓢箪を押すようにウェーハファウンドリ事業が安定し始めると、一方で同社の「本業」が』に再挑戦しました。

他の人のために結婚式の衣装を作りますか？

「AI は、クラウドと PC の緊密な連携を通じて PC エクスペリエンスを根本的に変更、再構築、再構築し、人々の生産性と創造性を解放します。私たちは AIPC の新時代に向かって進んでいます。」

2023 年 9 月の Intel On テクノロジ カンファレンスで、ゲルシンガー氏はこのような判断を下しました。これは、「AIPC」の概念が業界に登場した初めてのことであり、業界の多くの PC OEM メーカーがこれに続きました。 1 年も経たないうちに、AIPC はあらゆる場所で開花しました。

では、インテルはイニシエーターとして AIPC の利益を得たのでしょうか?

少なくとも現段階ではまだそうなっていないようだ。 2024 年第 2 四半期の財務報告書によると、この期間中にインテルの CCG 部門 (クライアント コンピューティング部門、PC チップ部門と理解できる) は、前年比 9.3% 増の 74 億 1,000 万米ドルの収益を達成しました。同社の事業項目の中で唯一成長した。

しかし、インテルの最高財務責任者デビッド・ジンズナー氏は、CCG部門の現在の収益性は楽観的ではないかもしれない、と財務報告書の発表後の電話会見で次のように述べた。 AIPC製品です。」

将来、AIPC チップの研究開発コストはさらに増加する可能性があります。Intel の計画によれば、製品部門は 18A プロセス ノードでの新しい AIPC チップの開発を加速しています。

Intel 18A は、昨年テープアウトの最初のバッチを完了したばかりのプロセス ノードであることを知っておく必要があります。このノードをベースにしたコンシューマー グレードの製品の開発では、必然的に研究開発費が大幅に増加します。キッシンジャー氏も「現在の利益には影響するが、将来の発展には役立つだろう」と率直に語った。

インテルは高額な研究開発費を負担している一方で、業界の競合他社も高いレベルで研究開発費を圧迫している。

今年 5 月の Microsoft Build Developer Conference で、Microsoft と Qualcomm は「Copilot+PC」の組み合わせをデモンストレーションしましたが、ホスト メーカーがリリースした最初の製品にはすべて Qualcomm Snapdragon X Elite/X Plus チップが搭載されていました。 。

昨年10月にリリースされたこのチップは、TSMCの4nmプロセスを使用して構築され、4+4+4の3つのクラスターで、12コアのメイン周波数が3.4GHzに達する新しいカスタマイズされたOryon CPUを搭載しています。 NPU は 45TOPS の演算能力を備え、統合された Adreno GPU も 4.6TOPS の演算能力を提供します。

これに対し、現在 AIPC に一般的に搭載されている Intel Core Ultra の総演算能力は約 34TOPS です。

少し前に終わったChinaJoyでもAMDが牙を剥きました。 Intel の最も直接的な競合他社は、Ryzen AI 300 シリーズ プロセッサを搭載した PC の最初のバッチの発売を発表しました。このシリーズのチップには、「モバイル デバイスで最も強力な NPU」として知られる NPU コンピューティング能力を備えた XDNA AI NPU が搭載されています。最大50TOPS。

PC部門では依然としてIntelがトップの座を維持しているが、QualcommやAMDなどの企業もIntelの業界での地位を脅かす強さを見せている。

一方で、DCAI（データセンターおよびAI、サーバーチップと理解できる）事業部門の状況も楽観的ではない。 2024 年第 2 四半期の財務報告書によると、この部門の収益は前年同期比 3% 減の 30 億 5,000 万米ドルに達しました。

水平的な比較が可能です。NVIDIA のデータセンター事業収益は、2025 年度第 1 四半期 (今年 4 月 28 日現在) で 226 億米ドルに達し、AMD のデータセンター事業と比べて前年同期比 427% 増加しました。第 2 四半期の収益 収益は 28 億米ドルに達し、前年同期比 115% 増加しました。

Nvidiaがリードし、AMDが追い上げているが、Intelがキッシンジャーのリーダーシップの下で道を切り開くことができるかどうかはまだ分からない。

最後に書きます

キッシンジャーは「テクノクラート」としてのアイデンティティに加えて、敬虔なクリスチャンでもあり、「仕事、家族、そして神との関係」のバランスをどのようにとっているかを共有するために「バランスの知恵」という本を書いたことがある。

この本の中で、彼は自分自身を「両手で3つのテニスボールを投げたり受けたりする曲芸師」に例え、3つのシーンでボールを「落とさない」ようにスムーズに動くことを自分に要求した。

しかし、現在インテルには残高がほとんど残っていない。

一方で、このチップの巨人は、今後の Meteor Lake、Gaudi 3 チップ、または「4 年 5 ノード」計画のいずれであっても、依然として相当な技術力を持っていることを証明するのに十分です。

一方で、こうした巨額の資金が生み出した技術革新は投資家の忍耐を使い果たした後、それがいつ実際の利益に変わるかは依然として不透明だ。

ゲルシンガー氏にとって、チップ ファウンドリであろうと AI チップであろうと、前者はインテルの基盤を表し、後者はインテルの未来を表すため、諦めることはできません。

今日のインテルはアクセルを最後まで踏み込んだ戦車のようなものだが、最後まで突っ走るのか、それとも途中で故障するのか。運転手としてのキッシンジャー氏はまだ答えていない。