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In den letzten zwei Jahrzehnten hat der chinesische Kapitalmarkt den Stürmen getrotzt und sowohl „Bringing-in“- als auch „going-out“-Politik und -Maßnahmen eingeführt, mit bemerkenswerten Ergebnissen. Seit der offiziellen Einführung des QFII-Systems meines Landes im Jahr 2002 ist der kontinuierliche Eintritt von QFII-Institutionen zum deutlichsten Ausdruck der zunehmenden Aufmerksamkeit des ausländischen Kapitals für chinesische Vermögenswerte geworden.

Daten der China Securities Regulatory Commission zeigen, dass die Zahl der QFII-Institutionen auf dem Markt Ende Mai 2024 832 erreicht hat, von denen 29 im Laufe des Jahres hinzugefügt wurden. Von außen nach innen treiben zahlreiche ausländische Institutionen ihre Marktgestaltung in China immer noch voran, und auch inländische Manager treiben ihr Geschäft voran, indem sie „nach Übersee gehen“. Die intensive Pflege des QFII-Anlageberatungsgeschäfts wird für viele Institutionen zur Wahl, um differenzierte und charakteristische Entwicklungspfade aufzubauen.

Heutzutage fungieren Chinas lokale öffentliche Fondsgesellschaften nicht nur als vertrauenswürdige Manager ausländischer Fonds, sondern werden auch zu „Außenposten“, die sie dazu bringen, nach China zu gelangen und China zu verstehen. Um die Unkenntnis, Missverständnisse oder Vorurteile ausländischer Investoren gegenüber dem chinesischen Markt auszuräumen, hat eine Gruppe öffentlicher Beteiligungsinstitute langfristige und groß angelegte Untersuchungen zur Offenheit, Zweckmäßigkeit, Vielfalt börsennotierter Unternehmen und zum Wachstumspotenzial des chinesischen Marktes durchgeführt Markt für ausländische Investoren.

Was sind die aktuellen Präferenzen und das Vertrauen verschiedener Arten ausländischer Fonds in chinesische Vermögenswerte? Welche Möglichkeiten gibt es, Fondsmanagern dabei zu helfen, ihnen Chinas Geschichten besser zu erzählen? Kürzlich wurde Xu Lirong, General Manager des Franklin Fund, von einem Reporter des 21st Century Business Herald interviewt und äußerte viele Gedanken des Franklin Fund zur Entwicklung internationaler Geschäfte und zur Ausarbeitung von Chinas Investitionsplänen für ausländische Kunden.

Seit Guohai Franklin Fund im Jahr 2012 erstmals Investitionsdienstleistungen für einen Staatsfonds im Nahen Osten erbrachte, hat er das internationale Geschäft intensiv ausgebaut und ist auf der Suche nach ausländischen Investoren, die in chinesische Vermögenswerte investieren möchten. Derzeit umfassen die Dienstleistungsarten des Unternehmens verschiedene Bereiche wie A-Aktien und RMB-Anleihen, und seine Dienstleistungskunden kommen aus dem Nahen Osten, Europa, Afrika, Südostasien, Hongkong, China usw.

Xu Lirong.Datenkarte

Auch in den nächsten fünf Jahren könnte weiterhin „Overseas Long Money“ fließen

Worüber reden wir, wenn wir von „Überseefinanzierung“ sprechen? Obwohl inländische Investoren gegenüber ausländischen Investoren häufig den Ausdruck „Übersee-Fonds“ oder „Übersee-Geld“ verwenden, um zu verallgemeinern, sagte Xu Lirong gegenüber Reportern, dass die Zusammensetzung ausländischer Kunden, die an chinesischen Marktinvestitionen teilnehmen, tatsächlich relativ komplexer ist und grob sein kann unterteilt in vier Kategorien.

Die erste Art ausländischer Investoren wird häufig von großen Staatsfonds, Zentralbankfonds oder großen Rentenfonds dominiert. Was in China oft als „Geld im Ausland verdienen“ bezeichnet wird, bezieht sich normalerweise auf diese Kategorie.

Nach Ansicht von Xu Lirong ist das größte Merkmal dieser Art von Auslandsfonds die Langfristigkeit der Vermögensallokation. Obwohl es lange dauern kann, eine Vermögensallokationsansicht zu formulieren, beträgt die Zeitdimension ihrer Investition nach der Entscheidung grundsätzlich 5 Jahre, und einige erreichen sogar mehr als 10 Jahre, und sie wird sich aus kurzfristigen Gründen nicht ändern Risikoereignisse Man kann sagen, dass ein echtes Gefühl von „langem Geld“ und „geduldigem Kapital“ besteht.

