notícias

repórter da rede de observadores econômicos wang yajie desta vez, a comissão de supervisão e administração de activos estatais do conselho de estado (doravante designada por "sasac") tomou medidas sobre os activos financeiros que representavam mais de metade das empresas centrais.

em 3 de junho de 2024, a reunião alargada do comité do partido da comissão de supervisão e administração de activos estatais deixou claro que, em princípio, as empresas centrais não estão autorizadas a estabelecer, adquirir ou investir em novas instituições financeiras de qualquer tipo. em princípio, as instituições financeiras que têm menos efeito no atendimento à indústria principal e têm maiores repercussões de risco não são permitidas participações ou aumentos de participação. a indústria chama isso de “ordem com limite de dinheiro”.

o observador económico constatou que após a introdução da "ordem de limite financeiro", várias empresas centrais, incluindo a sinochem capital e a china poly, começaram a vender as suas participações em instituições financeiras.

este movimento das empresas centrais não está apenas a responder à "ordem de limite financeiro", mas também a aproveitar uma oportunidade.

o observador económico soube com exclusividade que após a “ordem de limite financeiro”, as autoridades reguladoras irão introduzir sucessivamente novas políticas relacionadas com o mercado de capitais e com as empresas cotadas. especificamente, inclui medidas de acompanhamento para as empresas centrais venderem activos financeiros. por exemplo, se houver uma perda após a venda do activo, este pode estar sujeito a medidas restritivas correspondentes. ao mesmo tempo, a comissão de supervisão e administração de ativos estatais pretende emitir novas políticas internamente para empresas cotadas de empresas centrais e do mercado de capitais, incentivar fusões e aquisições de empresas cotadas e apresentar especificamente novos requisitos para a gestão do valor de mercado das empresas centrais.

“o funcionamento do mercado de capitais requer consistência e estabilidade”, disse uma fonte de activos estatais.

a atitude das autoridades reguladoras é clara, visando reforçar a supervisão e a prevenção de riscos dos negócios financeiros das empresas centrais, e controlar e restringir a expansão financeira excessiva das empresas.

uma pessoa de uma empresa central acredita que isto também significa que a era em que as empresas centrais dependiam de serviços financeiros para ganhar dinheiro rápido está a chegar ao fim.

esta não é uma tarefa fácil.

um contabilista-chefe de uma empresa central enfrenta uma “escolha dolorosa”: se vender as suas acções em instituições financeiras agora, poderá ainda conseguir vendê-las a um bom preço; se perder a oportunidade, poderá não conseguir; vendê-los no futuro. no entanto, se esta principal força de contribuição para o lucro for realmente vendida, afectará inevitavelmente a avaliação das empresas centrais no final do ano.

embora o problema seja difícil, face aos factores actuais, as empresas centrais devem tomar decisões o mais rapidamente possível.

o estudioso de pesquisa de ativos estatais wang jiang sugeriu que, na próxima etapa, as grandes empresas centrais precisam começar pela prevenção de riscos operacionais, especialmente riscos financeiros, concentrar-se na gestão de valor agregado, aprimorar as funções de criação de valor e gerar capital paciente e desempenhar um papel fundamental. papel na promoção da transformação e modernização das indústrias do meu país.

direção do vento

os olhos dos reguladores estão fixos nas “finanças”, nos “altos riscos” e nos “negócios não essenciais”.

antes de emitir a “ordem de limite financeiro”, os departamentos relevantes realizaram uma avaliação global dos activos financeiros das empresas centrais.

o observador económico apurou que actualmente, os activos financeiros representam uma proporção considerável das empresas centrais, especialmente as empresas centrais cotadas, mais de 80% dos seus activos envolvem a área financeira;

os activos estatais acima mencionados acreditam que por trás do foco na supervisão da participação no capital das empresas centrais e no controlo das instituições financeiras estão riscos financeiros cada vez mais emergentes. o desenvolvimento da indústria financeira também está relacionado com a estabilidade da economia chinesa.

