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画像出典: tu chong creative

ソルトレークの「ビッグマック」が誕生しようとしている。

最近、ソルトレイク株(000792.sz) は、同社の実際の管理者である青海省政府国有資産監督管理委員会（以下、「青海省政府国有資産監督管理委員会」という）と管理者であると発表した。株主である青海省国有資産投資管理有限公司（以下「青海省国有資産監督管理委員会」という）は、中国と「中国ソルトレークグループ設立に関する一般協力協定」を締結したミンメタルズ株式会社（以下「ミンメタルズ」といいます）およびその子会社。

同発表では、青海塩湖海那化工有限公司（以下、「海那化学」）と青海塩湖マグネシウム有限公司（以下、「塩湖マグネシウム」）の破産更生計画草案についても触れられた。 「）はすべての当事者によって承認され、債権者によって取得されました。会議の承認と裁判所の判決の承認は、この協力が有効であるための条件の1つです。」

ハイナケミカルとソルトレイクマグネシウムはかつてソルトレイク社の子会社であったが、ソルトレイク社の業績を著しく低下させる多額の損失を出したため、2019年に破産・更生手続きに入り、その後買収された。青海恵信資産管理有限公司（以下「恵信資産管理有限公司」）が引き継いだが、破産更生計画案はまだ実行されていない。

さらに、ソルトレイク・ホールディングスの支配株主である青海国家投資が保有する6億3,000万株は依然として質権されており、この協力を継続するには対応する質権解除手続きを完了する必要がある。

「中国の聖なる湖」を迎えるためには、どれだけのハードルを乗り越えなければならないのでしょうか？

ソルトレイクの「ビッグマック」が始まる

青海省のカイダム盆地は、我が国で最も塩湖資源が豊富な地域です。青海省による塩湖産業の発展のための塩湖資源の利用は、1950年代にまで遡ることができ、数十年の開発を経て、青海省はカリ、ナトリウム、マグネシウム、リチウム、塩素を生成する我が国最大のカリ肥料生産基地を建設した。 - アルカリ塩 5 つの産業グループ。

世界クラスの塩湖産業基地の建設は、早ければ2021年にも具体化される予定だ。今年、青海省人民政府と工業情報化省は共同で「青海省の世界クラスのソルトレーク産業基地建設に関する行動計画（2021～2035年）」を発表し、共同で世界を構築するための協力メカニズムを形成した。 -クラスの塩湖産業基地。

翌年、青海省政府は大規模な中央企業を導入し、中国塩湖集団の設立を加速することを提案した。今年4月、ソルトレーク有限公司は、青海国家投資公司が中国ミンメタルズコーポレーションと塩湖産業において戦略的協力を計画しており、両社は共同で世界クラスの塩湖産業基盤を構築すると発表した。

今回の「中国ソルトレークグループ設立に関する一般協力協定」は、これまでの戦略協力の継続となる。

「一般協力協定」に基づき、青海省政府国有資産監督管理委員会、青海国有投資公司、ミンメタルズコーポレーションは共同で中国塩湖工業集団有限公司（仮称）を設立する予定。 、会社登録当局によって最終的に承認および登録された名前を条件とし、以下「中国ソルトレーク工業集団有限公司」といいます。）

将来、中国ソルトレイクグループの登録資本金は100億元に達し、資本構成はミンメタルズグループが53.00％、青海省政府資産監督管理委員会が18.73％となる予定。ステート・インベストメント・ホールディング28.27%。

株式譲渡に関しては、中国塩湖集団は青海国家投資とその提携先である蕪湖新沢清投資管理組合（以下「蕪湖新沢清」）が保有する6億8100万株を現金で取得する予定。ソルトレーク株の価格は暫定的に135億5,800万元に設定される。

この譲渡が完了すると、ソルトレーク株式の支配株主は青海省国家投資公司から中国ソルトレーク集団に変更され、同社の実質的な支配者は青海省国有資産監督管理委員会から変更される。州政府から minmetals corporation へ。

国有企業の改革と発展の専門家である李金教授は9月9日、タイムズ・ファイナンスに対し、国有企業改革の特徴は専門職の組織再編の傾向が今年から強まっており、それがハイライトでもあると語った。改革の。ミンメタルズとソルトレークの再編の特徴は、中央企業と地方国有企業との提携であり、このモデルは今後徐々に増加し、合併、買収、再編を通じて産業チェーンの統合が実現されるだろう。加速し続けるかもしれない。

