2024-09-29
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
主要な要約:
1. 9月24日、第36回国際金融センター指数（gfci 36）が発表され、香港が2年ぶりにシンガポールを追い抜き、トップ3に返り咲いた。夏春氏は、香港が依然としてアジアにおける最初の国際金融センターであるのは当然であると信じており、シンガポールとの「競争」に直面する場合、最善の姿勢はお互いから学び、互いの強みを引き出すことであると考えている。
2. 資本流入の増加が今回香港が第3位に復帰する鍵となる。今年初めに国が開始した国境を越えた資産管理リンクのバージョン2.0は、大湾区の住民から肯定的な反応を得て、本土から香港に資金が流入できるようになった。伝統的なヨーロッパやアメリカのファンドに加えて、中東の資本も香港や本土の市場に控えめな方法で投資している。
3. 夏春氏は、中国本土、中東、シンガポールからの資金が香港に流入することに加え、中国資産の世界的な急騰は市場に非常にプラスかつ持続的な影響を与えるだろうと判断した。以前に香港を離れた欧米資本の逆流もあるだろうが、これは単なる始まりに過ぎないかもしれない。
親愛なるネチズンの皆さん！香港へようこそ、私はチェン・ジャンです。この一週間は香港にとって二重の祝福となった一方で、英国のシンクタンクと中国（深セン）総合開発研究所が共同でまとめた世界金融センター指数（gfci）は、香港が再びシンガポールを上回ったと発表した。ニューヨークとロンドンに次ぐ第3位となり、アジア太平洋地域では第1位となった。一方で、同国は一連の有利な政策を打ち出し、約1兆元の流動性を市場に放出したことで、中国の資産が世界的に急騰しており、香港株ももちろん例外ではない。先週の金曜日、香港株式の1日の取引高は4,457億香港ドルに達し、a株の1日の取引高は1兆5,000億元近くに達し、多くの投資家が流入した。また、米国株式市場では為替取引が一時ブロックされたため、中国コンセプト株は総じて急騰し、ナスダック中国金龍指数は10％以上上昇し、1日としては2022年以来最大の上昇となった。香港がトップ3に返り咲いたことについてどう思いますか?香港のパフォーマンスが最も優れているのはどの指標ですか?国の一連の政策は、香港の金融市場と経済環境に短期的な刺激をもたらすのか、それとも長期的な利益をもたらすのか。関連する話題について、陳建氏は上山資本の首席エコノミストで研究所所長のシア・チュン博士を対談に招待した。
アジア最大の国際金融センターとしての香港の地位は揺るがなかった
ifeng.com 香港アカウント chen jian:こんにちは、シア博士。香港が体重超過にもかかわらず、ランキングで 3 位になったのはなぜだと思いますか?
夏春：実際、過去 10 年間で香港が世界 4 位になったのはわずか 2 年だけです。10年前に遡ると、香港は世界第3位でした。
2022 年と 2023 年に香港がシンガポールに次いで 4 位になったのはなぜでしょうか?これは、香港が感染症の大きな打撃を受けており、比較的厳格な感染症予防・抑制措置を講じてきたのに対し、シンガポールは比較的早期に感染症の流行を緩和したためである。
今日、新しいランキングが発表されるのを見ましたが、実際にはまったく驚きませんでした。なぜなら、オックスフォード大学は2021年に多くのアジアの投資家にインタビューし、アジアでナンバーワンの国際金融センターは何だと思うかを尋ねたからだ。
▎第 36 回世界金融センター指数 (gfci 36) ランキングでは、香港が 3 位にランクされました。
回答者の63.3%は、香港がアジア初の国際金融センターであると信じており、2位はシンガポールであったが、シンガポールがアジアの国際金融センターであると信じているのはわずか26.7%であった。もちろん、6.7% の人は東京がアジアの国際金融センターであると信じています。