Die zweite Art von gewöhnlichen Anlegern sind ausländische öffentliche Fonds, die Investitionen auf dem chinesischen Markt beinhalten und hauptsächlich Schwellenmarktfonds, regionale und globale Allokationsfonds usw. umfassen. Im Gegensatz zu Staatsfonds sind die Zu- und Abflüsse öffentlicher Mittel in bestimmte Märkte hauptsächlich investitionsorientiert, und ihr Positionsanpassungsverhalten wird auch stärker durch die individuellen Stile von Fondsmanagern, öffentlichen Angebotsinstituten und den Ländern, in denen sie ansässig sind, eingeschränkt.

„Wenn beispielsweise der US-Aktienmarkt stark ist, müssen globale Fonds Anpassungen vornehmen, um ihre Mitbewerber zu übertreffen, sodass ihre Gesamtpositionen in Schwellenländern wie China relativ niedrig sind.“ Bestände dieser Art von Fonds haben nichts mit der Zunahme oder Abnahme der Bestände dieser Art von Fonds zu tun. Anleger im Ausland sind optimistisch oder pessimistisch gegenüber China, aber die Korrelation ist tatsächlich relativ schwach, und wir müssen nicht überinterpretieren Es."

Darüber hinaus zählen zu den ausländischen Teilnehmern am chinesischen Markt auch Hedgefonds und andere ausländische Investoren. Aufgrund der hohen Flexibilität und Gewinnorientierung von Hedgefonds ist ihr Handelsverhalten oft kurzfristig, mit heftigen Schwankungen und kleinen Informationslücken. Andere ausländische Investoren sind hauptsächlich kleine Pensionsfonds, Family Offices und große ausländische Banken wie HSBC und Deutsche Bank. Ihre einzigartigen Kapitaleigenschaften bringen unterschiedliche Allokationsbedürfnisse mit sich.

Zum gegenwärtigen Zeitpunkt prognostiziert Xu Lirong, dass Staatsfonds und andere „große langfristige Gelder“ in den nächsten fünf Jahren einen Trend zu einer gleichmäßigen oder sogar schrittweisen Beschleunigung einseitiger Zuflüsse verzeichnen und die Grundlage für die Zunahme ausländischer Mittel bilden werden eine Zeit lang in China investiert. Aus geografischer Sicht werden Asien und Afrika, angeführt vom Nahen Osten, die Hauptquellen dieses „großen Geldes“ sein. Europäische Länder und andere Länder haben immer noch geopolitische Bedenken hinsichtlich Investitionen in China, aber sie haben im Allgemeinen gezeigt, dass sie die wirtschaftlichen Chancen Chinas erkannt haben.

Ausländische öffentliche Gelder sind eher „potenzielle Reservoire“. Aufgrund des Bewertungsdrucks sind steigende Aktienkurse die „harte Wahrheit“, um solche Fonds anzuziehen. Der genaue Zeitpunkt der Zuflüsse hängt immer noch vom Stil des Managers ab, der hinter dem Fonds steht. Langfristig gesehen könnte die kontinuierliche Aufwärtsentwicklung der chinesischen Marktwirtschaft jedoch auch „ein Nest bauen, um Phönixe anzulocken“, was die Attraktivität dieser Art von Fonds erhöhen wird.

Darüber hinaus entfremden sich Hedgefonds aufgrund ihrer hohen Handelsfrequenz häufig von langfristigen Anlegern. Gleichzeitig befindet sich der Einsatz der meisten Family-Office-Fonds in China laut Xu Lirong immer noch im Stadium von 0 auf 1, da die Nachfrage nach Nicht-US-Dollar-Vermögenswerten dieser Art jedoch zunimmt Das Vermögen wächst weiter, möglicherweise wird dies in den nächsten Jahren der Fall sein. Es zeigt sich ein Zuflusstrend in Richtung China.

Bildquelle: IC-Foto

Ausländische Investitionen näher an das echte China bringen

Können ausländische Investoren das chinesische lokale Denken vollständig übernehmen und Investitionen tätigen, die auf einem umfassenden Verständnis der Veränderungen und Entwicklung der politischen und wirtschaftlichen Beziehungen Chinas basieren? Selbst mit der Hilfe chinesischer Börsengangsmanager ist die Antwort wahrscheinlich „nicht einfach“.

Allerdings hindern Unterschiede in den kognitiven Konzepten ausländische Investoren nicht unbedingt daran, auf dem chinesischen Markt zu investieren. Tatsächlich wurde Xu Lirong durch die Kommunikation mit ausländischen Kunden klar, dass Fondsmanager weder sich noch ihre Kunden zu Chinas „Makroökonomen“ machen müssen.