「この種の組織再編は抵抗が少なく、成功しやすい。地方政府にとっては、中央企業の参加により税収が地方に残るため、地方政府の意欲も自然に高まる。地方国有企業には、次のようなさまざまな欠点があるかもしれない」技術力不足、資金不足、経営不振などが原因で、中央企業の支援がこれらの企業に活力を取り戻すだろう」と李進氏はさらに分析した。

ソルトレークの「ビッグマック」を形成したミンメタルズ・グループもソルトレーク部門での計画を持っていた。

2009年9月、ミンメタルズ・ソルトレイク株式会社（以下、ミンメタルズ・ソルトレイク）が設立され、翌年、カイダム県のカイダム・イリピン・リチウム塩湖プロジェクトの関連技術研究を開始し、それが征服されました。分離技術の大規模生産の問題は、塩湖リチウム抽出の工業化段階に入ったばかりである。

2021年、甘峰リチウム工業(002460.sz) は、minmetals salt lake co., ltd. の株式の 49% を買収により取得し、minmetals group と共同でこのプロジェクトを運営しています。

甘豊リチウム産業の財務報告によると、2021年から2023年にかけて、ミンメタルズ・ソルトレークの売上高はそれぞれ1億7,900万元、53億6,200万元、38億6,300万元、純利益は694億6,950万元、35億9,900万元、23億9,600万元となった。元。リチウム価格が急落した2024年上半期でも、ミンメタルズ・ソルトレークは依然として8億4000万元の収益と4億4200万元の純利益を達成していた。

歴史に残された問題が再び言及される

「基本協力協定」はまだ発効していないことは注目に値する。この取引は、関係者が管轄の国有資産監督管理部門に提出して審査と承認を経て、国家が完了する必要がある。保有資産の評価報告書の提出や事業者の集中の見直しなどに加え、「基本協力協定」にはその有効性に関する条件も定められている。

つまり、ハイナケミカルとソルトレークマグネシウムの破産更生計画草案は当事者全員の承認を得て、債権者集会を通過し、裁判所の判決によって承認された。

ハイナ・ケミカルとソルトレーク・マグネシウムはもともとソルトレーク・シェアーズの子会社であったが、債務を返済できず、資産も全額返済できないため、破産更生手続きに入った。同年のソルトレーク株式の統合の結果。

ソルトレーク株式の2019年年次報告書では、ハイナケミカルとソルトレークマグネシウムが破産・更生手続きに入り、非経常損益に含まれる426億5,700万元の損失を認識した。

2020年1月、海那化学とソルトレークマグネシウムの株式と債権を含む資産パッケージは、恵新資産が30億元で買収し、現在、海那化学とソルトレークマグネシウムの筆頭株主となっている。株主である salt lake co., ltd. は現在も salt lake magnesium industry の株式の 11.56% を保有しています。

ソルトレイク社は、司法更生後、ソルトレイクマグネシウム社とハイナケミカル社の株式、負債、その他の資産を売却しましたが、2019年10月以降、ソルトレイク社は依然としてソルトレイクマグネシウム社とハイナ社に対して新たな売掛金を追加しています。化学品およびその他の債権。

2020年末現在、ソルトレーク有限公司はソルトレークマグネシウム工業と海那化学工業に新たに売掛金6億4,500万元と1,600万元、その他の売掛金2億5,900万元と6,400万元を追加した。ソルトレーク・マグネシウム・インダストリーとハイナ・ケミカル・インダストリーの出身で、化学業界が破産・再建手続きに入った後に設立された。

当時、ソルトレーク有限公司は、企業破産の関連規定によると、ソルトレークマグネシウム工業と海那化学工業からの売掛金およびその他の債権は合計9億8,400万元であると発表した。このうち、法律、ソルトレークマグネシウム工業、海那化学工業は深刻な破産に陥っており、ソルトレークマグネシウム工業に対する同社の共益債務は9億400万元、海那化学工業に対する共益債務は7944万6400元である。