このようなランキングから、2022 年と 23 年の感染症流行の影響を除くと、ほとんどの投資家の頭の中には次のようなことが考えられます。香港は当然のアジアの金融センターです。結局のところ、このランキングは一般的な傾向を反映しているだけなのです。結局のところ、香港は過去 10 年間で 4 位にランクされただけです。
もちろん、この全員の合意に加えて、シンガポールと香港のスコア差は実際にはそれほど大きくありません。。
前回、シンガポールが3位、香港が4位となったとき、一方は723点、もう一方は722点を獲得した。たった1点足りない。
▎シンガポールは第 36 回世界金融センター指数 (gfci 36) で香港に 2 ポイント差の 4 位にランクされています。
そして今回香港が3位となったが、これはシンガポールが後れを取っているという意味ではない。実際、香港とシンガポールのスコアは向上し、両方ともポイントを獲得しました。 、香港が8ポイントを追加し、シンガポールが5ポイントを追加したことを除いて。したがって、このような変化の下では、香港は 3 位にランクされていますが、実際にはシンガポールよりも数ポイント高いだけです。
それよりも気になるのはランキングだと思いますが、このランキングは内容が非常に多く、大きく分けて全部で5つのカテゴリーがあります。 5 つの主要なカテゴリには、運営環境、人材の優位性、金融テクノロジー、インフラストラクチャ、政府の運営効率があります。 これら 5 つの指標に関して、香港はいくつかの指標で非常に良い成績を収めており、シンガポールはいくつかの指標で非常に良い成績を収めています。 お互いから学び、お互いの強みを学ぶことが最善の姿勢だと思います。 。
ifeng.com 香港アカウント chen jian:なぜ今回、香港の得点が突然8点も跳ね上がったのでしょうか？最も早く改善した指標はどれですか?
夏春：最も重要な理由は、昨年、香港への資本流入のデータは前年に比べて３～４倍に増加した。 、香港に流入する資金は3,900億香港ドルに達した 。このような数字は、香港がスコアの点で他の地域よりも優れており、トップのニューヨークやロンドンをも上回っていると言えます。
将来、香港特別行政区政府が金融発展を促進する一連の政策を導入することを願っています。今日、新華社通信が「金融は国の最も重要な武器である」との記事を掲載したことを私たちは知っています。と香港は金融の健全かつ持続可能な発展を共同で促進する。香港のスコアは今後も向上し、着実に世界第 3 位にランクされると思います。。
香港の資本流入がニューヨークやロンドンを超え、大湾区が主力に
ifeng.com 香港アカウント chen jian:xia博士は非常に明確に述べましたが、私はあなたの見解に非常に同意します。私たちはランキングにおいて常にシンガポールと比較すべきではなく、お互いの強みから学び、弱点を補うべきです。しかし、何はともあれ、香港がアジア太平洋地域の金融センターとしての地位を依然として維持し、世界金融センターの第3位に戻ったことは喜ばしいことです。
先ほど、最も上昇した指標の一つが資本の流入であるとおっしゃいましたが、例えばここ数年は、資本の方向性を事前に観察することがよくありました。コング。では、資本流出と資本流入の比率はどれくらいでしょうか？今非常に明確なデータを示されましたが、このデータは主な資金がどこから来ていることを示していますか。
夏春：個人的には、主に本土、特に大湾区からの資金だと思います。 今年の初めに、バージョン 2.0 である国境を越えたウェルス マネジメントの最適化が行われました。グレーター ベイ エリアの 8,000 万人の住民にとって、その大部分は富裕層であるため、彼らはこれに対応しました。国境を越えた財務管理には非常に積極的です。
cross-border wealth management connect は実際には数年前に開始され、今回は 5 つの最適化が行われました。最初の最適化は次のとおりです。緩和されたコンプライアンス基準。本来は 5 年間の社会保障を支払わなければなりませんが、現在は国境を越えた金融と投資の管理に必要な期間は 3 年間だけです。