„Alles, was wir ausländischen Kunden letztendlich zeigen, muss auf objektiven Zahlen und der spezifischen Wahrnehmung ausländischer Investoren über das Wirtschaftswachstum Chinas basieren.“ Er wies Reporter darauf hin.

Was die Investitionsvorteile des chinesischen Marktes angeht, ist der Kern dessen, worüber Xu Lirong und ausländische Investoren sprechen, oft sehr einfach: Erstens zeigen objektive Daten, dass A-Aktien derzeit überverkauft sind und einen Investitionswert haben; Der chinesische Markt und der globale Kapitalmarkt sind weitaus größer als der Indiens, Japans und anderer Märkte. Drittens können ausländische Anleger Anlegern bessere Möglichkeiten zur Risikostreuung bieten, da RMB-Vermögenswerte zunehmend Teil der Reservewährung und Handelswährung werden rechtzeitig ihre Überlegungen zur Vermögensallokation Chinas verstärken.

Im Hinblick auf Kommunikationsstrategien kann der Einsatz bestimmter Fähigkeiten, um „die chinesische Geschichte gut zu erzählen“, auch ausländische Investoren dem wahren China einen Schritt näher bringen.

„Wenn man ausländischen Investoren gegenübertritt, muss man erstens ehrlich sein und zweitens muss man eine gewisse Fähigkeit haben, aus der Perspektive anderer zu denken.“ Andere Partei, das ist Die Frage kann natürlich gestellt werden. Wir müssen die Natur des Problems verstehen und dürfen keine konfrontative Haltung einnehmen.“

Gleichzeitig haben die Urteile, die sich ausländische Investoren spontan bilden, oft einen größeren Einfluss auf die Überzeugungskraft und den Einfluss auf Anlageentscheidungen, anstatt zu versuchen, den kognitiven Rahmen der Anleger zu ändern, ausgehend von einer allgemeineren Perspektive des gesunden Menschenverstandes und durch horizontale und vertikale Analogien. Die Auswirkungen sind größer.

Was die spezifischen Anliegen ausländischer Investoren angeht, ist Xu Lirong immer davon überzeugt, dass einige „Bottom-up“-Beispiele ihnen helfen können, China besser zu verstehen. „Zum Beispiel ist die Privatwirtschaft oft ein Thema, das ausländischen Investoren mehr Sorgen bereitet. Ich gebe ihnen oft ein Beispiel. Viele börsennotierte Unternehmen in unserem Anlageportfolio bestehen darauf, auch während der Epidemie Fabriken zu bauen und Märkte im Ausland zu erweitern. Das ist Chinas.“ Unternehmergeist und die Quelle des chinesischen Wirtschaftswachstums“, sagte er.

Auch in puncto Kommunikationsform legt Xu Lirong großen Wert auf „vor Ort“. Einerseits leitet sie das Team häufig persönlich bei der Durchführung von Roadshows vor Ort im Ausland, andererseits lädt sie häufig ausländische Investoren ein nach China, um mit dem Guohai Franklin Fund-Team vor Ort zu forschen und zu arbeiten. Den tatsächlichen Ergebnissen zufolge hat sich die Einstellung vieler Anleger gegenüber dem chinesischen Markt nach einem Besuch in China erheblich verbessert.

„Vor zwei oder drei Monaten kam gerade ein europäischer Family-Office-Kunde nach China. Ursprünglich war er hinsichtlich der chinesischen Wirtschaft pessimistisch, doch nach einem Besuch in Peking, Shanghai, Guangzhou und anderen Städten sagte er, dass sich seine Ansichten über den chinesischen Markt stark verbessert hätten „Es ist eine große Veränderung und wir werden darüber nachdenken, in Zukunft weitere Ressourcen hinzuzufügen“, sagte er als Beispiel.

Mit Blick auf die Marktaussichten sagte Xu Lirong, dass der Haupttrend des chinesischen Marktes in diesem Jahr möglicherweise die „mittlere Rendite“ sei, d. h. übermäßiger Pessimismus werde korrigiert. Ob sich dieser Trend fortsetzen kann, hängt davon ab, ob sich die wirtschaftlichen Fundamentaldaten stabilisieren und die Unternehmensgewinne steigern können.

Aus Sicht der Sektorallokation glaubt Xu Lirong an die Regelmäßigkeit einer „überverkauften Erholung“. Er prognostiziert, dass sie sich wahrscheinlich gut entwickeln werden, egal ob es sich um den traditionellen Konsum, neue Energie, Finanzen, TMT oder zyklische Branchen handelt. Auf lange Sicht könnten die Konsumgüter-, die Automobil- und die zyklische Industrie aufgrund der Veränderungen in den Fundamentaldaten der Branche nachhaltiger sein.