ソルトレーク・シェアーズは2020年以来、破産更生と相互利益債務のため、ハイナ・ケミカルとソルトレーク・マグネシウムに対して貸倒引当金を引き当て続けている。

今年上半期の終わりまでに、ソルトレイク社の売掛金とソルトレークマグネシウムからのその他の売掛金はそれぞれ3億8,600万元と2億6,000万元で、未払い引当金はそれぞれ3億2,500万元と2億3,400万元であった。海南 化学工業の売掛金とその他の債権はそれぞれ6734万9800元と5607万8200元で、未払い引当金はそれぞれ4755万5100元と4972万4000元である。さらに、ソルトレークマグネシウムとハイナケミカルに対するソルトレークの前払口座はそれぞれ3428万3100元と429万1100元に達した。

破産と再建からほぼ 5 年が経ちますが、ハイナ ケミカル、ソルトレーク マグネシウム、およびソルトレークは依然としてビジネスにおいて密接な関係にあります。 2021年のデイリー・エコノミック・ニュースの報道によると、当時ハイナ・ケミカルが生産に使用していた石灰岩の鉱物権もソルトレーク・シェアーズに属していた。

2021年、ソルトレイク社は関連当事者によるファンド占有の理由を説明し、ソルトレイク社の子会社と関連売却資産の一部が依然としてカルハン工業団地に残っていると述べた。パーク特有の需給環境では、ソルトレーク・ホールディングスと関連売却資産との間で製品の相互供給が避けられず、一部の新たな売掛金が発生している。これらの運用トランザクション。

その他の債権の形成は、司法再建期間中、ソルトレーク・ホールディングスが一定期間、フイシン・アセットおよびその関連会社の賃金、社会保障、天然ガスおよびその他の費用の一部を前払いした。移行期間、および関連取引が形成されました。

今日に至るまで、ソルトレーク・シェアーズが2024年に予想する日々の関連取引の発表を見ると、ソルトレーク・シェアズとその子会社、およびフイシン・アセットが依然として原材料および副資材の調達、製品販売、労務サービス、保守サービスを行っていることが分かる。 、鉄道運送業、運送業、機械加工の提供、土地賃貸借、受託加工サービス等

ソルトレーク・シェアーズは、2024年の両当事者間の関連取引は製品の売買で14億6000万元、サービスの提供または受領で9億9900万元になると推定しており、昨年の発生額はそれぞれ22億4400万元と6億1800万元だった。

ハイナ・ケミカルとソルトレーク・マグネシウム・インダストリーの再建などについて、タイムズ・ファイナンスは9月9日にソルトレーク社にインタビューレターを送ったが、本記事執筆時点で返答は得られていない。

赤字の恵信資産と未完のリストラ問題

「同社は、2021年7月に再建計画が人民法院によって承認され完了した日から3か月以内に独立した社会保険口座の設立を完了することを約束する。」ハイナケミカルとソルトレイクマグネシウムは上記の約束をした。

ソルトレイク・シェアーズは2023年の年次報告書で、従業員の再定住作業が完了できなかったため、ソルトレイク・シェアズとフイシン・アセットの社会保障口座は当時まだ独立して管理されておらず、依然としてソルトによって支払いおよび管理されていたと明らかにした。従業員の再定住作業が開始された後に実行されるレイクシェアは、社会保障アカウントが独立して個別に管理されます。

今年上半期の終わりまでに、ソルトレーク株式会社は、ソルトレイクマグネシウムの医療保険口座は、申告、支払い、その他の業務運営、および社会保障口座の分離に関連するその他の事項について独立して管理されていると述べた。人材紹介業務と併せて標準化も徐々に進められています。ソルトレーク株式会社は、ハイナケミカルとソルトレイクマグネシウムの人材配置問題について、「人材配置計画」の具体的な内容をさらに改善し、人材配置方法の精緻化、配置プロセス管理の明確化等を行う予定であると述べた。労働関係の標準化を推進します。

9月11日、匯新資産の関係者はタイムズファイナンスに対し、海那化学とソルトレークマグネシウムの社会保障は匯新資産が支払っており、これら2社も匯新資産が管理していると語った。組織再編の進捗状況については「秘密にする必要がある」と担当者は語った。

フイシン・アセットがソルトレーク株の資産パッケージを引き継いでから4年以上が経過したが、なぜハイナ・ケミカルとソルトレーク・マグネシウムの破産・再編計画草案が長期間延期され、ミンメタルズにとって「障害」となっているのか。ソルトレイク株を買収するグループ?