第2条資産認識を追加しました。例えば、当初は純資産総額が500万元以上であることが条件とされていましたが、新たに「過去3年連続で年収が40万元に達している」という条件を満たしていることが条件となります。状態。次に、投資基準額が当初の 100 万元から 300 万元に突然拡大しました。これが最も直接的なものかもしれません。
これに加えて、元の国境を越えた資産管理リンクは、主に銀行が事業を行うため、またはファンドと銀行がサービスを提供し、本土に資産管理商品を提供するためのものでした。証券会社も含める来る, 証券会社もこうした新しい金融サービスを請け負うことができます。これらの点を総合すると、本土から香港に資金が流入することが可能となり、これは国の発展促進の一環である。
ifeng.com 香港アカウント chen jian:中東からの資金も香港に来ているのでしょうか？
夏春：実際、それは同じです。私はここ数年本土での活動に参加しており、大学の活動でもよく見かけたので、どこの国の人なのかは知りませんが、外見から判断すると彼は出身のはずです。中東。彼らは新エネルギーなど中国の世界をリードする技術に高い関心を持っている。したがって、中国本土に資金を投資したい場合、仲介者として香港を選択することになる。
▎2024年2月、香港特別行政区の行政長官ジョニー・リーとサウジアラビア投資大臣は、リヤドで香港とサウジアラビアの企業または機関の間で行われる協力覚書または念書の交換に立ち会った。
私たちはこれまで十分な報道をしていなかったかもしれませんし、人々はヨーロッパやアメリカのファンドにもっと注目していたかもしれません。しかし、中東は実際には30年以上にわたって本土に投資を行ってきた。、誰もがそれほど強く感じないように、彼らは比較的控えめに物事を行います。
これらの理由に加えて、 また、一部の資金が実際にシンガポールから香港に逆流していることも確認されています。 。理由は単純で、シンガポールは市場全体が比較的小さいため、上場企業数は香港の5分の1、市場全体の時価総額は香港の7分の1にすぎません。 。たとえば、最も単純な直感的な比較をしてみましょう。世界の資本市場を開くと、ここ 2 ～ 3 日間で香港株が急騰していることがわかります。しかし、シンガポールは実際には下がっていますが、それほど大きくはありません、ほんの少しです。
過去 2 ～ 3 年でシンガポールに多くの資金が流入したことは事実ですが、現在、この国は金融発展を支援するためにこれほど強力な政策を導入しています。ある有名なヘッジファンドは、中国がその最大の武器を持ち出すとは予想していなかったが、実際にはこれほど大きな政策ですべてを買うだろうと述べ、今日の世界市場のほとんどが上昇していると見ていた。の。しかし、シンガポールの市場は少し下落しましたが、これも市場の正常な反応です。
次、香港には本土からの資金に加えて、中東からの資金に加えて、シンガポールから戻ってくる資金もあるでしょうし、ヨーロッパやアメリカからの資金も入ってくると思います。。欧米のファンドのせいで、香港の株式市場は３年連続で下落していますが、この３年間の主な原因の一つは多くの外資系投資機関が香港から撤退したことですが、今は唖然としていますよね。
ヘッジファンドは、事前に準備を整え、この配当の波を事前に享受しているのです。しかし、彼らは、大量の公的資金、多額の政府基金、多額の寄付金、多額の年金基金を非常に羨んでいます。彼らはまだ言葉では厳しいかもしれないが、彼は何らかの行動を起こす必要がある。彼らの行動はもう少し遅いかもしれません。資産配分委員会などの内部で会議を開き、投資の決定を下す必要があります。
でも言いたいのは、全体的な傾向を展望すると、一部の資金は確実に香港に還流するだろう。、それで香港は来年もこのカテゴリーで非常に高い記録を維持すると信じています。。 この新しいランキングでは、資本流入の点で香港がニューヨークとロンドンを上回って世界第1位になったことを知っておく必要があります。
人材紹介と資産管理が香港に新たなチャンスをもたらす
ifeng.com 香港アカウント chen jian:香港がこのランキングで 3 位に浮上するまでに、どのような努力があったと思いますか?
