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いいことが次々とやってくる！

香港の新しい「政策演説」は10月16日に発表される。香港改善のための民主同盟は、「新たな株式上場と金融センターとしての香港の地位の強化」に関する提案書を発表し、上場のための資金要件の引き下げ、承認のための双方向指標の設定など、6つの主要な提案を提示した。香港の投資会社のファンドは高品質の新株を引き受け、規制構造と政策の最適化について議論している。その中でも特に注目を集めているのが株式印紙税の引き下げ問題である。

今日の香港株式市場は比較的大きな調整を経験しましたが、午後にはまだまともな反発がありました。では、こうした前向きな恩恵を受けて、香港株式市場は引き続き反発するのでしょうか？多くの機関やアナリストは、香港株の反転が起きている可能性があると考えている。

株式印紙税に関する熱い議論

最近、香港の株式取引における印紙税についてよく取り上げられています。本日、アスダック・ファイナンスからのニュースによると、香港改善のための民主同盟が「新たな株式上場と金融センターとしての香港の地位を強化する」ための提案を発表し、その中には上場のための資金要件の引き下げを含む6つの主要な提案が示されている。承認応答のための双方向指標の設定、「テスト用水温コミュニケーション」メカニズムの導入、株式印紙税の軽減、香港の投資会社傘下のファンド向けの高品質新株の引き受け、規制構造と政策の最適化の模索などだ。この措置の目的は、国際的な資金調達ハブおよび国際金融センターとしての香港の地位を維持するために、香港の上場および融資システムを改善し、より多くの企業が香港での上場を選択できるようにすることである。

acca（公認会計士協会）香港支部は9月23日、金融国家としての香港の地位を強化することを目的として、香港行政長官が発表する「施政方針演説」に対し、主要3方向で計11項目の勧告を提案した。とイノベーションセンターを設立し、香港のグリーンシティ化を促進し、香港の経済的信頼を高めます。 11の勧告には、株式市場での印紙税の引き下げ、初めての住宅購入者に対する印紙税の一時的な減額または免除、外国人家事手伝い人や介護士の雇用に対する税控除の拡大、適格な研究開発活動に対する税控除の広東省への拡大などが含まれる。香港・マカオ大湾区。

9月27日、四大会計事務所の1つであるプライスウォーターハウスクーパースは、2024年の年次施政方針演説の提案書を香港政府に提出し、香港は資本市場の信頼の回復を含め、地元独自の新たな生産力を育成することが急務であると述べた。投資と人材の誘致、デジタル推奨の推進により、3 つの主要な方向で政策推奨が行われます。資本市場関連の提案の中で、プライスウォーターハウスクーパースは香港政府に対し、株式購入者に対する印紙税の軽減、取引時間の延長、中小企業向けの店頭（otc）代替融資プラットフォームの確立などを提案した。

9月2日、香港証券先物協会は、株式印紙税をさらに削減または廃止することも可能であり、取引コストの低さはより多くの外部資金流入を誘致する誘因として利用できると考え、今年の施政方針演説に向けた提案を行った。香港株式市場へ。

昨年11月15日、香港特別行政区立法会は第3読会で2023年印紙税（修正）（有価証券譲渡）法案を可決し、株式の売買に支払う印紙税率を現在の0.13％から0.1％に引き下げた。特別行政区の李家超行政長官は、2023年の施政方針演説で株式市場の競争力を強化する措置を提案した。

香港株はどうする？

この日序盤の取引で香港株式市場は一時急落し、ハンセン・テクノロジーは最高値で７％以上下落した。しかし午後になると市場は反発し始め、下げ幅は大幅に縮小した。ハンセン・テクノロジーの下げ幅は一時２％程度まで縮小し、ハンセン指数も１％程度まで下げ幅が縮小した。さらに注目すべきはa50指数の動向で、今日は一時香港株の影響を受けたが、香港株の反発を受けて指数は1％を超える急騰を見せた。

インダストリアル・セキュリティーズのグローバル・チーフ・ストラテジスト、チャン・イードン氏は、香港株式市場のショックは一時的な反発ではなく、反転の論理を検証したに過ぎないと述べた。 10月には、香港株とa株は最近のショートスクイーズによる反発から、より持続的なショック反転に転じると予想されている。

モルガン・スタンレーは、中国政府が今後数週間以内にさらなる支援策を発表すれば、中国株はさらに１０─１５％上昇する可能性があると述べた。さらなる財政拡大への期待が再び浮上しており、投資家は久しぶりにインフレのレンズを通して中国を見るようになっている。

スタンダード・チャータードは、ハンセン指数の現在の評価は依然として妥当であり、同行は最近の市場の勢いや持続可能性について慎重ながらも楽観的であると述べた。

香港株の最終的な高さと動向は依然としてa株に依存する可能性がある。 hsbcリサーチは本日、本土市場の評価を中立からオーバーウエートに引き上げ、一連の大胆な景気刺激策を打ち出し、市場の転換点を示しており、本土市場の評価は依然として市場をアウトパフォームする可能性がある。魅力的 市場に参入するのに遅すぎるということはありません。

hsbcリサーチは、これらの政策措置が最終的に構造抵抗と不動産の問題を解決できるかどうかは、現時点では重要ではないと考えている。重要なのは、中国が過小評価されている資本市場において重要な触媒的役割を果たす政策を策定していることだ。

ftse中国指数が過去2週間で28％反発したことを受けて、一部の投資家は船は出航したのかと疑問を抱いている。 hsbc リサーチは、2005 年以降の ftse 中国指数の 10% 以上の過去 30 回の反発を分析した結果、平均反発は 76 営業日続き、平均上昇率は 38% であり、反発の少なくとも 4 分の 1 は 2005 年までに上昇したと考えています。 60%近くです。したがって、中国株のバリュエーションは引き続き魅力的であり、新興国市場と比較して18％割引、歴史的には5％割引となっている。

hsbc の評価モデルは、ファンダメンタルズ要因に基づいて、a 株市場が依然として 15% 過小評価されていることを示しています。投資家の現在のa株市場への比重は230ベーシスポイント低く、これは過去の水準より10％低く、市場に資金が流入する可能性があることを示している。業界と要素の観点から見ると、hsbcは映画、テレビ、情報技術などの成長産業、電気通信などの国営企業改革の恩恵を受ける企業、高配当利回り株を選好している。