a pessoa disse que a maioria das empresas de alta qualidade da china são empresas cotadas ou empresas centrais geridas pela comissão estatal de supervisão e administração de ativos, mas as receitas e os lucros destas empresas estão a diminuir. isso mostra que a economia está sob pressão.

se quiser lidar com riscos, deve começar pelas finanças, começar pelas empresas centrais e deixar as empresas centrais regressarem à sua actividade principal.

a resposta das empresas centrais foi muito rápida. após a introdução da "ordem de limite financeiro", o observador económico descobriu através de estatísticas da plataforma de negociação de direitos de propriedade que o china poly group, o anshan iron and steel group, a sinochem capital, etc., todos tomaram medidas.

em 17 de junho de 2024, panzhihua iron and steel group xichang new steel industry co., ltd. listou a transferência de 3% do patrimônio da liangshan small and medium-sized enterprises credit financing guarantee co., ltd. a primeira é uma subsidiária holding do pangang group, uma subsidiária do anshan iron and steel group.

em julho de 2024, a sinochem capital listou e transferiu 12,384 milhões de ações da jiangtai insurance brokerage. esta é a terceira vez que transfere esta participação. o preço de reserva para a transferência do patrimônio caiu dos 55,8333 milhões de yuans iniciais para a segunda vez de 51,5174 milhões de yuans, e agora caiu para 50,403 milhões de yuans.

em 7 de agosto de 2024, 200 milhões de ações da guangzhou poly small loan co., ltd., uma subsidiária do china poly group, foram listadas na guangzhou equity exchange, representando 100% do capital social total, e o preço de transferência foi aproximadamente 281 milhões de yuans.

até agora, os capitais próprios financeiros listados para venda pelas empresas centrais relevantes são todos “negócios não essenciais”. isto é consistente com o pensamento político da comissão de supervisão e administração de activos estatais.

a fonte de ativos estatais acima mencionada disse que os principais ativos financeiros das empresas centrais devem ser retidos por uma razão simples: “suponha que eu seja um comerciante que vende xícaras de chá, não posso me concentrar apenas na venda de xícaras e ignorar os depósitos. capital para qualquer empresa e almofadas de segurança.

os peritos em activos estatais acima mencionados sugeriram que, ao lidar com activos financeiros, as empresas centrais relevantes devem considerar de forma abrangente a estratégia de longo prazo e o ambiente de mercado da empresa para garantir que a gestão e a utilização de activos financeiros possam trazer o maior valor para a empresa , em vez de simplesmente tratá-los como ativos arbitrários à venda.

além disso, a intenção original da comissão de supervisão e administração de activos estatais não é apenas permitir que as empresas centrais alienem activos financeiros, mas também entregar os rendimentos ao financiamento é também uma das considerações mais profundas dos reguladores. ao mesmo tempo que garantem a manutenção e valorização dos activos, as empresas centrais devem também enfrentar o desafio das receitas fiscais do governo local e encontrar novos pontos de crescimento a partir do financiamento de capital.

com base nisso, focar no negócio principal, prevenir riscos, aliviar a pressão financeira e promover o desenvolvimento económico são a estratégia de "matar mais de um coelho com uma cajadada só" por trás da "ordem de limite financeiro" proposta pelos reguladores.

decisão mais difícil

de acordo com a tendência política, as empresas centrais relevantes têm considerações mais realistas.

se não fosse pela "ordem de limite financeiro", muitas empresas centrais não se forçariam a passar à fase de vender participações em instituições financeiras.

o contabilista-chefe da empresa central acima mencionada disse que durante muito tempo, quando confrontados com o risco de libertação de activos financeiros, haveria divergências entre o pessoal financeiro e os membros do conselho de administração do grupo empresarial central.

por exemplo, o pessoal financeiro interno do grupo pode emitir alertas precoces e recomendar ações, mas o conselho de administração ou outros gestores considerarão muitos aspectos, como o desenvolvimento industrial, o layout do investimento estratégico, a posição de mercado e a direção de expansão, e não confiarão em pura finanças ou padrões financeiros para decidir. quando o conselho de administração toma decisões, as opiniões do pessoal financeiro são apenas um aspecto.