夏春：特に香港特別行政区政府について言及したいと思います。実際、彼らは一連の正しい行いを行ってきました。 最初のステップは人材を紹介することです 。 結局のところ、香港は小さな場所ですが、優れた大学がたくさんありますが、優秀で優秀な学生の基盤を本土から輸入する必要があります。 この事件をきっかけに、多くの優秀な人材、人材、人材が香港にやって来た。
2 つ目は、香港の利点は何なのかを明確に考えることです。実は香港の優位性は金融とサービス産業にある。 金融がなければ経済は良くなりません。それで、いわゆる「金融は経済の血液である」というのは非常に正しい言葉です。。
香港ではしばらくの間、金融についてあまり話されませんでしたが、多くの人が科学技術やイノベーションについて話していました。しかし、たとえこれが正しいとしても、それは行われるべきです。しかし、これが完了する前に、金融を開発し、従来の利点を活用しなければ、衰退はさらに速くなる可能性があります。。そのため、香港特別行政区政府はすぐにこれに気づき、金融発展の支援に注力し始めたのだと思います。
この時点で、香港の資産管理業界と資産管理業界は、実際、誰もが想像していたよりもはるかに良い状態で、ここ 2 ～ 3 年で発展していると言えます。。 ubs の会長は、2027 年までに香港がスイスを追い越して世界の資産管理の中心地になるだろうと述べた。実際、光大湾区の人口が 8,000 万人で、その中には多くの富裕層が含まれていることも驚くべきことではない。個人に価値がある。
具体的には、香港特別行政区政府は、ファミリーオフィスの設立、信託の設立、投資チームや保険チームの設立など、ファミリーオフィスを通じて富裕層を香港に誘致することに真摯に取り組んでいる。私は香港のさまざまな投資フォーラムによく出席しますが、そこでは多くの高官に会うこともあり、彼らはこれらの原則を非常に根気強く説明してくれます。私たちは香港に 10 年以上住んでおり、よく知っていますが、実際には香港に来たばかりの人はまだ多くいます。と話すつもりですか？どの会社がどの事業に特化しているのか？どの会社の見積もりがより合理的ですか?取引手数料が安くなる?香港特別行政区政府のあらゆるレベルの当局者は現在、このような情報を市場に積極的に提供しています。
たとえば、本土には非常に思いやりのある富裕層がたくさんいますが、香港に到着した後に慈善寄付をしたい場合、誰に頼るべきでしょうか。実際、大規模な慈善団体がたくさんありますが、それらと協力することが最大の効果をもたらす可能性があります。また、例えばアートを買いたい場合、そのとき誰と協力し、コミュニケーションをとればよいのでしょうか？香港には相続学校も設立されており、エリートビジネス大学の教授が数多く集まり、相続に力を入れている。
私が香港にいたとき、時々友人を尖沙咀に連れて行きましたが、彼らはなぜ銀行にあんなに長い行列ができているのかについてコメントしていました。これは言葉よりも雄弁であると言えます。
皆様、これからの時代、一番大事なのは自分の財産を守り続けることだと思う近年、経済の影響で多くの人々の富が大きく減少しており、この富を将来、初代から二代目、そして三代目へと継承し、成長させていく方法を誰もが学ばなければならないと思います。
有利な政策は香港の金融業界に中長期的にプラスの影響を与えるだろう
ifeng.com 香港アカウント chen jian:そう、これが香港の利点だ。国が発行した一連の有利な政策は、市場を大きく促進しました。もちろん、香港株式市場も含めて、世界中の中国資産が上昇したと言える。このニュースが米国市場でのスーパーチューズデーの到来を刺激したと言う人もいる。 , 中国のコンセプト株 全般的に上昇し、ナスダック中国金龍指数は10％以上急騰し、1日の上昇率としては2022年以来最大となった。このような一連の大型政策は、香港の経済や投資環境全体にどのような恩恵をもたらすのでしょうか。それは短期的な影響ですか、それとも長期的な影響ですか?