匯新資産管理は設立以来、「白騎士」の役割を担ってきたのかもしれない。

ソルトレーク株の上記の資産パッケージは2019年11月から競売の段階に掛けられているが、過去2カ月で公開競売に興味を示す者はいなかった。 huixin assetsの設立から10日以上後の2019年12月27日、salt lake stock managerとhuixin assetsは「資産取得枠組契約」に署名し、huixin assetsが前述の資産オークションまたは売却の「カバー」となることを規定した。契約譲渡。

2020年1月、上記の資産パッケージは5回の値下げと6回のオークション失敗を経験した後、huixin assetsが30億元の価格でそれを「所有」し、huixin assetsが再編期間中にソルトレイク株を7075万1800株譲渡することに合意した。株式は追加株式に転換され、総額は5億9,500万元となった。

しかし、2021年6月の時点で、huixin assetsはソルトレーク・シェアーズの管理者に上記の株式譲渡対価を支払っていないと述べた。当時、salt lake sharesは、huixin assetsは主に株式保有プラットフォームであり、現在は現物を保有していないためであると述べた。 huixin assets は現在、実質的な運営事業を行っていないが、huixin asset の主力子会社はまだ再編過程にあり、その再編に向けた投資家の募集が完了していないため、huixin asset は資金不足に陥っている。譲渡された株式の譲渡金額を適時に支払うことができない。

譲渡株式に対する上記の対価は、2022 年 6 月まで支払われない予定です。実際、huixin asset 自体の財務状況は楽観的ではありません。2023 年末時点の純資産は 83 億 1,200 万元、純利益は 99 億 7,200 万元でした。

所有構造の観点から見ると、フイシン・アセットの株主は、海西県国有資本投資運営（グループ）有限公司（以下、「海西県国有投資」という）と青海省産業発展投資基金である。青海産業投資有限公司（以下「青海産業投資」という）とゴルムド投資控股有限公司がそれぞれ株式の42.31％、38.46％、19.23％を保有しており、実際の管理者は国有資産監督局であり、海陽モンゴル・チベット自治州管理委員会。

huixin assetsの支配株主として、海西州国家投資は2019年から2021年までにそれぞれ4,900万元、2,000万元、2,300万元の純利益を達成した。海西県国家投資公司の公式ウェブサイトによると、2023年8月時点で同社の登録資本金は35億8,800万元、総資産は157億4,200万元、営業利益は2億7,700万元である。

青海産業投資は青海国家投資の子会社であり、匯新資産のゼネラルマネジャーは青海国家投資の会長を兼務している。

青海国家投資は、2024年上半期に123億2,600万元の収益と23億5,400万元の純利益を達成した。報告期間終了時点で、80億3,800万元の資産が融資誓約やその他の理由により依然として制限されている。これには、青海国家投資が保有するソルトレイク株6億3,000万株が含まれる可能性があるが、今年上半期終了時点で、上記6億3,000万株は依然として担保されており、担保株が同社株式の99.85％を占めている。

株式質権のこの部分については、ソルトレーク株式の発表は、ミンメタルズ・グループへの譲渡は債権者から書面による同意書を取得し、対応する質権解除手続きを完了した後にのみ実施できることも思い出させた。

こうした背景から、ソルトレーク・マグネシウム社の破産更生機関は2020年1月以降、第1回債権者集会を開催しただけで、第2回債権者集会は何度も延期されてきた。

フェイダ環境保護(600526.sh) はソルトレーク マグネシウムの債権者の 1 人であり、今年の半期報告書では、ソルトレーク マグネシウムが資産会社の買収を目指しており、第 2 回債権者会議で確認されるまで債権者の権利の一部を停止する予定であると述べられています。 。ソルトレーク・マグネシウム社の第２回債権者会議は疫病などの理由で何度も延期されており、会議の日程はまだ決まっていない。

しかし、世界クラスのソルトレーク産業基盤が加速するにつれ、ハイナ・ケミカルとソルトレーク・マグネシウムの破産更生計画草案はより早く実行されることが期待されるかもしれない。