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整体收益率跑赢市场。

QFII自2003年正式进入A股以来，经过20多年的发展，已成为A股重要的投资力量，持股市值从2004年的超28亿元，增长至今年上半年末的1000多亿元。在不同阶段，QFII投资侧重点各不相同，从最初的传统行业，转变到最新的以医药、电子为代表的科技方向。入市以来，QFII的持仓收益率非常可观，20多年来整体累计收益率远远跑赢市场整体。本文通过QFII的持仓变化、收益率对比、重点持仓股等多个维度，梳理归纳QFII投资逻辑。

2003年7月9日，瑞士银行通过合格境外投资者（QFII）机制完成外资购买A股第一单，成为QFII正式参与中国股市的历史性事件，我国资本市场对外开放的大幕由此拉开。21年来，QFII已成为中国资本市场提高对外开放的标志之一，被认为是境外资金合法合规进入中国内地资本市场最有效的通道，是跨境金融业务的重要类别。

2003年QFII机构正式入市，当年共11家外资机构获得QFII资格。随着准入门槛降低、投资范围扩大、监管持续完善，合格境外投资者数量显著提升。今年以来有36家外资机构获批QFII资格，包括阿曼投资局等中东主权财富基金，也包括英国养老保障基金委员会等海外养老金巨头。

截至今年6月末，全市场共有839家QFII机构（含RQFII机构）。Wind数据显示，最新额度超过20亿美元的机构共计10家，分别是澳门金融管理局、阿布扎比投资局、韩国银行、法国兴业银行股份有限公司、巴克莱银行有限公司、科威特政府投资局等。