夏春：それは非常にポジティブで持続的な中長期的な影響になると信じています。 たとえば市場では、株式、先物、オプションの価格が相互に影響を与えることがわかっています。そうですね、かつては経済に関して言えば、株式市場はファンダメンタルズによって決まると誰もが常に感じていました。マクロ経済が良好であれば資本市場も良好である可能性があります。
ただし、皆さんにお伝えしたいのは、先ほどお話した株、先物、オプションと同じように、実はファンダメンタルズが価格に影響を及ぼしますが、価格が良いときはファンダメンタルズにも影響を与えます。, これは、製造業者やサプライヤーが資本市場の上昇を確認すると、この市場への投資意欲が高まり、それがひいては私たちが話しているファンダメンタルズやマクロ経済に影響を与えるからです。
この政策は火曜日に導入され、金曜日までには今週、ハンセン指数にしろ上海総合指数にしろ週足としては歴史的な高値になるかもしれないが、これはほんの始まりに過ぎないかもしれない、と言いたい。
考えてみてください。弱気市場から強気市場に移行するための簡単な指標にはどのようなものがあるでしょうか? つまり、市場が強気相場に入るまでに安値から20％の反発が必要となる。 初期の安値は約 2,700 で、20% の上昇に戻りたい場合は、基本的には 3,100 か 3,200 まで上昇することになりますが、まだ到達していません。市場全体に加えて、不動産株でも過去数日間で 50% を超える上昇を記録した主要な個別株も数多くあります。経済ファンダメンタルズによる影響は進行中のプロセスです。
多くの人は行動が遅すぎて、根本的なサポートがないと常に感じているかもしれませんが、私が言いたいのは、株式市場の反応にはプロセスがあるということです。最初の一歩はいつも気分の変化。例えば、香港株式市場には、実際には利益も配当も良い銘柄が多数ありますが、理由もなく下落することがあります。落ちてきている。衰退の理由は、気分が悲観的すぎるためです。まずは気分を改善し、前向きで楽観的な姿勢に戻すことです。。
2番目のステップは 評価の修正。以前に株価が低すぎた理由を誰もが発見した銘柄はたくさんあります。そのため、現在では資金が流入すると、これらの低価値株に資金が流入します。
3番目のステップでのみ基礎が完成します , ファンダメンタルズは中長期的なプロセスであり、今日、来週、来月に産業利益が増加し、消費が増加し、住宅価格が上昇するというわけではありません。
これまでにもいくつかの有利な政策が導入されましたが、今回と以前との最大の違いは何でしょうか。 あなたは以前環境保護政策を導入しましたが、市場での不満足な行為は止まらず、今も続いているため、1 つの良いニュースは 9 つの悪いニュースに値しません。 今、私は二、三の良いニュースを発表しましたが、同時に八、九の悪い行為を完全に止めました。
最も単純な例を挙げると、少し前に金融業界で、一方が給与を削減し、もう一方が元の賞与を取り戻すことになった結果、多くの金融会社は数カ月のうちに手を緩め、行動を停止しました。 、そして調査をしませんでした。ロードショーはもう行われず、顧客はもう興味を持っていません。しかし、今はこの問題は止まっており、我々は悪いことはしないし、同時に良いこともするつもりなので、今回は市場が迅速に反応するだろう。悪いものは消え、良いものはまだ出てきていることがすぐにわかりました。現在は2つの動きがあるかもしれませんが、特に建国記念日の休暇中には、3番目と4番目の動きを期待する理由がまだあると思います。今回ご紹介させていただくのは、とても良いタイミングでした。一方で米国は利下げを実施し、利下げ幅は市場予想を上回った。一方で、実際には初期段階で多くのツールが準備されていますが、これらのツールは、たまたま9月の米国利下げと10月の建国記念日の間の時点で開始する必要があります。争うことなく、集中的かつ調整された方法で市場に投入します。
それで、今回、このような優遇政策は国慶節前に打ち出され、国慶節の祝日データに全面的に反映されることになる。。 私は、大手外国機関は国慶節の休日を利用して海外市場で購入する可能性があり、中国のコンセプト株を購入したり、シンガポールで購入したり、英国で購入したりする可能性があると述べました。この場合、国慶節中に旅行中、誰もが携帯電話の電源を入れ、外国人投資家が他の市場で中国株を買っているのを見ることになる。。
しばらくは強気相場が続くと考えられる。
実際、当社の内部調査と判断は、今回は保守的であるべきであると考えています。これは当社独自の調査による内部分析結果にすぎず、投資アドバイスを構成するものではないことを強調したいと思います。過去の評価、平均的な業績、収益の変化に基づいて、この市場動向の波は少なくとも来年 6 月までは合理的に見ることができると考えています。上海総合指数は 3,400 ポイントに戻るはずです。ハンセン指数が 27,000 ポイントに戻るのはそれほど不安ではないと考えています。