o contabilista-chefe disse que era difícil convencê-los da existência de riscos antes de os riscos realmente ocorrerem. neste caso, é realmente difícil evitar riscos financeiros. se o risco eventualmente surgir e as suas instituições financeiras enfrentarem sérios problemas financeiros, os membros do conselho de administração das empresas centrais também terão de partilhar a responsabilidade.

um membro do conselho de administração de uma empresa central acredita que o problema é que quando uma instituição financeira faz parte de um grupo, é benéfico para o grupo, mas se for visto no contexto de todo o sistema financeiro, é; não tão otimista. por outras palavras, do ponto de vista de uma instituição financeira, a tomada de decisões será mais fácil, mas quando se considera a configuração global e a lógica de desenvolvimento do grupo industrial, a situação tornar-se-á complicada; além disso, face aos activos financeiros que já apresentam riscos, as empresas centrais não podem vendê-los imediatamente porque isso envolve a responsabilidade de manter e aumentar o valor dos activos estatais.

os membros do conselho de administração das empresas centrais acima mencionados disseram que, em comparação com outros conselhos de administração corporativos, uma vez que haja um problema com a perda de activos estatais, haverá um mecanismo de responsabilização rigoroso. ele disse: "nas empresas centrais, se não ocorrer risco, não é considerado um risco, o que é diferente de outras empresas. todos se sentirão muito magoados ao tomar decisões sob tais circunstâncias."

de acordo com o contabilista-chefe da referida empresa central, ainda existem muitas acções financeiras a serem vendidas no mercado, e ainda podem ser vendidas a um bom preço. com a "ordem de limite financeiro" e a "plataforma", há menos preocupações sobre a perda de activos estatais. se não aproveitarmos esta oportunidade, esta parte do capital financeiro não essencial pode realmente não ser vendida no futuro.

o observador económico aprendeu que se as empresas centrais relevantes não alienarem algum capital financeiro não essencial neste momento, a comissão de supervisão e administração de activos estatais provavelmente tomará novas medidas na próxima etapa. por exemplo, em termos de vendas de capital, as autoridades reguladoras podem introduzir medidas de acompanhamento para compensar a venda de activos; se uma empresa central sofrer uma perda com a venda de capital, poderá estar sujeita a medidas restritivas correspondentes;

contudo, a venda agora de parte do capital financeiro não essencial terá um impacto na avaliação de final de ano de algumas empresas centrais. porque o sector financeiro de muitas empresas centrais é a principal força na contribuição para os lucros.

com as mudanças na orientação da avaliação de nível superior, espera-se também que os problemas acima mencionados sejam gradualmente resolvidos.

o contabilista-chefe da empresa central acima mencionada acredita que a avaliação regulamentar anterior das empresas centrais exigia que a empresa obtivesse lucros ou cooperasse com ações governamentais. sem estas orientações, as empresas centrais não teriam tido um impulso tão forte para comprar e vender frequentemente títulos financeiros.

a última avaliação "one profit and five ratio" lançada pela comissão de supervisão e administração de ativos estatais refere-se a seis indicadores operacionais: lucro total, índice de ativos-passivos, índice de caixa operacional, retorno sobre ativos líquidos, intensidade de investimento em p&d e desempenho geral produtividade do trabalho, com o objetivo de orientar as empresas centrais para se tornarem mais eficientes. concentrar-se na eficiência e qualidade operacional, reforçar a gestão de riscos e otimizar a alocação de recursos.

nestas circunstâncias, as empresas centrais alienaram activos financeiros não essenciais e concentraram recursos e energia no desenvolvimento dos seus negócios principais, o que também está em linha com os objectivos sublinhados em “um lucro e cinco taxas”.

sob a sobreposição de camadas de factores, a aprovação da "ordem de limite financeiro" deu às empresas centrais acima mencionadas a coragem para dar um passo em frente. talvez este seja o momento de vender ativos financeiros de risco. no entanto, também será uma escolha difícil.

