2024-10-06
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a株と香港株の上昇傾向が好循環を形成している。
香港株が国際資本に買い占められている
国慶節の連休中、「a株は初めて休みたくないから」という検索トピックがホットだった。実際、国慶節中、ナスダック中国金龍指数は週間ベースで11.85％上昇し、4週連続の上昇を記録した。香港株は一時的な調整を経て上昇傾向を再開した。
10月4日、香港のハンセン指数は2.82％上昇し22,736.87ポイントで終了し、2年半ぶりの高値を記録した。ハンセン指数は4.99％上昇して5,227.13ポイントとなった。中国資産は人気商品となっており、金儲けの効果が浸透している。
個別銘柄の観点からは当日の小型不動産香港株成興開発752.1％と大幅に増加し、コアテクノロジー360% 以上の増加、宏光半導体285％以上急騰しました。このほか、ソロモン・システックが70％上昇したほか、華宏半導体と半導体製造インターナショナルも30％近く上昇した。
中国の証券株は好調で、中州証券は２９％以上上昇し、神湾宏源と国聯証券はともに２５％以上上昇した。
南下するファンドの支援がなくても、香港の地元ファンドと海外ファンドが連休中の主要ファンドとなったが、これは中国資産の根底にある論理が大きく変化し、世界の投資家に認識され、求められているということを証明するのに十分だ。
香港証券取引所が開示したデータによると、jpモルガン・チェースは9月25日に招商銀行h株の保有を増やすために8億9,500万香港ドルを費やし、9月26日には平安のh株の保有を増やすために17億7,100万香港ドルを費やした。さらに、jpモルガン・チェースは9月27日、チャイナ・パシフィック・インシュアランスh株を2億6,700万香港ドルで、byd h株を17億9,100万香港ドルで、青島ビールh株を2億4,200万香港ドルで、香港取引所h株を18億1,300万香港ドルで購入した。つまり、jpモルガン・チェースは27日、中国資産の一掃に41億香港ドル以上を支出した。
今週だけで、中国株式市場に関連する米国上場etf4銘柄に25億ドルの流入があり、クレインシェアーズのkwebは火曜日に1日として過去最大の流入を記録した。
インダストリアル・セキュリティーズのグローバル・チーフ・ストラテジスト、張一東氏は、香港株とa株はショートスクイーズからショックの持続的な反転に向けて反発すると予想されており、将来的には上昇余地が大きいと考えている。
ah 株は同じ周波数で共鳴します
強気市場の好循環を開始する
歴史的な観点から見ると、香港株は 2007 年以来合計 5 回の強気相場を経験しています。2020 年 3 月から 2021 年 2 月にかけて、ハンセン指数は 21,000 ポイント以上から 31,000 ポイント以上に上昇し、史上最高値に近づきました。累積増加率は 43.19% です。この期間中、香港のテクノロジー株の全体的な評価額は 65 倍以上に上昇しました。 2022年11月から2023年1月までの強気相場では、ハンセン指数は50％近く反発した。
これら 2 つの強気市場の背後にある論理は、マクロ流動性の低下とさまざまな規制政策の変化への期待と相まって、バリュエーションの低さであると考える人もいます。現在、この強気相場にも上記の共振ロジックがあり、その共振の強さはfrbによる実際の利下げサイクルだけでなく、国内政策の大幅な転換でもある。
業界関係者らは、現在の香港株の上昇は調整圧力が少ないことによる価値の再評価によるものであると同時に、a株と香港株の上昇傾向も大きな支持を得ていると述べた。好循環を形成しました。
前海開元基金のチーフエコノミスト、楊徳龍氏は、今回のa株、香港株、中国コンセプト株の急騰の理由は、まず第一に、3年以上の下落を経て、深刻な売られ過ぎが生じたことであると考えている。そして、これらの優れた資産は不当に殺されました。一方、国内の家計貯蓄は過去4年間で60兆元近く増加し、総額は140兆元以上に達している。現在、国慶節中、多くの投資家が資金を探し、銀行預金、財務管理、大口預金などから資金を購入したり、資本市場に参入したりするという問題に直面しています。直接口座を開設することで、休暇後のa株市場はさらに改善するはずです。
ah株のプレミアム率は低下している
データが示しているのは、ハンセン指数の最新の株価収益率（pe）は11倍で、過去10年間のバリュエーション中央値の10.07倍より若干高く、リスクバリューの11.97倍よりは低い。ハンセンテクノロジー指数の最新のperは29倍で、過去10年の中央値36.11倍、リスク値44.35倍を下回っている。
a株については、国慶節の祝日以降、香港株はa株の約10％を大幅に下落し、ftse中国a50先物指数は12％下落しており、投資家がバリュエーションの低い香港株に注目していることを示している。
h 株については、株価が急騰した後、ah 株のプレミアム率は低下を続けており、将来的には ah 株のプレミアム率がさらに低下し、最終的には ah 株と同価格になる可能性を排除しません。これがバリュー投資株式市場の最終状態です。
データによると、9月30日の取引終了時点で、市場におけるah株のプレミアム率の算術平均は107.79%、中央値は85.6%であった。国慶節の祝日中、香港株が「敬意を表して最初に上昇」した後、ah株のプレミアム率は大幅に縮小し、算術平均は81.6％、中央値は67.64％となった。
個別銘柄の観点から見ると、zhejiang shibao、hongye futures、jingcheng shares最新のah株価倍率はそれぞれ4.29倍、4倍、3.97倍で、9月30日のデータは6.69倍、5.58倍、4.49倍だった。
a株の場合、ah株のプレミアムが小さいほどa株が安くなり、投資の費用対効果が高くなります。最新の価格から判断すると、wuxi apptec、招商銀行、美的グループ、vanke a、華泰証券ah株の価格が反転しました。無錫apptecのh株の最新価格は60.51元で、a株の株価52.36元を上回っている。
ah 株式市場におけるプレミアム現象は、投資家に豊富な投資の手がかりと機会を提供します。短期的な投機の観点からは、プレミアムが高く業界動向が有利な企業に投資すると迅速な収益が得られる可能性がありますが、安定性を求める投資家にとっては、プレミアムが低く安定している企業の方が適しています。
いずれにせよ、活況な市場においては、投資家が意思決定を行う際には、投資先企業のファンダメンタルズや将来の市場予想を十分に理解するとともに、市場変動による損失を回避するためのリスク管理策を策定する必要があります。
