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米国連邦準備制度ビル。新華社通信のデータマップ

北京時間9月19日早朝、連邦準備理事会は最新の金利決議案を発表する。市場はfrbが今回の会合で利下げを発表すると予想しているが、その違いは利下げ幅が25ベーシスポイントとなるか50ベーシスポイントとなるかである。市場では先週金曜日以来、50ベーシスポイントの利下げに対する期待が高まっているが、米国経済のファンダメンタルズ要因を考慮すると、連邦準備制度が今回の利下げサイクルを25ベーシスポイントのペースで開始する可能性がある。ポイントはまだ高いです。

世界最大の経済大国である米国の金利変動は、国際金融市場、国境を越えた資本の流れ、他国の金融政策に連鎖反応を引き起こすだろう。多くの主要国はこれまでにすでに利下げを開始しており、連邦準備理事会が利下げ「キャンプ」に参加し、新たな金融緩和サイクルが始まりつつある。過去の経験から判断すると、先進国が利下げサイクルに入るとき、それは主に世界の資本が高いリターンを求めて新興国市場や株式市場などに流入し続けるためであり、米ドルも上昇から上昇へと下落する傾向がある。そして、新興国通貨安と国境を越えた資本流出圧力は緩和されるだろう。

ただし、「同じ川に二度入ることはできない」。新たな利下げの波は、過去の「脚本」通りに繰り返されることはない。現在の国際経済・金融情勢には多くの不確実性があり、地政学的な紛争と世界的なサプライチェーンシステムの再構築は国境を越えた資本の流れと為替レートに影響を与えるでしょう。さらに、利下げ率や利下げ幅が異なれば、金融市場に与える影響も異なります。過去2～3年の利上げサイクルでは、金利が高水準に上昇した後、frbは市場の予想よりも速いペースで利上げを行ってきたが、その後の利下げペースが今後どうなるかを判断するのは難しい。同じ「ファストインとファストアウト」であること。