limites de venda

de acordo com a orientação da comissão de supervisão e administração de ativos estatais, as empresas devem abandonar, tanto quanto possível, participações societárias em instituições financeiras que não estejam relacionadas com a sua atividade principal e alienar ativos relevantes.

no processo de operação real, as considerações das empresas centrais variam amplamente e algumas empresas não podem retirar-se completamente agora. dado que o capital nas suas mãos inclui muitos projectos de investimento, se estes projectos de investimento tiverem um bom desempenho, muitas pessoas estarão dispostas a assumir o controlo.

a fonte de activos estatais acima mencionada disse que, até certo ponto, nesta fase, a comissão de supervisão e administração de activos estatais incentiva as empresas centrais a vender activos financeiros não essenciais de alto risco. quando as empresas centrais têm o incentivo para mudar de mãos o mais rapidamente possível, isso também significa que podem vender estes activos a um preço mais baixo.

independentemente do preço do ativo, o foco agora é transferir primeiro o risco. esta é a actual prioridade máxima para as empresas centrais.

os activos estatais acima mencionados estão preocupados, o que levanta outra questão: quem assumirá estes activos potencialmente arriscados? especialmente se esses ativos tiverem problemas, quem estará disposto a comprá-los?

tal como acontece com a compra de uma casa, se o pagamento inicial tiver sido feito e os empréstimos subsequentes não puderem ser reembolsados, o comprador corre risco. se existirem problemas potenciais com activos financeiros vendidos por empresas centrais, os compradores também terão de considerar cuidadosamente.

a pessoa acredita que agora as instituições financeiras e os bancos estão a comprar títulos do tesouro, o que mostra que no actual ambiente de mercado as instituições financeiras procuram canais de investimento mais seguros. portanto, os potenciais compradores podem ser muito cautelosos em relação aos activos financeiros de alto risco vendidos por empresas centrais, e podem até exigir a intervenção do governo ou de outras instituições para garantir que a transacção decorre sem problemas.

depois de contactar várias empresas centrais, o observador económico descobriu que quando algumas empresas centrais se preparavam para vender participações em instituições financeiras, ainda tinham dificuldade em esclarecer os limites dos riscos elevados.

o que preocupa o pessoal dos activos estatais acima mencionados é que por vezes é difícil para o pessoal da sasac identificar quais os activos financeiros de alto risco que precisam de ser vendidos - é difícil ver através dos dados totais do grupo apresentados pelas empresas centrais. tomando como exemplo o indicador do rácio activo-passivo, os dados sobre estes activos financeiros parecem estar “bem”.

os referidos membros dos conselhos de administração das empresas centrais estão a discutir com as suas equipas a definição de activos financeiros de alto risco. ele espera que a comissão de supervisão e administração de ativos estatais possa emitir regras operacionais específicas o mais rápido possível, como quais tipos de ações precisam ser vendidas e quais são os critérios de julgamento.

de acordo com as "medidas para a classificação de riscos de ativos financeiros de bancos comerciais" (nº 1, 2023) emitidas pelo banco popular da china, ele propôs os seguintes princípios de julgamento dentro da equipe: o princípio da autenticidade, a classificação de risco deve verdadeiramente e reflectir com precisão o nível de risco dos activos financeiros; o princípio da oportunidade, de acordo com a capacidade de desempenho do devedor e as alterações nos riscos dos activos financeiros, ajustamento atempado e dinâmico dos resultados da classificação; o princípio da prudência, se a classificação de risco dos activos financeiros for incerta; , o nível de classificação deve ser determinado a partir do mais baixo. o princípio da independência, a classificação de risco dos activos financeiros. o resultado depende do julgamento independente dos bancos comerciais, em conformidade com as leis e regulamentos.

os membros do conselho de administração desta empresa central classificaram os activos financeiros da empresa em categorias normais, categorias de menção especial, categorias abaixo do padrão, categorias duvidosas e categorias de perdas de acordo com o grau de risco. “ativos inadimplentes”.