センチメントが回復すると、バリュエーションも回復し、ファンダメンタルズも改善し、一連の有利な、そしてもちろん資本流入という一連の要因が形成されます。
一般的に言えば、今回国が導入した政策は非常に的を絞ったものだ。、初期段階では誰もが私たちの経済のすべての弱点について議論し、最近の政治局作業会議でもそれらすべてが1つずつ議論されました。たとえば、次に財政政策が精力的かつ特に積極的でなければならず、その次に金融政策が適切な薬を正確に処方しなければなりません。
不動産、失業、出生率など懸念される問題もあり、国慶節後には的を絞った政策が次々と導入されると思います。 実際、これらの政策は以前から議論されており、経済学者の間では多かれ少なかれコンセンサスがあると思います。
まず第一に、私たちはサイクル全体で調整する必要があります。その後、サイクル間および市場の回復の過程で、いくつかの長期的な構造問題と大きな構造改革がその過程でゆっくりと表面化するでしょう。そのため、誰もがもう少し頑張らなければなりません。ポジティブ。
ifeng.com 香港アカウント chen jian:xia 博士の分析を聞くのはとても刺激的でした。しかし結局のところ、本土の投資家は長年にわたって3,000ポイントを推移しており、さらには2,000ポイント以上まで下落し、その水準に長い間留まっていた。もちろん効果を見るのは楽しみですが、雨の日への備えは必要ですか？通常、投資市場では、賢いお金が商品を売るために良いニュースを利用することがよくありますが、そのような懸念は必要でしょうか。それとも、国内外のヘッジファンドや投資家が今回の中国政府の一連の政策と決意を本当に理解し、市場への信頼を取り戻したと思いますか？個人投資家はどう対応すべきでしょうか?
夏春：最も伝統的なバリュー投資と呼ばれる投資手法があります。バリュー投資家にとっては、これは彼は実際には政策の変更をあまり気にしていない最も明白な例は、たとえグリーンスパンが耳元で秘密のメッセージを告げたとしても、バフェットはそれを自分の投資決定に組み込むことはなく、それは彼のいかなる決定にも影響を与えないとバフェットが信じていることである。
これらの人々にとって、彼らは何を観察したのでしょうか？中国市場は深刻に過小評価されており、その過程で市場感情によって誤って多くの優良企業が潰されてきた。、評価額は非常に低いですが、利益は非常に高く、同時に株主に配当を支払ったり、自社株を買い戻したりしています。 企業にとって、自社株を買い戻して株主に配当を支払うことができれば、それは本当のお金を持っていることを意味します。このタイプのバリュー投資家の場合、評価額が低すぎると、いつ保険契約が発行されるかに関係なく、実際に市場に参入して購入することができます。
もう 1 つの方法は、人工知能を使用して銘柄を選択することですが、人工知能モデルには政策変数が含まれていないため、少し状況が悪くなります。
では、どのような方法で銘柄を選定しているのでしょうか？ 日没産業、過剰レバレッジ産業、不採算産業、財務諸表に疑問のある産業をすべて除外します。このようにして、本土市場であろうと香港市場であろうと、実際には株式の 70% または 80% を除外できる可能性があります。残り もちろん、以下に挙げた銘柄の中にも業績が良い銘柄はありますが、先ほどの投資スタイルと同様に、実際にその業績が良い銘柄を捉えています。 ただし、これらの銘柄を除外して、これまで上昇していなかった銘柄を選択し、安値で良い銘柄を購入し、徐々に上昇するというスタイルもあります。
そこで、ここでお伝えしたいのですが、実際、誰もがこの市場状況に直面する前に、自分がどのタイプに属しているかを考える必要があります。具体的に何がうまくいきましたか？何がまずかったのでしょうか？それは悲観的すぎますか？財務諸表なんて読まないんですか？それとも、他社が手を出していない斜陽産業を買収するつもりですか?あらゆる種類の問題を抱えている業界?株価が非常に低い水準まで下落し、非常に安いと思って買ったとしても、実際にはリバウンドすることはできません。この問題について明確に考えれば、将来の投資習慣と投資収益が変わるでしょう。
ifeng.com 香港アカウント chen jian:ok、シア博士、合理的で十分な根拠があり、ポリシーの解釈も提供してくれる包括的な分析を提供してくれてありがとう。あなたは、アジア太平洋地域の国際金融センターとしての香港の利点が依然として存在すると信じており、また投資市場における一連の国家政策の利点も認識しており、金融市場と実体経済の関係は良好であると考えています。相互の作用。また、ネットユーザーにはまず自分たちが生み出した富を保持し、その後に付加価値と継承を実現してほしいと願っています。ありがとう。