disse que a definição de activos financeiros de alto risco envolve a classificação do nível de risco dos activos e a realização de uma avaliação abrangente com base em factores como a sua capacidade de desempenho, situação de atraso e imparidade de crédito. no entanto, a situação das empresas centrais é muito especial.para além dos requisitos de avaliação da comissão de supervisão e administração de activos estatais, as empresas centrais precisam de considerar mais factores de gestão de riscos e de gestão de activos. neste ponto, a comissão de supervisão e administração de ativos do estado precisa de emitir pareceres operacionais mais claros.

a fonte de activos estatais acima mencionada disse que, em primeiro lugar, a comissão de supervisão e administração de activos estatais não exigirá simplesmente que as empresas centrais vendam todo o capital financeiro. afinal, as finanças desempenham um papel importante no funcionamento e desenvolvimento de. empresas centrais. ativos financeiros apropriados podem ajudar as empresas a gerir riscos, operar capital e aumentar os retornos.

em segundo lugar, é impossível para uma empresa vender todos os seus activos financeiros durante a noite. tal operação causará turbulência no mercado e afectará negativamente o funcionamento estável da empresa.

a fonte de activos estatais revelou que na próxima etapa, quando surgirem problemas nos activos financeiros das empresas centrais relevantes, a comissão de supervisão e administração de activos estatais tomará medidas decisivas para lidar com eles, tais como o reforço da supervisão e responsabilização, para garantir que os riscos sejam efetivamente controlados. de um modo geral, a comissão de supervisão e administração de activos estatais prestará mais atenção ao controlo de riscos e à conformidade na sua gestão dos activos financeiros das empresas centrais, em vez de simplesmente vendê-los todos.

diga adeus ao dinheiro rápido

o contabilista-chefe da empresa central acima mencionada acredita que a era das empresas centrais que ganham dinheiro rápido através da integração da indústria e das finanças pode estar a chegar ao fim.

anteriormente, algumas empresas centrais tinham as suas próprias instituições financeiras impulsionadas pelo investimento. quando possui licença financeira, sente-se “muito impulsivo”. o contabilista-chefe acima mencionado disse que quando as empresas centrais se envolvem tanto nas finanças como na indústria, as coisas tornar-se-ão difíceis de controlar e muitas das oportunidades originais acabarão por evoluir para problemas.

ele disse: "quando possuímos uma empresa fiduciária ou empresa de fundos, queremos construir muitas estruturas e levantar muitos fundos nós mesmos. ao investir, esses fundos são uma espécie de moeda de troca."

ele acredita que algumas empresas centrais não se envolvem em finanças porque vêem verdadeiramente o valor a longo prazo do próprio investimento. isso aumenta o risco até certo ponto.

outra pessoa de uma empresa comercial central também acredita que quando uma empresa se desenvolve até uma certa escala, a integração da indústria e das finanças parece tornar-se um fenómeno comum. no processo de desenvolvimento, as grandes empresas geralmente envolvem-se no domínio financeiro, a fim de expandir ainda mais a sua influência e controlo. a indústria financeira é caracterizada por elevada alavancagem e elevados retornos, o que pode trazer mais liquidez e oportunidades de lucro às empresas. portanto, muitas grandes empresas acabarão por formar um modelo de negócios tendo os serviços financeiros como núcleo.

ao longo dos anos, a integração da indústria e das finanças das empresas centrais tem sido um processo gradual de desenvolvimento e aprofundamento, envolvendo a combinação de capital industrial e capital financeiro para promover o funcionamento eficiente de fundos, capital, activos e recursos dentro do grupo empresarial.

na exploração prática, a integração da indústria e das finanças tem desempenhado um papel importante no desenvolvimento das empresas centrais, tais como melhorar a eficiência das operações de capital, reduzir os custos de financiamento, alargar os serviços financeiros da cadeia industrial através de empresas financeiras e apoiar o desenvolvimento do principal negócio do grupo.

algumas empresas centrais obtiveram licenças bancárias, de valores mobiliários, fiduciárias, de futuros e outras licenças financeiras através de transferências de capital, fusões e aquisições, investimentos de capital, etc., expandindo as suas próprias capacidades de serviços da cadeia industrial.

com o passar do tempo, alguns problemas começaram a surgir na integração da indústria e das finanças das empresas centrais. por exemplo, no processo de integração da indústria e das finanças, algumas empresas centrais carecem de interacção e coordenação eficazes entre a indústria e as finanças e as finanças. os serviços não podem servir bem o desenvolvimento industrial de alguns. o rácio activo-passivo da actividade financeira das empresas centrais é relativamente elevado, excedendo o nível adequado, o que aumenta o risco financeiro da empresa.

uma pessoa de uma empresa central de construção disse que tomando como exemplo o projecto ppp (modelo de cooperação entre governo e capital social), no processo de integração da indústria e das finanças, a empresa onde trabalha tem sofrido com ajustamentos na orientação política, atenção insuficiente à gestão de riscos e sistemas insuficientes de prevenção e controle de riscos a perfeição leva a uma série de acumulação e exposição de riscos.

algumas empresas centrais procuram excessivamente o desenvolvimento da actividade financeira, negligenciando a estabilidade e a melhoria da sua actividade principal, resultando num desequilíbrio na alocação de recursos empresariais. além disso, a participação mútua entre empresas e instituições financeiras pode aumentar o abuso de informação privilegiada e o risco moral.

a introdução da "ordem de limite financeiro" impulsionará o próximo passo na integração da indústria e das finanças pelas principais empresas centrais, virará o navio de forma adequada e integrará a indústria e as finanças de uma forma mais robusta, de acordo com os novos requisitos de avaliação de " um lucro e cinco taxas". concentre-se mais em apoiar o negócio principal da empresa, em vez de ganhar dinheiro rápido.

do ponto de vista do caminho para implementar a "ordem de limite monetário", a participação e a detenção de participações têm, cada uma, os seus próprios problemas.

depois de contactarem várias empresas centrais, os activos estatais acima mencionados acreditam que a situação de detenção é relativamente fácil de gerir, enquanto a situação de participação no capital é mais complicada.

o problema com a participação no capital é que, embora a empresa central seja um dos investidores, não tem poder de decisão e tem influência limitada na tomada de decisões. quando são questionados sobre as razões para a aquisição de ações e as circunstâncias específicas por detrás delas, é muitas vezes difícil dar uma explicação clara.

sugeriu que na próxima etapa, as empresas centrais deveriam ser mais cautelosas na gestão de activos financeiros para garantir que as suas decisões de investimento sejam transparentes e tenham uma compreensão e controlo claros de possíveis riscos e responsabilidades.

no entanto, o contabilista-chefe da empresa central acima mencionada considera que a operação de holding é mais difícil.

ele acredita que ao participar em ações, as empresas esperam retornos elevados; ao deter ações, as empresas consideram uma voz maior;

ele disse: "em comparação com a participação no capital, o risco de deter uma participação será relativamente maior. quando um grupo industrial controla uma instituição financeira por si só, o risco é particularmente significativo porque a direção pode não ser clara e é difícil fazer uma decisão correta julgamento." atualmente, os riscos de controlar instituições financeiras, especialmente quando muitas empresas centrais possuem empresas de fundos, empresas fiduciárias e empresas de riqueza, continuarão a aumentar. ao deter o controlo acionário, também é difícil para uma empresa controlar a relação entre a sua própria indústria e os grupos financeiros, o que aumentará a dificuldade de gestão de risco.

os peritos em activos estatais acima mencionados sugeriram que, na próxima etapa, as empresas centrais devem reter os seus principais activos financeiros para manter a estabilidade a longo prazo e o desenvolvimento sustentável da empresa. para activos financeiros não essenciais, as empresas centrais devem fazer afectações razoáveis ​​com base nas condições de mercado e nas estratégias empresariais. por vezes, poderá ser necessário vendê-los ou reorganizá-los em tempo útil para optimizar a estrutura dos activos e melhorar a eficiência dos activos. ao mesmo tempo, as empresas centrais devem manter uma atitude transparente e responsável ao lidar com activos financeiros para garantir que todas as operações conduzem à maximização do valor empresarial e à minimização dos riscos.